当贫富差距加剧拉大时，上名校的收益就越发明显。
发布日期：2024-11-13 08:39
Caitlin Ostroff，Vicky Ge Huang
■最近几周，数字资产生态系统动荡加剧，加密货币的下跌已给资产负债表带来损失，令一些公司濒临破产。
在5月份两种加密货币暴跌、抹去数以十亿美元计的市值后，英属维尔京群岛的一家法院上周要求一家曾挺过几轮加密货币跌势的对冲基金进行清算。以这只对冲基金作为投资者的一家平台在评估该对冲基金的麻烦将如何影响平台流动性的同时，对提款进行了限制。
少数加密货币玩家已在整个市场上互相建立了金融联系，彼此之间进行数字资产的借贷，这进一步增加了风险，至少有一个借贷平台Celsius Network LLC是使用抵押品来进行借款。
伦敦资产管理公司CoinShares的研究主管Chris Bendiksen说：“一切都深深地、深深地交织在一起；2018年时还不是这种情况。”他指的是2018年加密货币市场的那次严重下跌。
虽然这种深度勾连交织的情况对加密货币来说是个新现象，但在传统金融领域则是众所周知的问题。在2007-08年全球金融危机期间，包括资产再抵押（即利用抵押品借入更多资金）在内的银行借贷行为令银行缺乏流动性。事后，监管机构加强了监督。
受美联储加息影响，数字资产和另一些投机性资产的价格大幅下跌。5月份，加密货币困境加剧，稳定币TerraUSD的交易与美元汇率脱钩，拖累其姊妹加密货币Luna一道下挫，合计市值蒸发400亿美元。
支持稳定币TerraUSD的资产遭低价抛售，牵连比特币价格下跌近1万美元，至3万美元左右，这让投资者领教了加密货币混合投资对市场的冲击。
此前大举投资Luna的对冲基金Three Arrows Capital Ltd.被责令清算。该公司的麻烦在过去一周已波及加密货币经纪商Voyager Digital Ltd.。Voyager上周五表示，将暂停交易、存入、提取和持币奖励。此前，Voyager已向Three Arrows发出了一份违约通知，称后者未能就15,250枚比特币和3.5亿美元稳定币USD Coin偿还一笔贷款。按照比特币目前约19,400美元的价格计算，这笔贷款价值约6.46亿美元。Voyager在多伦多证券交易所上市的股票价格今年以来已累计下跌超过96%。上周五，Three Arrows的清算人要求纽约一家审理破产案件的法庭承认该公司被英属维尔京群岛法院要求清盘一案的合法性，并允许这些清算人处理Three Arrows在美国的任何资产。
Three Arrow深陷财务困境令小型同行遭遇池鱼之殃。总部位于香港的交易公司8 Blocks Capital称，在涉嫌挪用该公司100万美元资本之后，Three Arrows已切断与该公司的所有联系。去中心化融资项目Kyber Network称，8 Blocks Capital有一小部分资产在Three Arrows那里，前者已多次尝试与这家对冲基金进行沟通，但均未得到回应。
Three Arrows没有回复记者的置评请求。
加密货币在很大程度上仍游离于监管之外，几乎没有专门针对加密货币的联邦法律，美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)也只是临时性地受理针对个别公司的案件。据分析人士称，去年加密货币行业的估值最高曾超过3万亿美元，监管机构的步伐已跟不上该行业的增长速度。最近TerraUSD的暴跌促使人们再次呼吁美国国会通过涵盖加密货币的立法。
在没有中央银行来吸收流动性不足的资产并遏制危机蔓延的情况下，加密货币公司参考了传统金融行业的做法。由Sam Bankman-Fried领导的加密货币交易所FTX与加密货币贷款公司BlockFi Inc.达成了一项交易，其中包括一项4亿美元的信贷安排以及FTX以高达2.4亿美元的价格收购BlockFi的选择权。BlockFi首席执行官Zac Prince上周五发推文称，与Celsius和Three Arrows有关的市场事件对BlockFi产生了负面影响。
BlockFi表示，由于其贷款业务涉及这家对冲基金，公司蒙受了约8,000万美元的损失。
