“美国梦”安在？
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周子衡：“美国梦” 的坍塌，不是因为 “廉价商品不再”，而是因为制定规则的人，早已把阶层爬升的梯子抽向了云端。

周子衡

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美股下挫拖累401K退休账户

华尔街的剧烈震荡正深刻冲击美国普通家庭的经济安全。4月7日，道指单日千点波动导致数百万人的401(k)退休账户大幅缩水，而汽车股集体重创（斯特兰蒂斯跌4.7%、福特跌3.6%）预示着关税敏感行业可能出现的裁员风险。更值得警惕的是，社交媒体关于"90天关税暂停"的误传引发盘中短暂回升，暴露市场完全由政策预期驱动的脆弱性——这种波动使中产家庭的首付储蓄和退休规划面临不可控风险。

这场危机远非仅是精英阶层的烦恼。高净值投资者可通过对冲工具避险，但依赖401(k)的工薪阶层却被迫承受被动损失。若持续下跌，普通家庭可能被迫暂停退休供款，错失长期复利增长。更严峻的是，当前股价尚未完全反映关税对消费端的冲击，摩根大通测算10%关税可能推高核心CPI达1.2%，未来数月民众钱包将承受更大压力。

市场已显现系统性风险征兆：个人投资者持币观望可能引发基金赎回潮，而波动率居高不下或触发养老金的程序化抛售。这不再是短期调整，而是美国金融化社会深层矛盾的爆发——政策制定者若不能平衡通胀控制与资产稳定，2018年的"流动性闪崩"可能重演，但此次伴随更剧烈的财富再分配效应，最终受伤最深的仍是缺乏风险对冲能力的普通家庭。

官宣放行通货膨胀

2025年3月6日，美国财政部长斯考特•贝森特在纽约经济俱乐部向精英阶层发表演讲时宣称：“廉价商品不再是资产，也不是美国梦的本质。美国梦的核心是每个公民都能实现繁荣、阶层跃升和经济安全。”

当普通民众即将为日常开支激增而叫苦时，这位曾管理着270亿美元对冲基金的华尔街亿万富翁财长，正试图用“美国梦”的修辞，让工薪阶层为富豪阶层的政策失误买单。这番看似冠冕堂皇的言论，实则是对特朗普政府关税政策后果的 “提前安抚”—— 由于美国大量进口商品，特朗普政府的高关税政策必然推高沃尔玛等零售终端的消费品价格，加剧通胀。

贝森特发表“美国梦与廉价商品无关”的政策宣言，无异于发出了一份”通货膨胀赦免令”，此即意味着通货膨胀将无情吞噬掉美国民众的最后一美元。

个人债务压垮美国梦

纽约联储数据，汽车贷款违约率升至6.1%；据CFPB报告，医疗债务催收案件同比增长28%；35岁以下群体储蓄账户中位数余额不足1000美元。美国的信用卡危机早已发生——全美信用卡违约率已连续18个月上升，2025年第一季度达到2008年以来最高水平；同时，年利率突破28%的次级信用卡发行量激增，发卡银行2024年利润增长37%。另据美教育部数据显示，学生贷款违约人数突破1100万，平均每位借款人背负37,000美元债务，黑人毕业生违约率是白人的2.3倍，且学生贷款利率锁定在6.8%，远超房贷利率。美联储数据则显示，低收入家庭信用卡循环债务占比已飙升至43%。

教育方面，大学毕业生实际收入中位数较2000年下降11%；45%学生贷款借款人表示因此推迟购房；教育学贷证券化规模达4000亿美元。

穷人补贴富人，社会阶层固化

透过信用卡与个人贷款等，美国民众的债务压力拉升了发卡银行及信贷银行的利润水平。不难发现，通货膨胀环境中，穷人实则通过偿债补偿了富裕阶层。特朗普政府内阁中13名亿万富翁成员，用行动证明了“服务工薪阶层” 不过是选举口号，制定经济政策的核心目标，始终是维护资本利益。

