美股芯片板块崩了吗？其实大部分归咎于英伟达
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博通和美满的股价最近双双下跌。但在DeepSeek震动后的几周里，美股芯片板块市值蒸发的约四分之三都要归咎于英伟达。

Emily Bary

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博通(Broadcom Inc.)和美满电子科技(Marvell Technology)的股价最近双双下跌。但在DeepSeek取得进展的消息公布以来的几周里，美股芯片板块市值蒸发的约四分之三都要归咎于英伟达(Nvidia)。

许多备受瞩目的芯片股在本财报季都受到了重创，华尔街对人工智能(AI)企业的估值采取了更加严格的标准。

但如果回顾自DeepSeek取得的进展震动科技行业以来的六周里出现的抛售，你会发现有一家公司是板块市值蒸发的主要原因。那就是英伟达，它本来就是规模最大的芯片公司，将其他同行远远甩在身后。

截至上周四收盘，费城半导体指数(PHLX Semiconductor Index)市值自1月27日以来累计蒸发了1.04万亿美元。但道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，其中约四分之三的跌幅（即7,830亿美元）来自英伟达。 1月27日，市场首次开始反映对DeepSeek的担忧以及未来AI开发可能需要远低于预期的硬件成本的前景。

自DeepSeek开始引发抛售潮以来，英伟达的股价一直落后于标普500指数和费城半导体指数。博通的股价跌幅与之相当，美满电子科技的股价跌幅甚至更大，但这两家公司的市值较小，尤其是美满电子科技，因此对费城半导体指数市值下降的贡献较小。英伟达的市值为2.76万亿美元，相比之下，博通市值为9,140亿美元，美满电子科技为610亿美元。

在科技股七雄中，只有特斯拉(Tesla Inc.)的股价同期表现比英伟达更差。

英伟达的市值也比1月6日创下的峰值缩水了约9,000亿美元。

尽管英伟达凭借其Blackwell产品线拥有令人信服的增长机会，并且预计将在本月晚些时候的年度GTC大会上分享更多关于其产品路线图的信息，但投资者似乎对该公司财务数据中的各个方面颇有微词。首先，英伟达的业绩并没有像在本轮AI周期早期那样以同样的幅度超过其指引。而且向Blackwell转型正在给该公司的毛利率带来压力。

瑞穗(Mizuho)的案头调研分析师乔丹·克莱因(Jordan Klein)上周五指出，博通目前可能被视为AI半导体领域的“佼佼者”。该公司虽然比不上英伟达，但由于规模小于英伟达，这为“AI收入实现更高增长创造了空间”。博通专用集成电路的市场知名度很高，客户吸引力也在不断增强。

不过，尽管博通的股价在上周公布财报后得到提振，但自DeepSeek取得进展的消息传出以来，博通的表现并没有比英伟达好多少。博通的股价下跌了20.3%，而英伟达的股价下跌了21%。

在此期间，非AI芯片股的表现好于标普500指数和费城半导体指数。标普500指数下跌了5.3%，费城半导体指数下跌了13.2%，而Analog Devices Inc.的股价上涨了4.4%，恩智浦半导体(NXP Semiconductors NV)的股价上涨4.3%。

在半导体行业，资金可能正在流向模拟芯片制造商，这些公司未来可能会有不错的复苏前景。花旗投资研究(Citi Research)分析师克里斯托弗·丹尼利(Christopher Danely)上个月写道：“我们认为模拟芯片的复苏迫在眉睫，每家模拟芯片公司都会感受到这一点，毕竟这些公司的销售额已从峰值下降了约30%。”此前，Analog Devices的管理层发表了乐观的市场评论，丹尼利也因此转为看好恩智浦半导体的股票。

他指出，汽车市场仍然面临挑战，但工业市场的趋势正在好转。

注：本文仅代表作者个人观点

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