阿里又变了。
发布日期：2024-11-22 21:04
By Singapore Editors
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一系列令人担忧的数据出炉后，要求出台措施提振中国经济的呼声更高了。中国央行已有所响应，采取一系列降息举措，分析师认为这是令人欣喜的行动信号。但考虑到从人民币疲软到银行盈利能力下降等一系列限制因素，许多人认为最终还是需要财政政策来拯救经济。
周一，中国央行意外下调了一项关键短期政策利率，这是自去年夏天以来的首次。中国央行表示，此举旨在加大对经济的支持力度。随后，各家银行也下调了用于为房贷等商业贷款定价的基准贷款利率。
中国央行还宣布下调常备借贷便利(SLF)利率。SLF是一种向银行提供短期贷款的货币政策工具。
所有这些措施都是在一次重要的政治峰会之后出炉的。在峰会上，中国领导人重申要实现今年5%左右的经济增长目标，尽管第二季度经济放缓幅度大于预期。上周召开的三中全会为中国制定议程，执政的中国共产党在会上对近期的经济表现表示担忧，并承诺提供更多支持。
“中国央行显然希望外界看到它在尽自己的职责，”凯投宏观(Capital Economics)在一份报告中表示。
分析师长期以来一直预计中国央行将放松货币政策以提振经济，但他们表示，中国央行任务艰巨，因为同时还要稳定长期债券收益率和人民币汇率。在美国联邦储备委员会(Federal Reserve)之前降息可能会扩大与美国的利差，给人民币带来压力。许多中资银行的利润率下降也削弱了降息的理由。
也有人怀疑降息是否足以刺激经济复苏。
“现实情况是，小幅降息……对经济活动影响不大，”凯投宏观的中国经济主管Julian Evans-Pritchard表示，“如果中国央行真的想采取货币刺激措施，就应该以更大幅度降息。”
Pantheon Macroeconomics的经济学家表示，降低利率充其量只能给陷入困境的房地产行业和不温不火的消费需求带来有限的提振。
“仅仅几次象征性的降息不会轻易提振住房需求，”这些经济学家表示，“问题在于住房供应过剩。”
Pantheon Macroeconomics表示，其他领域受到的影响也有限，比如作为中国新经济增长引擎的高科技战略性行业，因为这些行业属于信贷密集度较低的领域。
当前，中国的消费者和企业信贷需求低迷，人们对经济的信心依然不足，不确定性很高。
Evans-Pritchard表示，现在是贷款需求疲软，而非供应疲弱，这意味着中国央行无法通过放松对银行贷款的数量控制来放大降息的影响。
“中国央行面临着两难境地，既要刺激饱受楼市危机拖累的低迷经济，又要履行‘强势货币’的使命，并展现出长期基本面稳健的形象，”野村(Nomura)经济学家在一份报告中写道。
中国央行正试图更好地控制债券市场并支撑人民币，周一的一系列举措遵循了央行一直在进行的政策框架改革。受避险需求推动，长达数月的债券牛市已将长期收益率推至历史低点，引发当局频频就金融失稳和人民币贬值风险发出警告。
尽管降息浪潮不断，但经济学家表示，中国央行仍决心支撑长期收益率，周一下调中期借贷便利(MLF)的抵押品要求就是明证。本月早些时候，中国央行还与主要贷款机构签署协议，将借入人民币“数千亿元”的国债用于潜在的债券出售，经济学家表示，此举将为长期收益率托底。
野村经济学家认为，暂时减免MLF融资的抵押品要求可以部分缓解中国央行计划借入国债可能造成的流动性流失，因为此类债券是银行获得MLF贷款的主要抵押品。经济学家还称，这将有助于中国央行从银行借入债券，同时保持国债作为银行抵押品的可用性。
尽管经济学家对此次降息的效果并不十分确定，但他们认为，中国央行未来仍有进一步放松空间，尤其是在美联储启动宽松周期之后。
