中国为进口松绑将利好澳大利亚葡萄酒商
+ 查看更多

Treasury Wine拥有强大的品牌，专注高端市场并且注重业务的多元化，其股票看起来仍然颇具吸引力。

Jacky Wong

■

之前由于中澳关系恶化，澳大利亚葡萄酒巨头Treasury Wine Estates实际上被中国拒之门外。现在这种情况正在改变。

过去几年，这家拥有奔富(Penfolds)和Wynns等品牌的葡萄酒生产商日子过得相当艰难。2020年，中国对澳大利亚进口葡萄酒征收高达212%的关税，Treasury Wine基本上失去了最赚钱的市场之一。中国政府当时表示，加征关税基于反倾销理由，但真正原因可能是两国外交争端升级，包括澳大利亚呼吁对新冠疫情的起源展开国际调查。

澳大利亚酿酒商大受打击，2019年中国占澳大利亚葡萄酒总出口的近40%。Treasury Wine截至2023年6月财政年度的收入比四年前下降了14%。

但在两国关系缓和后，中国于3月底取消了这些葡萄酒关税。澳大利亚对华葡萄酒出口已大幅增长：第二季度，中国已经强势回归，成为澳大利亚葡萄酒第一大出口目的地，占葡萄酒总出口的近一半。这推动当季澳大利亚葡萄酒出口同比增长62%。

Treasury Wine表示，来自中国客户的需求强劲。截至6月的财政年度，该公司奔富品牌在包括中国在内的亚洲地区净销售收入增长了35%。

可以肯定的是，最近对华出口强劲的背后可能有分销渠道在澳大利亚葡萄酒在缺席多年后补货的因素，因此葡萄酒出口可能会再次下降。而且由于国内因素，中国葡萄酒市场已经大不如前。根据葡萄酒经济研究中心(Wine Economics Research Centre)的数据，2017年至2023年间，中国葡萄酒消费量下降了77%。新冠疫情肯定是导致葡萄酒消费大幅下降的原因之一，但这种下降实际上从疫情之前就已开始了，折射出消费者口味的一些变化。而最近中国经济的放缓更是雪上加霜。

不过，回归中国这样的大市场应会给澳大利亚酿酒商带来很大好处，尤其是在中国具有很高品牌知名度的Treasury Wine。特别是奔富品牌，已经成为中国最受欢迎的高端葡萄酒之一。该公司在7月份提高了部分奔富葡萄酒的全球价格，从中可见其定价能力。

该公司计划剥离低端葡萄酒业务，专注于高端市场。近年来，在中国市场突然关上大门之后，该公司在美国进行了一些收购交易，所收购的Frank Family Vineyards和DAOU Vineyards都位于加利福尼亚州，瞄准的是更高端的市场。

根据标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)的数据，Treasury Wine的预期市盈率约为19倍，低于五年平均水平22.5倍。尽管中国取消了高额关税，但投资者可能仍对中国葡萄酒市场的不确定性持谨慎态度。但Treasury Wine拥有强大的品牌，专注高端市场并且注重业务的多元化，其股票看起来仍然颇具吸引力。

注：本文仅代表作者个人观点

■