曹辛：俄罗斯更新核原则只是虚张声势，现在乌克兰战场正在呈现上世纪朝鲜战争结束前的场景，双方都想在战争结束前占领更多地盘。
发布日期：2024-11-21 17:49
Nick Timiraos
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在试图防止过去两年半的大幅加息不必要地拖累经济增长之际，美联储周四批准降息25个基点，但暗示对未来继续降息的速度存在更多不确定性。
美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在会后的新闻发布会上表示，美国大选短期内不会对美联储的决策产生影响。他还重申，自己无意在2026年5月份四年任期届满前离开美联储。
当问到他是否认为总统可以在他或其他高级官员任期结束前将其免职时，鲍威尔用一反常态的简短回答重申了他的长期观点：“法律不允许这样做。”
当选总统特朗普(Donald Trump)的顾问们也表示，他不会试图更换美联储主席。
美联储此前已在9月份首次降息50个基点。周四的降息将使基准联邦基金利率降至4.5%-4.75%。美联储12位票委全部支持降息。
官员们表示，这些举措是必要的，因为他们更加相信，通胀将回到美联储的目标水平，而且他们认为，即使在最近降息之后，利率仍高到足以抑制经济活动。
这次降息在意料之中。标普500指数和纳斯达克综合指数在宣布降息后保持涨势，并收于创纪录高位。
特朗普本周的选举胜利可能重塑经济前景，预计共和党将在国会两院占据多数席位，为税收、支出、移民和贸易方面的广泛改革铺平道路。对于这些政策组合会促进还是削弱经济增长并推高物价，经济学家意见不一。
这种前景的转变也引发了华尔街的疑问，即美联储是否会改变早些时候的预期——在未来一两年内稳步降息。
鲍威尔表示，现在断言下一届政府的政策将如何重塑经济前景为时过早。
“我们不猜测，不推测，不假设”会实施什么政策，鲍威尔说。
自美联储9月份降息以来，长期债券收益率大幅攀升，意味着房贷或车贷成本升高。收益率上升在很大程度上是因为经济数据好转，导致投资者减少了对经济衰退的担忧，而经济衰退可能引发更大规模的降息。
但一些分析师认为，债券市场的抛售也可能反映出一些投资者对特朗普第二任期内赤字或通胀上升的忧虑。
无论如何，市场已产生不同寻常的结果：美联储降息后，借贷成本反而增加。据房地美(Freddie Mac)数据，自今年9月中旬以来，30年期抵押贷款平均利率已从6.1%跃升至本周的6.8%。
花旗(Citi)数据显示，在类似的时间段内，利率期货市场的投资者已稳步降低了对美联储未来一年左右降息幅度的预期。他们现在预计，到2026年，美联储将把利率降至3.6%左右，低于9月份估计的2.8%的低点。
官员们正试图将利率恢复到一个更加“正常”或“中性”的水平，既不刺激也不抑制经济增长。但他们不知道什么样的利率才算是正常利率。提振经济活动或物价的政策也可能导致官员们得出结论，那就是应该维持适度限制性的利率立场。这意味着，他们将把利率维持在略高于正常或中性的水平。
在2008-09年金融危机前，许多人认为中性利率可能在4%左右，但在危机和极其缓慢的复苏之后，经济学家和美联储官员得出结论，中性利率可能更接近2%。
官员们在9月份提交的利率预测显示，他们中的大多数人预计，如果经济稳健增长，通胀继续降温，他们明年可以将利率降至3.5%左右。
根据美联储首选的指标，9月份美国同比通胀为2.1%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀指标为2.7%。美联储的目标是随着时间的推移将通胀控制在2%。
由于官员们对中性利率的水平没有多少把握，他们未来几个月可能会以经济表现为指引。如果通胀继续放缓，且劳动力需求有疲软迹象，官员们可能会认为，沿着他们在9月份设想的路径继续降息是合理的。
鲍威尔表示，官员们“试图平衡两方面的风险，一方面是行动过快、可能损害我们在通胀方面取得的进展，另一方面是行动过慢、导致劳动力市场过度疲软。我们正试图走一条中间道路。”
如果通胀方面的进展停滞不前，或者金融市场过度活跃引发对通胀可能持续高于美联储目标的担忧，那么官员们对于继续以稳定的速度、在每次会议上都降息可能会产生更多疑虑。
最直接的关注点是，美联储是否会在12月份的下次会议上再次降息。9月份时，在今年是再降息一次还是两次的问题上，19位与会者基本各占一半。其中九位预计在11月或12月最多只会降息一次，另外10位则预计会降息两次。