今年6月，Bankman-Fried的另一家加密货币公司，即交易公司Alameda Research，对面向Voyager的两项信贷额度协议进行了展期，一项价值2亿美元，另一个涉及15,000枚比特币。Alameda在5月份以3,500万美元购入了Voyager部分股份。
加密货币市场的困境让人想起两位金融家在历史上的动荡期所采取的行动。在美联储于1913年创立之前，为防止美国经济崩溃，金融家J·P·摩根(J.P. Morgan)曾两次出手救市。2008年，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)帮助重振了高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)和通用电气公司(General Electric Co., GE)。
加密货币市场的问题可能只是冰山一角。由于未能满足追加保证金的要求，Three Arrows加杠杆的头寸被比特币商品交易所(BitMEX)和Deribit等多家交易所平仓；Three Arrows是加密货币系统中的大借款人。保证金追加是贷款人要求借款人为支持自身贷款提供更多抵押品的要求。在整体市场普跌的情况下，主要加密货币价格大幅下跌，保证金追加要求已席卷整个加密货币交易行业。
加密货币投资者Mike Novogratz认为，当前由杠杆助推的加密货币崩盘与1998年长期资本管理公司(Long-Term Capital Management, Lp)暴雷事件相似，后者是一家杠杆很高的对冲基金，其破产引发了金融系统危机蔓延的担忧。Novogratz在Luna暴跌之前曾大规模押注Luna币。
Custodia Bank的首席执行官Caitlin Long说，加密货币的杠杆率多年来持续上升，随着TerraUSD崩盘和相关伪加密货币银行的倒闭而暴雷；这家伪加密货币银行为这种稳定币持有人的存款提供近20%的投资回报。Custodia Bank旨在为机构投资者提供托管和其他数字资产银行服务。
在2013年Grayscale Bitcoin Trust获得批准后，加密货币公司开始加杠杆。多年来，普通投资者可以通过经纪公司或退休账户投资比特币的机会为数不多，这只信托基金是其中之一。正因为如此，该基金的交易价值往往较比特币现货的价值高很多倍，投资者得以从这样的差价中获利。根据提交给SEC的文件，2020年底，Three Arrows持有该信托基金6.1%的股份。
Long称，这种交易非常成功，以至于投资者认为它是无风险的。随着更多产品的推出，这种交易的利润越来越低，投资者便开始在比特币期货市场进行交易，猜测比特币价格会继续走高。而等到期货市场没有获利机会时，投资者转向能产生收益的平台。
“所有这些杠杆都从确定的东西转向了不太确定的东西，”Long说。“这些大趋势每出现一个，交易员参与其中的风险就会增加一些。”
加密货币投资者还将面临更多痛苦。Celsius在6月份冻结了客户账户，加密货币贷款机构Babel Finance和期货交易所CoinFLEX暂停了客户提款。Babel Finance表示，已就一些债务的偿还期达成初步协议，但还没有恢复客户提款。CoinFLEX将发行4,700万美元的另一种代币，希望在一个大客户陷入“负资产”后能凭此恢复客户提款。
面对不确定性，一些加密货币贷款机构已经开始收回对大额借款人放出的贷款，以检验其财务健康状况，而其他贷款机构则收紧了旗下贷款产品的发放条件。
“当前加密货币供应短缺，因为像Celsius这样的公司已停止了提款，可借出的资产数量变少，”加密货币贷款机构Ledn的首席执行官Adam Reeds说。“许多惯常从此类平台借贷的做市商现在正寻找其他借钱渠道。”
眼下，该行业的高管希望当前的危机只是2018年“加密货币寒冬”的情景重现；在2018年期间，掀起了首次代币发行(ICO)兴衰潮的不良行为者被淘汰出局，使加密货币生态系统变得更加强大。
Long称：“就像我们这个行业冲掉了之前那波牛市的所有ICO泡沫一样，这一次所有的杠杆都被打掉了。”■