Pantheon Macroeconomics经济学家表示，中国央行还有其他手段，可能会增加再贷款规模，以帮助地方政府收购未售出的住房并将其改为保障性住房。
以陆挺为首的野村经济学家认为，另一种选择可能是敦促商业银行降低现有房贷利率。此举可以解决现有和新房贷利率之间的差距问题，经济学家认为这是引起借款人不满的一个根源。
不过，分析师认为，最终可能会由财政刺激政策来担起振兴经济的大梁。
凯投宏观经济学家表示，幸运的是，这方面的迹象令人鼓舞，高级官员已释放出未来几个月政府借贷和支出将加速的信号。
摩根士丹利经济学家还指出，在上周五的一次会议上，国务院表示长期国债可以更灵活地用于消费品以旧换新和资本支出升级计划，由此缓冲了长期债券只能用于基础设施项目融资的限制。
分析师认为，要解决中国的结构性经济挑战，需要在财政和货币方面采取更多具体措施。 现在，所有人的目光都将更加关注7月底的政治局会议，人们对此次会议将出台更大胆政策寄予厚望，当然，失望的可能性也很大。
周一，中国央行意外下调了一项关键短期政策利率，这是自去年夏天以来的首次。中国央行表示，此举旨在加大对经济的支持力度。随后，各家银行也下调了用于为房贷等商业贷款定价的基准贷款利率。
中国央行还宣布下调常备借贷便利(SLF)利率。SLF是一种向银行提供短期贷款的货币政策工具。
所有这些措施都是在一次重要的政治峰会之后出炉的。在峰会上，中国领导人重申要实现今年5%左右的经济增长目标，尽管第二季度经济放缓幅度大于预期。上周召开的三中全会为中国制定议程，执政的中国共产党在会上对近期的经济表现表示担忧，并承诺提供更多支持。
“中国央行显然希望外界看到它在尽自己的职责，”凯投宏观(Capital Economics)在一份报告中表示。
分析师长期以来一直预计中国央行将放松货币政策以提振经济，但他们表示，中国央行任务艰巨，因为同时还要稳定长期债券收益率和人民币汇率。在美国联邦储备委员会(Federal Reserve)之前降息可能会扩大与美国的利差，给人民币带来压力。许多中资银行的利润率下降也削弱了降息的理由。
也有人怀疑降息是否足以刺激经济复苏。
“现实情况是，小幅降息……对经济活动影响不大，”凯投宏观的中国经济主管Julian Evans-Pritchard表示，“如果中国央行真的想采取货币刺激措施，就应该以更大幅度降息。”
Pantheon Macroeconomics的经济学家表示，降低利率充其量只能给陷入困境的房地产行业和不温不火的消费需求带来有限的提振。
“仅仅几次象征性的降息不会轻易提振住房需求，”这些经济学家表示，“问题在于住房供应过剩。”
Pantheon Macroeconomics表示，其他领域受到的影响也有限，比如作为中国新经济增长引擎的高科技战略性行业，因为这些行业属于信贷密集度较低的领域。
当前，中国的消费者和企业信贷需求低迷，人们对经济的信心依然不足，不确定性很高。
Evans-Pritchard表示，现在是贷款需求疲软，而非供应疲弱，这意味着中国央行无法通过放松对银行贷款的数量控制来放大降息的影响。
“中国央行面临着两难境地，既要刺激饱受楼市危机拖累的低迷经济，又要履行‘强势货币’的使命，并展现出长期基本面稳健的形象，”野村(Nomura)经济学家在一份报告中写道。
中国央行正试图更好地控制债券市场并支撑人民币，周一的一系列举措遵循了央行一直在进行的政策框架改革。受避险需求推动，长达数月的债券牛市已将长期收益率推至历史低点，引发当局频频就金融失稳和人民币贬值风险发出警告。
