爱马仕报告强劲业绩未受行业低迷影响
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得益于强劲的纺织品、皮革制品和香水销售，这家巴黎上市公司季度销售额增长11.3%，与路威酩轩和开云集团等形成反差。

西尔维娅•肖里利•博雷利米兰，萨拉•怀特巴黎报道

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爱马仕(Hermès)报告季度销售额大幅增长。这家法国奢侈品集团继续不受全球奢侈品行业普遍低迷的影响。

以丝巾和铂金包(Birkin)闻名的这家巴黎上市公司周四报告称，按固定汇率计算，其在截至9月的三个月里销售额增长11.3%，至37亿欧元，与接受伦敦证交所集团(LSEG)调查的分析师们预测的36.9亿欧元相符。

爱马仕股价早盘上涨2.33%，至2109欧元，使该股今年以来的累计涨幅达到11%。竞争对手路威酩轩(LVMH)以及旗下拥有古驰(Gucci)品牌的开云集团(Kering)的股价则分别累计下跌14%和41%，原因是整个行业正因消费需求减弱（尤其是在中国）而承受压力。

爱马仕迄今比竞争对手更好地应对了行业放缓的影响，因为它瞄准那些最富有的奢侈品消费者，其最受欢迎的手袋（售价高达数万英镑）有很长的等候名单。然而分析师们指出，该品牌的部分产品也受到一些有志出人头地的消费者的追捧。

得益于强劲的纺织品、皮革制品和香水销售，欧洲（不包括法国）销售额增长20%，法国销售额增长13%。法国的销售在今夏因巴黎奥运会的举办而受到影响，但这在一定程度上被沿海城镇的强劲销售所抵消。

分管财务的执行副总裁埃里克•杜哈尔古埃(Eric du Halgouët)在面向投资者的电话会议上表示，欧洲业绩强劲表现的主要驱动力来自美国和中东游客，而中国买家略有下降。

然而，珠宝和手表（加起来为该品牌贡献约40%的营收）的销售额未达预期。

尤其是手表销售额下降18%，比预测的9%降幅高出一倍。杜哈尔古埃表示，这是继前几年强劲增长之后正常化进程的一部分。

尽管该行业陷入低迷，分析师们仍预计爱马仕和下周报告业绩的意大利普拉达集团(Prada Group)将成为亮点。

爱马仕表示，尽管面临地缘政治逆风和货币政策上的不确定性，它将维持中期营收增长指引。该公司已加大对制造产能、营销和信息技术(IT)的投资，同时扩大员工队伍，并为员工提供加薪和免费股票计划。

相对于其大型法国竞争对手——包括在第三季度受到中国经济放缓影响、旗下拥有路易威登(Louis Vuitton)和迪奥(Dior)等品牌的路威酩轩；以及正在艰难扭转古驰的经营局面的开云集团——爱马仕一直表现靓丽。

花旗在一份简报中表示，“（爱马仕的）估值溢价似乎是合理的，因为其商业模式更具防御性，在营收增长、利润率、现金流和回报方面的可见性相对较好，尤其是在奢侈品板块仍然不受青睐之际”。

花旗补充道，爱马仕当前40%的息税前利润率似乎是未来的良好“指标”。

与此同时，路威酩轩和开云集团还指出，由于日元走强使外国购物者不愿在日本购买，日本的销售增长有所放缓——而爱马仕也未受这一趋势的影响。

“与业内其他同行不同，爱马仕在日本主要面向当地消费者，因此受中国赴日旅游放缓的影响较小，”巴克莱(Barclays)分析师在一份简报中表示。

开云集团周三警告，其全年营业利润将比去年减少近一半。这是该集团在2024年发布的一连串利润预警之一，这些预警打击了该集团的股价。

古驰第三季度销售额同比下降25%，开云集团没有预测2025年何时能实现实质性改善。在巴黎上市的开云股价周四早盘上涨1.6%。

“整个行业，尤其是开云集团，正被两股强大的力量朝着不同的方向拉扯：一方面，我们看到——就像昨晚开云报告的那样——当前业务疲弱，”伯恩斯坦(Bernstein)分析师卢卡•索尔卡(Luca Solca)表示。“另一方面，美联储(Federal Reserve)和中国当局的行动预示着一个更具支持性的环境。”

然而他警告称，开云集团面临一些“公司层面和品牌特定的问题”。

注：本文仅代表作者个人观点

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