在5月份两种加密货币暴跌、抹去数以十亿美元计的市值后，英属维尔京群岛的一家法院上周要求一家曾挺过几轮加密货币跌势的对冲基金进行清算。以这只对冲基金作为投资者的一家平台在评估该对冲基金的麻烦将如何影响平台流动性的同时，对提款进行了限制。
少数加密货币玩家已在整个市场上互相建立了金融联系，彼此之间进行数字资产的借贷，这进一步增加了风险，至少有一个借贷平台Celsius Network LLC是使用抵押品来进行借款。
伦敦资产管理公司CoinShares的研究主管Chris Bendiksen说：“一切都深深地、深深地交织在一起；2018年时还不是这种情况。”他指的是2018年加密货币市场的那次严重下跌。
虽然这种深度勾连交织的情况对加密货币来说是个新现象，但在传统金融领域则是众所周知的问题。在2007-08年全球金融危机期间，包括资产再抵押（即利用抵押品借入更多资金）在内的银行借贷行为令银行缺乏流动性。事后，监管机构加强了监督。
受美联储加息影响，数字资产和另一些投机性资产的价格大幅下跌。5月份，加密货币困境加剧，稳定币TerraUSD的交易与美元汇率脱钩，拖累其姊妹加密货币Luna一道下挫，合计市值蒸发400亿美元。
支持稳定币TerraUSD的资产遭低价抛售，牵连比特币价格下跌近1万美元，至3万美元左右，这让投资者领教了加密货币混合投资对市场的冲击。
此前大举投资Luna的对冲基金Three Arrows Capital Ltd.被责令清算。该公司的麻烦在过去一周已波及加密货币经纪商Voyager Digital Ltd.。Voyager上周五表示，将暂停交易、存入、提取和持币奖励。此前，Voyager已向Three Arrows发出了一份违约通知，称后者未能就15,250枚比特币和3.5亿美元稳定币USD Coin偿还一笔贷款。按照比特币目前约19,400美元的价格计算，这笔贷款价值约6.46亿美元。Voyager在多伦多证券交易所上市的股票价格今年以来已累计下跌超过96%。上周五，Three Arrows的清算人要求纽约一家审理破产案件的法庭承认该公司被英属维尔京群岛法院要求清盘一案的合法性，并允许这些清算人处理Three Arrows在美国的任何资产。
Three Arrow深陷财务困境令小型同行遭遇池鱼之殃。总部位于香港的交易公司8 Blocks Capital称，在涉嫌挪用该公司100万美元资本之后，Three Arrows已切断与该公司的所有联系。去中心化融资项目Kyber Network称，8 Blocks Capital有一小部分资产在Three Arrows那里，前者已多次尝试与这家对冲基金进行沟通，但均未得到回应。
Three Arrows没有回复记者的置评请求。
加密货币在很大程度上仍游离于监管之外，几乎没有专门针对加密货币的联邦法律，美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)也只是临时性地受理针对个别公司的案件。据分析人士称，去年加密货币行业的估值最高曾超过3万亿美元，监管机构的步伐已跟不上该行业的增长速度。最近TerraUSD的暴跌促使人们再次呼吁美国国会通过涵盖加密货币的立法。
在没有中央银行来吸收流动性不足的资产并遏制危机蔓延的情况下，加密货币公司参考了传统金融行业的做法。由Sam Bankman-Fried领导的加密货币交易所FTX与加密货币贷款公司BlockFi Inc.达成了一项交易，其中包括一项4亿美元的信贷安排以及FTX以高达2.4亿美元的价格收购BlockFi的选择权。BlockFi首席执行官Zac Prince上周五发推文称，与Celsius和Three Arrows有关的市场事件对BlockFi产生了负面影响。
BlockFi表示，由于其贷款业务涉及这家对冲基金，公司蒙受了约8,000万美元的损失。
今年6月，Bankman-Fried的另一家加密货币公司，即交易公司Alameda Research，对面向Voyager的两项信贷额度协议进行了展期，一项价值2亿美元，另一个涉及15,000枚比特币。Alameda在5月份以3,500万美元购入了Voyager部分股份。