尽管降息浪潮不断，但经济学家表示，中国央行仍决心支撑长期收益率，周一下调中期借贷便利(MLF)的抵押品要求就是明证。本月早些时候，中国央行还与主要贷款机构签署协议，将借入人民币“数千亿元”的国债用于潜在的债券出售，经济学家表示，此举将为长期收益率托底。
野村经济学家认为，暂时减免MLF融资的抵押品要求可以部分缓解中国央行计划借入国债可能造成的流动性流失，因为此类债券是银行获得MLF贷款的主要抵押品。经济学家还称，这将有助于中国央行从银行借入债券，同时保持国债作为银行抵押品的可用性。
尽管经济学家对此次降息的效果并不十分确定，但他们认为，中国央行未来仍有进一步放松空间，尤其是在美联储启动宽松周期之后。
Pantheon Macroeconomics经济学家表示，中国央行还有其他手段，可能会增加再贷款规模，以帮助地方政府收购未售出的住房并将其改为保障性住房。
以陆挺为首的野村经济学家认为，另一种选择可能是敦促商业银行降低现有房贷利率。此举可以解决现有和新房贷利率之间的差距问题，经济学家认为这是引起借款人不满的一个根源。
不过，分析师认为，最终可能会由财政刺激政策来担起振兴经济的大梁。
凯投宏观经济学家表示，幸运的是，这方面的迹象令人鼓舞，高级官员已释放出未来几个月政府借贷和支出将加速的信号。
摩根士丹利经济学家还指出，在上周五的一次会议上，国务院表示长期国债可以更灵活地用于消费品以旧换新和资本支出升级计划，由此缓冲了长期债券只能用于基础设施项目融资的限制。
分析师认为，要解决中国的结构性经济挑战，需要在财政和货币方面采取更多具体措施。 现在，所有人的目光都将更加关注7月底的政治局会议，人们对此次会议将出台更大胆政策寄予厚望，当然，失望的可能性也很大。
注：本文仅代表作者个人观点
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2024-07-23 11:46
金融
中国降息受到欢迎，但仍需更多举措
中国降息受到欢迎，但仍需更多举措
分析师认为中国央行的降息举措令人欣喜，但考虑到从人民币疲软到银行盈利能力下降等一系列因素，许多人认为最终还是需要财政政策来拯救经济。
By Singapore Editors
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一系列令人担忧的数据出炉后，要求出台措施提振中国经济的呼声更高了。中国央行已有所响应，采取一系列降息举措，分析师认为这是令人欣喜的行动信号。但考虑到从人民币疲软到银行盈利能力下降等一系列限制因素，许多人认为最终还是需要财政政策来拯救经济。
周一，中国央行意外下调了一项关键短期政策利率，这是自去年夏天以来的首次。中国央行表示，此举旨在加大对经济的支持力度。随后，各家银行也下调了用于为房贷等商业贷款定价的基准贷款利率。
中国央行还宣布下调常备借贷便利(SLF)利率。SLF是一种向银行提供短期贷款的货币政策工具。
所有这些措施都是在一次重要的政治峰会之后出炉的。在峰会上，中国领导人重申要实现今年5%左右的经济增长目标，尽管第二季度经济放缓幅度大于预期。上周召开的三中全会为中国制定议程，执政的中国共产党在会上对近期的经济表现表示担忧，并承诺提供更多支持。
“中国央行显然希望外界看到它在尽自己的职责，”凯投宏观(Capital Economics)在一份报告中表示。
分析师长期以来一直预计中国央行将放松货币政策以提振经济，但他们表示，中国央行任务艰巨，因为同时还要稳定长期债券收益率和人民币汇率。在美国联邦储备委员会(Federal Reserve)之前降息可能会扩大与美国的利差，给人民币带来压力。许多中资银行的利润率下降也削弱了降息的理由。
也有人怀疑降息是否足以刺激经济复苏。
