越来越多的中国汽车企业在工业发展史上留下印记，开始建立由自己主导的叙事逻辑。今天的共识是：要在全球汽车行业确立自己的历史坐标，无法通过输出内卷模式，而只能通过积极且有效地融入全球经济秩序和大市场来实现。
发布日期：2024-12-30 21:21
Singapore editors
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中国的政策性银行向中国央行偿还了创纪录规模的贷款，这些银行转而通过发行债券来筹集资金，经济学家称这是中国政府试图在债市上涨之际提振长期收益率相关努力的一部分。
包括国家开发银行(China Development Bank)在内的三家政策性银行在2024年4月份净归还中国央行抵押补充贷款(PSL)人民币3,432亿元（约合475亿美元）。这是PSL自2014年推出以来最大的单月净归还规模。中国央行利用PSL向银行注入流动性，目的是将资金引导至中国经济的关键部门。
从PSL转向其它融资方式虽然会从中国银行体系中抽走一些长期流动性，但经济学家表示，他们并不认为这意味着货币紧缩。此举加上与此同时进行的政策性银行债券发行，很可能反映了中国政府对信贷收益率较低的担忧，而这种收益率较低情况已经削弱了对人民币的需求。
Pantheon Macroeconomics的经济学家周三在一份报告中称，中国央行已公开驳斥了有关该行应通过交易国债来影响收益率的观点，中国央行把这种手段视为一种量化宽松操作。
这些经济学家指出，中国央行更有可能是在依靠政策性银行来推高收益率，期望政策性银行发行债券。这些经济学家还说，收益率提高应有助于缓解汇率压力。
与其他亚洲货币一样，人民币最近也因美元走强和其他不利因素而承压。低收益率使支撑人民币汇率的行动变得更加棘手。中国的长期国债收益率最近创下了历史新低，因为投资者纷纷买进避险资产，并且国债供应仍然紧张。这促使中国央行发出警告称不要将大量资金锁定在收益率过低的长久期债券资产上，因为若遇到负债端成本显著上升，会面临收不抵支的被动局面。
总部位于广州的券商广发证券(GF Securities)的数据显示，国家开发银行、中国农业发展银行(Agricultural Development Bank of China)和中国进出口银行(Export-Import Bank of China)这三家政策性银行4月份的债券发行额达到人民币3,647亿元，规模为近20年来同月最高。
广发证券经济学家Zhong Linnan周二在一份报告中说，由于目前政策性银行债券的收益率低于抵押补充贷款利率，这三家贷款机构可能也不太想对其政策性贷款进行展期。
一些经济学家也警告说，不应将抵押补充贷款收缩过度解读为政策制定者对房地产行业的立场发生转变的迹象。
中国央行在去年年底重新推出了这一贷款工具，目的是为援助萎靡不振的房地产行业的政策措施提供支持，如增加保障房的供应。该贷款工具被视为政策制定者拯救房地产行业意愿的晴雨表，从去年12月至今年1月，中国央行已通过该工具向上述三家政策性银行注入了人民币5,000亿元的流动性。
高盛(Goldman Sachs)经济学家周二在一份报告中表示，4月份抵押补充贷款收缩可能是受几年前用于棚户区改造项目的贷款到期影响，应该不会影响用于正在进行的住房宽松政策的相关融资。他们说，抵押补充贷款的平均期限通常为3-5年，这意味着3-4月到期的贷款可能是2019-2021年发放的。
在4月份的政治局会议之后，北京和深圳等越来越多的中国特大城市取消了一些购房限制。
高盛经济学家表示，这表明决策层已经更加意识到房地产行业的风险，为进一步进行房地产需求侧放松打开了大门，并将房地产救市战略重点转向消化现有住房库存。
包括国家开发银行(China Development Bank)在内的三家政策性银行在2024年4月份净归还中国央行抵押补充贷款(PSL)人民币3,432亿元（约合475亿美元）。这是PSL自2014年推出以来最大的单月净归还规模。中国央行利用PSL向银行注入流动性，目的是将资金引导至中国经济的关键部门。
