盛松成：房地产市场在一两年内会止跌回稳
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“日本失去的30年不会在中国出现”。

刘兰香

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“希望更多的人看到，消费能够拉动经济增长，因为消费实际上都是有效的消费，没有无效的消费，投资可以无效，消费不会无效，只要你消费了，就会带动生产和投资。”中欧国际工商学院教授、中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成表示。

对于近期备受关注的中国央行降准降息的举动，他指出，降准降息首先都是调动流动性，同时也是为了配合积极的财政政策，“这次央行的调控力度即便不能说史无前例，也确实是很大，对经济的促进以及对股市和整个信心的提振都有很大作用”。同时，他还判断，整体而言，房地产市场在一两年内会止跌回稳。

曾担任中国人民银行调查统计司司长六年的盛松成表示，中国金融机构的存款准备金率在最近这次调整以前整体是7%，其中大型银行是8.5%，中型银行是6.5%，这两者在9月24日都下调了0.5个百分点，农村金融机构等则维持在5%不变，所以在这次调整后加权平均存款准备金率是6.6%，这意味着其下调空间依然很大。而存款准备金率再下调0.5个百分点可释放大约1万亿的长期资金，他预计未来甚至可能会下调到5%，甚至更低，所以增量货币政策工具有很多，并不会一次性用完。

在2024金融街论坛年会开幕式上，央行行长潘功胜在参加该论坛时表示，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点；支持资本市场稳定发展的两项政策工具——证券、基金、保险公司互换便利已开始接受金融机构申请，股票回购、增持专项再贷款政策文件当天发布实施。另外，他还指出，实现经济的动态平衡，需要把握好几个重点，首要的是“宏观经济政策的作用方向应从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费”。

而关于消费与宏观经济，盛松成指出一个值得关注的对比：美国从20世纪60年代开始到现在，过去60多年消费率都是70%以上，而我们目前消费率大约是54%。中国产能利用率从2003年至2019年是在77%左右，现在低了两个百分点，三季度最新的数据是75.1%；同时，CPI近几个月走低，最新公布的CPI是0.4%，都说明消费不足。“如果消费能上去，产能利用率、投资就都能上去，我不赞成投资、投资、再投资的，最后的结果是消费不足，只有GDP的增长，以及收入增速比GDP增速低。”他表示。

因此，他建议财政政策直达消费，例如提高个税起征点，据他的测算，现在的个税起征点是每个月5,000元，如果能提高到8,000元，一年的税收收入减少300亿元或者说减少0.2%左右，而税收60%归属中央，40%是地方，所以主要是中央来承担；还有个人所得税的累进税率，目前10万元至20万元收入部分税率是10%，20万元至25万元部分税率是20%，如果都各下降5个百分点，最后的结果是每年的税收收入减少大概1,000多亿元。

“去年四季度新增的1万亿特别国债基本都用于投资，而上述这两方面加在一起是1,300多亿元，这些都是实实在在惠及民生的，会让中低收入人群的收入增加，由此促进消费，而且有利于减少贫富差距。虽然直接发钱由于各方面的原因我们可能很难做到，但还是可以从其他方面采取一些措施。如果想办法把消费拉上去，确实是对经济增长特别有意义的，不然产能利用率不停地下降，对未来的发展是很不利的。”他表示。

10月12日的财政部在新闻发布会上也提到了加大对重点群体的支持保障力度，国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力。在此基础上，盛松成认为对特定人群的帮扶和保障还有不少事情可以做。比如，补充失业保险金、增加对进城务工人员和灵活就业人员的社保支持，以及对二孩及以上家庭在一定年限内提供补贴等。民生保障得到改善以后，人们会更愿意使用消费贷等金融工具。数据显示，美国家庭部门除房贷以外的消费贷款余额占家庭债务的比例长期维持在30%左右，而中国为24.7%（2023年）。因此，我们在这方面还有提升空间。

另外，对于9月26日中共中央政治局会议所提出的“要促进房地产市场止跌回稳”，盛松成认为，房地产市场“止跌回稳”、“软着陆”的实质是指“量升而价稳”。近期四大一线城市相继放松地产政策，包括调整住房限购、降低交易税、降低首付比例等。北京、上海政策力度相对谨慎，而广州全面放开限购，整体政策力度最大。展望未来，上海、深圳、北京限制性政策仍然有放松空间。

同时，目前我国新发放住房贷款加权平均利率低于3.5%，已达历史最低水平，有利于促进需求。另外，近期财政部明确指出地方政府专项债可用于收购存量商品房，还可以用于土地储备，这是一个创新，有利于商品房库存去化，也能有效缓解房企现金流紧张状况，促进房地产市场止跌回稳。“我相信在一两年内基本上大部分城市都可以实现（止跌回稳），三四线城市需要的时间要长一点。”他表示。

他的判断也部分得到最新数据的印证。18日，国家统计局发布的1-9月份全国房地产市场基本情况显示，尽管投资、销售、融资等各项指标仍在下滑，但多个指标跌幅出现收窄，例如全国房地产开发投资前8个月同比下降10.1%，降幅比前8个月收窄0.1个百分点，也是今年以来房地产投资跌幅首次收窄。

对于中国房地产市场及宏观经济趋势，盛松成还与日本做了一个比较，指出日本从20世纪90年代初开始到现在，几乎是失去了10年、20年、30年，30年后的GDP与30年前相差不多，增长率相当低，30年后的房价只相当于20世纪90年代初的60%左右，“我们不会允许这种情况的出现。而且房地产涉及到地方政府的收入，所以我相信通过一系列的手段，房地产在一两年内会止跌回稳，再加上地方政府税收的收入增加，中国经济会比较快地回稳”。

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