关注两会，探寻中国政策信号
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两会期间需要关注的一个关键数据是中国的经济增长目标，它将反映中国政府计划以多大力度刺激经济。多数分析师预计，这个增长目标将维持在2024年“5%左右”的水平。

Jiahui Huang

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中国经济受去年底积极刺激措施的提振已出现复苏迹象，但市场将密切关注一年一度的全国人大会议，以了解中国政府的未来规划。

在接下来一周被称为“两会”的系列会议上，预计中国政府将公布广泛的政策举措以及今年的经济增长目标。

近几个月来，市场上出现一些让人保持乐观的理由：房地产销售正在回暖，春节假期消费强劲，中国在人工智能(AI)领域的进展增强了人们的信心，认为中国的科技实力将有助于支撑长期经济增长。

两会期间需要关注的一个关键数据是中国的经济增长目标，它将反映中国政府计划以多大力度刺激经济。

多数分析师预计，这个增长目标将维持在2024年“5%左右”的水平。

澳新银行经济和市场研究部(ANZ Research)高级中国策略师邢兆鹏表示，房地产和基础设施行业出现了一些企稳迹象，DeepSeek和宇树(Unitree)在科技领域也取得了一些可喜进展。他预计，中国今年实现5%的经济增速应该不会太难。

美银证券(Bank of America Securities)分析师在一份报告中写道，这一目标也与中国三个主要省份广东、山东和江苏的增长目标一致，这三个省份都维持了去年的目标，意味着全国目标也将保持不变。

以陆挺领衔的野村(Nomura)经济学家在一份报告中写道，中国政府可能希望用“5%左右”的增长目标来表明，中方不会屈服于特朗普(Trump)对中国征收60%关税的威胁以及其他限制性措施。

政策制定者预计将着手解决中国消费低迷和内需疲软的问题。中国政府今年1月扩大了覆盖家电、汽车甚至智能手机的以旧换新政策，分析师预计还会有更多措施出台以提振支出。

瑞银(UBS)经济学家汪涛和张宁在一份报告中写道，中国政府可能会重点考虑提振消费，将此作为今年全国人大会议的首要政策任务。他们预计，政府对以旧换新计划的补贴可能会增加一倍以上，至超过人民币3,000亿元（合413亿美元）。

财政支出预计将更加积极。汇丰环球研究(HSBC Global Research)的经济学家表示，过去几个月中国政府释放的信号是，财政赤字将大幅增加。他们表示，中国政府今年可能会增加特别国债发行规模，资金可能会流向投资和消费领域。

许多券商预测，今年的财政赤字与GDP之比将从去年的3.0%升至4.0%。以王立升为首的高盛(Goldman Sachs)经济学家表示，中国可能会将政府债券净发行总额度从人民币9万亿元提高至13万亿元左右。

近期，大型科技公司强劲的收益、中国国家主席习近平与企业家代表的座谈以及围绕DeepSeek的乐观情绪提振了中国内地和香港股市。上周五，香港恒生指数飙升至三年高点。

尽管投资者将密切关注今年的两会，但除非出现重大意外，否则市场的反应可能较为平淡。

麦格理集团(Macquarie Group)中国经济研究主管胡伟俊(Larry Hu)表示，现阶段他们还不会透露底牌。

他表示，若在3月份推出任何重大政策刺激措施，显得为时过早。他还说，政策制定者需要更多时间来观察贸易战2.0的实际影响。

注：本文仅代表作者个人观点

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