Lionel Richie 「Say You Say Me」。
发布日期：2025-04-26 20:52
彭博
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当世界大部分地区聚焦动荡的国际贸易战时，中国两大互联网巨头则在国内市场展开“厮杀”，并对彼此造成日渐严重的损害。
京东已发起一场耗资巨大的战役，试图从外卖行业领军企业美团手中抢夺市场份额，而美团方面则在不断蚕食京东的电商核心业务。两家公司在香港上市的股票较3月高点均下跌了约30%，合计市值蒸发约700亿美元。
投资者正为一场持久的激烈竞争做准备，这场竞争将对两家公司的盈利均造成冲击。分析师们已下调了两只股票的目标价，而期权市场的防御性仓位也有所增加。
“短期内双方的形势都将更糟，这场竞争将持续多久尚不明确，”EFG资产管理香港有限公司基金经理Daisy Li表示。她补充称，中国外卖市场激烈的竞争将损害盈利能力。
受特朗普发起的对等关税影响，全球科技股深受牵连，这两支股票也不例外。美团和京东去年表现良好之后，今年均位于恒生科技指数表现最差的八只股票的行列。
京东推出一项“烧钱”的策略，以推广其于2月正式上线的京东外卖平台。这家总部位于北京的公司已宣布向消费者提供超过14亿美元的折扣，免除部分商户的佣金，并计划雇用10万名全职外卖骑手。
摩根大通估计，京东在中国的食品配送市场中取得了约5%的份额，此前该市场主要由美团和阿里巴巴旗下的饿了么瓜分，这两者分别占约75%和25%。摩根大通预计，以当前规模计算，京东外卖亏损折年率可能达到180亿元人民币（25亿美元），抹去其母公司2025年经营利润的36%。
“我们认为这并非可持续的战略，因其对集团损益表的财务影响过大，“分析师Alex Yao4月22日在报告中写道。“对于新进入者而言，通过深度补贴的增长策略在中国外卖市场获取显著市场份额的成本过于高昂。”
当世界大部分地区聚焦动荡的国际贸易战时，中国两大互联网巨头则在国内市场展开“厮杀”，并对彼此造成日渐严重的损害。
京东已发起一场耗资巨大的战役，试图从外卖行业领军企业美团手中抢夺市场份额，而美团方面则在不断蚕食京东的电商核心业务。两家公司在香港上市的股票较3月高点均下跌了约30%，合计市值蒸发约700亿美元。
投资者正为一场持久的激烈竞争做准备，这场竞争将对两家公司的盈利均造成冲击。分析师们已下调了两只股票的目标价，而期权市场的防御性仓位也有所增加。
“短期内双方的形势都将更糟，这场竞争将持续多久尚不明确，”EFG资产管理香港有限公司基金经理Daisy Li表示。她补充称，中国外卖市场激烈的竞争将损害盈利能力。
受特朗普发起的对等关税影响，全球科技股深受牵连，这两支股票也不例外。美团和京东去年表现良好之后，今年均位于恒生科技指数表现最差的八只股票的行列。
京东推出一项“烧钱”的策略，以推广其于2月正式上线的京东外卖平台。这家总部位于北京的公司已宣布向消费者提供超过14亿美元的折扣，免除部分商户的佣金，并计划雇用10万名全职外卖骑手。
摩根大通估计，京东在中国的食品配送市场中取得了约5%的份额，此前该市场主要由美团和阿里巴巴旗下的饿了么瓜分，这两者分别占约75%和25%。摩根大通预计，以当前规模计算，京东外卖亏损折年率可能达到180亿元人民币（25亿美元），抹去其母公司2025年经营利润的36%。
“我们认为这并非可持续的战略，因其对集团损益表的财务影响过大，“分析师Alex Yao4月22日在报告中写道。“对于新进入者而言，通过深度补贴的增长策略在中国外卖市场获取显著市场份额的成本过于高昂。”
美团在过去曾成功抵御了外卖业务的竞争，但京东凭借其现有的配送网络则被视为一个强大的竞争对手。与此同时，美团今年在京东核心的即时零售业务，电脑和电子产品领域取得了进展。
尽管两家公司均高度依赖中国消费市场，但美团正通过其Keeta应用程序在海外食品配送领域投入重金进行大规模扩张。
“京东在中国已无太多增长机会，且海外业务布局有限，”Hedgeye Risk Management全球科技与软件负责人Felix Wang表示。在此背景下，其高成本的京东外卖业务拓展更多是防御性的举措，而非单纯聚焦食品配送。
随着这场竞争的持续，卖方分析师变得更加谨慎。尽管两只股票的买入评级仍占绝大多数，但美团的平均目标价较3月高点已下调8%，京东也下调了约4%。
截至4月25日下午2:30，京东在香港上市的股票上涨0.6%，美团上涨0.7%，均落后于恒生科技指数1%的涨幅。
两只股票的下跌对冲成本仍远高于过去一年的平均水平。对于京东，看跌期权与看涨期权的未平仓合约比例已飙升至去年8月以来的最高水平，成为香港股市中负面偏向最严重的股票之一。
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2025-04-26 17:33
商业与经济 金融
关税喧嚣之下京东与美团在国内市场悄然厮杀 最终恐两败俱伤
关税喧嚣之下京东与美团在国内市场悄然厮杀 最终恐两败俱伤
