华尔街看好2025年黄金前景
+ 查看更多

黄金正在迎来2010年以来表现最好的一年，也是有记录以来年度涨幅最大的一年。华尔街的黄金多头认为，2025年金价还会继续上涨。

Ryan Dezember

■

2024年很少有投资的表现能好过黄金，黄金正在迎来2010年以来表现最好的一年，也是有记录以来年度涨幅最大的一年。华尔街的黄金多头认为，2025年金价还会继续上涨。

2024年，金价上涨了27%，至每盎司2,617.20美元。这比标普500指数25%的涨幅还要高，与科技股云集的纳斯达克综合指数31%的涨幅相差无几。

在2024年美国总统大选之前，黄金期货价格曾创下历史新高，但此后一直在回落。不过，这是意料之中的事，因为此前对选举结果感到紧张的投资者将资金从避险资产中撤出，重新投入风险更高的资产。

摩根大通(JPMorgan)、高盛(Goldman Sachs)和花旗集团(Citigroup)的分析师都将金价目标定为3,000美元。以下是他们给出的一些理由：

利率下降

美联储降息的幅度还有待观察，但投资者预计2025年还会进一步降息。利率越低，持有黄金的机会成本就越低，因为黄金不支付利息或股息。

分析师预计，随着投资者对收益率下降感到失望，货币市场基金6.7万亿美元资金中将有一部分流入SPDR Gold Shares等持有黄金的交易所交易基金(ETF)。“这是此轮黄金周期中最利好的部分，”摩根大通基本金属和贵金属策略主管Greg Shearer表示。

地缘政治不确定性

在冲突加剧时期，大大小小的投资者往往会涌向黄金。而进入2025年，从中东和乌克兰的战争，到候任总统特朗普(Donald Trump)誓言要加剧与中国和其他国家的贸易争端，这类事件比比皆是。通胀可能再次抬头的前景也让投资者感到不安。

鉴于中国经济和股市低迷，以及特朗普威胁要对其出口到美国的商品加征关税，中国投资者最近对购买黄金尤其热衷。

央行购金

全球各国央行，特别是与西方关系紧张的国家的央行，一直在大量购入黄金。中国对黄金的需求尤为旺盛，高盛的数据显示，自2008年以来，中国的官方黄金储备已增长了两倍多。

俄罗斯2022年全面入侵乌克兰引发的西方制裁促使一些央行放弃以美元计价的资产。这些央行将更多储备保留在自己手中，并持有黄金这种不受外国影响的资产。

高盛分析师称，对俄罗斯的制裁“是一个明显的转折点，促使许多新兴市场央行重新思考什么才是无风险资产。

世界黄金协会(World Gold Council)的数据显示，在2024年对央行行长进行的一项调查中，29%的受访者表示，他们打算在未来12个月增加黄金储备，是该协会自2018年开始此调查以来的最高比例。

工业需求不大

黄金的另一个优势是，除了用作储值外，它的用途很少。当然，还有珠宝用途。但珠宝不仅仅关乎需求。当金价上涨，人们更有动力把奶奶的旧珠宝卖给回收商时，珠宝就成了一个重要的供应来源。

摩根大通的Shearer表示：“黄金没有其他大宗商品那样的工业属性，在这种贸易受到干扰的冲击下，其他大宗商品可能真的会被拖垮。”

这意味着经济活动放缓（比如与中国发生贸易战时预期会出现的情况）并不会像对白银和铂金等有工业用途的其他贵金属那样真正打击黄金需求。

金价的上涨趋势往往会持续很长时间。花旗(Citi)分析师称，在过去六年中，有五年黄金期货价格至少上涨20%，且次年都继续上涨。在这五年中，平均涨幅超过了15%。

唯一一个在金价上涨20%或更高之后出现下跌的年份是2021年，当年金价下跌了3.6%，而2020年金价上涨约25%。

注：本文仅代表作者个人观点

■