美联储宣布降息后，鲍威尔的权力与日俱增
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他正试图延长许多人预言早已结束的经济扩张。

CRAIG TORRES，彭博社

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在美联储官员本月齐聚华盛顿的一周前，他们对降息的速度意见不一。

经济并没有出现那种通常会促使美联储采取积极应对措施的明显警示信号。但是，包括上周五公布的8月份就业报告在内的一系列就业数据明显疲软，这让美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）相信，有必要采取比往常更大的降息幅度，以防范劳动力市场风险上升。当周公布的两份通胀报告显示，物价压力继续缓解，这最终促使美联储采取降息举措。

当美联储在9月18日发布其决定时，预测显示微弱多数的官员赞成今年将基准利率下调整整一个百分点或更多——这意味着至少会有一次大幅降息。但有相当多的少数官员认为仅将基准利率下调75个基点，这表明他们支持三次较小幅度的降息。

不过，最终，联邦公开市场委员会12位有投票权的委员中，除一人外，其余成员都支持鲍威尔从降息50个基点开始大举降息。这对鲍威尔来说是关键的胜利，因为他正试图延长许多人预言早已结束的经济扩张。唯一持反对意见的美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）则呼吁采取更有节制的降息步伐，以避免破坏通胀方面的进展。

Potomac River Capital创始人马克·斯宾德尔（Mark Spindel）说："主席总是拥有巨大的权力。鲍威尔有能力说服除了鲍曼以外的所有人，这显然是个成功的故事，他如今是更有权力的主席。”他曾与人合著过一本关于美联储和国会的书。

在会后的新闻发布会上，鲍威尔称降息50个基点是“良好的强劲开端”，从“经济和风险管理的角度来看”都是合理的。

经济学家说，如果经济开始下滑，不排除再次降息50个基点的可能性，因为只要通胀降温，鲍威尔就把保持经济接近充分就业放在首位。

如果劳动力市场数据再次令人失望，鲍威尔可能有机会在未来几个月再次促使他的同事们倾向于降息50个基点。最近几天，多位官员表示，他们可能支持进一步降息25个基点，但不排除再次大幅降息的可能性。

德意志银行（Deutsche Bank）首席美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）说："鉴于他在杰克逊霍尔发表的言论，以及我们在新闻发布会上听到的他的发言，是的，我认为如果劳动力市场进一步疲软，鲍威尔主席会倾向于再次降息50个基点。”

三大关键时刻

在过去的一年里，鲍威尔在三大关键时刻展现了他的领导力。

他暗示利率可能在2023年12月见顶，届时一些官员认为他们可能不得不进一步加息。在2024年第一季度通货膨胀率意外上升，令许多美联储官员感到震惊之后，他耐心地维持利率不变，直到确信价格压力再次开始缓解。一些议员抱怨他将经济置于风险之中。最后，他选择了大幅降息作为第一步行动。

所有这些行动都是在强烈的意识指导下进行的，即高利率正在使经济降温，而不是使经济崩溃，通胀可以得到控制，而对就业造成的影响比许多经济学家想象的要小。

他在9月18日的新闻发布会上说："我们能否成功实现这些目标关系到所有美国人。”

鲍威尔表示，降息是为了防止经济进一步走弱，这是一种风险管理行为。

鲍威尔上周说："你可以把这看作是我们承诺不落后的信号。这是强有力的举措。”

美联储在非危机时期下调利率50个基点的做法并不常见。人们担心，这将表明美联储对经济走软的迹象越来越担忧。相反，鲍威尔表示，此举表明美联储相信通胀率有望重返2%的轨道，而且他罕见地承认，更大的调整幅度是他本人的强烈偏好，他表示自己对这一决定感到“满意”。

最新的就业报告不仅显示8月新增就业岗位低于预期，而且显示前两个月的招聘速度也低于最初的估计。6月和7月的就业人数减少了8.6万人，三个月的平均值创下了2020年中期以来的新低。

前美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）推行的风险管理策略旨在防范潜在威胁，即使是那些看起来不太可能成为现实的威胁。降息50个基点后，美联储的基准利率仍处于限制区间，因此一些官员认为，大幅下调保险利率的成本很低。

“即使在降息50个基点之后，我相信货币政策的整体立场仍然是紧缩的。”明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）在9月23日的一篇文章中写道，解释了他为什么支持大举降息。

激烈辩论

鲍威尔的日程表显示，他在每次联邦公开市场委员会会议前几天都会与所有18位官员进行讨论。这些讨论让官员们了解主席的立场。鲍威尔在新闻发布会上强烈支持更大幅度的降息，这表明他在会议前一周开始例行电话会议时就倾向于降息50个基点。

一些在会议后发言的美联储官员称，这次会议及其筹备过程都是激烈的辩论。

卡什卡利在9月23日接受美国全国广播公司财经频道（CNBC）采访时说："会议上进行了积极的讨论。显然，在会议之前也进行了很多讨论。”

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，每次联邦公开市场委员会会议召开前的两周都是“激烈讨论”的时间。

在9月23日演讲结束后的问答环节中，他说，“如果你想要协调一致，让我们所有人都能围绕一个行动方案团结起来，那就需要大量的沟通和参与，而我们在这方面做了很多工作。”

在9月份的会议上，有少数官员认为有理由降息25个基点。其中包括联邦公开市场委员会最有影响力的成员之一、美联储理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）。

在9月6日的讲话中，沃勒明确表示他支持降息，但许多人将他的措辞精确解读为支持降息25个基点。在会后接受美国全国广播公司财经频道采访时，他说，讲话后公布的近期消费者和生产者价格报告最终促使他支持降息50个基点。

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