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2024-08-16 15:30
时政

打通胀牌不一定能为特朗普赢得大选

吐槽物价显然符合特朗普的利益,如果这次选举是对拜登通胀记录的公投,特朗普肯定会大获全胜。但通胀问题也许不再是特朗普可以依赖的胜选王牌。
全球经济准备迎来“新特朗普时代”
Greg Ip


特朗普(Donald Trump)真的需要换一家超市了。

这位前总统周三在北卡罗来纳州发表演讲时吐槽说,培根价格比几年前涨了四五倍。“我现在都不买培根了,太贵了。”

显然,无论谁卖培根给他,都是在宰他:美国总统拜登(Joe Biden)上任以来,全美培根价格其实只上涨了18%。

特朗普被坑的还不只是培根。他说食品杂货价格上涨了70%,实际上,自2021年1月以来,全美食品杂货价格涨幅只有21%。他上周表示,汽油价格为每加仑5美元,而且还在上涨,而当时全国平均汽油价格为3.46美元,并且正在下降。

无论特朗普的数据从何而来,继续谈论物价显然符合他的利益:如果这次选举是对拜登通胀记录的公投,特朗普肯定会大获全胜。

不过,通胀可能不再是特朗普可以依赖的胜选王牌。

首先,通胀正在好转。7月份,美国消费者价格同比上涨2.9%,为2021年年初以来的最低通胀率,远低于2022年年中9.1%的峰值。

市场差不多已经得出结论:通胀不再是问题。巴克莱(Barclays)数据显示,通胀挂钩债券反映出的未来一年的通胀率为2.2%,低于一个月前的2.6%。

当然,选民们还是很关注通胀,而且民调显示,他们觉得通胀正在恶化。特朗普夸大物价并没有让他付出什么代价,因为他的说法与人们的感受产生了共鸣。此外,通胀之所以看起来没那么严重了,一个原因就是最近失业率有所上升,而如果这种情况持续下去,对当前的民主党总统候选人、副总统卡马拉·哈里斯(Kamala Harris)来说将是一个坏消息。

但通胀回落和就业数据疲软给消费者和哈里斯都带来一个直接和切实的好处:利率下降。美联储几乎肯定会在9月份降息,受此预期影响,其他借贷利率已经下降。房贷利率已跌至15个月来的最低点,买房可能变得更便宜,尽管降幅不会太大。

除了通胀改善的实际消息外,哈里斯面临的公众怒火也比拜登要少。

相比于物价上涨放缓(即通胀率降低),拜登上任以来物价累计上涨19%对公众舆论的驱动作用更大。拜登经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)主席贾里德·伯恩斯坦(Jared Bernstein)在最近的一次演讲中指出:“央行官员想让通胀率回归目标。而购物者想让商品回到原来的价格。”

哈里斯已将这一教训铭记于心。她在竞选演讲中没有提到通胀下降,而是承诺降低生活成本和具体价格。

有一小部分关键选民似乎愿意给她一个机会。多项调查发现,选民在经济问题上对哈里斯的信任度高于对拜登的信任度,但低于对特朗普的信任度。在一项针对七个摇摆州的民调中,当问到他们更信任谁来控制生活成本时,42%的受访者表示是哈里斯,48%的受访者表示是特朗普。赞助这项民调的库克政治报告(Cook Political Report)的编辑艾米·沃尔特(Amy Walter)说,考虑到经济悲观情绪,这一差距很小。“哈里斯的优势在于,她没有像拜登那样因为糟糕的经济而受到指责。”

即便选民愿意把过去的通胀归咎于拜登,他们还是想知道,特朗普或哈里斯未来会怎么做?总统无法对经济增长或通胀产生太大影响,但人们希望他们有所作为。

哈里斯在竞选演讲中承诺“打击那些非法哄抬物价的大公司,那些不公平地提高工薪家庭租金的企业房东,以及……大型制药公司”。她的竞选团队表示,她将在周五提议联邦政府对食品行业哄抬价格的行为出台禁令。对一名前检察官来说,这是一个顺理成章的诉求,但不会带来明显的改变。近年来,企业确实从价格上涨中获利,但几乎没有证据表明这是非法的,也几乎没有证据证明可以通过联邦政府的行动来解决。

特朗普自己也没有具体的解决方案。在他看来,拜登执政期间的通胀主要是由“一项非常愚蠢的能源政策”导致的。他周三承诺,将在12至18个月内将包括电费在内的能源成本削减一半。