加密货币市场的困境让人想起两位金融家在历史上的动荡期所采取的行动。在美联储于1913年创立之前，为防止美国经济崩溃，金融家J·P·摩根(J.P. Morgan)曾两次出手救市。2008年，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)帮助重振了高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)和通用电气公司(General Electric Co., GE)。
加密货币市场的问题可能只是冰山一角。由于未能满足追加保证金的要求，Three Arrows加杠杆的头寸被比特币商品交易所(BitMEX)和Deribit等多家交易所平仓；Three Arrows是加密货币系统中的大借款人。保证金追加是贷款人要求借款人为支持自身贷款提供更多抵押品的要求。在整体市场普跌的情况下，主要加密货币价格大幅下跌，保证金追加要求已席卷整个加密货币交易行业。
加密货币投资者Mike Novogratz认为，当前由杠杆助推的加密货币崩盘与1998年长期资本管理公司(Long-Term Capital Management, Lp)暴雷事件相似，后者是一家杠杆很高的对冲基金，其破产引发了金融系统危机蔓延的担忧。Novogratz在Luna暴跌之前曾大规模押注Luna币。
Custodia Bank的首席执行官Caitlin Long说，加密货币的杠杆率多年来持续上升，随着TerraUSD崩盘和相关伪加密货币银行的倒闭而暴雷；这家伪加密货币银行为这种稳定币持有人的存款提供近20%的投资回报。Custodia Bank旨在为机构投资者提供托管和其他数字资产银行服务。
在2013年Grayscale Bitcoin Trust获得批准后，加密货币公司开始加杠杆。多年来，普通投资者可以通过经纪公司或退休账户投资比特币的机会为数不多，这只信托基金是其中之一。正因为如此，该基金的交易价值往往较比特币现货的价值高很多倍，投资者得以从这样的差价中获利。根据提交给SEC的文件，2020年底，Three Arrows持有该信托基金6.1%的股份。
Long称，这种交易非常成功，以至于投资者认为它是无风险的。随着更多产品的推出，这种交易的利润越来越低，投资者便开始在比特币期货市场进行交易，猜测比特币价格会继续走高。而等到期货市场没有获利机会时，投资者转向能产生收益的平台。
“所有这些杠杆都从确定的东西转向了不太确定的东西，”Long说。“这些大趋势每出现一个，交易员参与其中的风险就会增加一些。”
加密货币投资者还将面临更多痛苦。Celsius在6月份冻结了客户账户，加密货币贷款机构Babel Finance和期货交易所CoinFLEX暂停了客户提款。Babel Finance表示，已就一些债务的偿还期达成初步协议，但还没有恢复客户提款。CoinFLEX将发行4,700万美元的另一种代币，希望在一个大客户陷入“负资产”后能凭此恢复客户提款。
面对不确定性，一些加密货币贷款机构已经开始收回对大额借款人放出的贷款，以检验其财务健康状况，而其他贷款机构则收紧了旗下贷款产品的发放条件。
“当前加密货币供应短缺，因为像Celsius这样的公司已停止了提款，可借出的资产数量变少，”加密货币贷款机构Ledn的首席执行官Adam Reeds说。“许多惯常从此类平台借贷的做市商现在正寻找其他借钱渠道。”
眼下，该行业的高管希望当前的危机只是2018年“加密货币寒冬”的情景重现；在2018年期间，掀起了首次代币发行(ICO)兴衰潮的不良行为者被淘汰出局，使加密货币生态系统变得更加强大。
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Three Arrow深陷财务困境令小型同行遭遇池鱼之殃。总部位于香港的交易公司8 Blocks Capital称，在涉嫌挪用该公司100万美元资本之后，Three Arrows已切断与该公司的所有联系。去中心化融资项目Kyber Network称，8 Blocks Capital有一小部分资产在Three Arrows那里，前者已多次尝试与这家对冲基金进行沟通，但均未得到回应。
