AI加持的iPhone究竟价值几何需要时间来证明
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鉴于AI功能会缓慢上线，华尔街预计未来两年的iPhone销量将温和增长。

Dan Gallagher

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苹果公司(Apple)将于下周发布的新款iPhone将成为该公司有史以来最重要的产品，至少是自一年前的iPhone发布直到明年新品亮相中间最重要的产品。

这就是这家市值超过3万亿美元、过半业务依赖于单一产品线的公司面对的现实。过去几年，苹果公司进行了一些尝试，以减少这种依赖，而且也取得了值得称道的进展，服务业务、智能手表Apple Watch和无线耳机AirPods全面开花。但在业绩相对平淡的年份手机销量超过2亿部，且平均售价目前接近每部1,000美元，这个部门对于苹果公司仍然举足轻重。根据标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)的数据，如果按截至6月的12个月收入计算，iPhone业务本身就将在标普500指数公司中排名第15位，超过雪佛龙(Chevron)、福特(Ford)和通用汽车(General Motors)。

如此规模的业务要交出漂亮的增长成绩单并非易事，尤其是在智能手机这样的成熟市场。而FactSet的数据显示，近来iPhone业务依旧明显不振，在苹果公司截至去年9月的财年中，iPhone收入下降了2%，预计当前财年还会再次小幅下降。

再加上这将是iPhone首次集成苹果公司新的AI技术，更让人寄予厚望，希望它们能带来一些新的活力。过去六个月，苹果公司股价飙升了约25%，远远跑赢同期其他科技巨头的表现。FactSet的数据显示，该股周三收盘价较7月份创下的纪录高点低约6%，但预期市盈率仍接近31倍，比五年平均水平高出18%，比标普500指数的预期市盈率高出48%。

这当中就埋下了一些风险，尤其是苹果公司股价常常在新款iPhone发布当天下跌。而这一次，还有一个很大的未知数，那就是内置的AI是否真的能够提振iPhone销量。过去，iPhone强劲销售周期通常伴随着硬件或设计的变化，例如屏幕尺寸增大及加载5G功能。而且苹果公司新的AI开发成果也算不上大惊喜。该公司已经在6月份的全球开发者大会(Worldwide Developer Conference)上展示了Apple Intelligence功能。

因此，对于即将推出的iPhone 16，各界预期存在很大差异。摩根士丹利(Morgan Stanley)的Erik Woodring在上周的一份报告中写道：“Apple Intelligence仍然是释放被压抑的iPhone需求和加速更换周期的关键。”相比之下，瑞银(UBS)的David Vogt在周三的一份报告中表示，“我们认为，AI相关产品短期内不足以推动大量需求。”

令情况更加复杂的是，Apple Intelligence预计要到10月才会推出，因此这款软件不会预装在本月晚些时候可能发售的新款手机中。而且，并非所有AI功能一开始都会上线；ChatGPT与苹果Siri数字助理的集成预计要到今年年底才会实现。

苹果不一定需要AI才能看到不错的iPhone周期，因为连续三年疲软的销量增长表明，大量用户使用的是旧设备，因此更有可能进行升级。

但苹果股价近期的上涨表明，投资者仍对苹果在AI领域的努力抱有很高期望。与大型科技同行相比，这家iPhone制造商有一个优势。苹果基于硬件的商业模式尚未要求其大幅增加数据中心AI组件的资本支出，比如英伟达(Nvidia)的芯片。苹果是否能在不投入大量资金的情况下在AI领域赚钱还有待观察。

注：本文仅代表作者个人观点

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