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2022-05-13 14:50
商业与经济

融创中国无力偿债,中国公司美元债违约增加

融创中国曾经是中国表现最好的房地产开发商之一,现在则无力支付一笔逾期的美元债券利息,这标志着创始人孙宏斌陷入落败。
房地产融创
Rebecca Feng

【「OR」商业新媒体】

融创中国控股有限公司(Sunac China Holdings Ltd., 1918.HK, 简称:融创中国)曾经是中国表现最好的房地产开发商之一,现在则无力支付一笔逾期的美元债券利息,这标志着创始人孙宏斌陷入落败。之前几个月孙宏斌一直在竭力阻止他打造的这家房地产巨头陷入违约。

总部位于天津的融创中国周四表示,在30天宽限期结束之际,该公司无法凑足资金支付2,950万美元债券利息。根据该债券的发行说明书,不支付这笔利息的话,可能引发融创中国面值总计77亿美元的国际债券发生交叉违约。

融创中国的国际债券违约将进一步打击投资者对中国房地产行业的信心。根据高盛(Goldman Sachs)的研究报告,截至4月底,自2021年初以来共有17家中国开发商违约,涉及的外币债务总额达514亿美元。
融创中国的跌落速度之快令人震惊。这家成立18年的开发商去年7月还曾通过发售美元债券筹集到资金,当时债券投资者和全球信用评级机构都还满怀信心地认为,融创中国有能力避免陷入中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)和佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 简称﹕佳兆业集团)等债务缠身的同行那样的财务困境。中国恒大和佳兆业集团这两个房地产行业巨头在遭遇了多个月的流动性问题后,去年12月发生国际债务违约。

然而之后,整个房地产行业的低迷和债市融资渠道的关闭,使得融创中国难以应对。该公司称,最近国际评级机构下调评级,也令其融资方案难以落地。再加上今年多地暴发新冠疫情,加剧了销售的不景气,令该公司再受打击。

融创中国在一份声明中表示:“本集团对于无法保证如期履行债务义务向债权人致以诚挚的歉意。”该公司称,希望债权人给予一定缓冲时间来解决问题。融创中国已任命重组咨询公司华利安(Houlihan Lokey)旗下公司为其财务顾问,并任命盛德律师事务所(Sidley Austin)为其法律顾问。该公司正努力就境外债务达成解决方案。

据一位知情人士透露,融创中国也在着手引进国有战略投资者。

根据Tradeweb的数据,周四前市融创中国的美元债出价仅为面值的19%左右。该公司尚未公布2021年年报,其在香港上市的股票4月1日以来一直停牌。

行业数据提供商中国房产信息集团(CRIC)的数据显示,过去几年,以合同销售额计,融创中国一直位列中国前五大房地产开发商。但进入2022年风云突变,几个大城市先后暴发疫情并进入了不同形式的封控。

融创中国3月和4月的合同销售总额折合53亿美元,远低于上年同期的约153亿美元。在作为融创中国最大市场之一的上海市,严格的封控措施现已进入第六周,中国政府官员依然在坚定地实施“动态清零”的抗疫政策。

在此之前,通过迅速出售资产,融创中国设法维持了运营。自去年9月以来,通过出售在纽约上市的中国房地产经纪公司贝壳控股有限公司(Ke Holdings Inc., BEKE)的部分股权以及一家房地产服务公司的部分所有权,融创中国筹集了超过30亿美元。该公司还将部分未完工房地产项目的股份转让给了一些中国国有房地产开发公司和信托公司。去年11月,孙宏斌用个人资金向融创中国提供了一笔4.5亿美元的无息贷款。

在以人民币计价的境内债券市场上,融创中国尚未发生违约。该公司上月成功地将一笔原定于4月1日到期的可回售债券的期限延长了18个月。作为融创中国董事长的孙宏斌为这笔债券提供了不可撤销的连带责任担保,这意味着,如果该债券违约,债权人有权要求孙宏斌全额偿付这笔债券。

融创中国规模庞大,因此具有一定的代表性,透过该公司或可管窥其他中国民营房企的境况;孙宏斌创办融创中国之前,经历过另一家中国房地产公司的跌宕起落,他的那段经历曾让一些国际投资者深表同情。

此外,野村(Nomura)的信用债分析师Iris Chen表示,一些投资者早前曾预测,融创中国会得到政府的帮助,以避免出现境外债务违约。她说,该公司还是暴雷了,早前围绕政府将提供帮助的憧憬由此破灭。

尽管为了提振楼市需求,中国政府已发出放松房地产市场政策的信号并付诸行动,如降低房贷利率和首付、放宽一些购房限制,但CreditSights驻新加坡高级分析师Luther Chai称,这些举措的效应传递到房地产开发商处将需要时间。

Chai表示,已经违约或处于违约边缘的开发商或许难以从这些宽松措施中受益,毕竟,购房者已经开始回避由它们打造的项目,因为担心项目烂尾。他补充说,中国恒大、佳兆业集团和融创中国的沦陷表明,中国政府眼下的目标不是防止发生债务违约事件。他表示,政府的优先事项是确保房屋交付给购房者。●

