中国PMI显示经济持续疲软，表明有必要采取更有力的政策行动
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中国9月份官方制造业PMI显示制造业活动连续第五个月萎缩。与此同时，9月份财新中国制造业和服务业活动指标双双下滑。

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中国最新一批制造业和服务业活动数据乏善可陈，证明有必要采取更有力的政策行动，应对日益严峻的经济挑战。

中国国家统计局周一公布的数据显示，9月份官方制造业采购经理人指数(PMI)显示制造业活动连续第五个月萎缩，意味着中国这个全球第二大经济体持续疲软。

9月份总体制造业PMI从8月份的49.1升至49.8，超过《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的分析师给出的预期，但仍低于50荣枯线。

涵盖服务和建筑领域活动的中国非制造业PMI从8月份的50.3降至9月份的50.0。

9月份追踪服务业活动的分项指数从8月份的50.2回落至萎缩区域的49.9，凸显出消费需求不振，建筑业分项指数则从50.6升至50.7。

周一公布的9月份财新中国制造业和服务业活动指标双双下滑，也表明经济疲软。

财新传媒(Caixin Media)和标普全球(S&P Global)发布的数据显示，9月份财新制造业PMI从8月份的50.4降至49.3，为2023年7月以来最低。

财新智库(Caixin Insight Group)高级经济学家王喆表示，9月份制造业景气度回落，供应略有扩张，需求明显收缩。

王喆称，财新9月份中国服务业PMI从8月份的51.6降至50.3，因市场乐观情绪明显减弱，企业对近期经济不确定性表示担忧。

不久前，中国决策者出台了一揽子“震撼性”的刺激政策，凸显出日益增强的提振经济的紧迫感。

中国央行上周宣布了一系列货币和房地产宽松政策。此后，中国最高领导层于上周四出人意料地召开会议，承诺为经济提供更多支持。这种非同寻常的政策组合拳引发了人们对中国准备采取激进的财政扩张和大力度的房地产救市措施的预期，经济学家认为，这些措施对中国经济真正复苏至关重要。

高盛(Goldman Sachs)经济学家在最近的一份报告中表示：“我们认为持续的经济疲软已经触及到决策者们的痛点，政策扳机已被扣动。”

尽管中国从“打点滴式的”经济支持转向“火箭筒式的”刺激政策受到欢迎，但人们依然怀疑经济反弹能否很快实现。鉴于前几轮政策的效果微乎其微且转瞬即逝，对政策执行滞后的担忧依然存在。

BCA分析师在一份报告中表示：“鉴于普遍存在的债务通缩压力……以及弥漫在家庭、私营企业和地方政府官员中的悲观情绪，要想创造周期性复苏，可能需要比已经宣布的举措更多的行动。”

分析师表示，考虑到房地产行业在中国经济困境中扮演的核心角色，房地产去库存仍是关键。

Pantheon Macroeconomics经济学家Duncan Wrigley在一份报告中表示，如果不采取大胆的政策应对这个问题，经济复苏恐怕道阻且长。

鉴于当前的政策路线偏向于可能加剧供需失衡的投资，经济学家认为中国政府应该采取行动提供更好的社会福利，进而促进消费、打破债务——通缩循环。

“目前没有任何迹象显示会有大刀阔斧的改革，以便把更多国家资源引向社会保障体系，” Pantheon Macroeconomics的Wrigley说。

要实施这种改革，离不开更大的财政火力。

目前还不清楚中国政府愿意为此投入多少，但许多经济学家现在预计，年底前会有可观幅度的预算调整。

随着第四季度即将到来，一种预期有所升温：在5%左右的年经济增长目标似乎越来越难实现的情况下，中国政府最终可能会扣动财政扳机。

花旗(Citi)经济学家在一份报告中说：“考虑到家庭和企业的信心问题已变得如此根深蒂固，强有力的财政扩张对于启动信贷引擎和维持总需求是必不可少的。”

注：本文仅代表作者个人观点

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