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加密货币在很大程度上仍游离于监管之外，几乎没有专门针对加密货币的联邦法律，美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)也只是临时性地受理针对个别公司的案件。据分析人士称，去年加密货币行业的估值最高曾超过3万亿美元，监管机构的步伐已跟不上该行业的增长速度。最近TerraUSD的暴跌促使人们再次呼吁美国国会通过涵盖加密货币的立法。
在没有中央银行来吸收流动性不足的资产并遏制危机蔓延的情况下，加密货币公司参考了传统金融行业的做法。由Sam Bankman-Fried领导的加密货币交易所FTX与加密货币贷款公司BlockFi Inc.达成了一项交易，其中包括一项4亿美元的信贷安排以及FTX以高达2.4亿美元的价格收购BlockFi的选择权。BlockFi首席执行官Zac Prince上周五发推文称，与Celsius和Three Arrows有关的市场事件对BlockFi产生了负面影响。
BlockFi表示，由于其贷款业务涉及这家对冲基金，公司蒙受了约8,000万美元的损失。
今年6月，Bankman-Fried的另一家加密货币公司，即交易公司Alameda Research，对面向Voyager的两项信贷额度协议进行了展期，一项价值2亿美元，另一个涉及15,000枚比特币。Alameda在5月份以3,500万美元购入了Voyager部分股份。
加密货币市场的困境让人想起两位金融家在历史上的动荡期所采取的行动。在美联储于1913年创立之前，为防止美国经济崩溃，金融家J·P·摩根(J.P. Morgan)曾两次出手救市。2008年，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)帮助重振了高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)和通用电气公司(General Electric Co., GE)。
加密货币市场的问题可能只是冰山一角。由于未能满足追加保证金的要求，Three Arrows加杠杆的头寸被比特币商品交易所(BitMEX)和Deribit等多家交易所平仓；Three Arrows是加密货币系统中的大借款人。保证金追加是贷款人要求借款人为支持自身贷款提供更多抵押品的要求。在整体市场普跌的情况下，主要加密货币价格大幅下跌，保证金追加要求已席卷整个加密货币交易行业。
加密货币投资者Mike Novogratz认为，当前由杠杆助推的加密货币崩盘与1998年长期资本管理公司(Long-Term Capital Management, Lp)暴雷事件相似，后者是一家杠杆很高的对冲基金，其破产引发了金融系统危机蔓延的担忧。Novogratz在Luna暴跌之前曾大规模押注Luna币。
Custodia Bank的首席执行官Caitlin Long说，加密货币的杠杆率多年来持续上升，随着TerraUSD崩盘和相关伪加密货币银行的倒闭而暴雷；这家伪加密货币银行为这种稳定币持有人的存款提供近20%的投资回报。Custodia Bank旨在为机构投资者提供托管和其他数字资产银行服务。
在2013年Grayscale Bitcoin Trust获得批准后，加密货币公司开始加杠杆。多年来，普通投资者可以通过经纪公司或退休账户投资比特币的机会为数不多，这只信托基金是其中之一。正因为如此，该基金的交易价值往往较比特币现货的价值高很多倍，投资者得以从这样的差价中获利。根据提交给SEC的文件，2020年底，Three Arrows持有该信托基金6.1%的股份。
Long称，这种交易非常成功，以至于投资者认为它是无风险的。随着更多产品的推出，这种交易的利润越来越低，投资者便开始在比特币期货市场进行交易，猜测比特币价格会继续走高。而等到期货市场没有获利机会时，投资者转向能产生收益的平台。
“所有这些杠杆都从确定的东西转向了不太确定的东西，”Long说。“这些大趋势每出现一个，交易员参与其中的风险就会增加一些。”
