叶冬艳、欧阳辉：中国股市先是连续大涨，随后是大幅震荡调整，投资者由最初的狂热冷静下来，又开始陷入到深深的思考当中。中国股市如何才能“长牛”？
发布日期：2024-11-22 07:42
lasIan King（Peter Elstrom、Yuan Gao对本文亦有贡献）
■即便身处以“过山车周期”而闻名的行业，芯片制造商也要准备在未来几个月面对特别严峻的形势转变，届时可能从创纪录的销售额暴增切换到十年甚至更长时间以来最严重的下滑。
疫情期间，半导体市场的订单大幅增长，推动销售额和股价创下新高，在全球范围引发了一场寻找充足供应的忙乱。某些业内人士希望这种繁荣景象可以再持续几年，而不会出现令人痛苦的回调。但芯片制造商如今正面临一个熟悉的难题：库存增加和需求萎缩。
这个难题的历史与计算机时代一样长。建立一家芯片厂需要数年时间，而工厂上线的时间并不总是市场最需要的时候。过去几年的主要问题是供应不足。就在本季度，汽车制造商和其他客户还抱怨说，他们仍然无法获得足够的电子元件。
但对于最大的芯片制造商来说，命运迅速发生了转变。英伟达(Nvidia Corp.)等公司报告其核心业务年度降幅超过40%，而美光科技(Micron Technology Inc.)警告说，许多领域的需求正在迅速蒸发。8月发布的中国官方数据显示，继2021年的强劲增长后，今年7月集成电路产量大幅下降17%，反映出供应链受到的冲击，以及这个全球最大半导体市场对低端芯片的需求减少。
美国总统乔·拜登刚刚签署了520亿美元的《芯片和科学法案》(Chips and Science Act)，为国内的芯片生产提供补贴，半导体行业的风向就发生了转变。就在签署法案的同一天，美国最大的存储芯片制造商美光科技告诉投资者，需求正在减弱。
“这有点黑色幽默的意味，”Sanford C. Bernstein的分析师斯泰西·拉斯根(Stacy Rasgon)说，“政治家们会发现，在行业风向转变时，短缺问题会以多快的速度自行解决。”
作为芯片最大的买家之一，个人电脑制造商吹响了黑暗时代的号角。Mercury Research的数据显示，2022年第二季度台式机处理器出货量降至近30年来的最低水平，处理器总出货量创下大约1984年以来的最大同比降幅。
这是防疫隔离措施带来的后遗症，当时居家办公的趋势带动了个人电脑和其他设备的需求。芯片制造商一直忙于应付大量订单，而供应链的不畅促使客户更积极地抢购。电子设备制造商当时愿意以任何价格购买芯片。
现在，消费者正削减大宗采购支出，芯片买家们也随之做出调整。这就造成了芯片行业所谓的“库存修正”问题。上次这样的低迷时期出现在2019年，而且通常不会持续很久。
但由于全球经济疲软，预计这次造成的影响将尤为明显。如果在经济步入衰退的同时出现“库存修正”问题，那么整个行业不会像上次暴跌后那样迅速反弹。
“这将是严重的低迷时期，”Northland Securities的分析师古斯·理查德(Gus Richard)说。
花旗集团的分析师克里斯托弗·丹尼利(Christopher Danely)预计，这轮行业下滑至少是十年来最严重的，甚至可能是20年来最严重的。他表示，每家公司和每个芯片类别都可能受到影响。
这次还有一个不同寻常的因素，从美国、欧洲到中国、日本，各国政府都在推动对新工厂和设备提供补贴。英特尔等企业为芯片法案进行游说，理由是美国需要在与亚洲制造商的较量中更具竞争力。眼下，在需求不稳定的情况下，他们准备开始增加新的产能。
芯片设备行业协会国际半导体设备与材料组织(SEMI)的数据显示，2022年将有24个大型工厂（即晶圆厂）的新建设项目开工。这远高于该组织自2014年以来追踪获得的20家工厂的平均值。2022的设备总支出将达到1175亿美元，较2021年创下的行业纪录增长15%。该组织预测，明年的支出将增加到1208亿美元。
“这曾经是企业之间的竞争，”理查德说，“现在由于战略重要性，这成为了国家之间的竞争。”
由于需要投入巨额的前期成本，芯片制造业务变得越来越不稳定。造价高达200亿美元的工厂需要每天24小时不间断地运行，才能赶在被淘汰前的几年里获得回报。目前只有不到五家拥有尖端技术的公司能够进行这种规模的投资。三星电子、台积电和英特尔这三家公司占据了大部分产能。
