徐瑾：人类如何产生意识？意识是一种发现还是一种幻觉？理解意识或自我，是人类无法绕开的话题，而重构意识与自我，将是人工智能时代最大主题。
发布日期：2024-09-20 08:54
Tom Fairless，Paul Kiernan
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欧洲央行将利率下调了0.25个百分点，标志着历史性的加息周期开始逆转，与几个月内不太可能降息的美联储的政策分化也由此加大。
欧洲央行宣布将把关键利率从4%降至3.75%，为近五年来首次降息。欧洲央行在一份声明中称，未来的利率决定将基于今后公布的经济数据。欧洲央行还表示，利率政策委员会“不会预先承诺任何特定的利率路径”。
对于投资者和全球经济来说，欧洲央行降息是一个重要时刻，标志着近期货币政策出现了一个转捩点，同时也是一个信号：对于那些在高借贷成本面前抑制投资的家庭、负债累累的政府和企业来说，压力缓解已指日可待。
这次降息还可能使欧洲央行和美联储走上不同的轨道，并扩大美欧之间的借贷成本差距。虽然这可能在短期内促进欧洲经济增长，但这种差距也可能使决策者的工作复杂化，特别是在欧洲。
近期公布的经济数据显示，在薪资和服务领域，欧洲面临与美国一样顽固的通胀压力。剔除波动较大的食品和能源价格，欧元区5月份基本通胀率从4月份的2.7%上升至2.9%。美国4月份核心通胀率降至3.6%。
欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在一次新闻发布会上表示，虽然通胀率有所下降，但工资增速仍处于高位，通胀率很可能在“明年的很长一段时间里”维持在2%的目标水平之上。欧洲央行上调了对今年和明年的通胀预期。
拉加德没有对未来的利率路径给出什么具体信息，只是强调一切取决于将来的数据。她表示，欧洲央行未来几个月内继续降息的“可能性很大”，但“非常不确定的是降息的速度和需要的时间” 。
投资者正在密切关注全球主要央行之间的任何政策分化，这些分化往往会波及资产和外汇市场。他们暂时还只是押注有限的政策分化：根据路孚特(Refinitiv)的市场数据，在欧洲央行周四降息后，预计到今年年底，欧洲央行、美联储和英国央行都将平均降息0.4个百分点。这意味着每家央行可能还会有一次0.25个百分点的降息，而且存在之后再降一次息的可能性。预计美联储将在下周的政策会议上把利率维持在5.25%-5.5%的区间内。
分析师说，包括拉加德在内的欧洲央行最高管理者已让市场做好了本周降息的准备，即使新的经济数据显示经济增长和通胀率高于预期，他们也很难改弦更张。
现供职于法国Natixis银行的前欧洲央行官员Dirk Schumacher说：“他们把自己置于别无选择的境地。”
如果欧洲央行进一步降息而美联储按兵不动，将可能推低欧元兑美元汇率，推高进口成本和欧元区通胀率。在这种情况下，欧洲可能会推迟进一步放松政策，毕竟欧洲经济比正在强劲增长的美国经济更需要提振。
尽管过去两年利率大幅上调，但事实证明，美国经济增长仍相当坚挺。欧洲却并非如此。2022年年末以来，欧洲经济基本处于停滞状态，尽管在截至3月份的三个月中经济增长有所回升，并且受旅游业蓬勃发展等因素的提振，欧洲大陆南部的经济表现相对较好。
大西洋两岸的就业创造一直保持强劲，工资增长保持在高位，在一定程度上反映了劳动力市场的紧俏。工资是欧元区服务价格通胀的一个重要因素，自去年11月份以来，欧元区服务价格同比通胀率一直保持约4%的水平。
就在几个月前，美联储似乎还与欧洲央行走同一条路。截至1月中旬，市场参与者预计欧洲央行将降息六次，每次0.25个百分点，美联储将降息六至七次。包括高盛(Goldman Sachs)首席经济学家Jan Hatzius在内的一些知名美联储观察人士曾预测，美联储将在3月份开始降息。
美国通胀率的回升打破了这些希望。2024年前四个月的物价按年增长4.1%，导致一些美联储官员暗示有可能进一步加息。
