在别人恐惧时贪婪，巴菲特趁美股下跌大举入市
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巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司趁着当前美股下跌已加码投资股票，在通胀飙升之际增持了能源股。

Akane Otani

■对大多数投资者而言，股市下跌是个坏消息。

但对巴菲特(Warren Buffett)和他的团队来说则不然。

巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc., BRKA)趁着当前美股下跌已加码投资股票，该公司在2021年末时坐拥接近创纪录的现金储备，过去几个月拿出了数百亿美元资金投资股票。

根据一份监管公告，总部位于奥马哈的伯克希尔哈撒韦上周购买了901,768股西方石油公司(Occidental Petroleum Co., OXY)的股票。该股成为伯克希尔哈撒韦的10大持仓之一。伯克希尔哈撒韦是从2月底开始购买该公司股票的。

伯克希尔哈撒韦过去几个月还增持了雪佛龙公司(Chevron Corp., CVX)的股票，对动视暴雪(Activision Blizzard Inc., ATVI)的并购交易进行了套利押注，买进了惠普(HP Inc., HPQ)、花旗集团(Citigroup Inc., C)和Ally Financial Inc. (ALLY)的股票，并继续增持苹果公司(Apple Inc., AAPL)股票。目前苹果公司仍然是伯克希尔哈撒韦的最大持仓。

与此同时，伯克希尔哈撒韦撤出了对富国银行(Wells Fargo & Co., WFC)的持仓，富国银行曾是伯克希尔哈撒韦最大的持仓之一，并且自1989年以来一直是伯克希尔哈撒韦投资组合的一部分。

伯克希尔周一向美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)提交13F表格，投资者得以了解到该公司一直在买什么股票，以及在卖出什么股票。SEC要求所有管理超过1亿美元资金的机构投资者在每个季度结束后45天内提交该表格。由于机构投资者必须在该表格中披露股票持仓，以及每笔头寸的规模和市值，投资者经常利用13F表格来衡量大型资金管理公司在股市如何操作。

伯克希尔提交的文件透露的一个信息是：市场的动荡让该公司得以大举投资。

长期坚持价值投资的巴菲特长期以来一直建议投资者，在别人恐惧的时候要贪婪。在过去两年的大部分时间里，这个理念可能很难付诸行动。这期间投资者情绪基本谈不上恐惧。投资者说，现在市场不景气，是伯克希尔增加其庞大的股票投资组合的最佳条件。

Ariel Investments的首席股票投资官Rupal Bhansali在谈到巴菲特时称：“现金是干火药，他有很多。”Bhansali管理Ariel的全球共同基金，该基金持有伯克希尔的股票。

Bhansali等人士还认为，伯克希尔哈撒韦对雪佛龙和西方石油公司的投资可能表明，其押注大宗商品价格将在一段时间内保持高位。

今年以来，能源股是标普500指数中表现最好的板块，受益于俄罗斯入侵乌克兰后开始的大宗商品价格飙升，人们担忧乌克兰战争爆发导致石油和天然气供应线中断。雪佛龙股价今年迄今已累计上涨47%，西方石油公司股价上涨134%，同期标普500指数下跌16%。

Bhansali表示，他们显然持有那些有望对冲通胀的公司股份。

Edward Jones的高级股票研究分析师Jim Shanahan表示，能源股还具备巴菲特历来青睐的两个特点：估值低，而且以回购股票和分红的形式回报股东。

派息股年内已跑赢标普500指数，部分原因是遭受市场双向波动打击的投资者寻求能提供稳定现金回报的股票。

Shanahan在谈到伯克希尔哈撒韦买入雪佛龙和西方石油公司的股票时说：“这符合其投资风格。”

伯克希尔哈撒韦大力购买银行股，这类股票也往往估值相对较低，并派发股息。该公司第一季度买入5,500万股花旗股票，价值约为30亿美元。此举对伯克希尔哈撒韦来说是一种逆转：该公司在2020年减持了大部分银行股，出售了高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)、摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)和大部分富国银行股票，却恰恰错过了金融股在2020年下半年和2021年大涨的行情。

“他们受到了猛烈批评，因为他们没有在2020年3月和4月把握时机，”Shanahan在谈到伯克希尔哈撒韦时称。“但他们为自己进行了辩护，说那时他们并不知道情况会变得多么糟糕。当时的环境不同。”

Shanahan表示，虽然疫情意味着伯克希尔哈撒韦有一段时间错失良机，但他很高兴看到该公司再次加大了投资活动力度。

在股市波动性仍处于高位的情况下，许多投资者和分析师预计，巴菲特以及伯克希尔哈撒韦的基金经理Ted Weschler和Todd Combs在未来几个月将继续把现金投入股市。

巴菲特在2月份的年度致股东信中说，伯克希尔哈撒韦去年年底手握大量现金，这并非因为想要积累大笔投资资金，而是因为一直找不到看起来值得长期投资的公司。截至3月31日，该公司拥有1,063亿美元现金，低于2021年底时的1,467亿美元。

今年的情况已经发生了变化。马里兰大学史密斯商学院(Robert H. Smith School of Business)金融学教授David Kass表示，随着货币政策收紧、经济增长放缓以及供应链持续受阻，市场陷入了紧张不安，而巴菲特则如鱼得水。

“我认为，这就是巴菲特的最佳出击点，”Kass说，“市场的大跌为伯克希尔哈撒韦提供了一个逢低买入的机会。”■