特朗普关税血洗美股，大输家和幸存者都有谁？
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特朗普公布其全面关税计划后，上周美股遭遇大规模抛售，几乎所有板块都未能幸免，美股11个板块均以下跌作收。本文梳理了上周股市中几个值得注意的板块的表现。

Gina Heeb， Miriam Gottfried，Dan Gallagher

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在美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)公布其大规模关税计划后，上周美国股市遭遇大规模抛售，几乎所有板块都未能幸免，美股11个板块均以下跌作收。

银行和私募股权投资公司在跌幅最大的板块之列。投资者担心，如果经济衰退，华尔街公司将受到沉重打击，企业和个人将减少借贷，交易活动也将枯竭。

与此同时，消费必需品板块受到的冲击相对较小，周线跌幅最小。这些公司被视为经济低迷时期的避风港，因为人们仍然需要食品杂货等必需品。

以下是上周股市中几个值得注意的板块的表现。

大型银行

银行业人士曾预计，在特朗普执政期间，企业并购交易活动将会升温，因为监管机构设置的障碍将减少。现在，围绕经济和金融市场的不确定性有可能进一步抑制交易，而这是大型银行手续费收入的一大来源。这些疑虑已导致企业暂停了上市计划。

经济低迷还可能导致企业和个人减少借贷，这将拖累银行从放贷中获得的利息收入。

自上周三以来，摩根大通(JPMorgan Chase)、美国银行(Bank of America)、花旗集团(Citigroup)、高盛集团(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和富国银行(Wells Fargo)的市值共计蒸发了约2,790亿美元。KBW纳斯达克银行指数(KBW Nasdaq Bank Index)创下了自2020年3月新冠疫情暴发以来的最大两日跌幅。高盛主经纪业务部门的一份报告显示，上周四对冲基金净抛售美国金融股的速度创下至少2016年以来的最快水平。

一个可能的利好是：市场波动对拥有大型交易业务的银行来说可能是好事。如果价格大幅波动，银行可以在客户调整投资组合时赚取费用，前提是不确定性没有促使客户在场外观望。

当银行公布第一财季业绩时，投资者将密切关注是否有任何负面影响的迹象，摩根大通和富国银行将于本周率先公布第一财季业绩。

“银行的业绩电话会议上将只有一个问题，”富国银行分析师Mike Mayo表示。“那就是贸易战，这个问题的重要性超过任何其他问题。”

美股七雄

过去两年推动股市上涨的科技巨头也在上周遭受重创。上周四，“七雄”市值在一个交易日内蒸发了1.03万亿美元，创下纪录。上周五，科技股继续下跌，“七雄”市值在两个交易日内蒸发了逾1.8万亿美元。

损失并非平均分布。苹果公司(Apple)股价两天内下跌了16%，因为该公司大部分业务使用来自中国等国生产的硬件，而这些国家受到了美国高关税的冲击。

相比之下，微软(Microsoft)的股价两天累计跌幅不到6%。该公司的大部分业务是企业软件和云计算服务，这些业务总体上受关税的影响较小。

与此同时，英伟达(Nvidia)的市值过去两天里蒸发近15%，而费城半导体指数下跌近17%。

分析师指出，进入美国的大多数芯片都存在于智能手机和个人电脑等产品中，这些产品正面临新关税的重大风险。对这些商品的需求减少将对其中的芯片产生连锁反应。

私募股权公司

私募股权公司利用大量债务收购了各个经济领域的公司，这使得它们较容易受到经济下滑影响。

黑石集团(Blackstone)股价上周下跌9.5%，Apollo Global Management和KKR的股价均下跌约20%。

股东们还担心，经济低迷将加剧这些企业难以出售公司和向投资者返还资金的问题。

贝恩公司(Bain & Co.)的数据显示，私募股权行业总计拥有2.9万家未售出的公司，价值3.6万亿美元，其中许多公司是利率较低时的在市场高峰期收购的。这一数字高于2019年的约2.2万家公司和1.6万亿美元。现在，它们不愿接受下降的估值。这种情形抑制了融资。

另一方面，如果全球经济放缓或陷入衰退，对私募股权投资公司来说可能是一个买入机会。

消费必需品

上周，对经济衰退的担忧促使一些投资者买入销售食品杂货等必需品的公司的股票。公用事业和医疗健康等领域在经济低迷时期也往往相对不受影响。

荷美尔食品公司(Hormel Foods)和通用磨坊(General Mills Inc.)的股价上周上涨约1%， UnitedHealth Group股价上涨近2%。

房屋建筑商

在加拿大木材免遭特朗普关税计划影响后，房屋建筑商的股价上周五上涨。Lennar Corp.涨逾2%，PulteGroup Inc.涨逾3%，收窄了上周的跌幅。

住房抵押贷款利率或将下降的前景可能也提振了房屋建筑商。这些利率往往与长期美国国债收益率同步涨跌，目前一直维持在高位，令潜在购房者望而却步。

上周四和周五，10年期美国国债收益率创下7个月来的最大两日跌幅。

然而，对其它房屋建筑材料征收关税可能会推高房价，抵消利率下降带来的任何好处。

注：本文仅代表作者个人观点

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