“从现在到12月份的会议，还有很多东西需要了解，”毕马威(KPMG)首席美国经济学家Diane Swonk表示，“他们不能完全敞开大门，但也不能丝毫不留余地。”
放慢降息步伐“是我们刚刚开始考虑的事情，”鲍威尔表示，“随着我们接近或非常接近中性利率水平，放慢我们放松货币政策的步伐可能是合适的”。
德意志银行(Deutsche Bank)首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，甚至在大选结果出炉前，最近的数据就表明再次降息将是一个需要谨慎权衡的决定，因为通胀看起来可能会在年底略高于官员们的预期，而失业率最近有所下降。
他表示，大选结果增加了美联储下月放弃降息的可能性。选举结果推动股市创下新高，也加大了经济更快增长、通胀上升和劳动力市场改善的可能性。
Luzzetti表示：“从风险管理的角度看，这些都可能成为美联储在下一次会议上不降息的有力理由。”
哥伦比亚大学(Columbia University)经济学家、曾担任美国总统小布什(George W. Bush)高级顾问的Glenn Hubbard表示，鉴于近期经济活动强劲，美联储官员们可能后悔本该在9月份开始降息时就选择幅度更小的25个基点。
如果事实证明，通胀回落至美联储目标的速度较慢，而且中性利率较高，“那其实没有多少降息空间，”Hubbard表示，“我认为不会有很多次降息”。
美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在会后的新闻发布会上表示，美国大选短期内不会对美联储的决策产生影响。他还重申，自己无意在2026年5月份四年任期届满前离开美联储。
当问到他是否认为总统可以在他或其他高级官员任期结束前将其免职时，鲍威尔用一反常态的简短回答重申了他的长期观点：“法律不允许这样做。”
当选总统特朗普(Donald Trump)的顾问们也表示，他不会试图更换美联储主席。
美联储此前已在9月份首次降息50个基点。周四的降息将使基准联邦基金利率降至4.5%-4.75%。美联储12位票委全部支持降息。
官员们表示，这些举措是必要的，因为他们更加相信，通胀将回到美联储的目标水平，而且他们认为，即使在最近降息之后，利率仍高到足以抑制经济活动。
这次降息在意料之中。标普500指数和纳斯达克综合指数在宣布降息后保持涨势，并收于创纪录高位。
特朗普本周的选举胜利可能重塑经济前景，预计共和党将在国会两院占据多数席位，为税收、支出、移民和贸易方面的广泛改革铺平道路。对于这些政策组合会促进还是削弱经济增长并推高物价，经济学家意见不一。
这种前景的转变也引发了华尔街的疑问，即美联储是否会改变早些时候的预期——在未来一两年内稳步降息。
鲍威尔表示，现在断言下一届政府的政策将如何重塑经济前景为时过早。
“我们不猜测，不推测，不假设”会实施什么政策，鲍威尔说。
自美联储9月份降息以来，长期债券收益率大幅攀升，意味着房贷或车贷成本升高。收益率上升在很大程度上是因为经济数据好转，导致投资者减少了对经济衰退的担忧，而经济衰退可能引发更大规模的降息。
但一些分析师认为，债券市场的抛售也可能反映出一些投资者对特朗普第二任期内赤字或通胀上升的忧虑。
无论如何，市场已产生不同寻常的结果：美联储降息后，借贷成本反而增加。据房地美(Freddie Mac)数据，自今年9月中旬以来，30年期抵押贷款平均利率已从6.1%跃升至本周的6.8%。
花旗(Citi)数据显示，在类似的时间段内，利率期货市场的投资者已稳步降低了对美联储未来一年左右降息幅度的预期。他们现在预计，到2026年，美联储将把利率降至3.6%左右，低于9月份估计的2.8%的低点。
官员们正试图将利率恢复到一个更加“正常”或“中性”的水平，既不刺激也不抑制经济增长。但他们不知道什么样的利率才算是正常利率。提振经济活动或物价的政策也可能导致官员们得出结论，那就是应该维持适度限制性的利率立场。这意味着，他们将把利率维持在略高于正常或中性的水平。
在2008-09年金融危机前，许多人认为中性利率可能在4%左右，但在危机和极其缓慢的复苏之后，经济学家和美联储官员得出结论，中性利率可能更接近2%。
官员们在9月份提交的利率预测显示，他们中的大多数人预计，如果经济稳健增长，通胀继续降温，他们明年可以将利率降至3.5%左右。
根据美联储首选的指标，9月份美国同比通胀为2.1%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀指标为2.7%。美联储的目标是随着时间的推移将通胀控制在2%。