这些公司能比竞争对手更透彻地理解行业的经济法则，从而确立了自己的主导地位。他们在适当的时机增加生产线，使自己的供应链尽可能高效运转。
但在美国和欧洲建立芯片工厂以替代亚洲制造业务的举措，可能会破坏企业提高效率的努力。
这个行业“实际上在美国和欧洲建立了重复的供应链，”惠誉评级的分析师贾森·庞培(Jason Pompeii)表示，“这种转变将导致在短期内收入和现金流的波动加剧，特别是与该行业过去几十年来不断提高的效率相比更是如此。”
庞培指出，近期内的风险是“过度投资于产能，导致经济低迷。”
从长远来看，芯片制造商仍然看好需求。高管们依然预计，到2030年，该行业的总营收将达到1万亿美元，这意味着他们进行大规模工厂建设可能是值得的。
Bernstein的拉斯根表示，最终没有人真的知道将来会怎么样。这就是芯片行业的实际情况。
“每个人都不擅长预测需求，”他说，“他们先是过于看好，然后又过于看衰。”■
疫情期间，半导体市场的订单大幅增长，推动销售额和股价创下新高，在全球范围引发了一场寻找充足供应的忙乱。某些业内人士希望这种繁荣景象可以再持续几年，而不会出现令人痛苦的回调。但芯片制造商如今正面临一个熟悉的难题：库存增加和需求萎缩。
这个难题的历史与计算机时代一样长。建立一家芯片厂需要数年时间，而工厂上线的时间并不总是市场最需要的时候。过去几年的主要问题是供应不足。就在本季度，汽车制造商和其他客户还抱怨说，他们仍然无法获得足够的电子元件。
但对于最大的芯片制造商来说，命运迅速发生了转变。英伟达(Nvidia Corp.)等公司报告其核心业务年度降幅超过40%，而美光科技(Micron Technology Inc.)警告说，许多领域的需求正在迅速蒸发。8月发布的中国官方数据显示，继2021年的强劲增长后，今年7月集成电路产量大幅下降17%，反映出供应链受到的冲击，以及这个全球最大半导体市场对低端芯片的需求减少。
美国总统乔·拜登刚刚签署了520亿美元的《芯片和科学法案》(Chips and Science Act)，为国内的芯片生产提供补贴，半导体行业的风向就发生了转变。就在签署法案的同一天，美国最大的存储芯片制造商美光科技告诉投资者，需求正在减弱。
“这有点黑色幽默的意味，”Sanford C. Bernstein的分析师斯泰西·拉斯根(Stacy Rasgon)说，“政治家们会发现，在行业风向转变时，短缺问题会以多快的速度自行解决。”
作为芯片最大的买家之一，个人电脑制造商吹响了黑暗时代的号角。Mercury Research的数据显示，2022年第二季度台式机处理器出货量降至近30年来的最低水平，处理器总出货量创下大约1984年以来的最大同比降幅。
这是防疫隔离措施带来的后遗症，当时居家办公的趋势带动了个人电脑和其他设备的需求。芯片制造商一直忙于应付大量订单，而供应链的不畅促使客户更积极地抢购。电子设备制造商当时愿意以任何价格购买芯片。
现在，消费者正削减大宗采购支出，芯片买家们也随之做出调整。这就造成了芯片行业所谓的“库存修正”问题。上次这样的低迷时期出现在2019年，而且通常不会持续很久。
但由于全球经济疲软，预计这次造成的影响将尤为明显。如果在经济步入衰退的同时出现“库存修正”问题，那么整个行业不会像上次暴跌后那样迅速反弹。
“这将是严重的低迷时期，”Northland Securities的分析师古斯·理查德(Gus Richard)说。
花旗集团的分析师克里斯托弗·丹尼利(Christopher Danely)预计，这轮行业下滑至少是十年来最严重的，甚至可能是20年来最严重的。他表示，每家公司和每个芯片类别都可能受到影响。
这次还有一个不同寻常的因素，从美国、欧洲到中国、日本，各国政府都在推动对新工厂和设备提供补贴。英特尔等企业为芯片法案进行游说，理由是美国需要在与亚洲制造商的较量中更具竞争力。眼下，在需求不稳定的情况下，他们准备开始增加新的产能。
