中国着手加码扶持经济，以防范特朗普冲击
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中央经济工作会议周四闭幕。随着贸易冲突的迫近，中国领导层本周第二次承诺采取财政和货币刺激措施。

Jason Douglas

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随着中国为美国候任总统特朗普(Donald Trump)重返白宫以及中美再次贸易博弈做准备，中国领导层承诺明年将为陷入困境的经济提供更多政府支持。

据中国官媒周四报道，一年一度的中央经济工作会议闭幕，会议承诺降息并增加政府借贷，以刺激经济增长。

报道称，官员们还誓言要稳住楼市股市，并化解“外部冲击”带来的风险，这暗指在特朗普第二个总统任期内，中美两国可能在贸易、技术和其他热点问题上再次发生对抗。

即使没有与美国贸易摩擦加剧的前景，中国经济也举步维艰。地方政府债台高筑，持续多年的楼市危机仍在发酵。消费者支出低迷和工业生产膨胀意味着中国经济难以摆脱通缩的阴影。

若与特朗普在贸易问题上再次爆发冲突，恐怕会使中国失去过去一年来支撑经济增长的出口引擎，这会加大中国政府的压力，要么重振国内经济，要么眼睁睁地看着经济增速放缓至今年希望达到的5%左右的年增速以下。

上个月，特朗普威胁称，将在现有基础上对所有从中国进口的商品加征10%的关税，理由是在他看来，中国政府未能监管用来生产芬太尼的化学品。美国大选期间，特朗普说过要将中国输美商品的关税上调至高达60%。经济学家表示，如果特朗普兑现承诺，中国经济增长将受到沉重打击。

中国也已释放信号，正在为一场激烈贸易战厉兵秣马。最近几天，中国政府出台了一系列强有力的措施，包括对美国半导体巨头英伟达(Nvidia)展开反垄断调查，威胁将一家知名的美国服装制造商列入黑名单，禁止向美国出口关键矿产，并制约无人机供应链，从而展示了在特朗普兑现关税威胁的情况下，中国反制美国的工具库。

周四的新闻稿是在中央经济工作会议闭幕后发布。这是中国最高领导层一年一度的会议，重点讨论经济规划。本周早些时候，中国最高决策机构中央政治局已对会议内容进行了暗示。

由24名委员组成的中共中央政治局周一结束会议，官员们放弃了在货币政策上保持“稳健”立场的指引，转而支持他们所说的“适度宽松”的立场，这是自2008-2009年金融危机以来从未使用过的措辞。经济学家表示，预计中国央行将降息、向银行提供充足资金，并降低银行存款准备金率。

中共中央政治局还承诺将采取更加积极的财政政策，这表明中国政府有意扩大明年的预算赤字规模，目前预算赤字与国内生产总值(GDP)之比为3%。

自9月份以来，中国政府一直在逐步加大刺激力度。此前，在经历了数月的犹豫和经济信号不断恶化之后，中国政府出台了一揽子措施，以降低借贷成本、提振股市，并取消了对购房的大多数限制。中国政府还概述了一项规模1.4万亿美元的一揽子计划，以减轻地方政府的债务负担。地方政府普遍存在的财政问题正在加剧中国的经济增长困境。

尽管如此，有关刺激措施和中国政府广泛经济计划的关键细节仍不清楚，而且在明年3月中国两会召开之前，细节可能都不会公布。

其中包括：中国政府将为2025年设定怎样的增长目标？中国政府将允许多大的预算赤字？中国政府将采取哪些具体措施来稳定房地产市场和促进消费？

更大的问题是，即将出台的政策举措是否足以重振低迷的经济，并在贸易摩擦可能加剧的背景下为中国经济保驾护航。

摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家周三在一份研究报告中表示，中国债券收益率暴跌表明，投资者不相信决策者能够成功提振经济增长和通胀。他们表示，中国政府推动经济可持续复苏的最佳选择是减少投资，并采取措施加强中国脆弱的社会保障体系，以推动消费持续增长，而中国政府多年来一直不愿采取这种政策组合。

Pantheon Macroeconomics驻伦敦首席中国经济学家Duncan Wrigley表示，他预计，中国官员将坚持采取克制的刺激措施，以确保在下一阶段贸易战期间他们手中仍有弹药。但他在周四的一份报告中表示，这确实意味着经济增长将放缓，预计2025年经济增长将放缓至4.4%，次年仅为4%。

注：本文仅代表作者个人观点

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