由于官员们对中性利率的水平没有多少把握，他们未来几个月可能会以经济表现为指引。如果通胀继续放缓，且劳动力需求有疲软迹象，官员们可能会认为，沿着他们在9月份设想的路径继续降息是合理的。
鲍威尔表示，官员们“试图平衡两方面的风险，一方面是行动过快、可能损害我们在通胀方面取得的进展，另一方面是行动过慢、导致劳动力市场过度疲软。我们正试图走一条中间道路。”
如果通胀方面的进展停滞不前，或者金融市场过度活跃引发对通胀可能持续高于美联储目标的担忧，那么官员们对于继续以稳定的速度、在每次会议上都降息可能会产生更多疑虑。
最直接的关注点是，美联储是否会在12月份的下次会议上再次降息。9月份时，在今年是再降息一次还是两次的问题上，19位与会者基本各占一半。其中九位预计在11月或12月最多只会降息一次，另外10位则预计会降息两次。
“从现在到12月份的会议，还有很多东西需要了解，”毕马威(KPMG)首席美国经济学家Diane Swonk表示，“他们不能完全敞开大门，但也不能丝毫不留余地。”
放慢降息步伐“是我们刚刚开始考虑的事情，”鲍威尔表示，“随着我们接近或非常接近中性利率水平，放慢我们放松货币政策的步伐可能是合适的”。
德意志银行(Deutsche Bank)首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，甚至在大选结果出炉前，最近的数据就表明再次降息将是一个需要谨慎权衡的决定，因为通胀看起来可能会在年底略高于官员们的预期，而失业率最近有所下降。
他表示，大选结果增加了美联储下月放弃降息的可能性。选举结果推动股市创下新高，也加大了经济更快增长、通胀上升和劳动力市场改善的可能性。
Luzzetti表示：“从风险管理的角度看，这些都可能成为美联储在下一次会议上不降息的有力理由。”
哥伦比亚大学(Columbia University)经济学家、曾担任美国总统小布什(George W. Bush)高级顾问的Glenn Hubbard表示，鉴于近期经济活动强劲，美联储官员们可能后悔本该在9月份开始降息时就选择幅度更小的25个基点。
如果事实证明，通胀回落至美联储目标的速度较慢，而且中性利率较高，“那其实没有多少降息空间，”Hubbard表示，“我认为不会有很多次降息”。
注：本文仅代表作者个人观点
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美联储宣布降息25个基点
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在试图防止过去两年半的大幅加息不必要地拖累经济增长之际，美联储周四批准降息25个基点，但暗示对未来继续降息的速度存在更多不确定性。
美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在会后的新闻发布会上表示，美国大选短期内不会对美联储的决策产生影响。他还重申，自己无意在2026年5月份四年任期届满前离开美联储。
当问到他是否认为总统可以在他或其他高级官员任期结束前将其免职时，鲍威尔用一反常态的简短回答重申了他的长期观点：“法律不允许这样做。”
当选总统特朗普(Donald Trump)的顾问们也表示，他不会试图更换美联储主席。
美联储此前已在9月份首次降息50个基点。周四的降息将使基准联邦基金利率降至4.5%-4.75%。美联储12位票委全部支持降息。
官员们表示，这些举措是必要的，因为他们更加相信，通胀将回到美联储的目标水平，而且他们认为，即使在最近降息之后，利率仍高到足以抑制经济活动。
这次降息在意料之中。标普500指数和纳斯达克综合指数在宣布降息后保持涨势，并收于创纪录高位。
特朗普本周的选举胜利可能重塑经济前景，预计共和党将在国会两院占据多数席位，为税收、支出、移民和贸易方面的广泛改革铺平道路。对于这些政策组合会促进还是削弱经济增长并推高物价，经济学家意见不一。
这种前景的转变也引发了华尔街的疑问，即美联储是否会改变早些时候的预期——在未来一两年内稳步降息。
鲍威尔表示，现在断言下一届政府的政策将如何重塑经济前景为时过早。
“我们不猜测，不推测，不假设”会实施什么政策，鲍威尔说。
自美联储9月份降息以来，长期债券收益率大幅攀升，意味着房贷或车贷成本升高。收益率上升在很大程度上是因为经济数据好转，导致投资者减少了对经济衰退的担忧，而经济衰退可能引发更大规模的降息。
但一些分析师认为，债券市场的抛售也可能反映出一些投资者对特朗普第二任期内赤字或通胀上升的忧虑。