“现实情况是，小幅降息……对经济活动影响不大，”凯投宏观的中国经济主管Julian Evans-Pritchard表示，“如果中国央行真的想采取货币刺激措施，就应该以更大幅度降息。”
Pantheon Macroeconomics的经济学家表示，降低利率充其量只能给陷入困境的房地产行业和不温不火的消费需求带来有限的提振。
“仅仅几次象征性的降息不会轻易提振住房需求，”这些经济学家表示，“问题在于住房供应过剩。”
Pantheon Macroeconomics表示，其他领域受到的影响也有限，比如作为中国新经济增长引擎的高科技战略性行业，因为这些行业属于信贷密集度较低的领域。
当前，中国的消费者和企业信贷需求低迷，人们对经济的信心依然不足，不确定性很高。
Evans-Pritchard表示，现在是贷款需求疲软，而非供应疲弱，这意味着中国央行无法通过放松对银行贷款的数量控制来放大降息的影响。
“中国央行面临着两难境地，既要刺激饱受楼市危机拖累的低迷经济，又要履行‘强势货币’的使命，并展现出长期基本面稳健的形象，”野村(Nomura)经济学家在一份报告中写道。
中国央行正试图更好地控制债券市场并支撑人民币，周一的一系列举措遵循了央行一直在进行的政策框架改革。受避险需求推动，长达数月的债券牛市已将长期收益率推至历史低点，引发当局频频就金融失稳和人民币贬值风险发出警告。
尽管降息浪潮不断，但经济学家表示，中国央行仍决心支撑长期收益率，周一下调中期借贷便利(MLF)的抵押品要求就是明证。本月早些时候，中国央行还与主要贷款机构签署协议，将借入人民币“数千亿元”的国债用于潜在的债券出售，经济学家表示，此举将为长期收益率托底。
野村经济学家认为，暂时减免MLF融资的抵押品要求可以部分缓解中国央行计划借入国债可能造成的流动性流失，因为此类债券是银行获得MLF贷款的主要抵押品。经济学家还称，这将有助于中国央行从银行借入债券，同时保持国债作为银行抵押品的可用性。
尽管经济学家对此次降息的效果并不十分确定，但他们认为，中国央行未来仍有进一步放松空间，尤其是在美联储启动宽松周期之后。
Pantheon Macroeconomics经济学家表示，中国央行还有其他手段，可能会增加再贷款规模，以帮助地方政府收购未售出的住房并将其改为保障性住房。
以陆挺为首的野村经济学家认为，另一种选择可能是敦促商业银行降低现有房贷利率。此举可以解决现有和新房贷利率之间的差距问题，经济学家认为这是引起借款人不满的一个根源。
不过，分析师认为，最终可能会由财政刺激政策来担起振兴经济的大梁。
凯投宏观经济学家表示，幸运的是，这方面的迹象令人鼓舞，高级官员已释放出未来几个月政府借贷和支出将加速的信号。
摩根士丹利经济学家还指出，在上周五的一次会议上，国务院表示长期国债可以更灵活地用于消费品以旧换新和资本支出升级计划，由此缓冲了长期债券只能用于基础设施项目融资的限制。
分析师认为，要解决中国的结构性经济挑战，需要在财政和货币方面采取更多具体措施。 现在，所有人的目光都将更加关注7月底的政治局会议，人们对此次会议将出台更大胆政策寄予厚望，当然，失望的可能性也很大。
周一，中国央行意外下调了一项关键短期政策利率，这是自去年夏天以来的首次。中国央行表示，此举旨在加大对经济的支持力度。随后，各家银行也下调了用于为房贷等商业贷款定价的基准贷款利率。
中国央行还宣布下调常备借贷便利(SLF)利率。SLF是一种向银行提供短期贷款的货币政策工具。
所有这些措施都是在一次重要的政治峰会之后出炉的。在峰会上，中国领导人重申要实现今年5%左右的经济增长目标，尽管第二季度经济放缓幅度大于预期。上周召开的三中全会为中国制定议程，执政的中国共产党在会上对近期的经济表现表示担忧，并承诺提供更多支持。
