中国经济增长放缓，投资者寄希望于更多刺激措施
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中国第三季度GDP同比增长4.6%，低于第二季度4.7%的增幅。这凸显出北京方面在犹豫数月之后转向加大经济增长支持力度的紧迫性。

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中国第三季度经济增速放缓，这凸显出北京方面在犹豫数月之后转向加大经济增长支持力度的紧迫性。

然而，投资者最初对中国政府数周来一连串刺激措施和安抚信息的兴奋感已逐步消退，他们开始怀疑，任何拟定的刺激措施对于提振经济和结束日益恶化的房地产危机究竟能有多大作用。关键细节仍不清楚，尤其是中国政府打算举债多少来资助其支持计划，以及究竟打算将这些钱用在何处。

受此影响，最近几周中国股市经历了过山车般的波动起伏，投资者情绪在无限乐观和持续不安之间剧烈摇摆。9月下旬，中国基准沪深300指数在五个交易日内飙升近25%，而截至本周四收盘，本月以来已累计下跌近6%，但自今年年初以来该指数仍累计上涨超过10%。香港恒生指数本月迄今已下跌近5%，但仍较年初时上涨了18%左右。

关键时刻即将到来。中国全国人民代表大会将于本月底召开会议。人们高度期待全国人大会议将批准一项新的大规模财政方案，可能涉及数千亿美元的额外政府借款。中国央行行长潘功胜周五重申了早前的承诺，即年底前会进一步放松货币政策。

然而，通过向中国消费者发放资金这种有意义的行动来扭转经济形势的希望正越发渺茫，许多经济学家认为这是解决中国当前疲态的最佳良方。据报道，中央政府目前专注于化解地方政府预算中酝酿的财务危机，而不是让中国经济摆脱对投资和制造业的严重依赖。

其结果是，尽管第三季度经济出现波动，中国今年仍有可能实现5%左右的官方增长目标，但中国失衡的经济不太可能实现再平衡。经济学家表示，不愿调整经济结构将导致未来几年经济增长放缓，并使贸易局势持续紧张的可能性增大。

中国经济在第三季度同比增长4.6%，略低于第二季度4.7%的同比增速。根据中国的统计数据，今年1-9月经济同比增长4.8%，处于“5%左右”目标区间的低端。

康奈尔大学(Cornell University)贸易政策教授、前国际货币基金组织(IMF)中国区负责人普拉萨德(Eswar Prasad)表示：“这些GDP数据严重危及中国政府今年的增长目标。要扭转增速势头，使之足以实现目标，就需要采取大规模的刺激措施。”他还说：“实现由家庭消费和私营企业投资驱动的更均衡的增长是一项更大的挑战。”

不过，周五公布的其他数据显示，继7月和8月表现疲软之后，9月份中国经济显露一些企稳迹象。今年1-9月，社会消费品零售额总额同比增长3.3%，而建筑、设备和其他固定资产投资增速持平于3.4%，主要受到已进入第四个年头的房地产危机影响。1-9月份工业增加值增速也持平于5.8%。

本周早些时候公布的数据显示，9月份出口同比增速大幅放缓至2.4%，8月份为8.7%。

周五公布的数据还表明房地产危机远未结束，这凸显了政府努力解决购房者信心普遍缺失的紧迫性。官方数据显示，9月份70个大中城市新建商品住宅价格同比下降6.1%，大于8月份5.7%的降幅。在这70个城市中，9月份有68个城市房价同比下降，数量与8月份持平。

1-9月房地产投资同比下降10%。同期，住房销售额下降24%。

中国政府的政策转向发生在9月下旬，当时央行行长潘功胜宣布计划降低利率，并首次创设结构性货币政策工具支持国内资本市场。

随后，一系列政策声明接踵而至，其中一些是新政策，而另一些则是老调重弹。房主被告知将能以更低的利率为房贷再融资，这在中国比在美国操作起来更为复杂。经济规划部门承诺要清理积压的未售房屋。中国财政部长表示，他将确保今年将约3,000亿美元的未动用借款所得投入经济，并确保银行获得新资本。

中国住房和城乡建设部周四称，将新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，并表示，年底前要将“白名单”项目信贷规模增加到人民币4万亿元（约合5,500亿美元），以确保预售楼盘完工和房屋交付。

尽管官员们尚未公布总体刺激计划的规模，但经济学家们大多预计中国政府新增借款将达到人民币1万亿至3万亿元（约合1,400亿至4,210亿美元），不过有些人认为新增借款将达到人民币10万亿元。

纽约研究公司荣鼎集团(Rhodium Group)合伙人、中国市场研究负责人Logan Wright表示，自9月底以来出台的政策举措表明，政府对经济短期疲软的反应变得更加灵敏。但他表示，财政政策需要关注消费才能产生重大影响，而拖累增长的深层次问题，如地方政府财政状况恶化，将需要更大胆的变革。

“这个月的情况比上个月好，”他说。“但这会改变经济的集中趋势吗？可能不会。”

注：本文仅代表作者个人观点

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