阿里又变了。
发布日期：2024-11-22 21:04
彭博
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中国央行在9月末连续降准降息，但银行的同业存单利率并未跟随下行，考虑到这一融资工具近期供应不减而需求受到抑制，未来发行成本或仍将保持高位。
10月以来为银行提供中长期资金的同业存单在不断提价发行，并未跟随本轮降息的步伐。彭博汇总数据显示，银行间一年期AAA评级同业存单的收益率本周一度攀升至1.96%上方，与9月末降息前水准相当。
市场人士认为，理财减配、外资减持和存款流失是银行同业存单收益率水涨船高的主要原因，其它还包括四季度政府债发行可能放量，以及临近年末流动性普遍偏紧的季节性因素。
缺负债的现实因素也让一些银行增加了从非银金融机构吸收存款的力度，并引起了监管注意。彭博周五援引知情人士报道称，接受中国央行指导的市场利率定价自律机制正在调研了解金融机构同业存款的业务及其定价等情况，调研主要涉及非银机构存放在银行资金的收益、规模等信息。
“今年市场对政府接下来财政刺激的力度不确定，银行在相互拆借资金时会比较保守，”友山基金联合首席投资官许永斌在采访中指出。
许永斌认为，考虑央行可能会进一步降准，当前存单已经有了配置价值，不过他更愿意等到全国人大常委会会议尘埃落定后再考虑配置。彭博汇总数据显示，1年期AAA级同业存单和央行7天逆回购的利差本月曾触及2月来的高位。
近期包括外资、理财和基金对同业存单的需求都出现降温。 9月末各项刺激政策突袭，市场风险偏好大涨，理财和基金大量赎回债券和存单，转而配置股票，或者准备好流动性应对来自客户的赎回。
外资方面，上清所数据显示，9月境外机构逾一年来首次减持同业存单，因美元/在岸人民币一年期掉期点上月继续回升，境外机构通过融出美元、融入人民币再配置存单的额外收益进一步下降，这种持续了约一年的套利行为或就此终结。
“存单收益率上行还是资金紧，”德邦证券首席固收分析师吕品指出，“虽然股市已经趋稳，但资金面可能还在反应上一轮赎回的后遗症，有一些机构可能赎回多了一点，后面可能等到降准降息会好一些。”
周五中国央行开展了7000亿元人民币的一年期MLF操作，彭博计算本月MLF净回笼890亿元，利率维持在2%。 “MLF利率和同业存单接近，而操作量仍在较高位置，显示出银行仍然对中长期资金有需求。”华侨银行资深利率策略师Frances Cheung在采访中称。
与此同时，主要的商业银行在10月下调存款利率和贷款市场报价利率，引发企业和居民的存款流失也加剧了银行的负债困境，加剧了发行存单的刚性需求。
华西证券的报告提到，近期同业存单发行反复加点，发行期限主要集中在6个月和1年，显示出大行仍然存在补充负债以及改善流动性指标的诉求，随着大行存款利率下调先行，中小行仍在跟进过程中，大行既存在存款竞争力减弱带来的负债流失问题，也有四季度潜在的政府债供给压力，对发行存单存在刚性诉求，短期来看存单利率可能维持高位震荡的状态。
“存款降息理论上可以减少银行负债，但也导致存款流失到股市或者理财产品，反过来让银行不得不发行更多的同业存单来保持流动性水位。”野村证券最新的报告也指出。
10月以来为银行提供中长期资金的同业存单在不断提价发行，并未跟随本轮降息的步伐。彭博汇总数据显示，银行间一年期AAA评级同业存单的收益率本周一度攀升至1.96%上方，与9月末降息前水准相当。
市场人士认为，理财减配、外资减持和存款流失是银行同业存单收益率水涨船高的主要原因，其它还包括四季度政府债发行可能放量，以及临近年末流动性普遍偏紧的季节性因素。
缺负债的现实因素也让一些银行增加了从非银金融机构吸收存款的力度，并引起了监管注意。彭博周五援引知情人士报道称，接受中国央行指导的市场利率定价自律机制正在调研了解金融机构同业存款的业务及其定价等情况，调研主要涉及非银机构存放在银行资金的收益、规模等信息。
“今年市场对政府接下来财政刺激的力度不确定，银行在相互拆借资金时会比较保守，”友山基金联合首席投资官许永斌在采访中指出。
许永斌认为，考虑央行可能会进一步降准，当前存单已经有了配置价值，不过他更愿意等到全国人大常委会会议尘埃落定后再考虑配置。彭博汇总数据显示，1年期AAA级同业存单和央行7天逆回购的利差本月曾触及2月来的高位。
近期包括外资、理财和基金对同业存单的需求都出现降温。 9月末各项刺激政策突袭，市场风险偏好大涨，理财和基金大量赎回债券和存单，转而配置股票，或者准备好流动性应对来自客户的赎回。
外资方面，上清所数据显示，9月境外机构逾一年来首次减持同业存单，因美元/在岸人民币一年期掉期点上月继续回升，境外机构通过融出美元、融入人民币再配置存单的额外收益进一步下降，这种持续了约一年的套利行为或就此终结。
“存单收益率上行还是资金紧，”德邦证券首席固收分析师吕品指出，“虽然股市已经趋稳，但资金面可能还在反应上一轮赎回的后遗症，有一些机构可能赎回多了一点，后面可能等到降准降息会好一些。”
周五中国央行开展了7000亿元人民币的一年期MLF操作，彭博计算本月MLF净回笼890亿元，利率维持在2%。 “MLF利率和同业存单接近，而操作量仍在较高位置，显示出银行仍然对中长期资金有需求。”华侨银行资深利率策略师Frances Cheung在采访中称。
与此同时，主要的商业银行在10月下调存款利率和贷款市场报价利率，引发企业和居民的存款流失也加剧了银行的负债困境，加剧了发行存单的刚性需求。
