菲律宾副总统莎拉·杜特尔特说，她已命杀手做好刺杀总统小马科斯的准备。这两大权势家族的白热化斗争令这个美国主要盟友陷入动荡。
发布日期：2025-03-13 17:20
钟正生
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8月CPI同比回升主要受到食品价格拉动，其它商品和服务消费需求仍显不足。综合猪肉、蔬菜及其它食品的产能、基数、周期情况判断，预计下半年食品价格对CPI的拉动有望持续，从而对冲商品和服务价格的回落压力。目前来看，年内GDP平减指数转正的难度较大，宏观政策有待加码，拉动物价水平回到正常区间。
统计局最新发布的数据显示，8月CPI同比上升0.6%，较上月高0.1个百分点；PPI同比下降1.8%，较上月低1个百分点。
8月 CPI与核心CPI呈现背离。CPI同比小幅回升，而剔除食品和能源的核心CPI同比进一步回落。8月CPI同比回升主要受到食品价格拉动，CPI八大主要分项中只有食品价格同比增速较上月上升，其余均有不同程度回落，商品和服务消费需求仍显不足。食品价格主要受鲜菜、鲜果、猪肉价格带动，分别受到夏季高温及局地强降雨天气、生猪产能去化叠加看涨预期偏强等因素影响。工业消费品价格同比由涨转跌，主因国际油价回落，交通工具同比仍显著负增，拖累物价表现。服务价格同比连续第三个月回落，受旅游价格拖累较大，有去年同期基数较高的原因，教育服务、家庭服务、邮递服务和居住价格同比增速也均较上月回落。
8月上游原材料价格再度承压，使得PPI同比回升势头中断。对8月PPI环比拖累最大的行业依次是：黑色金属、有色金属、石油煤炭、化工。国际油价由涨转跌、国际定价的有色金属价格回落、内需定价的黑色金属跌幅扩大，是PPI再度下滑的主要原因。根据我们测算，8月内需定价的黑色建材对PPI环比的拖累最大，反映房地产市场调整延续、高温多雨天气下基建实物工作量形成有限；外需定价的石油化工和有色金属对PPI环比的拖累次之，反映国际油价和有色金属价格下跌的共振影响；中游装备制造对PPI环比的拖累略有扩大，尤其是计算机通讯电子和汽车制造两大行业，体现产能供需偏松情况下，上游原材料价格下跌向中游的传导；消费制造和水电燃气对PPI环比的拖累均略有收窄，尤其是燃气、供水、印刷行业出现有涨价趋势。
9月以来，受到OPEC+退出自愿减产计划和全球经济走弱预期影响，国际油价加速下跌，南华工业品指数和CRB国际商品价格指数也呈明显下挫，其对国内物价、尤其是PPI的影响或将延续。不过，我们综合猪肉、蔬菜及其它食品的产能、基数、周期情况判断，预计下半年食品价格对CPI的拉动有望持续，从而对冲商品和服务价格的回落压力。综合判断，我们认为目前来看年内GDP平减指数转正的难度较大，宏观政策有待加码，拉动物价水平回到正常区间。
统计局最新发布的数据显示，8月CPI同比上升0.6%，较上月高0.1个百分点；PPI同比下降1.8%，较上月低1个百分点。
8月 CPI与核心CPI呈现背离。CPI同比小幅回升，而剔除食品和能源的核心CPI同比进一步回落。8月CPI同比回升主要受到食品价格拉动，CPI八大主要分项中只有食品价格同比增速较上月上升，其余均有不同程度回落，商品和服务消费需求仍显不足。食品价格主要受鲜菜、鲜果、猪肉价格带动，分别受到夏季高温及局地强降雨天气、生猪产能去化叠加看涨预期偏强等因素影响。工业消费品价格同比由涨转跌，主因国际油价回落，交通工具同比仍显著负增，拖累物价表现。服务价格同比连续第三个月回落，受旅游价格拖累较大，有去年同期基数较高的原因，教育服务、家庭服务、邮递服务和居住价格同比增速也均较上月回落。
8月上游原材料价格再度承压，使得PPI同比回升势头中断。对8月PPI环比拖累最大的行业依次是：黑色金属、有色金属、石油煤炭、化工。国际油价由涨转跌、国际定价的有色金属价格回落、内需定价的黑色金属跌幅扩大，是PPI再度下滑的主要原因。根据我们测算，8月内需定价的黑色建材对PPI环比的拖累最大，反映房地产市场调整延续、高温多雨天气下基建实物工作量形成有限；外需定价的石油化工和有色金属对PPI环比的拖累次之，反映国际油价和有色金属价格下跌的共振影响；中游装备制造对PPI环比的拖累略有扩大，尤其是计算机通讯电子和汽车制造两大行业，体现产能供需偏松情况下，上游原材料价格下跌向中游的传导；消费制造和水电燃气对PPI环比的拖累均略有收窄，尤其是燃气、供水、印刷行业出现有涨价趋势。
9月以来，受到OPEC+退出自愿减产计划和全球经济走弱预期影响，国际油价加速下跌，南华工业品指数和CRB国际商品价格指数也呈明显下挫，其对国内物价、尤其是PPI的影响或将延续。不过，我们综合猪肉、蔬菜及其它食品的产能、基数、周期情况判断，预计下半年食品价格对CPI的拉动有望持续，从而对冲商品和服务价格的回落压力。综合判断，我们认为目前来看年内GDP平减指数转正的难度较大，宏观政策有待加码，拉动物价水平回到正常区间。
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商业与经济
食品价格上涨推升8月CPI，宏观政策仍需加码
食品价格上涨推升8月CPI，宏观政策仍需加码