诸如摩根大通银行、高盛等均是贝森特曾效力的主要客户。如，黑石集团教育贷ABS发行量增长40%；高盛信用卡证券化产品收益率达9.8%。贝森特的履历本身就是美国“镀金政治”的缩影：作为对冲基金巨头，他职业生涯始于为民主党金主乔治•索罗斯工作，却在特朗普政府中成为 “反索罗斯”叙事的核心人物。这种矛盾恰恰暴露了美国政治的本质——表面上两党兼攻 “富豪操控政治”，实已沦为亿万富翁寡头集团的内部游戏。

贝森特对 “美国梦”的粉饰，在冰冷的经济数据面前不堪一击：哈佛、斯坦福等大学研究显示，1940年代90%的美国人收入超过父辈，而1980年代这一比例暴跌至50%，21世纪以来进一步固化，中位数收入代际增速趋近于零。医疗、教育、住房等“不可外包”的民生领域通胀失控 —— 大学学费30年涨幅超500%，房价较2008年金融危机前上涨120%，45%的家庭需将30%以上收入用于房租，近1/4家庭房租支出超过收入50%。

在收入流动性崩塌、生存成本飙升之际，美国民众的预期寿命倒退了。美国成为唯一预期寿命持续下降的发达国家，15-24岁青年死亡率是法、德、日等国的两倍，婴儿死亡率达其他富裕国家的三倍。

“美国梦”越来越昂贵

所谓“美国梦”的“廉价商品红利”，本质是中国等制造业国家“输出通缩”的结果。过去二十年，美国电视机、手机等消费品价格下降超60%，掩盖了美国本土产业空心化和工薪阶层实际收入停滞的真相。

当贝森特呼吁民众“放弃对廉价商品的追求”时，特朗普政府正加速为富豪阶层铺路，他们用关税切断这一制造业国家向美国输送通缩的“缓冲带”，无异于直接撕裂了“美国梦”的最后一层遮羞布。

正如2017年“减税法案”让前1%家庭年平均减税14.7万美元，获得40%的利益，2024年关税政策让进口商品成本激增15%-25%。新关税清单覆盖3800亿美元商品，预计推高物价15-25%；另据亚特兰大联储发布数据，今年首季GDP预计萎缩1.8%。白宫的经济“解药”正在加剧美国经济社会的病症。

当普通民众为几十美元的商品涨价发愁时，华尔街巨头正通过关税壁垒剔除竞争对手，通过资产证券化收割房产增值，通过政策漏洞规避数十亿税收。30年前，美国前10%富人贡献了全美36%的消费支出，如今，这一数字达到了49.7%。这些富人更掌控近70%的社会财富，而95%的工薪阶层税负持续上升。

富豪 “造梦者” 的收割游戏

2024年大选中，全球首富马斯克砸下2.88亿美元为特朗普助选，换来白宫办公室的“直通权”；华尔街私募巨头黑石集团CEO施瓦茨曼，以“美国最大房东”身份推动减税政策，旗下30万套租赁住房正通过驱逐租客、暴涨租金收割民生红利。

特朗普政府将通胀、失业等问题归咎于移民和少数群体，却对资本垄断、税收不公等真正病因避而不谈。当美联储预测2025年一季度GDP或萎缩1.8%、信用卡和房贷违约率创历史新高时，富豪们的财富却在资产泡沫中膨胀。白宫以”救世主”面目示人，用“美国梦”的修辞掩盖其政策悖论，实则裂化美国经济社会，深化痼疾与危机。

当沃尔玛的货架变得昂贵，当房租吞噬最后一分工资，美国工薪阶层终将发现：那个在麦当劳摆拍 “平民总统” 的人，早已把国家变成了富豪的私人猎场。“美国梦” 的坍塌，不是因为 “廉价商品不再”，而是因为制定规则的人，早已把阶层爬升的梯子抽向了云端。

注：本文仅代表作者个人观点

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