美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在5月14日谈到美国通胀数据时说：“我们本来也没有指望一帆风顺，但我认为，这些数据高于所有人的预期。”
与此同时，美国劳动力市场和经济活动指标表明，美联储也几乎没有像今年早些时候预测的那样大幅降息的紧迫性。
“对国内私人购买者的最终销售额”是衡量美国经济基本需求状况的一个广泛指标，这个指标在第一季度稳步增长了2.8%。就业岗位继续增加，4月份失业率为3.9%，从历史标准来看处于较低水平。美联储官员表示，工资增长虽然放缓，但可能依然过高，无法让通胀率可持续性地回归2%。
EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco说：“与欧洲相比，美国的基本经济动力仍要强劲得多。”
美联储官员强调，任何货币政策调整都将视经济数据而定。鲍威尔曾在5月份表示，美联储降息的前提是通胀率下降或就业市场“意外疲软”。
在发达市场央行纷纷降息之际，欧洲央行的最新行动反衬出美联储的迟缓。今年以来，瑞典、瑞士和加拿大央行都已相继下调关键政策利率。日本央行则从未完全参与加息周期。而在通胀同样居高不下的英国，根据路孚特的数据，投资者已充分预测英国央行将在11月份以前降息25个基点。
英国央行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)上个月在英国央行维持利率不变后表示：“我们需要看到更多证据表明通胀率将保持在低位，然后才能降息。”
一些欧洲央行决策者仍然担心通胀率最终回归至目标水平（最后一英里）存在难度。一位发言人称，奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼(Robert Holzmann)对周四的降息决定投了反对票。
霍尔兹曼在一份声明中说：“既然决策取决于数据，就应该视数据情况做出决定。”据一位知情人士透露，霍尔兹曼更倾向于维持利率不变。
前爱尔兰央行官员、瑞士盈丰银行(EFG Bank)驻苏黎世首席经济学家Stefan Gerlach说：“通过这次降息，欧洲央行将辩论的基调从‘是否应该降息’，变成了‘利率路径会怎样’。”
“所以我觉得他们没有沟通好。他们说得太多了。他们不知道未来会怎么样。”
欧洲央行宣布将把关键利率从4%降至3.75%，为近五年来首次降息。欧洲央行在一份声明中称，未来的利率决定将基于今后公布的经济数据。欧洲央行还表示，利率政策委员会“不会预先承诺任何特定的利率路径”。
对于投资者和全球经济来说，欧洲央行降息是一个重要时刻，标志着近期货币政策出现了一个转捩点，同时也是一个信号：对于那些在高借贷成本面前抑制投资的家庭、负债累累的政府和企业来说，压力缓解已指日可待。
这次降息还可能使欧洲央行和美联储走上不同的轨道，并扩大美欧之间的借贷成本差距。虽然这可能在短期内促进欧洲经济增长，但这种差距也可能使决策者的工作复杂化，特别是在欧洲。
近期公布的经济数据显示，在薪资和服务领域，欧洲面临与美国一样顽固的通胀压力。剔除波动较大的食品和能源价格，欧元区5月份基本通胀率从4月份的2.7%上升至2.9%。美国4月份核心通胀率降至3.6%。
欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在一次新闻发布会上表示，虽然通胀率有所下降，但工资增速仍处于高位，通胀率很可能在“明年的很长一段时间里”维持在2%的目标水平之上。欧洲央行上调了对今年和明年的通胀预期。
拉加德没有对未来的利率路径给出什么具体信息，只是强调一切取决于将来的数据。她表示，欧洲央行未来几个月内继续降息的“可能性很大”，但“非常不确定的是降息的速度和需要的时间” 。