从PSL转向其它融资方式虽然会从中国银行体系中抽走一些长期流动性，但经济学家表示，他们并不认为这意味着货币紧缩。此举加上与此同时进行的政策性银行债券发行，很可能反映了中国政府对信贷收益率较低的担忧，而这种收益率较低情况已经削弱了对人民币的需求。
Pantheon Macroeconomics的经济学家周三在一份报告中称，中国央行已公开驳斥了有关该行应通过交易国债来影响收益率的观点，中国央行把这种手段视为一种量化宽松操作。
这些经济学家指出，中国央行更有可能是在依靠政策性银行来推高收益率，期望政策性银行发行债券。这些经济学家还说，收益率提高应有助于缓解汇率压力。
与其他亚洲货币一样，人民币最近也因美元走强和其他不利因素而承压。低收益率使支撑人民币汇率的行动变得更加棘手。中国的长期国债收益率最近创下了历史新低，因为投资者纷纷买进避险资产，并且国债供应仍然紧张。这促使中国央行发出警告称不要将大量资金锁定在收益率过低的长久期债券资产上，因为若遇到负债端成本显著上升，会面临收不抵支的被动局面。
总部位于广州的券商广发证券(GF Securities)的数据显示，国家开发银行、中国农业发展银行(Agricultural Development Bank of China)和中国进出口银行(Export-Import Bank of China)这三家政策性银行4月份的债券发行额达到人民币3,647亿元，规模为近20年来同月最高。
广发证券经济学家Zhong Linnan周二在一份报告中说，由于目前政策性银行债券的收益率低于抵押补充贷款利率，这三家贷款机构可能也不太想对其政策性贷款进行展期。
一些经济学家也警告说，不应将抵押补充贷款收缩过度解读为政策制定者对房地产行业的立场发生转变的迹象。
中国央行在去年年底重新推出了这一贷款工具，目的是为援助萎靡不振的房地产行业的政策措施提供支持，如增加保障房的供应。该贷款工具被视为政策制定者拯救房地产行业意愿的晴雨表，从去年12月至今年1月，中国央行已通过该工具向上述三家政策性银行注入了人民币5,000亿元的流动性。
高盛(Goldman Sachs)经济学家周二在一份报告中表示，4月份抵押补充贷款收缩可能是受几年前用于棚户区改造项目的贷款到期影响，应该不会影响用于正在进行的住房宽松政策的相关融资。他们说，抵押补充贷款的平均期限通常为3-5年，这意味着3-4月到期的贷款可能是2019-2021年发放的。
在4月份的政治局会议之后，北京和深圳等越来越多的中国特大城市取消了一些购房限制。
高盛经济学家表示，这表明决策层已经更加意识到房地产行业的风险，为进一步进行房地产需求侧放松打开了大门，并将房地产救市战略重点转向消化现有住房库存。
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2024-05-09 16:25
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中国政策性银行PSL净归还创纪录，转向发债融资
中国政策性银行PSL净归还创纪录，转向发债融资
中国三大政策性银行4月向中国央行偿还了规模创纪录的抵押补充贷款，而债券发行额创近20年来同月最高。经济学家称，这是中国政府试图在债市上涨之际提振长期收益率的举措之一。
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中国的政策性银行向中国央行偿还了创纪录规模的贷款，这些银行转而通过发行债券来筹集资金，经济学家称这是中国政府试图在债市上涨之际提振长期收益率相关努力的一部分。
包括国家开发银行(China Development Bank)在内的三家政策性银行在2024年4月份净归还中国央行抵押补充贷款(PSL)人民币3,432亿元（约合475亿美元）。这是PSL自2014年推出以来最大的单月净归还规模。中国央行利用PSL向银行注入流动性，目的是将资金引导至中国经济的关键部门。
从PSL转向其它融资方式虽然会从中国银行体系中抽走一些长期流动性，但经济学家表示，他们并不认为这意味着货币紧缩。此举加上与此同时进行的政策性银行债券发行，很可能反映了中国政府对信贷收益率较低的担忧，而这种收益率较低情况已经削弱了对人民币的需求。
