美联储加息0.75个百分点
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美联储继续逆转其宽松货币政策，批准了又一次不同寻常的大幅加息，并暗示可能会进一步加息，以对抗处于40年高点的通胀。

Nick Timiraos

■美国联邦储备委员会（简称：美联储）继续以冲刺的速度扭转其宽松货币政策，再次进行异常大幅度的升息，并暗示未来可能还会加息，以应对目前处于40年高位的通胀。

美联储官员周三一致决定将联邦基金利率提高到2.25%-2.5%区间。但市场在会后走高，因美联储主席鲍威尔(Jerome H. Powell)对未来加息幅度透露的具体信息较少，并暗示最终会放慢加息步伐。

鲍威尔召开记者会之后，美国股市上涨。标普500指数上涨2.6%，收于4,023.61点。基准10年期美国国债收益率降至2.79%。

Citadel Securities全球线性利率交易主管Michael de Pass表示，鉴于鲍威尔一直以来都认为，为压低通胀，美联储不得不让经济增长放缓、使衰退风险上升，“所有资产（对鲍威尔最新讲话）的反应都如此剧烈，这有点令人意外”。

鲍威尔周三称，现在说美联储在9月份的下一次会议上是否会将加息幅度调低至0.5个百分点或0.25个百分点还为时过早。但他表示，在某个阶段，放慢加息步伐以评估其对经济的累积影响是适当做法。

“这几次加息的幅度很大，而且来得很快，”鲍威尔说。他指的是美联储自3月以来连续四次加息。“经济很可能还没有感受到加息的全面影响，所以可能还有一些额外的重大紧缩措施在酝酿中。”

鲍威尔说，第二季度经济增长的放缓是明显的，他列举了消费者支出、招聘和住房市场活动降温的一些迹象。“经济活动是否开始出现我们认为需要出现的放缓？”鲍威尔说。“有一些证据表明，在这个时候，确实是。”

鲍威尔暗示，美联储不太可能仅仅因为增长放缓而减缓加息步伐。这是因为在通胀率远远高于美联储设定的2%目标的情况下，美联储希望看到经济增速放缓到低于其估计的1.8%左右的长期趋势水平。

瑞士信贷(Credit Suisse)经济学家Jeremy Schwartz说：“不仅是容忍低于趋势水平的经济增速，而且还说现在有必要这样做，这可以对承认支出和生产放缓起到粉饰作用。”

美国商务部将于周四公布美国第二季度国内生产总值(GDP)。接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家估计第二季度GDP折合成年率增长0.3%。

今年以来，雇主一直在快速增加工作岗位，美国3-6月的失业率保持在3.6%这一历史低位。劳工部定于周五公布一项备受关注的薪资增长指标，该指标对美联储来说可能尤为重要，因该央行正试图降低家庭购买力以减缓通胀。

鲍威尔以就业增长为由，驳斥了对美国经济目前处于衰退的担忧。“我认为美国经济目前并未陷入衰退，”他说。“美国经济中有太多的领域表现非常出色。”

鲍威尔周三重申了他的观点，即他更担心的是无法消除高通胀风险，而不是加息过高并将美国经济推入衰退的可能性。

但鲍威尔还说，美联储认为经济衰退不是降低通胀的必要条件。一些投资者表示，鲍威尔对这一信息的微妙表达正在削弱他的政策。

“加息75个基点的全部目的在于收紧金融条件，”潘兴广场资本管理公司(Pershing Square Capital Management)创始人兼首席执行官阿克曼(William Ackman)表示。“具有讽刺意味的是，每次鲍威尔加息，他都放松了金融条件，因其不愿承认为了冷却通胀，美联储即将把美国经济推入衰退。”

美联储官员正在以上世纪80年代以来最激进的步伐加息。该央行上个月加息75个基点，为1994年以来首次达到如此高的加息幅度。

算上周三的行动，美联储自3月以来的加息幅度已经与其2015年至2018年间的加息幅度相当，联邦基金利率也由此恢复到三年前的水平，那是在经济放缓导致该央行小幅降息之前。官员们于2020年3月大幅降息至接近零水平，当时新冠疫情在全球范围内迅速蔓延。

自2021年3月以来，美国的通胀步伐加速。在经济重启、政府积极出台刺激措施后，需求出现激增，而俄罗斯入侵乌克兰进一步加剧供应链相关干扰，推动了能源和大宗商品价格今年的涨势。

官员们最终会把利率上调到多高，是美联储和金融市场面临的一大疑问，在某种程度上，答案将取决于消费者和企业在货币政策收紧之际作何反应。

本月早些时候，又一份显示通胀何其火热的数据出炉，当时美国劳工部公布6月份消费者价格指数(CPI)同比上涨9.1%，这一度促使投资者揣测，美联储可能在本周的会议上把联邦基金利率提高整整一个百分点。美联储的目标是把平均通胀率维持在2%，个人消费支出(PCE)价格指数是其青睐的通胀指标。

利率期货市场的投资者也正押注：到今年年底加息至3.5%左右之后，美联储将于明年调转方向，开始降低利率。

鲍威尔周三表示，现在断言利率路径会如何演变还为时过早，但他提到了官员们上个月给出的预测，官员们当时预计联邦基金利率今年会升至3.5%左右，明年会升至4%。

对冲基金公司Pantera Capital的首席执行官兼创始人Dan Morehead表示，有关降息的预期反映了市场对美联储在通胀加剧情况下可能如何应对增长放缓和失业率上升问题的重大误解。

近年来，低通胀使美联储在迅速降息以应对增长放缓方面拥有更大灵活性，但如今通胀高企，官员们已没有这么做的余裕。他们担心消费者和企业对通胀的预期会保持高位。经济学家和央行官员们认为通胀预期会对实际通胀的形成发挥重要作用。

Morehead说：“处于工作年龄的美国人都没有过在通胀上升的环境下交易（债券）的经历。”他认为美联储有可能将联邦基金利率提高到5%，或者“某个没人能理解的数字”。

自美联储上个月加息0.75个百分点以来，其他几家央行已加快了升息步伐。从投资者的反应来看，他们对经济衰退的担忧日益加剧。石油和大宗商品价格已经暴跌。基于市场的衡量未来通胀和债券收益率的指标也大幅下降。

联邦基金利率是银行间的隔夜贷款利率，影响整个经济的借贷成本，包括住房抵押贷款、信用卡和商业贷款的利率。加息会降低资产价格、抬高借贷成本，从而减缓经济增速并让通胀下降，而这将抑制投资、招聘和支出。

作为对利率最敏感的经济领域之一，住房市场一直是美联储去年刺激经济增长和今年减缓经济增长行动的重点。强劲的需求推动了价格飙升，但随着利率急剧上升，目前住房销售正在下滑。

抵押贷款银行家协会(Mortgage Bankers Association)周三报告说，上周30年期固定利率抵押贷款平均利率为5.74%，接近14年高点。另外，全国地产经纪商协会(National Association of Realtors)周三表示，6月份一项衡量成屋购房签约情况的指数较5月份下降了8.6%，比上年同期水平低20%。

内华达州房屋建筑商Tri Pointe Homes Inc.的首席执行官Douglas Bauer上周对分析师说：“现在，作为房屋建筑商，我们已经从订单接受者变成了财务治疗师……购房者有点震惊。”

该公司表示，6月份该公司的取消率达到21%，高于今年前三个月的8%。取消率指的是退出购买合同的购房者比例。Bauer称，高管们表示，他们不再向投资者提供关于预期销售和利润的指引，因为“我们不知道美联储何时会停手”。

（更新完成）■