中国房价下跌，刺激措施尚未见效
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中国5月份的最新数据显示，房价仍在下跌，企业和消费者仍持谨慎态度，固定资产投资和工业增加值虽有增长，但动能减弱。

Rebecca Feng，Jason Douglas

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中国房地产市场并没有对政府迄今为止最大胆的一些刺激措施做出反应，至少现在还没有。

近几个月来，中国政府已经在加大对住房和其他行业的支持力度，勉力重振疫情初期以来一直令人失望的经济。

但5月份的最新数据显示，企业和消费者仍持谨慎态度。房价仍在下跌，固定资产投资和工业增加值虽有增长，但动能减弱。

法国兴业银行(Societe Generale)首席中国经济学家姚炜周一在一份客户报告中写道，中国5月份的经济数据表明，经济复苏势头脆弱，要想维持复苏，决策者还有很多工作要做。

房地产市场的境况最为艰难。2021年中国持续多年的房地产繁荣局面告终，自那以来房地产行业一直未能摆脱供应过剩和购房者人气低迷的困扰。尽管中国政府为恢复市场信心，在5月中旬推出了迄今为止最大力度的刺激措施，但市场似乎仍未找到底部。

中国国家统计局周一公布的数据显示，5月份大城市新房价格同比下降4.3%，超过4月份3.5%的降幅。中国二手房价格下跌了7.5%，4月份跌幅为6.8%。

与去年同期相比，今年前五个月的房屋销售额下降了30.5%。

中国政府5月份启动发行人民币1万亿元（约合1,380亿美元）超长期国债计划之后，经济学家一直希望6月份能看到经济更广泛复苏。超长期国债发行计划可为中国政府部门支持的基础设施和房地产项目提供资金。首批国债受到了投资者的追捧。

但周一公布的一系列经济数据凸显出中国经济仍未全面复苏。

国家统计局的数据显示，作为消费者支出关键指标的社会消费品零售总额5月份同比增长3.7%，4月份增幅则为2.3%。虽然这一趋势正朝着正确的方向发展，但仍然是一个相对低迷的增长水平，低于多数经济学家认可的消费支出开始大幅复苏所需的水平。

5月份中国规模以上工业增加值同比增长5.6%，增幅低于4月份的6.7%。5月份固定资产投资同比增速也有所放缓，从4月份的3.6%降至3.5%。固定资产投资的40%来自房地产和基础设施行业。

要想改变5月份经济数据低迷的问题，并提升中国未来的前景，关键就在于能否解决房地产市场危机，而事实证明，决策者很难解决这一问题。

5月份的房地产救市方案包括，让地方政府购买未售出的住房、取消房贷利率下限以及下调首付比例。该方案还包括一项核心内容，即由中国央行推出的约合41亿美元的住房再贷款计划，该计划将向中国的银行提供资金，支持国有企业购买住房。

政府希望作为数以百万计住房的最后买家介入，以消化未售出的存量房，并说服惶恐不安的买家重新进入市场。而将大部分财富捆绑在房地产上的中国消费者会再次恢复消费信心，从而提振整体经济。

不过麦格理集团(Macquarie Group)首席中国经济学家胡伟俊(Larry Hu)说，再贷款计划的规模还不足以说服购房者。“同时，鉴于当前的经济状况，他们的收入前景也依然疲软，”他说。

澳新银行(ANZ)高级中国策略师邢兆鹏说，要使房地产市场触底反弹并达到新的平衡，房贷利率——中国的房贷利率约为3-4%——必须下降到租金收益率的水平，而目前主要城市的租金收益率低于2%。他说，房贷利率最终需要大幅下调。

中国推动经济复苏的另一个关键环节是制造业，政府将更多投资引入工厂，以提高产量，减少对外国关键技术供应商的依赖。

这样带来的结果是产出激增。但是，由于国内消费不足以消化所有这些商品，许多工厂不得不降价，寻找更多的海外买家。

本月早些时候公布的数据显示，中国5月份的出口增速超过了上个月。

然而，由于世界各国政府担心中国的廉价竞品会影响本土就业和产业，中国推动出口的行动遭遇阻力。欧盟上周表示将对中国电动汽车加征关税，称中国汽车业受到政府的大量补贴，其他国家的汽车制造商无法与之公平竞争。

美国也对中国汽车和其他一些产品征收高额关税，而巴西、印度和土耳其等国也对中国的钢铁、化学品和其他商品展开了反倾销调查。

中国政府表示，这是保护主义行为，中国的产业与全球竞争对手展开的是公平竞争。

注：本文仅代表作者个人观点

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