投资者正在密切关注全球主要央行之间的任何政策分化，这些分化往往会波及资产和外汇市场。他们暂时还只是押注有限的政策分化：根据路孚特(Refinitiv)的市场数据，在欧洲央行周四降息后，预计到今年年底，欧洲央行、美联储和英国央行都将平均降息0.4个百分点。这意味着每家央行可能还会有一次0.25个百分点的降息，而且存在之后再降一次息的可能性。预计美联储将在下周的政策会议上把利率维持在5.25%-5.5%的区间内。
分析师说，包括拉加德在内的欧洲央行最高管理者已让市场做好了本周降息的准备，即使新的经济数据显示经济增长和通胀率高于预期，他们也很难改弦更张。
现供职于法国Natixis银行的前欧洲央行官员Dirk Schumacher说：“他们把自己置于别无选择的境地。”
如果欧洲央行进一步降息而美联储按兵不动，将可能推低欧元兑美元汇率，推高进口成本和欧元区通胀率。在这种情况下，欧洲可能会推迟进一步放松政策，毕竟欧洲经济比正在强劲增长的美国经济更需要提振。
尽管过去两年利率大幅上调，但事实证明，美国经济增长仍相当坚挺。欧洲却并非如此。2022年年末以来，欧洲经济基本处于停滞状态，尽管在截至3月份的三个月中经济增长有所回升，并且受旅游业蓬勃发展等因素的提振，欧洲大陆南部的经济表现相对较好。
大西洋两岸的就业创造一直保持强劲，工资增长保持在高位，在一定程度上反映了劳动力市场的紧俏。工资是欧元区服务价格通胀的一个重要因素，自去年11月份以来，欧元区服务价格同比通胀率一直保持约4%的水平。
就在几个月前，美联储似乎还与欧洲央行走同一条路。截至1月中旬，市场参与者预计欧洲央行将降息六次，每次0.25个百分点，美联储将降息六至七次。包括高盛(Goldman Sachs)首席经济学家Jan Hatzius在内的一些知名美联储观察人士曾预测，美联储将在3月份开始降息。
美国通胀率的回升打破了这些希望。2024年前四个月的物价按年增长4.1%，导致一些美联储官员暗示有可能进一步加息。
美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在5月14日谈到美国通胀数据时说：“我们本来也没有指望一帆风顺，但我认为，这些数据高于所有人的预期。”
与此同时，美国劳动力市场和经济活动指标表明，美联储也几乎没有像今年早些时候预测的那样大幅降息的紧迫性。
“对国内私人购买者的最终销售额”是衡量美国经济基本需求状况的一个广泛指标，这个指标在第一季度稳步增长了2.8%。就业岗位继续增加，4月份失业率为3.9%，从历史标准来看处于较低水平。美联储官员表示，工资增长虽然放缓，但可能依然过高，无法让通胀率可持续性地回归2%。
EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco说：“与欧洲相比，美国的基本经济动力仍要强劲得多。”
美联储官员强调，任何货币政策调整都将视经济数据而定。鲍威尔曾在5月份表示，美联储降息的前提是通胀率下降或就业市场“意外疲软”。
在发达市场央行纷纷降息之际，欧洲央行的最新行动反衬出美联储的迟缓。今年以来，瑞典、瑞士和加拿大央行都已相继下调关键政策利率。日本央行则从未完全参与加息周期。而在通胀同样居高不下的英国，根据路孚特的数据，投资者已充分预测英国央行将在11月份以前降息25个基点。
英国央行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)上个月在英国央行维持利率不变后表示：“我们需要看到更多证据表明通胀率将保持在低位，然后才能降息。”
一些欧洲央行决策者仍然担心通胀率最终回归至目标水平（最后一英里）存在难度。一位发言人称，奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼(Robert Holzmann)对周四的降息决定投了反对票。
霍尔兹曼在一份声明中说：“既然决策取决于数据，就应该视数据情况做出决定。”据一位知情人士透露，霍尔兹曼更倾向于维持利率不变。