无论如何，市场已产生不同寻常的结果：美联储降息后，借贷成本反而增加。据房地美(Freddie Mac)数据，自今年9月中旬以来，30年期抵押贷款平均利率已从6.1%跃升至本周的6.8%。
花旗(Citi)数据显示，在类似的时间段内，利率期货市场的投资者已稳步降低了对美联储未来一年左右降息幅度的预期。他们现在预计，到2026年，美联储将把利率降至3.6%左右，低于9月份估计的2.8%的低点。
官员们正试图将利率恢复到一个更加“正常”或“中性”的水平，既不刺激也不抑制经济增长。但他们不知道什么样的利率才算是正常利率。提振经济活动或物价的政策也可能导致官员们得出结论，那就是应该维持适度限制性的利率立场。这意味着，他们将把利率维持在略高于正常或中性的水平。
在2008-09年金融危机前，许多人认为中性利率可能在4%左右，但在危机和极其缓慢的复苏之后，经济学家和美联储官员得出结论，中性利率可能更接近2%。
官员们在9月份提交的利率预测显示，他们中的大多数人预计，如果经济稳健增长，通胀继续降温，他们明年可以将利率降至3.5%左右。
根据美联储首选的指标，9月份美国同比通胀为2.1%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀指标为2.7%。美联储的目标是随着时间的推移将通胀控制在2%。
由于官员们对中性利率的水平没有多少把握，他们未来几个月可能会以经济表现为指引。如果通胀继续放缓，且劳动力需求有疲软迹象，官员们可能会认为，沿着他们在9月份设想的路径继续降息是合理的。
鲍威尔表示，官员们“试图平衡两方面的风险，一方面是行动过快、可能损害我们在通胀方面取得的进展，另一方面是行动过慢、导致劳动力市场过度疲软。我们正试图走一条中间道路。”
如果通胀方面的进展停滞不前，或者金融市场过度活跃引发对通胀可能持续高于美联储目标的担忧，那么官员们对于继续以稳定的速度、在每次会议上都降息可能会产生更多疑虑。
最直接的关注点是，美联储是否会在12月份的下次会议上再次降息。9月份时，在今年是再降息一次还是两次的问题上，19位与会者基本各占一半。其中九位预计在11月或12月最多只会降息一次，另外10位则预计会降息两次。
“从现在到12月份的会议，还有很多东西需要了解，”毕马威(KPMG)首席美国经济学家Diane Swonk表示，“他们不能完全敞开大门，但也不能丝毫不留余地。”
放慢降息步伐“是我们刚刚开始考虑的事情，”鲍威尔表示，“随着我们接近或非常接近中性利率水平，放慢我们放松货币政策的步伐可能是合适的”。
德意志银行(Deutsche Bank)首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，甚至在大选结果出炉前，最近的数据就表明再次降息将是一个需要谨慎权衡的决定，因为通胀看起来可能会在年底略高于官员们的预期，而失业率最近有所下降。
他表示，大选结果增加了美联储下月放弃降息的可能性。选举结果推动股市创下新高，也加大了经济更快增长、通胀上升和劳动力市场改善的可能性。
Luzzetti表示：“从风险管理的角度看，这些都可能成为美联储在下一次会议上不降息的有力理由。”
哥伦比亚大学(Columbia University)经济学家、曾担任美国总统小布什(George W. Bush)高级顾问的Glenn Hubbard表示，鉴于近期经济活动强劲，美联储官员们可能后悔本该在9月份开始降息时就选择幅度更小的25个基点。
如果事实证明，通胀回落至美联储目标的速度较慢，而且中性利率较高，“那其实没有多少降息空间，”Hubbard表示，“我认为不会有很多次降息”。
美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在会后的新闻发布会上表示，美国大选短期内不会对美联储的决策产生影响。他还重申，自己无意在2026年5月份四年任期届满前离开美联储。
当问到他是否认为总统可以在他或其他高级官员任期结束前将其免职时，鲍威尔用一反常态的简短回答重申了他的长期观点：“法律不允许这样做。”
当选总统特朗普(Donald Trump)的顾问们也表示，他不会试图更换美联储主席。
美联储此前已在9月份首次降息50个基点。周四的降息将使基准联邦基金利率降至4.5%-4.75%。美联储12位票委全部支持降息。
官员们表示，这些举措是必要的，因为他们更加相信，通胀将回到美联储的目标水平，而且他们认为，即使在最近降息之后，利率仍高到足以抑制经济活动。
这次降息在意料之中。标普500指数和纳斯达克综合指数在宣布降息后保持涨势，并收于创纪录高位。