加密货币投资者还将面临更多痛苦。Celsius在6月份冻结了客户账户，加密货币贷款机构Babel Finance和期货交易所CoinFLEX暂停了客户提款。Babel Finance表示，已就一些债务的偿还期达成初步协议，但还没有恢复客户提款。CoinFLEX将发行4,700万美元的另一种代币，希望在一个大客户陷入“负资产”后能凭此恢复客户提款。
面对不确定性，一些加密货币贷款机构已经开始收回对大额借款人放出的贷款，以检验其财务健康状况，而其他贷款机构则收紧了旗下贷款产品的发放条件。
“当前加密货币供应短缺，因为像Celsius这样的公司已停止了提款，可借出的资产数量变少，”加密货币贷款机构Ledn的首席执行官Adam Reeds说。“许多惯常从此类平台借贷的做市商现在正寻找其他借钱渠道。”
眼下，该行业的高管希望当前的危机只是2018年“加密货币寒冬”的情景重现；在2018年期间，掀起了首次代币发行(ICO)兴衰潮的不良行为者被淘汰出局，使加密货币生态系统变得更加强大。
Long称：“就像我们这个行业冲掉了之前那波牛市的所有ICO泡沫一样，这一次所有的杠杆都被打掉了。”■
在5月份两种加密货币暴跌、抹去数以十亿美元计的市值后，英属维尔京群岛的一家法院上周要求一家曾挺过几轮加密货币跌势的对冲基金进行清算。以这只对冲基金作为投资者的一家平台在评估该对冲基金的麻烦将如何影响平台流动性的同时，对提款进行了限制。
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支持稳定币TerraUSD的资产遭低价抛售，牵连比特币价格下跌近1万美元，至3万美元左右，这让投资者领教了加密货币混合投资对市场的冲击。
此前大举投资Luna的对冲基金Three Arrows Capital Ltd.被责令清算。该公司的麻烦在过去一周已波及加密货币经纪商Voyager Digital Ltd.。Voyager上周五表示，将暂停交易、存入、提取和持币奖励。此前，Voyager已向Three Arrows发出了一份违约通知，称后者未能就15,250枚比特币和3.5亿美元稳定币USD Coin偿还一笔贷款。按照比特币目前约19,400美元的价格计算，这笔贷款价值约6.46亿美元。Voyager在多伦多证券交易所上市的股票价格今年以来已累计下跌超过96%。上周五，Three Arrows的清算人要求纽约一家审理破产案件的法庭承认该公司被英属维尔京群岛法院要求清盘一案的合法性，并允许这些清算人处理Three Arrows在美国的任何资产。
Three Arrow深陷财务困境令小型同行遭遇池鱼之殃。总部位于香港的交易公司8 Blocks Capital称，在涉嫌挪用该公司100万美元资本之后，Three Arrows已切断与该公司的所有联系。去中心化融资项目Kyber Network称，8 Blocks Capital有一小部分资产在Three Arrows那里，前者已多次尝试与这家对冲基金进行沟通，但均未得到回应。
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Custodia Bank的首席执行官Caitlin Long说，加密货币的杠杆率多年来持续上升，随着TerraUSD崩盘和相关伪加密货币银行的倒闭而暴雷；这家伪加密货币银行为这种稳定币持有人的存款提供近20%的投资回报。Custodia Bank旨在为机构投资者提供托管和其他数字资产银行服务。
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■ 或者, 留一段影像，回一曲挂牵。丝丝入扣、暖暖心灵 ，需飘过的醇厚与共。
■ 或者，热烈空雨伴芬芳泥土；绿绿生命缠锐意骄阳。
回望，回望，一马平川红酒飘散断归途。
■ 或者，灰蒙蒙空气重回道指一万四千点。滚动时光，照进现实，流逝过往，回归未来。
■ 或者，热烈空雨伴芬芳泥土；绿绿生命缠锐意骄阳。
回望，回望，一马平川红酒飘散断归途。
■ 或者，灰蒙蒙空气重回道指一万四千点。滚动时光，照进现实，流逝过往，回归未来。
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