中国央行将5年期以上LPR下调15个基点
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1年期贷款市场报价利率则持平前值。这是LPR改革以来，中国央行首次单独下调5年期以上LPR。

■中国贷款市场报价利率(LPR)最新一次报价周五早间出炉，1年期和5年期以上品种报价分别报3.70%、4.45%，较前值分别持平、下调15个基点。

这是在连续三月按兵不动令市场失望后，中国央行终于下调LPR。同时，这也是LPR改革以来，央行首次单独下调5年期以上LPR。

此前4月份，这两品种LPR分别报3.70%、4.60%。

今年1月，央行不对称下调LPR——1年期LPR下调10个基点至3.70%，为连续第二个月下调；5年期以上品种报4.6%，较前值下调5个基点，这也是该品种21个月以来首度下调。

2021年12月，中国央行将1年期LPR报价下调5个基点，至3.80%，为20个月后首度下调；但5年期以上品种保持不变。

上一次LPR同时下调是在2020年4月20日，当时也采取了不对称下调形式：1年期下调20个基点、5年期以上下调10个基点，下调后分别报3.85%、4.65%。

今日LPR下调情况，符合市场预期。

尽管本周一央行等量平价续作本月到期的中期借贷便利(MLF)，但央行将首套房商贷利率下限降至LPR减20个基点，市场预期本月5年期以上LPR将下调。

上周日，央行、银保监会发布通知，调整差别化住房信贷政策，其中，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限LPR减20个基点。

随着经济下行压力加大，尤其是3月以来国内经济受上海等地疫情影响明显，4月中国多个经济指标陷入负增长，市场预期当局将放松货币政策，并采用更多手段刺激经济增长。

此前4月底，政治局会议表示，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。

本月稍早，中国央行发布一季度中国货币政策执行报告称，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，加大住房租赁金融支持力度，促进房地产市场健康发展和良性循环。

不过，本月1年期LPR仍保持不变，显示出美联储进入加息周期后，中国央行的宽松空间受到掣肘。

自宣布利率机制改革，LPR绝大多数时候按兵不动。以1年期品种而言，2019年8月20日首次报价4.25%，比原基准利率下降10个基点；之后当年9月、11月，以及去年2月、4月有小幅下调，加上去年12月、今年1月，共计7次下调；以5年期品种而言，本次则是首次单独下调。

2019年8月中，中国央行宣布了利率机制改革，以降低企业融资成本、提振经济复苏，并于当月20日实施了定价机制改革后的首次LPR定价。

根据新机制，LPR将取代基准贷款利率，为银行发放新贷款的利率定价提供参考。在新机制下，各银行将每月向央行提交对最佳客户的贷款报价利率，报价方式为按MLF加点形成。

中国央行表示，此举将更好地反映市场的实际贷款利率，并使银行能对央行的宽松政策做出快速反应。

今年1月，中国央行表示，为加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:30调整为9:15。■

又讯：央妈520送爱心，LPR大幅降息仅为刺激楼市？

张奥平

今日5年期LPR下调15个基点也是自2019年LPR定价机制改革以来5年期LPR最大单次降幅，超出市场预期。时隔3个月后，LPR启动降息，且是大幅调降5年期LPR15个基点。其主要原因是，降低企业与居民贷款利率，促进企业中长期贷款与居民贷款，让实体经济重拾发展信心。因从宽货币（增加基础货币）到宽信用（实体使用货币），中间隔着一层关键的“宽信心”。当前因信心不足，实体经济实现宽信用依旧存在着较大障碍。此次，LPR降息的核心原因便是打通实体“宽信心”这关键一环。
5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。1年期LPR维持前值不变，5年期LPR下调15个基点。此次5年期LPR下调15个基点也是自2019年LPR定价机制改革以来5年期LPR最大单次降幅，超出市场预期。

LPR是由具有代表性的报价行，根据本行对最优质客户的贷款利率，以MLF（中期借贷便利）利率加点的方式报价，即“LPR=MLF政策利率+商业银行加点”，各金融机构应主要参考LPR进行贷款定价。LPR报价行报价时将综合考虑自身资金成本、风险溢价和市场供求等因素。LPR会及时充分反映市场利率变化。

疫情以来，2020年4月，1年期LPR下调20个基点至3.85%，5年期LPR下调10个基点至4.65%；随后LPR连续19个月维持不变。直至2021年12月，新一轮降息周期开始，1年期LPR下调5个基点为3.8%，5年期LPR为4.65%维持不变。2022年1月，1年期LPR为3.7%，5年期LPR为4.6%，分别再次下调10个基点与5个基点。2022年2月、3月、4月LPR保持不变。2022年5月，1年期LPR为3.7%维持不变，5年期LPR下调15个基点为4.45%。

时隔3个月后，LPR启动降息，且是大幅调降5年期LPR15个基点。其主要原因是，降低企业与居民贷款利率，促进企业中长期贷款与居民贷款，让实体经济重拾发展信心。

5月开始，新一轮疫情对经济的影响虽然正在边际转弱，但大量市场主体、中小企业的信心仍未恢复。从经济先行指标，4月份的社融数据来看，不仅同比大幅少增9468亿元，存量社融增速下降0.4个点至10.2%。同时，严重的结构性问题已存在较长时间，即政策驱动相关科目强于市场自主融资意愿相关科目（代表市场主体没有融资发展信心）；短期贷款强于长期贷款（代表需要短期生存经营资金，没有长期项目可投资）的特征。

因从宽货币（增加基础货币）到宽信用（实体使用货币），中间隔着一层关键的“宽信心”。当前因信心不足，实体经济实现宽信用依旧存在着较大障碍。此次，LPR降息的核心原因便是打通实体“宽信心”这关键一环。

此外，5月15日，人民银行、银保监会发布了关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减20个基点。

此次降息后，首套住房商业性个人住房贷款利率下限幅度可至4.25%。这也将支持居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展的同时，刺激总需求，实现经济稳增长。

5月18日，国务院总理李克强在云南主持召开稳增长稳市场主体保就业座谈会中提出，“果断作为，加大宏观政策调节。已出台政策要尽快落到位，中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完毕；各地各部门要增强紧迫感，看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道”。从会议的相关表述来看，宏观政策边际宽松立场明确，增量政策工具也正在加速推出。

预计，伴随着宏观、微观、产业等政策密集落地，与集中发力进行逆周期调节，4月大概率将是年内经济的低点，二季度末经济将开始逐步走向新一轮复苏期。

但是，当前大部分市场主体、中小企业因受到疫情以来的多轮不确定性事件冲击，对未来发展的信心依旧较弱。对此，我们提出以下三点政策建议：发行特别国债筹集资金，给中小企业发钱；给中低收入群体发消费券；保持资本市场平稳运行，加快建设更加成熟的资本市场。

对于市场主体而言，也应重拾信心，走在新一轮经济周期的曲线之前，抓住长期确定性的增量机遇。■