华西证券的报告提到，近期同业存单发行反复加点，发行期限主要集中在6个月和1年，显示出大行仍然存在补充负债以及改善流动性指标的诉求，随着大行存款利率下调先行，中小行仍在跟进过程中，大行既存在存款竞争力减弱带来的负债流失问题，也有四季度潜在的政府债供给压力，对发行存单存在刚性诉求，短期来看存单利率可能维持高位震荡的状态。
“存款降息理论上可以减少银行负债，但也导致存款流失到股市或者理财产品，反过来让银行不得不发行更多的同业存单来保持流动性水位。”野村证券最新的报告也指出。
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2024-10-26 08:54
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中国央行降准降息后同业存单利率仍坚挺银行负债端短期料持续拮据
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10月以来为银行提供中长期资金的同业存单在不断提价发行；许永斌认为，考虑央行可能会进一步降准，当前存单已经有了配置价值。
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中国央行在9月末连续降准降息，但银行的同业存单利率并未跟随下行，考虑到这一融资工具近期供应不减而需求受到抑制，未来发行成本或仍将保持高位。
10月以来为银行提供中长期资金的同业存单在不断提价发行，并未跟随本轮降息的步伐。彭博汇总数据显示，银行间一年期AAA评级同业存单的收益率本周一度攀升至1.96%上方，与9月末降息前水准相当。
市场人士认为，理财减配、外资减持和存款流失是银行同业存单收益率水涨船高的主要原因，其它还包括四季度政府债发行可能放量，以及临近年末流动性普遍偏紧的季节性因素。
缺负债的现实因素也让一些银行增加了从非银金融机构吸收存款的力度，并引起了监管注意。彭博周五援引知情人士报道称，接受中国央行指导的市场利率定价自律机制正在调研了解金融机构同业存款的业务及其定价等情况，调研主要涉及非银机构存放在银行资金的收益、规模等信息。
“今年市场对政府接下来财政刺激的力度不确定，银行在相互拆借资金时会比较保守，”友山基金联合首席投资官许永斌在采访中指出。
许永斌认为，考虑央行可能会进一步降准，当前存单已经有了配置价值，不过他更愿意等到全国人大常委会会议尘埃落定后再考虑配置。彭博汇总数据显示，1年期AAA级同业存单和央行7天逆回购的利差本月曾触及2月来的高位。
近期包括外资、理财和基金对同业存单的需求都出现降温。 9月末各项刺激政策突袭，市场风险偏好大涨，理财和基金大量赎回债券和存单，转而配置股票，或者准备好流动性应对来自客户的赎回。
外资方面，上清所数据显示，9月境外机构逾一年来首次减持同业存单，因美元/在岸人民币一年期掉期点上月继续回升，境外机构通过融出美元、融入人民币再配置存单的额外收益进一步下降，这种持续了约一年的套利行为或就此终结。
“存单收益率上行还是资金紧，”德邦证券首席固收分析师吕品指出，“虽然股市已经趋稳，但资金面可能还在反应上一轮赎回的后遗症，有一些机构可能赎回多了一点，后面可能等到降准降息会好一些。”
周五中国央行开展了7000亿元人民币的一年期MLF操作，彭博计算本月MLF净回笼890亿元，利率维持在2%。 “MLF利率和同业存单接近，而操作量仍在较高位置，显示出银行仍然对中长期资金有需求。”华侨银行资深利率策略师Frances Cheung在采访中称。
与此同时，主要的商业银行在10月下调存款利率和贷款市场报价利率，引发企业和居民的存款流失也加剧了银行的负债困境，加剧了发行存单的刚性需求。
华西证券的报告提到，近期同业存单发行反复加点，发行期限主要集中在6个月和1年，显示出大行仍然存在补充负债以及改善流动性指标的诉求，随着大行存款利率下调先行，中小行仍在跟进过程中，大行既存在存款竞争力减弱带来的负债流失问题，也有四季度潜在的政府债供给压力，对发行存单存在刚性诉求，短期来看存单利率可能维持高位震荡的状态。
“存款降息理论上可以减少银行负债，但也导致存款流失到股市或者理财产品，反过来让银行不得不发行更多的同业存单来保持流动性水位。”野村证券最新的报告也指出。
10月以来为银行提供中长期资金的同业存单在不断提价发行，并未跟随本轮降息的步伐。彭博汇总数据显示，银行间一年期AAA评级同业存单的收益率本周一度攀升至1.96%上方，与9月末降息前水准相当。
市场人士认为，理财减配、外资减持和存款流失是银行同业存单收益率水涨船高的主要原因，其它还包括四季度政府债发行可能放量，以及临近年末流动性普遍偏紧的季节性因素。
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“今年市场对政府接下来财政刺激的力度不确定，银行在相互拆借资金时会比较保守，”友山基金联合首席投资官许永斌在采访中指出。
许永斌认为，考虑央行可能会进一步降准，当前存单已经有了配置价值，不过他更愿意等到全国人大常委会会议尘埃落定后再考虑配置。彭博汇总数据显示，1年期AAA级同业存单和央行7天逆回购的利差本月曾触及2月来的高位。
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“存单收益率上行还是资金紧，”德邦证券首席固收分析师吕品指出，“虽然股市已经趋稳，但资金面可能还在反应上一轮赎回的后遗症，有一些机构可能赎回多了一点，后面可能等到降准降息会好一些。”
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