他没有解释要如何做到这一点。总统无法直接控制电价。发电和输电基础设施的建设需要数年时间。至于石油,他喊出了“钻探,宝贝,钻探”的口号。但标普全球大宗商品洞察(S&P Global Commodity Insights)石油研究主管吉姆·伯克哈德(Jim Burkhard)表示,即使联邦政府提供更多的陆上或海上钻探租约,新增供应也将是微不足道的,而且还需要数年时间。他说,美国的石油产量主要受全球油价驱动,这也是为什么尽管拜登政府倾向于可再生能源而非化石燃料,美国去年的石油产量仍创下纪录。

他说,未来两年,全球供应的主要驱动力将是欧佩克(OPEC)和俄罗斯,他们都在提高产量,因为需要这笔收入的成员国向他们施加压力。

候选人的政策不太可能降低通胀,有些政策可能还会推高通胀。具体来说,经济学家认为,特朗普提高关税和驱逐移民的计划将对进口成本和工资构成上行压力,进而推高通胀。德意志银行(Deutsche Bank)估计,特朗普提出对从中国进口商品征收60%的关税,对其他国家和地区的进口商品征收10%的关税,这将导致消费者价格上涨1.4%至1.7%。特朗普周三暗示,他将采取进一步措施,对所有进口商品征收“10%至20%”的关税。

特朗普还承诺延长他在2017年出台的所有减税政策,并取消对小费和社会保障福利的征税。他的竞选搭档万斯(JD Vance)提议,将每名儿童的税收抵免额提升至5,000美元,比目前的最高抵免额高出一倍多。即使关税收入会抵消一部分,这仍是力度不小的潜在财政刺激。

在经济衰退时期,刺激措施可能会有所帮助,其他时候只会加剧通胀压力。通常,美联储会通过加息抵御关税和更大赤字带来的通胀威胁。虽然以往的总统都没有干预过美联储(哈里斯表示她会尊重这一传统)的决策,但特朗普希望在美联储的利率决定中拥有发言权。

美联储的独立性对选民来说没那么要紧,不足以决定选举结果,但对于通胀结果可能具有决定性影响,这对选民来说应该是非常重要的。

注:本文仅代表作者个人观点     

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吐槽物价显然符合特朗普的利益,如果这次选举是对拜登通胀记录的公投,特朗普肯定会大获全胜。但通胀问题也许不再是特朗普可以依赖的胜选王牌。
Greg Ip


特朗普(Donald Trump)真的需要换一家超市了。

这位前总统周三在北卡罗来纳州发表演讲时吐槽说,培根价格比几年前涨了四五倍。“我现在都不买培根了,太贵了。”

显然,无论谁卖培根给他,都是在宰他:美国总统拜登(Joe Biden)上任以来,全美培根价格其实只上涨了18%。

特朗普被坑的还不只是培根。他说食品杂货价格上涨了70%,实际上,自2021年1月以来,全美食品杂货价格涨幅只有21%。他上周表示,汽油价格为每加仑5美元,而且还在上涨,而当时全国平均汽油价格为3.46美元,并且正在下降。

无论特朗普的数据从何而来,继续谈论物价显然符合他的利益:如果这次选举是对拜登通胀记录的公投,特朗普肯定会大获全胜。

不过,通胀可能不再是特朗普可以依赖的胜选王牌。

首先,通胀正在好转。7月份,美国消费者价格同比上涨2.9%,为2021年年初以来的最低通胀率,远低于2022年年中9.1%的峰值。

市场差不多已经得出结论:通胀不再是问题。巴克莱(Barclays)数据显示,通胀挂钩债券反映出的未来一年的通胀率为2.2%,低于一个月前的2.6%。

当然,选民们还是很关注通胀,而且民调显示,他们觉得通胀正在恶化。特朗普夸大物价并没有让他付出什么代价,因为他的说法与人们的感受产生了共鸣。此外,通胀之所以看起来没那么严重了,一个原因就是最近失业率有所上升,而如果这种情况持续下去,对当前的民主党总统候选人、副总统卡马拉·哈里斯(Kamala Harris)来说将是一个坏消息。

但通胀回落和就业数据疲软给消费者和哈里斯都带来一个直接和切实的好处:利率下降。美联储几乎肯定会在9月份降息,受此预期影响,其他借贷利率已经下降。房贷利率已跌至15个月来的最低点,买房可能变得更便宜,尽管降幅不会太大。

