中国政府力推基建，低迷股市藉此另寻出路
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中国的疫情封控以及针对国内主要行业长达一年的监管整顿已严重制约经济发展引擎，但在走势糟糕的中国股市中，传统和新型基础设施类股正频现亮点。

Yifan Wang

【「OR」商业新媒体】

中国的疫情封控以及针对国内主要行业长达一年的监管整顿已严重制约经济发展引擎，但在走势糟糕的中国股市中，传统和新型基础设施类股正频现亮点。

在MSCI明晟中国指数今年以来已累计下跌24%左右的背景下，鉴于中国政府重新推动修建更多道路并再度采取提振电动汽车行业等举措，高盛(Goldman Sachs)、花旗集团(Citigroup)和瑞银(UBS)的全球分析师将基础设施类股列为对投资者而言相对安全的避风港。

高盛首席中国股票策略师刘劲津(Kinger Lau)表示，这表明中国为促进经济发展需要进一步放松政策，他认为基础设施行业将获得有力支撑。

刘劲津称，15或20年前，当谈论中国的基础设施时，讨论的都是修建道路、桥梁或火车站等。他还称，这次的重点正逐渐转向新基础设施公司，比如那些建造数字设备、5G基站和电动车充电站的企业。

高盛预计，今年新型基础设施项目投资将增长12%左右，传统基础设施投资将增长7%。在新型基础设施股票中，该行分析师看好隆基绿能科技股份有限公司(LONGi Green Energy Technology Co., 601012.SH)、小米集团(Xiaomi Corp., 1810.HK)和立讯精密工业股份有限公司(Luxshare Precision Industry Co., 002475.SZ)。传统基础设施类股方面，他们看好中国中铁股份有限公司(China Railway Group Ltd., 601390.SH, 0390.HK)、江苏扬农化工股份有限公司 (Jiangsu Yangnong Chemical Co., 600486.SH, 简称﹕扬农化工)和潍柴动力股份有限公司(Weichai Power Co., 2338.HK, 000338.SZ)，理由是这些公司在以往基础设施投资加速时期实现了强劲利润增长和良好股票回报。

高盛、花旗和瑞银的分析师预测，随着以习近平为首的中国最高领导层在经济下滑的情况下将支出作为工作重点，今年中国整体基础设施投资将增长约8%-9%，将是自2017年以来的最快增速。基础设施投资是中国在以往经济低迷时期惯常使用且久经验证的刺激手段，第一季度基础设施投资同比跃升8.5%，较2021年全年的0.4%增速大幅加快。

花旗的首选股包括中国建筑国际集团有限公司(China State Construction International Holdings Ltd., 3311.HK, 简称﹕中国建筑国际)和中国中铁，主要是因为这些建筑类企业在前几年积累了大量订单，那几年较好的中国经济形势催生出强劲的需求。

花旗分析师Xiangrong Yu和Xiaowen Jin在近期的一份报告中写道，基础设施项目切实起到推动经济的作用。他们还认为真正的政策行动的转折点已经到来。他们预计政府将从本季度晚些时候开始推出具体的刺激措施。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，该行仍然倾向于将材料和工业板块视为基础设施活动支出增加的受益者。

摩根士丹利股票策略师Laura Wang、Jonathan Garner、Daniel Blake和Fran Chen在近期的一份研究报告中写道：“我们看法的逻辑很简单。”他们说，在推动中国经济增长的三个关键宏观因素中，由于消费和出口受阻的压力越来越大，“投资被作为唯一的支柱”。他们指出，与疫情相关的封控限制举措阻碍了消费，与此同时，中国的出口则面临着其他国家重新开放所带来的挑战和全球滞胀担忧。

他们说：“就投资这块来说，基础设施支出是中国政府可以直接掌控的。”他们指出，今年迄今为止，相较于MSCI明晟中国指数的表现，工业和材料板块分别跑赢了4个百分点和11个百分点。●