前爱尔兰央行官员、瑞士盈丰银行(EFG Bank)驻苏黎世首席经济学家Stefan Gerlach说：“通过这次降息，欧洲央行将辩论的基调从‘是否应该降息’，变成了‘利率路径会怎样’。”
“所以我觉得他们没有沟通好。他们说得太多了。他们不知道未来会怎么样。”
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欧洲央行五年来首次降息，加剧与美联储的政策分化
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欧洲央行宣布将把关键利率从4%降至3.75%，为近五年来首次降息。欧洲央行在一份声明中称，未来的利率决定将基于今后公布的经济数据。欧洲央行还表示，利率政策委员会“不会预先承诺任何特定的利率路径”。
对于投资者和全球经济来说，欧洲央行降息是一个重要时刻，标志着近期货币政策出现了一个转捩点，同时也是一个信号：对于那些在高借贷成本面前抑制投资的家庭、负债累累的政府和企业来说，压力缓解已指日可待。
这次降息还可能使欧洲央行和美联储走上不同的轨道，并扩大美欧之间的借贷成本差距。虽然这可能在短期内促进欧洲经济增长，但这种差距也可能使决策者的工作复杂化，特别是在欧洲。
近期公布的经济数据显示，在薪资和服务领域，欧洲面临与美国一样顽固的通胀压力。剔除波动较大的食品和能源价格，欧元区5月份基本通胀率从4月份的2.7%上升至2.9%。美国4月份核心通胀率降至3.6%。
欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在一次新闻发布会上表示，虽然通胀率有所下降，但工资增速仍处于高位，通胀率很可能在“明年的很长一段时间里”维持在2%的目标水平之上。欧洲央行上调了对今年和明年的通胀预期。
拉加德没有对未来的利率路径给出什么具体信息，只是强调一切取决于将来的数据。她表示，欧洲央行未来几个月内继续降息的“可能性很大”，但“非常不确定的是降息的速度和需要的时间” 。
投资者正在密切关注全球主要央行之间的任何政策分化，这些分化往往会波及资产和外汇市场。他们暂时还只是押注有限的政策分化：根据路孚特(Refinitiv)的市场数据，在欧洲央行周四降息后，预计到今年年底，欧洲央行、美联储和英国央行都将平均降息0.4个百分点。这意味着每家央行可能还会有一次0.25个百分点的降息，而且存在之后再降一次息的可能性。预计美联储将在下周的政策会议上把利率维持在5.25%-5.5%的区间内。
分析师说，包括拉加德在内的欧洲央行最高管理者已让市场做好了本周降息的准备，即使新的经济数据显示经济增长和通胀率高于预期，他们也很难改弦更张。
现供职于法国Natixis银行的前欧洲央行官员Dirk Schumacher说：“他们把自己置于别无选择的境地。”
如果欧洲央行进一步降息而美联储按兵不动，将可能推低欧元兑美元汇率，推高进口成本和欧元区通胀率。在这种情况下，欧洲可能会推迟进一步放松政策，毕竟欧洲经济比正在强劲增长的美国经济更需要提振。
尽管过去两年利率大幅上调，但事实证明，美国经济增长仍相当坚挺。欧洲却并非如此。2022年年末以来，欧洲经济基本处于停滞状态，尽管在截至3月份的三个月中经济增长有所回升，并且受旅游业蓬勃发展等因素的提振，欧洲大陆南部的经济表现相对较好。
大西洋两岸的就业创造一直保持强劲，工资增长保持在高位，在一定程度上反映了劳动力市场的紧俏。工资是欧元区服务价格通胀的一个重要因素，自去年11月份以来，欧元区服务价格同比通胀率一直保持约4%的水平。
就在几个月前，美联储似乎还与欧洲央行走同一条路。截至1月中旬，市场参与者预计欧洲央行将降息六次，每次0.25个百分点，美联储将降息六至七次。包括高盛(Goldman Sachs)首席经济学家Jan Hatzius在内的一些知名美联储观察人士曾预测，美联储将在3月份开始降息。
美国通胀率的回升打破了这些希望。2024年前四个月的物价按年增长4.1%，导致一些美联储官员暗示有可能进一步加息。