“中国央行显然希望外界看到它在尽自己的职责，”凯投宏观(Capital Economics)在一份报告中表示。
分析师长期以来一直预计中国央行将放松货币政策以提振经济，但他们表示，中国央行任务艰巨，因为同时还要稳定长期债券收益率和人民币汇率。在美国联邦储备委员会(Federal Reserve)之前降息可能会扩大与美国的利差，给人民币带来压力。许多中资银行的利润率下降也削弱了降息的理由。
也有人怀疑降息是否足以刺激经济复苏。
“现实情况是，小幅降息……对经济活动影响不大，”凯投宏观的中国经济主管Julian Evans-Pritchard表示，“如果中国央行真的想采取货币刺激措施，就应该以更大幅度降息。”
Pantheon Macroeconomics的经济学家表示，降低利率充其量只能给陷入困境的房地产行业和不温不火的消费需求带来有限的提振。
“仅仅几次象征性的降息不会轻易提振住房需求，”这些经济学家表示，“问题在于住房供应过剩。”
Pantheon Macroeconomics表示，其他领域受到的影响也有限，比如作为中国新经济增长引擎的高科技战略性行业，因为这些行业属于信贷密集度较低的领域。
当前，中国的消费者和企业信贷需求低迷，人们对经济的信心依然不足，不确定性很高。
Evans-Pritchard表示，现在是贷款需求疲软，而非供应疲弱，这意味着中国央行无法通过放松对银行贷款的数量控制来放大降息的影响。
“中国央行面临着两难境地，既要刺激饱受楼市危机拖累的低迷经济，又要履行‘强势货币’的使命，并展现出长期基本面稳健的形象，”野村(Nomura)经济学家在一份报告中写道。
中国央行正试图更好地控制债券市场并支撑人民币，周一的一系列举措遵循了央行一直在进行的政策框架改革。受避险需求推动，长达数月的债券牛市已将长期收益率推至历史低点，引发当局频频就金融失稳和人民币贬值风险发出警告。
尽管降息浪潮不断，但经济学家表示，中国央行仍决心支撑长期收益率，周一下调中期借贷便利(MLF)的抵押品要求就是明证。本月早些时候，中国央行还与主要贷款机构签署协议，将借入人民币“数千亿元”的国债用于潜在的债券出售，经济学家表示，此举将为长期收益率托底。
野村经济学家认为，暂时减免MLF融资的抵押品要求可以部分缓解中国央行计划借入国债可能造成的流动性流失，因为此类债券是银行获得MLF贷款的主要抵押品。经济学家还称，这将有助于中国央行从银行借入债券，同时保持国债作为银行抵押品的可用性。
尽管经济学家对此次降息的效果并不十分确定，但他们认为，中国央行未来仍有进一步放松空间，尤其是在美联储启动宽松周期之后。
Pantheon Macroeconomics经济学家表示，中国央行还有其他手段，可能会增加再贷款规模，以帮助地方政府收购未售出的住房并将其改为保障性住房。
以陆挺为首的野村经济学家认为，另一种选择可能是敦促商业银行降低现有房贷利率。此举可以解决现有和新房贷利率之间的差距问题，经济学家认为这是引起借款人不满的一个根源。
不过，分析师认为，最终可能会由财政刺激政策来担起振兴经济的大梁。
凯投宏观经济学家表示，幸运的是，这方面的迹象令人鼓舞，高级官员已释放出未来几个月政府借贷和支出将加速的信号。
摩根士丹利经济学家还指出，在上周五的一次会议上，国务院表示长期国债可以更灵活地用于消费品以旧换新和资本支出升级计划，由此缓冲了长期债券只能用于基础设施项目融资的限制。
分析师认为，要解决中国的结构性经济挑战，需要在财政和货币方面采取更多具体措施。 现在，所有人的目光都将更加关注7月底的政治局会议，人们对此次会议将出台更大胆政策寄予厚望，当然，失望的可能性也很大。
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