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2022-08-24 14:16
金融

李稻葵:中国央行还有降息不超过50个基点的空间

到2023年中,央行还能够降息以降低企业的债务负担;由于中国庞大的贸易盈余,这能支持人民币汇率并减轻资本流出。
龚刚:中国央行应直接参与化债,这是“换水” 而不是“放水”
彭博

■据中国人民银行前顾问李稻葵称,如果疫情还有反复,持续拖累经济,中国央行到明年还有降低利率不超过50个基点的空间。

李稻葵表示,到2023年中,央行还能够降息,以降低企业的债务负担。央行上周意外降息10个基点,房产危机和清零政策下重新开放的步伐走走停停,加深经济的低迷。

李稻葵指出,由于中国庞大的贸易盈余,这能支持人民币汇率并减轻资本流出,进一步降息是可能的。他是中国人民银行货币政策委员会的前成员,现任清华大学的教授。

李稻葵最近接受采访时提出他的观点,以下内容略经编辑,以利行文清晰:

央行上周在市场意料之外降息后,您对货币政策接下来的看法和建议是什么?

中国仍然有降低利率的空间,因为当前中国的金融体系与美国的金融体系还是有一定的隔离度的。中国的资金和美国资金不是完全畅通的。更重要的是,最近一段时间中国的出口是不错的。且由于疫情控制的影响,老百姓出国旅游的少了,这对外汇收支是有利的。

所有这些因素有助于确保在进一步降低利率后,人民币汇率不会大幅度贬值。这也使得中国的货币政策相对于美国相对独立一点。

十年前,中国的货币政策对美国的依赖性比较强。在过去十年中,货币政策独立性提高是一个全球现象,不光是中国,而且全球货币跟美元的关系也没有那么紧。背后的原因有很多,一个比较根本性的原因是,很多国家的公司都以本币在国际市场上借钱了。

还有多大的降息空间?

这将取决于疫情的走势。如果疫情在下半年到明年逐步的缓解,那么经济能够自我的恢复,降息的需要就小了。但是如果疫情有较大的反复,那么央行可能需要有新一轮或者两轮的降息。

到明年上半年末,有降息30至50个基点的空间。

现在很多流动性淤积在这个银行间市场,现在看来居民还有企业的融资需求都是挺弱的,您觉得降息能能够解决这个问题吗?

降息可以解决企业债务负担的问题。中国跟美国不一样,中国一降息,所有历史上发的债,利率都要掉(大部分的贷款利率和LPR挂钩)。这相当于银行给实体经济让利的一个操作。因此,降息比减税的影响更大,减税只有在企业运转和有销售时才会造成影响。

降息还是必要的,会推迟一些企业的流动性困难。它还将有助于降低地方政府的债务负担。

如果利率再降30至50个基点,不会对金融稳定或资产价格造成影响吗?

不会。在当前形势下降息之后,最大的影响就是汇率和跨境资金流动。

接下来还需要什么样的财政刺激政策?

财政上就需要更加精准的针对那些疫情受影响的地区,再给他们发一点消费券或者发一点现金补贴。针对特定地区给一些家庭发消费券,保证他们的生活质量不降低,维护他们的消费。

在我看来,这是财政上最需要干的事情。发放的总量不用太多,大约1000亿元人民币(146亿美元)就很管用了,效果非常明显的。■

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到2023年中,央行还能够降息以降低企业的债务负担;由于中国庞大的贸易盈余,这能支持人民币汇率并减轻资本流出。
彭博

■据中国人民银行前顾问李稻葵称,如果疫情还有反复,持续拖累经济,中国央行到明年还有降低利率不超过50个基点的空间。

李稻葵表示,到2023年中,央行还能够降息,以降低企业的债务负担。央行上周意外降息10个基点,房产危机和清零政策下重新开放的步伐走走停停,加深经济的低迷。

李稻葵指出,由于中国庞大的贸易盈余,这能支持人民币汇率并减轻资本流出,进一步降息是可能的。他是中国人民银行货币政策委员会的前成员,现任清华大学的教授。

李稻葵最近接受采访时提出他的观点,以下内容略经编辑,以利行文清晰:

央行上周在市场意料之外降息后,您对货币政策接下来的看法和建议是什么?

中国仍然有降低利率的空间,因为当前中国的金融体系与美国的金融体系还是有一定的隔离度的。中国的资金和美国资金不是完全畅通的。更重要的是,最近一段时间中国的出口是不错的。且由于疫情控制的影响,老百姓出国旅游的少了,这对外汇收支是有利的。

所有这些因素有助于确保在进一步降低利率后,人民币汇率不会大幅度贬值。这也使得中国的货币政策相对于美国相对独立一点。

十年前,中国的货币政策对美国的依赖性比较强。在过去十年中,货币政策独立性提高是一个全球现象,不光是中国,而且全球货币跟美元的关系也没有那么紧。背后的原因有很多,一个比较根本性的原因是,很多国家的公司都以本币在国际市场上借钱了。

还有多大的降息空间?

这将取决于疫情的走势。如果疫情在下半年到明年逐步的缓解,那么经济能够自我的恢复,降息的需要就小了。但是如果疫情有较大的反复,那么央行可能需要有新一轮或者两轮的降息。

到明年上半年末,有降息30至50个基点的空间。

现在很多流动性淤积在这个银行间市场,现在看来居民还有企业的融资需求都是挺弱的,您觉得降息能能够解决这个问题吗?

降息可以解决企业债务负担的问题。中国跟美国不一样,中国一降息,所有历史上发的债,利率都要掉(大部分的贷款利率和LPR挂钩)。这相当于银行给实体经济让利的一个操作。因此,降息比减税的影响更大,减税只有在企业运转和有销售时才会造成影响。

降息还是必要的,会推迟一些企业的流动性困难。它还将有助于降低地方政府的债务负担。

如果利率再降30至50个基点,不会对金融稳定或资产价格造成影响吗?

不会。在当前形势下降息之后,最大的影响就是汇率和跨境资金流动。

接下来还需要什么样的财政刺激政策?

财政上就需要更加精准的针对那些疫情受影响的地区,再给他们发一点消费券或者发一点现金补贴。针对特定地区给一些家庭发消费券,保证他们的生活质量不降低,维护他们的消费。

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