美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在5月14日谈到美国通胀数据时说：“我们本来也没有指望一帆风顺，但我认为，这些数据高于所有人的预期。”
与此同时，美国劳动力市场和经济活动指标表明，美联储也几乎没有像今年早些时候预测的那样大幅降息的紧迫性。
“对国内私人购买者的最终销售额”是衡量美国经济基本需求状况的一个广泛指标，这个指标在第一季度稳步增长了2.8%。就业岗位继续增加，4月份失业率为3.9%，从历史标准来看处于较低水平。美联储官员表示，工资增长虽然放缓，但可能依然过高，无法让通胀率可持续性地回归2%。
EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco说：“与欧洲相比，美国的基本经济动力仍要强劲得多。”
美联储官员强调，任何货币政策调整都将视经济数据而定。鲍威尔曾在5月份表示，美联储降息的前提是通胀率下降或就业市场“意外疲软”。
在发达市场央行纷纷降息之际，欧洲央行的最新行动反衬出美联储的迟缓。今年以来，瑞典、瑞士和加拿大央行都已相继下调关键政策利率。日本央行则从未完全参与加息周期。而在通胀同样居高不下的英国，根据路孚特的数据，投资者已充分预测英国央行将在11月份以前降息25个基点。
英国央行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)上个月在英国央行维持利率不变后表示：“我们需要看到更多证据表明通胀率将保持在低位，然后才能降息。”
一些欧洲央行决策者仍然担心通胀率最终回归至目标水平（最后一英里）存在难度。一位发言人称，奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼(Robert Holzmann)对周四的降息决定投了反对票。
霍尔兹曼在一份声明中说：“既然决策取决于数据，就应该视数据情况做出决定。”据一位知情人士透露，霍尔兹曼更倾向于维持利率不变。
前爱尔兰央行官员、瑞士盈丰银行(EFG Bank)驻苏黎世首席经济学家Stefan Gerlach说：“通过这次降息，欧洲央行将辩论的基调从‘是否应该降息’，变成了‘利率路径会怎样’。”
“所以我觉得他们没有沟通好。他们说得太多了。他们不知道未来会怎么样。”
欧洲央行宣布将把关键利率从4%降至3.75%，为近五年来首次降息。欧洲央行在一份声明中称，未来的利率决定将基于今后公布的经济数据。欧洲央行还表示，利率政策委员会“不会预先承诺任何特定的利率路径”。
对于投资者和全球经济来说，欧洲央行降息是一个重要时刻，标志着近期货币政策出现了一个转捩点，同时也是一个信号：对于那些在高借贷成本面前抑制投资的家庭、负债累累的政府和企业来说，压力缓解已指日可待。
这次降息还可能使欧洲央行和美联储走上不同的轨道，并扩大美欧之间的借贷成本差距。虽然这可能在短期内促进欧洲经济增长，但这种差距也可能使决策者的工作复杂化，特别是在欧洲。
近期公布的经济数据显示，在薪资和服务领域，欧洲面临与美国一样顽固的通胀压力。剔除波动较大的食品和能源价格，欧元区5月份基本通胀率从4月份的2.7%上升至2.9%。美国4月份核心通胀率降至3.6%。
欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在一次新闻发布会上表示，虽然通胀率有所下降，但工资增速仍处于高位，通胀率很可能在“明年的很长一段时间里”维持在2%的目标水平之上。欧洲央行上调了对今年和明年的通胀预期。
拉加德没有对未来的利率路径给出什么具体信息，只是强调一切取决于将来的数据。她表示，欧洲央行未来几个月内继续降息的“可能性很大”，但“非常不确定的是降息的速度和需要的时间” 。
