对英伟达H20芯片销售的限制令该公司业绩继续超出华尔街高预期的能力受到质疑。
发布日期：2025-04-17 13:50
李雨梦
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十多年前，孙军利在家乡陕西创办了自己的连锁品牌曼尼咖啡，生意好的时候，在中国大陆的店铺有二十间，一年的营收有五、六千万人民币（约七、八百万美元）。三年新冠疫情中，经营每况愈下，到了2020年年末，平均每间店一个月最少亏蚀2至3万，不得已她要将剩下的生意全盘出让。
差不多疫情尾声，她以受薪的形式，回到曼尼咖啡帮忙做管理营运的工作。跟身边做生意的朋友一样，她本来以为之后的经济环境会好起来，却发现来店消费的客户习惯改变了。
“同样一波人，以前是一周来两次，变成了一个月来两次，或是两个月才来一次，”孙军利说，即使进行过推广、促销，营业额还是没有起色。她将这些变化归因于人们“没钱了”。她自己每月则只有几千元的收入，但生意差、赚不到钱的时候，她也不好意思拿取工资，变相没有收入。
2023年1月8日，中国全面解除防疫封控，结束了三年多的“清零”政策。当时，外界都在预期疫情过后将会迎来强劲的经济复苏。解封至今，“消费降级”、“中产返贫”、“青年失业率”、“通缩”、“35岁危机”、“断崖式降薪”等话题都在不同时间点上了占据中国互联网的热搜榜。中国财政部数据显示， 今年1至4月的个人所得税为5,007亿元，同比下降7％；首两个月全国个人所得税收为3,262亿元人民币，按年下跌15.9%，三月份数据发布时，引起了广泛讨论。
中国经济2018年增长6.6%, 而2023年降至5.2%。中国政府预计今年经济只有5%左右的增长。
“消费降级”
差不多疫情尾声，她以受薪的形式，回到曼尼咖啡帮忙做管理营运的工作。跟身边做生意的朋友一样，她本来以为之后的经济环境会好起来，却发现来店消费的客户习惯改变了。
“同样一波人，以前是一周来两次，变成了一个月来两次，或是两个月才来一次，”孙军利说，即使进行过推广、促销，营业额还是没有起色。她将这些变化归因于人们“没钱了”。她自己每月则只有几千元的收入，但生意差、赚不到钱的时候，她也不好意思拿取工资，变相没有收入。
2023年1月8日，中国全面解除防疫封控，结束了三年多的“清零”政策。当时，外界都在预期疫情过后将会迎来强劲的经济复苏。解封至今，“消费降级”、“中产返贫”、“青年失业率”、“通缩”、“35岁危机”、“断崖式降薪”等话题都在不同时间点上了占据中国互联网的热搜榜。中国财政部数据显示， 今年1至4月的个人所得税为5,007亿元，同比下降7％；首两个月全国个人所得税收为3,262亿元人民币，按年下跌15.9%，三月份数据发布时，引起了广泛讨论。
中国经济2018年增长6.6%, 而2023年降至5.2%。中国政府预计今年经济只有5%左右的增长。
“消费降级”
对于70后的孙军利来说，疫情三年，把她曾经一手打造的餐饮事业几乎摧毁。
2020年，疫情到来，原本以为很快就会过去，“我也曾经经历过SARS，当时没有意识到后果。”疫情刚开始的头几个月，店铺需要关门，但一些如房租、工资、材料等基本开支无法免去，到了同年五月，她开始尝试营业，“但一直没有好转，我几乎就交不起房租了。”
接下来几个月，为了支撑店铺营运，孙军利先是变卖了自己的资产包括房子和车子套取现金，之后也向周边的人借钱，直到无法再这么做。 租金缴交不上，不得不关掉三间咖啡店。“后来我就把所有店分解出去，”孙军利说， 她把一部分的店铺股份给予了合伙人，独资的店铺则找人承接。
到了2021年，她因为拖欠30多名员工薪金而被检举到劳动部门，后来公安部门传唤她，她被拘留了16天。“那时真是万念俱灰，本身资金链断了，事业全盘崩了，本身已经受到打击，而且也没有思想准备面对因付不起员工工资被拘留。”另一方面，她也因为欠债而被列入失信黑名单至今，被禁止乘搭飞机、高铁等交通工具到至今。
因为破产的缘故，孙军利自己的消费模式也大大改变。之前，她跟家人基本上每周都会外出聚餐，每餐大约1,500元（约207美金）以内，也不会觉得很贵。
现在只有节庆、生日等日子才会到外面吃饭，每顿花费压缩到大约300至500元左右，“超过500会觉得贵。”
在其他项目上面的开支，她也缩减了很多，房子卖了以后，她和家人一直租住朋友的物业里。