Pantheon Macroeconomics的经济学家周三在一份报告中称，中国央行已公开驳斥了有关该行应通过交易国债来影响收益率的观点，中国央行把这种手段视为一种量化宽松操作。
这些经济学家指出，中国央行更有可能是在依靠政策性银行来推高收益率，期望政策性银行发行债券。这些经济学家还说，收益率提高应有助于缓解汇率压力。
与其他亚洲货币一样，人民币最近也因美元走强和其他不利因素而承压。低收益率使支撑人民币汇率的行动变得更加棘手。中国的长期国债收益率最近创下了历史新低，因为投资者纷纷买进避险资产，并且国债供应仍然紧张。这促使中国央行发出警告称不要将大量资金锁定在收益率过低的长久期债券资产上，因为若遇到负债端成本显著上升，会面临收不抵支的被动局面。
总部位于广州的券商广发证券(GF Securities)的数据显示，国家开发银行、中国农业发展银行(Agricultural Development Bank of China)和中国进出口银行(Export-Import Bank of China)这三家政策性银行4月份的债券发行额达到人民币3,647亿元，规模为近20年来同月最高。
广发证券经济学家Zhong Linnan周二在一份报告中说，由于目前政策性银行债券的收益率低于抵押补充贷款利率，这三家贷款机构可能也不太想对其政策性贷款进行展期。
一些经济学家也警告说，不应将抵押补充贷款收缩过度解读为政策制定者对房地产行业的立场发生转变的迹象。
中国央行在去年年底重新推出了这一贷款工具，目的是为援助萎靡不振的房地产行业的政策措施提供支持，如增加保障房的供应。该贷款工具被视为政策制定者拯救房地产行业意愿的晴雨表，从去年12月至今年1月，中国央行已通过该工具向上述三家政策性银行注入了人民币5,000亿元的流动性。
高盛(Goldman Sachs)经济学家周二在一份报告中表示，4月份抵押补充贷款收缩可能是受几年前用于棚户区改造项目的贷款到期影响，应该不会影响用于正在进行的住房宽松政策的相关融资。他们说，抵押补充贷款的平均期限通常为3-5年，这意味着3-4月到期的贷款可能是2019-2021年发放的。
在4月份的政治局会议之后，北京和深圳等越来越多的中国特大城市取消了一些购房限制。
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包括国家开发银行(China Development Bank)在内的三家政策性银行在2024年4月份净归还中国央行抵押补充贷款(PSL)人民币3,432亿元（约合475亿美元）。这是PSL自2014年推出以来最大的单月净归还规模。中国央行利用PSL向银行注入流动性，目的是将资金引导至中国经济的关键部门。
从PSL转向其它融资方式虽然会从中国银行体系中抽走一些长期流动性，但经济学家表示，他们并不认为这意味着货币紧缩。此举加上与此同时进行的政策性银行债券发行，很可能反映了中国政府对信贷收益率较低的担忧，而这种收益率较低情况已经削弱了对人民币的需求。
Pantheon Macroeconomics的经济学家周三在一份报告中称，中国央行已公开驳斥了有关该行应通过交易国债来影响收益率的观点，中国央行把这种手段视为一种量化宽松操作。
这些经济学家指出，中国央行更有可能是在依靠政策性银行来推高收益率，期望政策性银行发行债券。这些经济学家还说，收益率提高应有助于缓解汇率压力。
与其他亚洲货币一样，人民币最近也因美元走强和其他不利因素而承压。低收益率使支撑人民币汇率的行动变得更加棘手。中国的长期国债收益率最近创下了历史新低，因为投资者纷纷买进避险资产，并且国债供应仍然紧张。这促使中国央行发出警告称不要将大量资金锁定在收益率过低的长久期债券资产上，因为若遇到负债端成本显著上升，会面临收不抵支的被动局面。
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回望，回望，一马平川红酒飘散断归途。
■ 或者，灰蒙蒙空气重回道指一万四千点。滚动时光，照进现实，流逝过往，回归未来。
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