8月CPI同比回升主要受到食品价格拉动，其它商品和服务消费需求仍显不足。
钟正生
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8月CPI同比回升主要受到食品价格拉动，其它商品和服务消费需求仍显不足。综合猪肉、蔬菜及其它食品的产能、基数、周期情况判断，预计下半年食品价格对CPI的拉动有望持续，从而对冲商品和服务价格的回落压力。目前来看，年内GDP平减指数转正的难度较大，宏观政策有待加码，拉动物价水平回到正常区间。
统计局最新发布的数据显示，8月CPI同比上升0.6%，较上月高0.1个百分点；PPI同比下降1.8%，较上月低1个百分点。
8月 CPI与核心CPI呈现背离。CPI同比小幅回升，而剔除食品和能源的核心CPI同比进一步回落。8月CPI同比回升主要受到食品价格拉动，CPI八大主要分项中只有食品价格同比增速较上月上升，其余均有不同程度回落，商品和服务消费需求仍显不足。食品价格主要受鲜菜、鲜果、猪肉价格带动，分别受到夏季高温及局地强降雨天气、生猪产能去化叠加看涨预期偏强等因素影响。工业消费品价格同比由涨转跌，主因国际油价回落，交通工具同比仍显著负增，拖累物价表现。服务价格同比连续第三个月回落，受旅游价格拖累较大，有去年同期基数较高的原因，教育服务、家庭服务、邮递服务和居住价格同比增速也均较上月回落。
8月上游原材料价格再度承压，使得PPI同比回升势头中断。对8月PPI环比拖累最大的行业依次是：黑色金属、有色金属、石油煤炭、化工。国际油价由涨转跌、国际定价的有色金属价格回落、内需定价的黑色金属跌幅扩大，是PPI再度下滑的主要原因。根据我们测算，8月内需定价的黑色建材对PPI环比的拖累最大，反映房地产市场调整延续、高温多雨天气下基建实物工作量形成有限；外需定价的石油化工和有色金属对PPI环比的拖累次之，反映国际油价和有色金属价格下跌的共振影响；中游装备制造对PPI环比的拖累略有扩大，尤其是计算机通讯电子和汽车制造两大行业，体现产能供需偏松情况下，上游原材料价格下跌向中游的传导；消费制造和水电燃气对PPI环比的拖累均略有收窄，尤其是燃气、供水、印刷行业出现有涨价趋势。
9月以来，受到OPEC+退出自愿减产计划和全球经济走弱预期影响，国际油价加速下跌，南华工业品指数和CRB国际商品价格指数也呈明显下挫，其对国内物价、尤其是PPI的影响或将延续。不过，我们综合猪肉、蔬菜及其它食品的产能、基数、周期情况判断，预计下半年食品价格对CPI的拉动有望持续，从而对冲商品和服务价格的回落压力。综合判断，我们认为目前来看年内GDP平减指数转正的难度较大，宏观政策有待加码，拉动物价水平回到正常区间。
统计局最新发布的数据显示，8月CPI同比上升0.6%，较上月高0.1个百分点；PPI同比下降1.8%，较上月低1个百分点。
8月 CPI与核心CPI呈现背离。CPI同比小幅回升，而剔除食品和能源的核心CPI同比进一步回落。8月CPI同比回升主要受到食品价格拉动，CPI八大主要分项中只有食品价格同比增速较上月上升，其余均有不同程度回落，商品和服务消费需求仍显不足。食品价格主要受鲜菜、鲜果、猪肉价格带动，分别受到夏季高温及局地强降雨天气、生猪产能去化叠加看涨预期偏强等因素影响。工业消费品价格同比由涨转跌，主因国际油价回落，交通工具同比仍显著负增，拖累物价表现。服务价格同比连续第三个月回落，受旅游价格拖累较大，有去年同期基数较高的原因，教育服务、家庭服务、邮递服务和居住价格同比增速也均较上月回落。
8月上游原材料价格再度承压，使得PPI同比回升势头中断。对8月PPI环比拖累最大的行业依次是：黑色金属、有色金属、石油煤炭、化工。国际油价由涨转跌、国际定价的有色金属价格回落、内需定价的黑色金属跌幅扩大，是PPI再度下滑的主要原因。根据我们测算，8月内需定价的黑色建材对PPI环比的拖累最大，反映房地产市场调整延续、高温多雨天气下基建实物工作量形成有限；外需定价的石油化工和有色金属对PPI环比的拖累次之，反映国际油价和有色金属价格下跌的共振影响；中游装备制造对PPI环比的拖累略有扩大，尤其是计算机通讯电子和汽车制造两大行业，体现产能供需偏松情况下，上游原材料价格下跌向中游的传导；消费制造和水电燃气对PPI环比的拖累均略有收窄，尤其是燃气、供水、印刷行业出现有涨价趋势。
9月以来，受到OPEC+退出自愿减产计划和全球经济走弱预期影响，国际油价加速下跌，南华工业品指数和CRB国际商品价格指数也呈明显下挫，其对国内物价、尤其是PPI的影响或将延续。不过，我们综合猪肉、蔬菜及其它食品的产能、基数、周期情况判断，预计下半年食品价格对CPI的拉动有望持续，从而对冲商品和服务价格的回落压力。综合判断，我们认为目前来看年内GDP平减指数转正的难度较大，宏观政策有待加码，拉动物价水平回到正常区间。
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回望，回望，一马平川红酒飘散断归途。
■ 或者，灰蒙蒙空气重回道指一万四千点。滚动时光，照进现实，流逝过往，回归未来。
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