对于生活在杭州、从事教培行业的何先生来说，三年疫情同样让他在消费方面变得愈加谨慎。以咖啡的消费为例，他说，疫情之前自己主要是光顾星巴克等连锁咖啡店，每一款单品都在三十到四十元人民币之间。
然而疫情至今，他改为消费本土连锁品牌瑞幸咖啡，因为有非常多促销，很多时候一杯咖啡只需十几块钱。
何先生说他记得十多年前入行的时候，最初几年每年都有接近三成的加薪幅度，2017年是薪水最高的时候，税前一年可达约27万人民币（约37,800美元），疫情至今工资不长反降。
2021年中国教育局推出“双减”政策，严厉打击课外辅导行业，大量校外教培企业亏损或倒闭。何先生说，由于他所工作的企业以留学服务为主，故“双减”政策带来的影响不大，但国际间的地缘政治则会有所影响，例如中美关系的转差会让到美国留学的需要减少。目前他的年薪是税前约25万（约35,000美元）。
除了餐饮之外，旅游是另一项何先生实行消费降级的项目。疫情之前，每年都会有二、三次的出境旅游，目的地通常是日本；但解封之后一年，他只在国内旅游。2019年的时候，他曾经规划于2020年到欧洲旅游，但解封之后，计算过旅费后，欧游的计划被搁置。“如果收入没有上升的话，其实也还是没有安全感。”
Orientis首席经济师徐家健接受BBC中文访问时表示，相较于疫情期间经济活动的停滞，解封后经济的反弹是有的，“但那个反弹不是回到之前的位置。”他分析说，过去由于中国大陆的投资工具相对较少、资产亦不能够自由进出，很多时候只会选择储蓄或买房，故总资产中房地产占的比例较高，惟近年因恒大、碧桂园事件等导致房价普遍下跌，由于资产总值的下降，“财富效应（消费情绪会随着资产价格升跌而有改变）下自然会让人少点花钱。”
徐家健指，疫情过后生活习惯的改变也是消费模式转型的原因之一，例如很多人会择选在家煮食取代外出餐厅消费，“可能在餐厅吃饭要1,000元，但买一块200元的牛扒回来煮的质素也是不差的，在市场的交易就从1000元变成200元，而质素未必下跌太多。”
至于网上热烈讨论的“中产返贫”情况，徐家健认为大部分并非真的回到贫穷的状况，更多是以消费降级的方式面对的经济压力。
“中产返贫”后能否再出发？
自从曼尼咖啡的生意大不如前之后，孙军利就在思考转型的事情，“要选赛道，最后选了冒菜这项单品。”然而，至今仍负债2000万人民币（约280万美元）的她，在国内只能够寻找不同的投资者去开始这个新的餐饮生意，现在她在陕西管理两间冒菜店，其中一间本身开在商场里面。但今年新年之后，商场的人流减少了很多，有种萧条的气氛，她后来把店搬到居民小区里面，“生意很好”。
孙军利还把把目标放了在中餐出海的路上。去年年中，有不少在欧、美的华人找上了她打算合作，资金由海外的合伙人负责，而她则远距离负责规划餐厅布局、供应链、咨询方面上的工作，最近她在英国伯明翰开了一家冒菜店，目前正在伦敦筹备第二家店。
有感中国国内的餐饮市场竞争愈来越激烈，她觉得更多的商机还是在海外。近年来，海外市场成为了中国餐饮的重要市场之一，除了当地的华人之外，外国顾客亦是目标客群。英国伯明翰的店刚开业不久，营业额亦一直有所增长，对于孙军利来说，海外市场是她未来的重心所在，即使仍然身负债务，但她对于这个未来有所期许。“先把欧美做起来吧。”
Laurence在十多年前进入了互联网行业，工作几年之后开始创业，他所身处的产业也跟随着整个经济大环境，复苏与增长的步伐缓慢，融资的环境变差，也难以再重新启动项目。
疫情期间，他因为一个项目，前前后后亏损有一百万元左右（约14万美元）。
没有房贷压力的他，目前经济上的压力主要是偿还负债的部分。疫情结束之后，他没有打算重启项目，除了过往投入的资金已经亏损，也没有足够的资源重新回到市场里面，“每年的融资资金环境都在变差，对于外界的融资我们也没有期望了。”
有一段时间，Laurence甚至没有多少收入，但他自言不算太担心目前的情况，“可以到同学或朋友的公司去做一个正职。”对于个人的经济状况，他坦言还是比较乐观，但对于整体大环境的经济状况，他则没有那么乐观，“聊起来像日本90年代的时候吧。”
注：本文仅代表作者个人观点
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2024-06-20 16:17