芯片设备行业协会国际半导体设备与材料组织(SEMI)的数据显示，2022年将有24个大型工厂（即晶圆厂）的新建设项目开工。这远高于该组织自2014年以来追踪获得的20家工厂的平均值。2022的设备总支出将达到1175亿美元，较2021年创下的行业纪录增长15%。该组织预测，明年的支出将增加到1208亿美元。
“这曾经是企业之间的竞争，”理查德说，“现在由于战略重要性，这成为了国家之间的竞争。”
由于需要投入巨额的前期成本，芯片制造业务变得越来越不稳定。造价高达200亿美元的工厂需要每天24小时不间断地运行，才能赶在被淘汰前的几年里获得回报。目前只有不到五家拥有尖端技术的公司能够进行这种规模的投资。三星电子、台积电和英特尔这三家公司占据了大部分产能。
这些公司能比竞争对手更透彻地理解行业的经济法则，从而确立了自己的主导地位。他们在适当的时机增加生产线，使自己的供应链尽可能高效运转。
但在美国和欧洲建立芯片工厂以替代亚洲制造业务的举措，可能会破坏企业提高效率的努力。
这个行业“实际上在美国和欧洲建立了重复的供应链，”惠誉评级的分析师贾森·庞培(Jason Pompeii)表示，“这种转变将导致在短期内收入和现金流的波动加剧，特别是与该行业过去几十年来不断提高的效率相比更是如此。”
庞培指出，近期内的风险是“过度投资于产能，导致经济低迷。”
从长远来看，芯片制造商仍然看好需求。高管们依然预计，到2030年，该行业的总营收将达到1万亿美元，这意味着他们进行大规模工厂建设可能是值得的。
Bernstein的拉斯根表示，最终没有人真的知道将来会怎么样。这就是芯片行业的实际情况。
“每个人都不擅长预测需求，”他说，“他们先是过于看好，然后又过于看衰。”■
相关内容
OR
读者评论
热门排行榜
OR
2022-08-18 17:53
商业与经济
经济衰退逼近 芯片制造业由盛转衰
经济衰退逼近 芯片制造业由盛转衰
芯片制造商如今正面临一个熟悉的难题：库存增加和需求萎缩；芯片制造商要准备在未来几个月面对特别严峻的形势转变。
lasIan King（Peter Elstrom、Yuan Gao对本文亦有贡献）
■即便身处以“过山车周期”而闻名的行业，芯片制造商也要准备在未来几个月面对特别严峻的形势转变，届时可能从创纪录的销售额暴增切换到十年甚至更长时间以来最严重的下滑。
疫情期间，半导体市场的订单大幅增长，推动销售额和股价创下新高，在全球范围引发了一场寻找充足供应的忙乱。某些业内人士希望这种繁荣景象可以再持续几年，而不会出现令人痛苦的回调。但芯片制造商如今正面临一个熟悉的难题：库存增加和需求萎缩。
这个难题的历史与计算机时代一样长。建立一家芯片厂需要数年时间，而工厂上线的时间并不总是市场最需要的时候。过去几年的主要问题是供应不足。就在本季度，汽车制造商和其他客户还抱怨说，他们仍然无法获得足够的电子元件。
但对于最大的芯片制造商来说，命运迅速发生了转变。英伟达(Nvidia Corp.)等公司报告其核心业务年度降幅超过40%，而美光科技(Micron Technology Inc.)警告说，许多领域的需求正在迅速蒸发。8月发布的中国官方数据显示，继2021年的强劲增长后，今年7月集成电路产量大幅下降17%，反映出供应链受到的冲击，以及这个全球最大半导体市场对低端芯片的需求减少。
美国总统乔·拜登刚刚签署了520亿美元的《芯片和科学法案》(Chips and Science Act)，为国内的芯片生产提供补贴，半导体行业的风向就发生了转变。就在签署法案的同一天，美国最大的存储芯片制造商美光科技告诉投资者，需求正在减弱。
“这有点黑色幽默的意味，”Sanford C. Bernstein的分析师斯泰西·拉斯根(Stacy Rasgon)说，“政治家们会发现，在行业风向转变时，短缺问题会以多快的速度自行解决。”
作为芯片最大的买家之一，个人电脑制造商吹响了黑暗时代的号角。Mercury Research的数据显示，2022年第二季度台式机处理器出货量降至近30年来的最低水平，处理器总出货量创下大约1984年以来的最大同比降幅。
这是防疫隔离措施带来的后遗症，当时居家办公的趋势带动了个人电脑和其他设备的需求。芯片制造商一直忙于应付大量订单，而供应链的不畅促使客户更积极地抢购。电子设备制造商当时愿意以任何价格购买芯片。
