美国通胀高烧不退，7月加息1个百分点可能性浮现
+ 查看更多

美国6月通胀率攀升至9.1%，这促使投资者预计美联储可能将在7月政策会议上强烈考虑将利率提高整整一个百分点，这样的力度是几十年来从未有过的。

Nick Timiraos

■周三出炉的美国通胀数据显示6月份消费者价格指数(CPI)再度大幅上升，这促使投资者预计美联储可能将在本月晚些时候的政策会议上强烈考虑将利率提高整整一个百分点，这样的力度是几十年来从未有过的。

三位在周三发表讲话的美联储官员没有表示他们是否会赞成这样的加息行动，但他们也没有排除这种可能性。亚特兰大联邦储备银行的行长Raphael Bostic在佛罗里达对记者说：“一切都还在发展中。”

克利夫兰联储行长梅斯特尔(Loretta Mester)在接受彭博电视(Bloomberg Television)采访时称：“我们不需要在今天就做出决定。”

美联储官员将在周六开始进入政策会议前的静默期，市场几乎没多少时间就他们的政策计划形成任何预期。

经济学家表示，周三的通胀报告表明，美联储将面临在更长时间内继续大幅加息的压力，这增加了明年发生衰退的风险。

美国劳工部公布，6月份CPI同比上升9.1%，创下40多年来最快增速，并且即使把6月食品和能源类别的价格大幅攀升纳入考量，数据仍显示出价格上涨压力向着更广泛的领域蔓延。

SGH Macro Advisors研究美国问题的首席经济学家Tim Duy说，在这份通胀报告里，没有任何类别能避开通胀。他表示，这对美联储来说是一场切切实实的灾难。

继6月份加息0.75个百分点之后，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上个月表示，该央行可能会考虑在7月26日至27日的会议上加息0.5或0.75个百分点。周三，梅斯特尔暗示，最近出炉的经济数据将促使官员们在加息0.75个百分点或1个百分点之间作出选择。

利率期货市场的投资者以及一些分析师判断，美联储将在两周后的会议上宣布加息1个百分点。据来自芝商所(CME Group)的信息，周三加息1个百分点的概率升至79%左右，相比之下通胀报告公布前这一概率约为12%。

“我们正谈论此事。市场正在谈论此事，并以实际行动支持自己的观点，” 梅斯特尔称。“在继续加息路径方面，我们美联储官员必须非常慎重、意图明确。”

鲍威尔在上个月的一场新闻发布会上曾被问及加息1个百分点的可能性，他当时说：“我认为，我们将对未来出炉的数据作出反应，且反应要适当。因此，我不想用一个数字来限定可能采取的行动。”

周三的CPI报告出炉前，许多美联储官员曾表示，他们预计本月晚些时候加息0.75个百分点是合适的。

周三早些时候，加拿大央行将政策利率上调了1个百分点，上调幅度大于经济学家和投资者此前的预期。

在美国，利率预期起伏不定的原因之一是美联储6月份的出人意料之举。该央行的大多数官员在会前静默期之前提供了具体的指引，即美联储将在6月份的会议上加息0.5个百分点。但会议前几天出炉的CPI报告促使美联储作出了加息0.75个百分点的决定。

野村证券(Nomura Securities)的经济学家表示，这是艰难的决定，但他们现在预计7月份会加息1个百分点。“美联储面对的通胀问题已经恶化，我们预计政策制定者将通过扩大加息幅度来增强其公信力，”他们写道。

也有经济学家称，美联储在6月份已经违背了利率指引，再次这样做的可能性不太高。当鲍威尔和他的同事们发出了在7月份加息0.5个或0.75个百分点的信号时，“人们会认为这些结果反映了数据潜在高于预期的因素”，佛罗里达州Boca Raton的III Capital Management的首席经济学家Karim Basta说。他表示，他认为通胀数据巩固了本月加息0.75个百分点的情况。

Piper Sandler负责全球政策研究的主管Roberto Perli警告客户，不能排除两个加息幅度中较大的一个，因为央行已经释出信号，希望将利率提高到足以减缓经济增速的水平。一些官员已经表示，眼下这样的利率水平可能在3%左右或更高。

Perli称，无论如何，通胀报告将大大增加美联储在今年晚些时候转为更传统的0.25个百分点加息步伐的难度。

里士满联邦储备银行行长巴尔金(Tom Barkin)周三接受采访时表示：“我不想让政策进程超前，但最新数据无疑会让继续坚决抗击通胀的理由更加充分。”

巴尔金称，他更关注的是利率升至高于通胀的水平。投资者预计这一幕将在未来两年内出现，从而实现“实际”利率为正。

巴尔金说，在他看来，美联储会议上任何一次25个基点的利率变动都远不如弄清终点在哪里重要，也就是希望把具有前瞻性的实际利率提高到什么水平。他称，要对通胀产生想要的那种影响，短期实际利率需要进入正区间。

他还表示，周三公布的通胀数据将增加该目标的挑战性，加大美联储的工作难度。

近几个月来，燃油成本节节攀升以及俄乌战争扰乱供应链已推高油价，但周三的报告揭示了更广泛的价格压力，这种压力在俄乌冲突前就在积蓄能量，这非常令人不安。去年，经济重新开放和政府积极的刺激措施推动需求激增。

6月剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI环比上升0.7%，同比上扬5.9%。

不过巴尔金说，从企业和消费者那里得到的信息是，有更多迹象显示经济正在走软，尤其是对低收入工作者，这是他依然预计通胀压力将很快缓和的原因之一。

美联储现在对包含波动较大的食品和能源价格的通胀指标予以了更多关注，其背后的动机就在于美联储对消费者的通胀预期感到担忧。通常，美联储更倾向于避开食品和能源价格波动的干扰，把重点放在核心通胀指标，核心通胀对未来通胀走势的预测往往更为可靠。

但如今美联储官员已经不那么强调核心通胀了，因为整体来看，预测通胀都变得更加困难了。此外，他们还特别担心通胀心理可能发生转变，让消费者和企业继续接受涨价前景。央行官员和经济学家在研究了20世纪70年代的经验后，担心这些预期可能会自我实现，导致整体通胀居高不下。

“人们体验到的是整体通胀，”鲍威尔在上个月的一次新闻发布会上说。“他们不知道什么是核心通胀。为什么要知道呢？没有理由知道。所以当整体通胀处于高位时，通胀预期就会面临很高的风险。”

按照货币政策的常规做法，如果央行预计一种商品（如石油）价格的上涨或下跌会逐渐消退，就不应该对供应冲击作出反应。如果作出反应，则可能会加剧价格冲击带来的经济损失。

尽管如此，美联储官员最近仍表示，不能较缓慢地提高利率，因为他们担心一系列冲击叠加可能产生一个通胀更高的环境。鲍威尔上个月在葡萄牙举办的一个央行论坛上说：“现在时间紧迫。”他称：“我们的工作就是要防止这种情况发生。”

在当前经济环境下，企业正受到招工难、供应链困境和大宗商品价格上涨影响，这使美联储更难忽视过去可能未加理会的一些冲击。巴尔金说：“我认为面临风险的是我们破译冲击的能力。”■