商业与经济
中国疫情后经济复苏乏力下的现象
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“消费降级”和“中产返贫”。
李雨梦
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十多年前，孙军利在家乡陕西创办了自己的连锁品牌曼尼咖啡，生意好的时候，在中国大陆的店铺有二十间，一年的营收有五、六千万人民币（约七、八百万美元）。三年新冠疫情中，经营每况愈下，到了2020年年末，平均每间店一个月最少亏蚀2至3万，不得已她要将剩下的生意全盘出让。
差不多疫情尾声，她以受薪的形式，回到曼尼咖啡帮忙做管理营运的工作。跟身边做生意的朋友一样，她本来以为之后的经济环境会好起来，却发现来店消费的客户习惯改变了。
“同样一波人，以前是一周来两次，变成了一个月来两次，或是两个月才来一次，”孙军利说，即使进行过推广、促销，营业额还是没有起色。她将这些变化归因于人们“没钱了”。她自己每月则只有几千元的收入，但生意差、赚不到钱的时候，她也不好意思拿取工资，变相没有收入。
2023年1月8日，中国全面解除防疫封控，结束了三年多的“清零”政策。当时，外界都在预期疫情过后将会迎来强劲的经济复苏。解封至今，“消费降级”、“中产返贫”、“青年失业率”、“通缩”、“35岁危机”、“断崖式降薪”等话题都在不同时间点上了占据中国互联网的热搜榜。中国财政部数据显示， 今年1至4月的个人所得税为5,007亿元，同比下降7％；首两个月全国个人所得税收为3,262亿元人民币，按年下跌15.9%，三月份数据发布时，引起了广泛讨论。
中国经济2018年增长6.6%, 而2023年降至5.2%。中国政府预计今年经济只有5%左右的增长。
“消费降级”
差不多疫情尾声，她以受薪的形式，回到曼尼咖啡帮忙做管理营运的工作。跟身边做生意的朋友一样，她本来以为之后的经济环境会好起来，却发现来店消费的客户习惯改变了。
“同样一波人，以前是一周来两次，变成了一个月来两次，或是两个月才来一次，”孙军利说，即使进行过推广、促销，营业额还是没有起色。她将这些变化归因于人们“没钱了”。她自己每月则只有几千元的收入，但生意差、赚不到钱的时候，她也不好意思拿取工资，变相没有收入。
2023年1月8日，中国全面解除防疫封控，结束了三年多的“清零”政策。当时，外界都在预期疫情过后将会迎来强劲的经济复苏。解封至今，“消费降级”、“中产返贫”、“青年失业率”、“通缩”、“35岁危机”、“断崖式降薪”等话题都在不同时间点上了占据中国互联网的热搜榜。中国财政部数据显示， 今年1至4月的个人所得税为5,007亿元，同比下降7％；首两个月全国个人所得税收为3,262亿元人民币，按年下跌15.9%，三月份数据发布时，引起了广泛讨论。
中国经济2018年增长6.6%, 而2023年降至5.2%。中国政府预计今年经济只有5%左右的增长。
“消费降级”
对于70后的孙军利来说，疫情三年，把她曾经一手打造的餐饮事业几乎摧毁。
2020年，疫情到来，原本以为很快就会过去，“我也曾经经历过SARS，当时没有意识到后果。”疫情刚开始的头几个月，店铺需要关门，但一些如房租、工资、材料等基本开支无法免去，到了同年五月，她开始尝试营业，“但一直没有好转，我几乎就交不起房租了。”
接下来几个月，为了支撑店铺营运，孙军利先是变卖了自己的资产包括房子和车子套取现金，之后也向周边的人借钱，直到无法再这么做。 租金缴交不上，不得不关掉三间咖啡店。“后来我就把所有店分解出去，”孙军利说， 她把一部分的店铺股份给予了合伙人，独资的店铺则找人承接。
到了2021年，她因为拖欠30多名员工薪金而被检举到劳动部门，后来公安部门传唤她，她被拘留了16天。“那时真是万念俱灰，本身资金链断了，事业全盘崩了，本身已经受到打击，而且也没有思想准备面对因付不起员工工资被拘留。”另一方面，她也因为欠债而被列入失信黑名单至今，被禁止乘搭飞机、高铁等交通工具到至今。
因为破产的缘故，孙军利自己的消费模式也大大改变。之前，她跟家人基本上每周都会外出聚餐，每餐大约1,500元（约207美金）以内，也不会觉得很贵。
现在只有节庆、生日等日子才会到外面吃饭，每顿花费压缩到大约300至500元左右，“超过500会觉得贵。”