现在，消费者正削减大宗采购支出，芯片买家们也随之做出调整。这就造成了芯片行业所谓的“库存修正”问题。上次这样的低迷时期出现在2019年，而且通常不会持续很久。
但由于全球经济疲软，预计这次造成的影响将尤为明显。如果在经济步入衰退的同时出现“库存修正”问题，那么整个行业不会像上次暴跌后那样迅速反弹。
“这将是严重的低迷时期，”Northland Securities的分析师古斯·理查德(Gus Richard)说。
花旗集团的分析师克里斯托弗·丹尼利(Christopher Danely)预计，这轮行业下滑至少是十年来最严重的，甚至可能是20年来最严重的。他表示，每家公司和每个芯片类别都可能受到影响。
这次还有一个不同寻常的因素，从美国、欧洲到中国、日本，各国政府都在推动对新工厂和设备提供补贴。英特尔等企业为芯片法案进行游说，理由是美国需要在与亚洲制造商的较量中更具竞争力。眼下，在需求不稳定的情况下，他们准备开始增加新的产能。
芯片设备行业协会国际半导体设备与材料组织(SEMI)的数据显示，2022年将有24个大型工厂（即晶圆厂）的新建设项目开工。这远高于该组织自2014年以来追踪获得的20家工厂的平均值。2022的设备总支出将达到1175亿美元，较2021年创下的行业纪录增长15%。该组织预测，明年的支出将增加到1208亿美元。
“这曾经是企业之间的竞争，”理查德说，“现在由于战略重要性，这成为了国家之间的竞争。”
由于需要投入巨额的前期成本，芯片制造业务变得越来越不稳定。造价高达200亿美元的工厂需要每天24小时不间断地运行，才能赶在被淘汰前的几年里获得回报。目前只有不到五家拥有尖端技术的公司能够进行这种规模的投资。三星电子、台积电和英特尔这三家公司占据了大部分产能。
这些公司能比竞争对手更透彻地理解行业的经济法则，从而确立了自己的主导地位。他们在适当的时机增加生产线，使自己的供应链尽可能高效运转。
但在美国和欧洲建立芯片工厂以替代亚洲制造业务的举措，可能会破坏企业提高效率的努力。
这个行业“实际上在美国和欧洲建立了重复的供应链，”惠誉评级的分析师贾森·庞培(Jason Pompeii)表示，“这种转变将导致在短期内收入和现金流的波动加剧，特别是与该行业过去几十年来不断提高的效率相比更是如此。”
庞培指出，近期内的风险是“过度投资于产能，导致经济低迷。”
从长远来看，芯片制造商仍然看好需求。高管们依然预计，到2030年，该行业的总营收将达到1万亿美元，这意味着他们进行大规模工厂建设可能是值得的。
Bernstein的拉斯根表示，最终没有人真的知道将来会怎么样。这就是芯片行业的实际情况。
“每个人都不擅长预测需求，”他说，“他们先是过于看好，然后又过于看衰。”■
疫情期间，半导体市场的订单大幅增长，推动销售额和股价创下新高，在全球范围引发了一场寻找充足供应的忙乱。某些业内人士希望这种繁荣景象可以再持续几年，而不会出现令人痛苦的回调。但芯片制造商如今正面临一个熟悉的难题：库存增加和需求萎缩。
这个难题的历史与计算机时代一样长。建立一家芯片厂需要数年时间，而工厂上线的时间并不总是市场最需要的时候。过去几年的主要问题是供应不足。就在本季度，汽车制造商和其他客户还抱怨说，他们仍然无法获得足够的电子元件。
但对于最大的芯片制造商来说，命运迅速发生了转变。英伟达(Nvidia Corp.)等公司报告其核心业务年度降幅超过40%，而美光科技(Micron Technology Inc.)警告说，许多领域的需求正在迅速蒸发。8月发布的中国官方数据显示，继2021年的强劲增长后，今年7月集成电路产量大幅下降17%，反映出供应链受到的冲击，以及这个全球最大半导体市场对低端芯片的需求减少。
美国总统乔·拜登刚刚签署了520亿美元的《芯片和科学法案》(Chips and Science Act)，为国内的芯片生产提供补贴，半导体行业的风向就发生了转变。就在签署法案的同一天，美国最大的存储芯片制造商美光科技告诉投资者，需求正在减弱。
“这有点黑色幽默的意味，”Sanford C. Bernstein的分析师斯泰西·拉斯根(Stacy Rasgon)说，“政治家们会发现，在行业风向转变时，短缺问题会以多快的速度自行解决。”