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融创中国无力偿债,中国公司美元债违约增加

融创中国曾经是中国表现最好的房地产开发商之一,现在则无力支付一笔逾期的美元债券利息,这标志着创始人孙宏斌陷入落败。
Rebecca Feng

【「OR」商业新媒体】

融创中国控股有限公司(Sunac China Holdings Ltd., 1918.HK, 简称:融创中国)曾经是中国表现最好的房地产开发商之一,现在则无力支付一笔逾期的美元债券利息,这标志着创始人孙宏斌陷入落败。之前几个月孙宏斌一直在竭力阻止他打造的这家房地产巨头陷入违约。

总部位于天津的融创中国周四表示,在30天宽限期结束之际,该公司无法凑足资金支付2,950万美元债券利息。根据该债券的发行说明书,不支付这笔利息的话,可能引发融创中国面值总计77亿美元的国际债券发生交叉违约。

融创中国的国际债券违约将进一步打击投资者对中国房地产行业的信心。根据高盛(Goldman Sachs)的研究报告,截至4月底,自2021年初以来共有17家中国开发商违约,涉及的外币债务总额达514亿美元。
融创中国的跌落速度之快令人震惊。这家成立18年的开发商去年7月还曾通过发售美元债券筹集到资金,当时债券投资者和全球信用评级机构都还满怀信心地认为,融创中国有能力避免陷入中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)和佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 简称﹕佳兆业集团)等债务缠身的同行那样的财务困境。中国恒大和佳兆业集团这两个房地产行业巨头在遭遇了多个月的流动性问题后,去年12月发生国际债务违约。

然而之后,整个房地产行业的低迷和债市融资渠道的关闭,使得融创中国难以应对。该公司称,最近国际评级机构下调评级,也令其融资方案难以落地。再加上今年多地暴发新冠疫情,加剧了销售的不景气,令该公司再受打击。

融创中国在一份声明中表示:“本集团对于无法保证如期履行债务义务向债权人致以诚挚的歉意。”该公司称,希望债权人给予一定缓冲时间来解决问题。融创中国已任命重组咨询公司华利安(Houlihan Lokey)旗下公司为其财务顾问,并任命盛德律师事务所(Sidley Austin)为其法律顾问。该公司正努力就境外债务达成解决方案。

据一位知情人士透露,融创中国也在着手引进国有战略投资者。

根据Tradeweb的数据,周四前市融创中国的美元债出价仅为面值的19%左右。该公司尚未公布2021年年报,其在香港上市的股票4月1日以来一直停牌。

行业数据提供商中国房产信息集团(CRIC)的数据显示,过去几年,以合同销售额计,融创中国一直位列中国前五大房地产开发商。但进入2022年风云突变,几个大城市先后暴发疫情并进入了不同形式的封控。

融创中国3月和4月的合同销售总额折合53亿美元,远低于上年同期的约153亿美元。在作为融创中国最大市场之一的上海市,严格的封控措施现已进入第六周,中国政府官员依然在坚定地实施“动态清零”的抗疫政策。

在此之前,通过迅速出售资产,融创中国设法维持了运营。自去年9月以来,通过出售在纽约上市的中国房地产经纪公司贝壳控股有限公司(Ke Holdings Inc., BEKE)的部分股权以及一家房地产服务公司的部分所有权,融创中国筹集了超过30亿美元。该公司还将部分未完工房地产项目的股份转让给了一些中国国有房地产开发公司和信托公司。去年11月,孙宏斌用个人资金向融创中国提供了一笔4.5亿美元的无息贷款。

在以人民币计价的境内债券市场上,融创中国尚未发生违约。该公司上月成功地将一笔原定于4月1日到期的可回售债券的期限延长了18个月。作为融创中国董事长的孙宏斌为这笔债券提供了不可撤销的连带责任担保,这意味着,如果该债券违约,债权人有权要求孙宏斌全额偿付这笔债券。

融创中国规模庞大,因此具有一定的代表性,透过该公司或可管窥其他中国民营房企的境况;孙宏斌创办融创中国之前,经历过另一家中国房地产公司的跌宕起落,他的那段经历曾让一些国际投资者深表同情。

此外,野村(Nomura)的信用债分析师Iris Chen表示,一些投资者早前曾预测,融创中国会得到政府的帮助,以避免出现境外债务违约。她说,该公司还是暴雷了,早前围绕政府将提供帮助的憧憬由此破灭。

尽管为了提振楼市需求,中国政府已发出放松房地产市场政策的信号并付诸行动,如降低房贷利率和首付、放宽一些购房限制,但CreditSights驻新加坡高级分析师Luther Chai称,这些举措的效应传递到房地产开发商处将需要时间。

Chai表示,已经违约或处于违约边缘的开发商或许难以从这些宽松措施中受益,毕竟,购房者已经开始回避由它们打造的项目,因为担心项目烂尾。他补充说,中国恒大、佳兆业集团和融创中国的沦陷表明,中国政府眼下的目标不是防止发生债务违约事件。他表示,政府的优先事项是确保房屋交付给购房者。●

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