特朗普本周的选举胜利可能重塑经济前景，预计共和党将在国会两院占据多数席位，为税收、支出、移民和贸易方面的广泛改革铺平道路。对于这些政策组合会促进还是削弱经济增长并推高物价，经济学家意见不一。
这种前景的转变也引发了华尔街的疑问，即美联储是否会改变早些时候的预期——在未来一两年内稳步降息。
鲍威尔表示，现在断言下一届政府的政策将如何重塑经济前景为时过早。
“我们不猜测，不推测，不假设”会实施什么政策，鲍威尔说。
自美联储9月份降息以来，长期债券收益率大幅攀升，意味着房贷或车贷成本升高。收益率上升在很大程度上是因为经济数据好转，导致投资者减少了对经济衰退的担忧，而经济衰退可能引发更大规模的降息。
但一些分析师认为，债券市场的抛售也可能反映出一些投资者对特朗普第二任期内赤字或通胀上升的忧虑。
无论如何，市场已产生不同寻常的结果：美联储降息后，借贷成本反而增加。据房地美(Freddie Mac)数据，自今年9月中旬以来，30年期抵押贷款平均利率已从6.1%跃升至本周的6.8%。
花旗(Citi)数据显示，在类似的时间段内，利率期货市场的投资者已稳步降低了对美联储未来一年左右降息幅度的预期。他们现在预计，到2026年，美联储将把利率降至3.6%左右，低于9月份估计的2.8%的低点。
官员们正试图将利率恢复到一个更加“正常”或“中性”的水平，既不刺激也不抑制经济增长。但他们不知道什么样的利率才算是正常利率。提振经济活动或物价的政策也可能导致官员们得出结论，那就是应该维持适度限制性的利率立场。这意味着，他们将把利率维持在略高于正常或中性的水平。
在2008-09年金融危机前，许多人认为中性利率可能在4%左右，但在危机和极其缓慢的复苏之后，经济学家和美联储官员得出结论，中性利率可能更接近2%。
官员们在9月份提交的利率预测显示，他们中的大多数人预计，如果经济稳健增长，通胀继续降温，他们明年可以将利率降至3.5%左右。
根据美联储首选的指标，9月份美国同比通胀为2.1%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀指标为2.7%。美联储的目标是随着时间的推移将通胀控制在2%。
由于官员们对中性利率的水平没有多少把握，他们未来几个月可能会以经济表现为指引。如果通胀继续放缓，且劳动力需求有疲软迹象，官员们可能会认为，沿着他们在9月份设想的路径继续降息是合理的。
鲍威尔表示，官员们“试图平衡两方面的风险，一方面是行动过快、可能损害我们在通胀方面取得的进展，另一方面是行动过慢、导致劳动力市场过度疲软。我们正试图走一条中间道路。”
如果通胀方面的进展停滞不前，或者金融市场过度活跃引发对通胀可能持续高于美联储目标的担忧，那么官员们对于继续以稳定的速度、在每次会议上都降息可能会产生更多疑虑。
最直接的关注点是，美联储是否会在12月份的下次会议上再次降息。9月份时，在今年是再降息一次还是两次的问题上，19位与会者基本各占一半。其中九位预计在11月或12月最多只会降息一次，另外10位则预计会降息两次。
“从现在到12月份的会议，还有很多东西需要了解，”毕马威(KPMG)首席美国经济学家Diane Swonk表示，“他们不能完全敞开大门，但也不能丝毫不留余地。”
放慢降息步伐“是我们刚刚开始考虑的事情，”鲍威尔表示，“随着我们接近或非常接近中性利率水平，放慢我们放松货币政策的步伐可能是合适的”。
德意志银行(Deutsche Bank)首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，甚至在大选结果出炉前，最近的数据就表明再次降息将是一个需要谨慎权衡的决定，因为通胀看起来可能会在年底略高于官员们的预期，而失业率最近有所下降。
他表示，大选结果增加了美联储下月放弃降息的可能性。选举结果推动股市创下新高，也加大了经济更快增长、通胀上升和劳动力市场改善的可能性。
Luzzetti表示：“从风险管理的角度看，这些都可能成为美联储在下一次会议上不降息的有力理由。”
哥伦比亚大学(Columbia University)经济学家、曾担任美国总统小布什(George W. Bush)高级顾问的Glenn Hubbard表示，鉴于近期经济活动强劲，美联储官员们可能后悔本该在9月份开始降息时就选择幅度更小的25个基点。
如果事实证明，通胀回落至美联储目标的速度较慢，而且中性利率较高，“那其实没有多少降息空间，”Hubbard表示，“我认为不会有很多次降息”。
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