作为芯片最大的买家之一，个人电脑制造商吹响了黑暗时代的号角。Mercury Research的数据显示，2022年第二季度台式机处理器出货量降至近30年来的最低水平，处理器总出货量创下大约1984年以来的最大同比降幅。
这是防疫隔离措施带来的后遗症，当时居家办公的趋势带动了个人电脑和其他设备的需求。芯片制造商一直忙于应付大量订单，而供应链的不畅促使客户更积极地抢购。电子设备制造商当时愿意以任何价格购买芯片。
现在，消费者正削减大宗采购支出，芯片买家们也随之做出调整。这就造成了芯片行业所谓的“库存修正”问题。上次这样的低迷时期出现在2019年，而且通常不会持续很久。
但由于全球经济疲软，预计这次造成的影响将尤为明显。如果在经济步入衰退的同时出现“库存修正”问题，那么整个行业不会像上次暴跌后那样迅速反弹。
“这将是严重的低迷时期，”Northland Securities的分析师古斯·理查德(Gus Richard)说。
花旗集团的分析师克里斯托弗·丹尼利(Christopher Danely)预计，这轮行业下滑至少是十年来最严重的，甚至可能是20年来最严重的。他表示，每家公司和每个芯片类别都可能受到影响。
这次还有一个不同寻常的因素，从美国、欧洲到中国、日本，各国政府都在推动对新工厂和设备提供补贴。英特尔等企业为芯片法案进行游说，理由是美国需要在与亚洲制造商的较量中更具竞争力。眼下，在需求不稳定的情况下，他们准备开始增加新的产能。
芯片设备行业协会国际半导体设备与材料组织(SEMI)的数据显示，2022年将有24个大型工厂（即晶圆厂）的新建设项目开工。这远高于该组织自2014年以来追踪获得的20家工厂的平均值。2022的设备总支出将达到1175亿美元，较2021年创下的行业纪录增长15%。该组织预测，明年的支出将增加到1208亿美元。
“这曾经是企业之间的竞争，”理查德说，“现在由于战略重要性，这成为了国家之间的竞争。”
由于需要投入巨额的前期成本，芯片制造业务变得越来越不稳定。造价高达200亿美元的工厂需要每天24小时不间断地运行，才能赶在被淘汰前的几年里获得回报。目前只有不到五家拥有尖端技术的公司能够进行这种规模的投资。三星电子、台积电和英特尔这三家公司占据了大部分产能。
这些公司能比竞争对手更透彻地理解行业的经济法则，从而确立了自己的主导地位。他们在适当的时机增加生产线，使自己的供应链尽可能高效运转。
但在美国和欧洲建立芯片工厂以替代亚洲制造业务的举措，可能会破坏企业提高效率的努力。
这个行业“实际上在美国和欧洲建立了重复的供应链，”惠誉评级的分析师贾森·庞培(Jason Pompeii)表示，“这种转变将导致在短期内收入和现金流的波动加剧，特别是与该行业过去几十年来不断提高的效率相比更是如此。”
庞培指出，近期内的风险是“过度投资于产能，导致经济低迷。”
从长远来看，芯片制造商仍然看好需求。高管们依然预计，到2030年，该行业的总营收将达到1万亿美元，这意味着他们进行大规模工厂建设可能是值得的。
Bernstein的拉斯根表示，最终没有人真的知道将来会怎么样。这就是芯片行业的实际情况。
“每个人都不擅长预测需求，”他说，“他们先是过于看好，然后又过于看衰。”■
相关内容
OR
读者评论OR
读者评论
OR
分享：
每日头条
OR
最新资讯
OR
热门排行榜
OR
OR品牌理念
■ 或者, 留一段影像，回一曲挂牵。丝丝入扣、暖暖心灵 ，需飘过的醇厚与共。
■ 或者，热烈空雨伴芬芳泥土；绿绿生命缠锐意骄阳。
回望，回望，一马平川红酒飘散断归途。
■ 或者，灰蒙蒙空气重回道指一万四千点。滚动时光，照进现实，流逝过往，回归未来。
■ 或者，热烈空雨伴芬芳泥土；绿绿生命缠锐意骄阳。
回望，回望，一马平川红酒飘散断归途。
■ 或者，灰蒙蒙空气重回道指一万四千点。滚动时光，照进现实，流逝过往，回归未来。
■ OR 新媒体是一个提供时政、经济、文化、科技等多领域资讯的平台，旨在为用户提供优质的阅读体验。网站的网址是oror.vip，用户可以通过浏览器在台式电脑 、笔记本电脑 、平板电脑 、手机访问。.......