除了通胀改善的实际消息外,哈里斯面临的公众怒火也比拜登要少。

相比于物价上涨放缓(即通胀率降低),拜登上任以来物价累计上涨19%对公众舆论的驱动作用更大。拜登经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)主席贾里德·伯恩斯坦(Jared Bernstein)在最近的一次演讲中指出:“央行官员想让通胀率回归目标。而购物者想让商品回到原来的价格。”

哈里斯已将这一教训铭记于心。她在竞选演讲中没有提到通胀下降,而是承诺降低生活成本和具体价格。

有一小部分关键选民似乎愿意给她一个机会。多项调查发现,选民在经济问题上对哈里斯的信任度高于对拜登的信任度,但低于对特朗普的信任度。在一项针对七个摇摆州的民调中,当问到他们更信任谁来控制生活成本时,42%的受访者表示是哈里斯,48%的受访者表示是特朗普。赞助这项民调的库克政治报告(Cook Political Report)的编辑艾米·沃尔特(Amy Walter)说,考虑到经济悲观情绪,这一差距很小。“哈里斯的优势在于,她没有像拜登那样因为糟糕的经济而受到指责。”

即便选民愿意把过去的通胀归咎于拜登,他们还是想知道,特朗普或哈里斯未来会怎么做?总统无法对经济增长或通胀产生太大影响,但人们希望他们有所作为。

哈里斯在竞选演讲中承诺“打击那些非法哄抬物价的大公司,那些不公平地提高工薪家庭租金的企业房东,以及……大型制药公司”。她的竞选团队表示,她将在周五提议联邦政府对食品行业哄抬价格的行为出台禁令。对一名前检察官来说,这是一个顺理成章的诉求,但不会带来明显的改变。近年来,企业确实从价格上涨中获利,但几乎没有证据表明这是非法的,也几乎没有证据证明可以通过联邦政府的行动来解决。

特朗普自己也没有具体的解决方案。在他看来,拜登执政期间的通胀主要是由“一项非常愚蠢的能源政策”导致的。他周三承诺,将在12至18个月内将包括电费在内的能源成本削减一半。

他没有解释要如何做到这一点。总统无法直接控制电价。发电和输电基础设施的建设需要数年时间。至于石油,他喊出了“钻探,宝贝,钻探”的口号。但标普全球大宗商品洞察(S&P Global Commodity Insights)石油研究主管吉姆·伯克哈德(Jim Burkhard)表示,即使联邦政府提供更多的陆上或海上钻探租约,新增供应也将是微不足道的,而且还需要数年时间。他说,美国的石油产量主要受全球油价驱动,这也是为什么尽管拜登政府倾向于可再生能源而非化石燃料,美国去年的石油产量仍创下纪录。

他说,未来两年,全球供应的主要驱动力将是欧佩克(OPEC)和俄罗斯,他们都在提高产量,因为需要这笔收入的成员国向他们施加压力。

候选人的政策不太可能降低通胀,有些政策可能还会推高通胀。具体来说,经济学家认为,特朗普提高关税和驱逐移民的计划将对进口成本和工资构成上行压力,进而推高通胀。德意志银行(Deutsche Bank)估计,特朗普提出对从中国进口商品征收60%的关税,对其他国家和地区的进口商品征收10%的关税,这将导致消费者价格上涨1.4%至1.7%。特朗普周三暗示,他将采取进一步措施,对所有进口商品征收“10%至20%”的关税。

特朗普还承诺延长他在2017年出台的所有减税政策,并取消对小费和社会保障福利的征税。他的竞选搭档万斯(JD Vance)提议,将每名儿童的税收抵免额提升至5,000美元,比目前的最高抵免额高出一倍多。即使关税收入会抵消一部分,这仍是力度不小的潜在财政刺激。

在经济衰退时期,刺激措施可能会有所帮助,其他时候只会加剧通胀压力。通常,美联储会通过加息抵御关税和更大赤字带来的通胀威胁。虽然以往的总统都没有干预过美联储(哈里斯表示她会尊重这一传统)的决策,但特朗普希望在美联储的利率决定中拥有发言权。

美联储的独立性对选民来说没那么要紧,不足以决定选举结果,但对于通胀结果可能具有决定性影响,这对选民来说应该是非常重要的。

注:本文仅代表作者个人观点     

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