中国央行暂停在公开市场买入国债
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在货币政策进一步放松预期影响下，基准10年期中国国债收益率在1月早些时候跌至1.6%的历史低点。

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中国央行决定暂停政府债券购买操作，时值长期债券收益率在货币政策进一步放松预期影响下触及新低。

中国央行将政府债券供不应求作为暂停购买的原因，并称暂停购买的决定已于本月生效。该行在周五的一份声明中称，后续将择机恢复购买。

上海保银投资管理有限公司(Pinpoint Asset Management)首席经济学家张智威表示，这一声明表明，中国央行对近期政府债券收益率下跌感到担忧。

自去年以来，中国债券收益率不断刷新纪录低点，投资者对中国经济持续疲软感到担忧，纷纷涌向避险资产。债券价格与利率呈反向变动。

尽管中国央行努力为债市降温，但包括商业银行和保险公司在内的交易商基本没有因此裹足不前，对此中国央行近月来采取了监管处罚措施。

中国领导人关于进一步降息的承诺在本已过热的债券市场上引发新一轮牛市。鉴于中国央行最近几周重申放松货币政策的承诺，看跌的投资者押注中国将推出更多刺激措施，以重振经济增长，并抵御通缩压力。

随着基准10年期中国国债收益率在本月早些时候跌至1.6%的历史低点，中美债券收益率之差已达到300个基点这一空前的高位。人民币的贬值压力由此雪上加霜，眼下人民币已受到即将上任的特朗普(Trump)政府关税威胁和美元全线走强的双重打击。

美国国债收益率已走高，因近期出炉的经济数据强劲，而且人们担忧候任总统特朗普的政策可能刺激通胀。本周早些时候，10年期美国国债收益率触及去年4月份以来的最高水平。

人民币兑美元自去年12月初以来已走软1.3%，目前徘徊在16个月低点附近。许多经济学家都预计，到今年年底，人民币兑美元汇率将跌至1美元兑人民币7.5元左右，创下将近20年来的最弱水平。有一种揣测是，一旦美国对中国产商品加征关税，中国政府可能会让人民币兑美元进一步贬值，以帮助国内出口商。美国若对华加征关税，可能会削弱出口作为中国经济增长引擎的作用。

但中国央行周四宣布了本月在香港发行人民币600亿元（合82亿美元）六个月期央行票据的计划，发行规模创纪录，此举会在这个国际金融中心抽走离岸人民币流动性，加大做空人民币的难度。

此外，中国央行已在通过设定强势的人民币汇率中间价来稳定在岸人民币。中国央行每天上午公布人民币兑美元等多种货币的中间价。人民币兑美元的交易价可在当日中间价上下2%的幅度内浮动。

中国央行主管媒体《金融时报》周四援引中银证券(BOCI)经济学家、前国家外汇管理局官员管涛的话称，市场应避免过度解读中国央行转向适度宽松的货币政策。中国央行在去年12月宣布了这一变化，为14年来首次重提适度宽松。

经济学家认为，中国央行周五的举动是通过稳定收益率来支撑人民币的又一次尝试。此举暗示，面对收益率持续下降以及债券价格上涨传递出公众对经济较为悲观这种令人不安的讯息，中国央行日益感到不适。

张智威说，暂停债券购买释放出一个信号：中国央行不希望看到中国国债收益率进一步下降，从而给人民币带来更大压力。

注：本文仅代表作者个人观点

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