苹果公司对iPhone的依赖远超你的想象
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苹果公司约一半的收入直接来自iPhone销售。但据一位分析师称，iPhone直接和间接带来的收入占比高达89%-96%。这对投资者意味着什么？

Emily Bary

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苹果公司约一半的收入直接来自iPhone销售。但据一位分析师称，iPhone直接和间接带来的收入占比高达89%-96%。这对投资者意味着什么？

据一位分析师计算，iPhone在下一财年料将为苹果公司(Apple)带来约2,150亿美元收入，这将略高于该公司总收入的一半。

但这就是iPhone对苹果公司业务的全部影响吗？Needham认为远非如此。

Needham分析师Laura Martin周二写道，数以百万计的人可能拥有iPhone，但并不拥有苹果公司的其他产品。然而，即使是这部分iPhone用户，也经常以别的方式为苹果公司带来收入。

她估计，苹果公司下一财年的服务收入可能达到1,080亿美元，略微超过总收入的四分之一。在她看来，这些服务收入100%依赖于消费者拥有iPhone。苹果公司的服务业务涉及种类繁多，包括Apple TV+和Apple Music等流媒体服务，以及保险和App Store。

然后是苹果公司的其他产品，她预计这些产品在下一财年将合计创收970亿美元。Martin认为，消费者是否拥有这些产品主要取决于他们是否也拥有iPhone，可能会有50%-80%的人一旦停止使用iPhone就会放弃其他这些产品。

有鉴于此，她计算出苹果公司89%-96%的收入与用户持有iPhone有关。

这对苹果公司的投资者意味着什么？“我们担心（苹果公司）是一家硬件公司，而现在正处于软件颠覆的时代，”Martin写道。

她指出，Alphabet Inc.、Meta Platforms Inc.和微软(Microsoft Corp.)等其他大型科技公司更扎根于软件。与此同时，Martin说，她担心“Vision Pro等硬件的推出表明，（苹果公司）更愿意解决棘手的硬件问题，即便这些问题无关紧要”。

此外，Martin认为，“投资组合理论认为，多元化可以降低风险”。她问道，华尔街是否对苹果股价折让，能够足以反映其对iPhone的严重依赖。

即便如此，她仍然看好苹果股票，给予买入评级，目标价定在260美元，比当前水平高出15%。

她写道，鉴于亚马逊(Amazon.com Inc.)、Alphabet、Meta和微软继续大举投资生成式人工智能(AI)基础设施和大语言模型，而这些投资并没有带来明显的收入增长，因此，投资者需要一只流动性强的股票来躲避2025年的冲击。

此外，Martin对苹果公司强劲的股票回购计划持乐观态度，该计划有望在未来两年推动每股收益大幅增长。

注：本文仅代表作者个人观点

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