两家公司在香港上市的股票较3月高点均下跌了约30%；京东和美团两家公司市值共蒸发约700亿美元。
彭博
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当世界大部分地区聚焦动荡的国际贸易战时，中国两大互联网巨头则在国内市场展开“厮杀”，并对彼此造成日渐严重的损害。
京东已发起一场耗资巨大的战役，试图从外卖行业领军企业美团手中抢夺市场份额，而美团方面则在不断蚕食京东的电商核心业务。两家公司在香港上市的股票较3月高点均下跌了约30%，合计市值蒸发约700亿美元。
投资者正为一场持久的激烈竞争做准备，这场竞争将对两家公司的盈利均造成冲击。分析师们已下调了两只股票的目标价，而期权市场的防御性仓位也有所增加。
“短期内双方的形势都将更糟，这场竞争将持续多久尚不明确，”EFG资产管理香港有限公司基金经理Daisy Li表示。她补充称，中国外卖市场激烈的竞争将损害盈利能力。
受特朗普发起的对等关税影响，全球科技股深受牵连，这两支股票也不例外。美团和京东去年表现良好之后，今年均位于恒生科技指数表现最差的八只股票的行列。
京东推出一项“烧钱”的策略，以推广其于2月正式上线的京东外卖平台。这家总部位于北京的公司已宣布向消费者提供超过14亿美元的折扣，免除部分商户的佣金，并计划雇用10万名全职外卖骑手。
摩根大通估计，京东在中国的食品配送市场中取得了约5%的份额，此前该市场主要由美团和阿里巴巴旗下的饿了么瓜分，这两者分别占约75%和25%。摩根大通预计，以当前规模计算，京东外卖亏损折年率可能达到180亿元人民币（25亿美元），抹去其母公司2025年经营利润的36%。
“我们认为这并非可持续的战略，因其对集团损益表的财务影响过大，“分析师Alex Yao4月22日在报告中写道。“对于新进入者而言，通过深度补贴的增长策略在中国外卖市场获取显著市场份额的成本过于高昂。”
当世界大部分地区聚焦动荡的国际贸易战时，中国两大互联网巨头则在国内市场展开“厮杀”，并对彼此造成日渐严重的损害。
京东已发起一场耗资巨大的战役，试图从外卖行业领军企业美团手中抢夺市场份额，而美团方面则在不断蚕食京东的电商核心业务。两家公司在香港上市的股票较3月高点均下跌了约30%，合计市值蒸发约700亿美元。
投资者正为一场持久的激烈竞争做准备，这场竞争将对两家公司的盈利均造成冲击。分析师们已下调了两只股票的目标价，而期权市场的防御性仓位也有所增加。
“短期内双方的形势都将更糟，这场竞争将持续多久尚不明确，”EFG资产管理香港有限公司基金经理Daisy Li表示。她补充称，中国外卖市场激烈的竞争将损害盈利能力。
受特朗普发起的对等关税影响，全球科技股深受牵连，这两支股票也不例外。美团和京东去年表现良好之后，今年均位于恒生科技指数表现最差的八只股票的行列。
京东推出一项“烧钱”的策略，以推广其于2月正式上线的京东外卖平台。这家总部位于北京的公司已宣布向消费者提供超过14亿美元的折扣，免除部分商户的佣金，并计划雇用10万名全职外卖骑手。
摩根大通估计，京东在中国的食品配送市场中取得了约5%的份额，此前该市场主要由美团和阿里巴巴旗下的饿了么瓜分，这两者分别占约75%和25%。摩根大通预计，以当前规模计算，京东外卖亏损折年率可能达到180亿元人民币（25亿美元），抹去其母公司2025年经营利润的36%。
“我们认为这并非可持续的战略，因其对集团损益表的财务影响过大，“分析师Alex Yao4月22日在报告中写道。“对于新进入者而言，通过深度补贴的增长策略在中国外卖市场获取显著市场份额的成本过于高昂。”
美团在过去曾成功抵御了外卖业务的竞争，但京东凭借其现有的配送网络则被视为一个强大的竞争对手。与此同时，美团今年在京东核心的即时零售业务，电脑和电子产品领域取得了进展。
尽管两家公司均高度依赖中国消费市场，但美团正通过其Keeta应用程序在海外食品配送领域投入重金进行大规模扩张。
“京东在中国已无太多增长机会，且海外业务布局有限，”Hedgeye Risk Management全球科技与软件负责人Felix Wang表示。在此背景下，其高成本的京东外卖业务拓展更多是防御性的举措，而非单纯聚焦食品配送。
随着这场竞争的持续，卖方分析师变得更加谨慎。尽管两只股票的买入评级仍占绝大多数，但美团的平均目标价较3月高点已下调8%，京东也下调了约4%。
截至4月25日下午2:30，京东在香港上市的股票上涨0.6%，美团上涨0.7%，均落后于恒生科技指数1%的涨幅。
两只股票的下跌对冲成本仍远高于过去一年的平均水平。对于京东，看跌期权与看涨期权的未平仓合约比例已飙升至去年8月以来的最高水平，成为香港股市中负面偏向最严重的股票之一。
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回望，回望，一马平川红酒飘散断归途。
■ 或者，灰蒙蒙空气重回道指一万四千点。滚动时光，照进现实，流逝过往，回归未来。
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