投资者正在密切关注全球主要央行之间的任何政策分化，这些分化往往会波及资产和外汇市场。他们暂时还只是押注有限的政策分化：根据路孚特(Refinitiv)的市场数据，在欧洲央行周四降息后，预计到今年年底，欧洲央行、美联储和英国央行都将平均降息0.4个百分点。这意味着每家央行可能还会有一次0.25个百分点的降息，而且存在之后再降一次息的可能性。预计美联储将在下周的政策会议上把利率维持在5.25%-5.5%的区间内。
分析师说，包括拉加德在内的欧洲央行最高管理者已让市场做好了本周降息的准备，即使新的经济数据显示经济增长和通胀率高于预期，他们也很难改弦更张。
现供职于法国Natixis银行的前欧洲央行官员Dirk Schumacher说：“他们把自己置于别无选择的境地。”
如果欧洲央行进一步降息而美联储按兵不动，将可能推低欧元兑美元汇率，推高进口成本和欧元区通胀率。在这种情况下，欧洲可能会推迟进一步放松政策，毕竟欧洲经济比正在强劲增长的美国经济更需要提振。
尽管过去两年利率大幅上调，但事实证明，美国经济增长仍相当坚挺。欧洲却并非如此。2022年年末以来，欧洲经济基本处于停滞状态，尽管在截至3月份的三个月中经济增长有所回升，并且受旅游业蓬勃发展等因素的提振，欧洲大陆南部的经济表现相对较好。
大西洋两岸的就业创造一直保持强劲，工资增长保持在高位，在一定程度上反映了劳动力市场的紧俏。工资是欧元区服务价格通胀的一个重要因素，自去年11月份以来，欧元区服务价格同比通胀率一直保持约4%的水平。
就在几个月前，美联储似乎还与欧洲央行走同一条路。截至1月中旬，市场参与者预计欧洲央行将降息六次，每次0.25个百分点，美联储将降息六至七次。包括高盛(Goldman Sachs)首席经济学家Jan Hatzius在内的一些知名美联储观察人士曾预测，美联储将在3月份开始降息。
美国通胀率的回升打破了这些希望。2024年前四个月的物价按年增长4.1%，导致一些美联储官员暗示有可能进一步加息。
美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在5月14日谈到美国通胀数据时说：“我们本来也没有指望一帆风顺，但我认为，这些数据高于所有人的预期。”
与此同时，美国劳动力市场和经济活动指标表明，美联储也几乎没有像今年早些时候预测的那样大幅降息的紧迫性。
“对国内私人购买者的最终销售额”是衡量美国经济基本需求状况的一个广泛指标，这个指标在第一季度稳步增长了2.8%。就业岗位继续增加，4月份失业率为3.9%，从历史标准来看处于较低水平。美联储官员表示，工资增长虽然放缓，但可能依然过高，无法让通胀率可持续性地回归2%。
EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco说：“与欧洲相比，美国的基本经济动力仍要强劲得多。”
美联储官员强调，任何货币政策调整都将视经济数据而定。鲍威尔曾在5月份表示，美联储降息的前提是通胀率下降或就业市场“意外疲软”。
在发达市场央行纷纷降息之际，欧洲央行的最新行动反衬出美联储的迟缓。今年以来，瑞典、瑞士和加拿大央行都已相继下调关键政策利率。日本央行则从未完全参与加息周期。而在通胀同样居高不下的英国，根据路孚特的数据，投资者已充分预测英国央行将在11月份以前降息25个基点。
英国央行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)上个月在英国央行维持利率不变后表示：“我们需要看到更多证据表明通胀率将保持在低位，然后才能降息。”
一些欧洲央行决策者仍然担心通胀率最终回归至目标水平（最后一英里）存在难度。一位发言人称，奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼(Robert Holzmann)对周四的降息决定投了反对票。
霍尔兹曼在一份声明中说：“既然决策取决于数据，就应该视数据情况做出决定。”据一位知情人士透露，霍尔兹曼更倾向于维持利率不变。
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