在其他项目上面的开支，她也缩减了很多，房子卖了以后，她和家人一直租住朋友的物业里。
对于生活在杭州、从事教培行业的何先生来说，三年疫情同样让他在消费方面变得愈加谨慎。以咖啡的消费为例，他说，疫情之前自己主要是光顾星巴克等连锁咖啡店，每一款单品都在三十到四十元人民币之间。
然而疫情至今，他改为消费本土连锁品牌瑞幸咖啡，因为有非常多促销，很多时候一杯咖啡只需十几块钱。
何先生说他记得十多年前入行的时候，最初几年每年都有接近三成的加薪幅度，2017年是薪水最高的时候，税前一年可达约27万人民币（约37,800美元），疫情至今工资不长反降。
2021年中国教育局推出“双减”政策，严厉打击课外辅导行业，大量校外教培企业亏损或倒闭。何先生说，由于他所工作的企业以留学服务为主，故“双减”政策带来的影响不大，但国际间的地缘政治则会有所影响，例如中美关系的转差会让到美国留学的需要减少。目前他的年薪是税前约25万（约35,000美元）。
除了餐饮之外，旅游是另一项何先生实行消费降级的项目。疫情之前，每年都会有二、三次的出境旅游，目的地通常是日本；但解封之后一年，他只在国内旅游。2019年的时候，他曾经规划于2020年到欧洲旅游，但解封之后，计算过旅费后，欧游的计划被搁置。“如果收入没有上升的话，其实也还是没有安全感。”
Orientis首席经济师徐家健接受BBC中文访问时表示，相较于疫情期间经济活动的停滞，解封后经济的反弹是有的，“但那个反弹不是回到之前的位置。”他分析说，过去由于中国大陆的投资工具相对较少、资产亦不能够自由进出，很多时候只会选择储蓄或买房，故总资产中房地产占的比例较高，惟近年因恒大、碧桂园事件等导致房价普遍下跌，由于资产总值的下降，“财富效应（消费情绪会随着资产价格升跌而有改变）下自然会让人少点花钱。”
徐家健指，疫情过后生活习惯的改变也是消费模式转型的原因之一，例如很多人会择选在家煮食取代外出餐厅消费，“可能在餐厅吃饭要1,000元，但买一块200元的牛扒回来煮的质素也是不差的，在市场的交易就从1000元变成200元，而质素未必下跌太多。”
至于网上热烈讨论的“中产返贫”情况，徐家健认为大部分并非真的回到贫穷的状况，更多是以消费降级的方式面对的经济压力。
“中产返贫”后能否再出发？
自从曼尼咖啡的生意大不如前之后，孙军利就在思考转型的事情，“要选赛道，最后选了冒菜这项单品。”然而，至今仍负债2000万人民币（约280万美元）的她，在国内只能够寻找不同的投资者去开始这个新的餐饮生意，现在她在陕西管理两间冒菜店，其中一间本身开在商场里面。但今年新年之后，商场的人流减少了很多，有种萧条的气氛，她后来把店搬到居民小区里面，“生意很好”。
孙军利还把把目标放了在中餐出海的路上。去年年中，有不少在欧、美的华人找上了她打算合作，资金由海外的合伙人负责，而她则远距离负责规划餐厅布局、供应链、咨询方面上的工作，最近她在英国伯明翰开了一家冒菜店，目前正在伦敦筹备第二家店。
有感中国国内的餐饮市场竞争愈来越激烈，她觉得更多的商机还是在海外。近年来，海外市场成为了中国餐饮的重要市场之一，除了当地的华人之外，外国顾客亦是目标客群。英国伯明翰的店刚开业不久，营业额亦一直有所增长，对于孙军利来说，海外市场是她未来的重心所在，即使仍然身负债务，但她对于这个未来有所期许。“先把欧美做起来吧。”
Laurence在十多年前进入了互联网行业，工作几年之后开始创业，他所身处的产业也跟随着整个经济大环境，复苏与增长的步伐缓慢，融资的环境变差，也难以再重新启动项目。
疫情期间，他因为一个项目，前前后后亏损有一百万元左右（约14万美元）。
没有房贷压力的他，目前经济上的压力主要是偿还负债的部分。疫情结束之后，他没有打算重启项目，除了过往投入的资金已经亏损，也没有足够的资源重新回到市场里面，“每年的融资资金环境都在变差，对于外界的融资我们也没有期望了。”
有一段时间，Laurence甚至没有多少收入，但他自言不算太担心目前的情况，“可以到同学或朋友的公司去做一个正职。”对于个人的经济状况，他坦言还是比较乐观，但对于整体大环境的经济状况，他则没有那么乐观，“聊起来像日本90年代的时候吧。”
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