叶冬艳、欧阳辉：中国股市先是连续大涨，随后是大幅震荡调整，投资者由最初的狂热冷静下来，又开始陷入到深深的思考当中。中国股市如何才能“长牛”？
发布日期：2024-11-22 07:42
辛圆
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国家统计局周一公布数据显示，1-2月，全国固定资产投资同比增长4.2%，增速较去年加快1.2个百分点；社会消费品零售总额同比增长5.5%，增速比去年12月回落1.9个百分点，规模以上工业增加值同比上涨7.0%，比去年12月加快0.2个百分点。
投资、消费和工业增速表现均好于预期。数据发布前，界面新闻采集的7家机构预测中值显示，1-2月，固定资产投资同比增长2.9%，社会消费品零售总额同比上涨5.2%，工业增加值同比上涨4.9%。
国家统计局在新闻稿中指出，1-2月，随着各项宏观政策发力显效，国民经济持续回升向好。但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，国内有效需求不足问题犹存，经济持续回升向好基础还需巩固。下阶段，要加大宏观调控力度，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期不断巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
“1-2月工业产出、消费、投资数据均好于市场预期，反映国内宏观政策效果持续释放，这也预示着一季度经济很有可能实现‘开门红’。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对界面新闻说。
他进一步指出，投资方面，房地产投资下滑幅度收窄，带动整体固定投资增速改善；消费方面，服务消费稳健扩张，商品消费修复继续取得进展。整体看，国内经济动能有所增强，但距离趋势水平仍有一段距离，预计宏观政策将继续偏积极。
特别国债撬动基建投资增速加快
1-2月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.3%，涨幅较去年全年加快0.4个百分点。
分析师指出，去年底增发的1万亿元国债为各地基建项目提供了较为充裕的资金，从而带动基建投资增速加快。
国家发展和改革委员会2月7日发布消息称，发改委有关部门日前下达2023年增发国债第三批项目清单，共涉及项目2800多个，安排国债资金近2000亿元。第三批项目下达后，2023年1万亿元增发国债项目全部下达完毕。
经济学人智库高级分析师徐天辰表示，3月和二季度基建表现可期，一方面是节后重大项目陆续进入复工阶段，另一方面，从去年万亿国债、年初抵押补充贷款（PSL）重启，再到后续的专项债下达和特别国债发行，资金接续性强，可以为基建提供足量支持。
今年《政府工作报告》提出，未来几年将连续发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。
财信研究院副院长伍超明表示，鉴于当前外部环境复杂严峻，国内有效需求不足，基建投资仍需保持一定强度。增发万亿特别国债以及后续可能出台的准财政工具可为基建投资提供额外资金支持，今年基建投资增速可以达到8%左右。
房地产投资降幅一年来首次收窄
1-2月份，全国房地产开发投资同比下滑9.0%，降幅去年全年（9.6%）收窄0.6个百分点，为2023年3月以来降幅首次收窄。
国家统计局数据显示，1-2月，商品房销售额同比下降29.3%，降幅比去年全年扩大22.8个百分点；房地产开发企业到位资金同比下降24.1%，降幅较去年全年扩大10.5个百分点；房屋新开工面积同比下降29.7%，降幅较去年全年扩大9.3个百分点。
伍超明表示，本轮房地产投资下行，房企融资受限下建安施工强度即单位建安支出快速下行是主要拖累因素，这说明房企的资金端压力很大。
徐天辰表示，房地产市场走势仍需高度关注，如果今年房企资金面持续恶化，困境可能将长期化，从而拖累经济。目前应当围绕供给侧融资侧推出更加大胆的救助政策，使具有一定系统重要性的房企资产负债表转危为安。
住房和城乡建设部部长倪虹在十四届全国人大二次会议民生主题记者会上重申，将一视同仁地支持不同所有制房地产企业合理的融资需求。他指出，目前，全国31个省份已有312个地级以上城市建立了融资协调机制。从上报的“白名单”来看，项目达到了6000多个，其中有82%是民营企业和混合所有制企业的项目。
分析师表示，在政策支持下，预计未来房企合理融资需求可以得到更好满足，房企单位建安支出有望企稳回升，加上保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造“三大工程”，房地产开发投资降幅将逐步趋缓。
制造业投资韧性十足
1-2月份，制造业投资同比增长9.4%，较去年全年回升2.9%个百分点。其中，高技术产业投资同比增长9.4%，高技术制造业中信息化学品制造业，航空、航天器及设备制造业投资分别增长43.2%、33.1%。
分析师表示，制造业投资保持韧性源自资金端的支持。央行公布数据显示，2023年末，工业中长期贷款余额21.83万亿元，同比增长28%，增速大幅高出整体贷款增长水平18个百分点。
“这背后是政策面持续加大对制造业转型升级、解决 ‘卡脖子’问题的支持力度。”东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青对界面新闻说。
他还指出，去年下半年以来，工业产能利用率开始回升、工业品出厂价格（PPI）降幅总体趋于收窄、规模以上工业企业利润连续5个月实现月度同比正增长，特别是受企业贷款利率持续下行影响，当前工业企业资产利润率持续高于贷款利率，制造业内生投资动能也在增强。
在今年《政府工作报告》提出的十大工作任务中，“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”被列在首位。分析师普遍认为，在政策发力支持下，制造业投资仍将保持较高水平。
王青表示，今年全年制造业投资增速可能达到7.5%左右，其中，高技术制造业投资将保持两位数高增状态，这是政策面支持建设现代产业体系，重点推动先进制造业发展的具体体现。
伍超明表示，高技术制造业是经济高质量发展和建设现代化产业体系的具体抓手，预计未来政策对相关领域的支持力度有望继续加大，对相关行业资本开支意愿起到重要支撑作用。不过，当前制造业产能利用率仍然较低，制造业企业投资扩产意愿的回升面临制约。整体看，今年制造业投资增速或在6%左右。
高基数拖累消费增速回落
春节期间居民出行和消费热情较高，但在去年同期高基数的影响下，1-2月消费同比增速出现回落。
按消费类型分，1-2月份，商品零售同比增长4.6%，涨幅比12月回落0.2个百分点；餐饮收入同比增长12.5%，比12月放缓7.9个百分点。
从主要商品来看，今年前两个月，增长最快的两类商品分别是通讯器材类、烟酒类，同比涨幅分别为16.2%和13.7%；增速最低的分别是文化办公用品类、日用品类，分别同比下降8.8%和0.7%。
王青表示，从环比角度分析，与历史平均水平相比，今年初社零增长动能依然偏弱，这背后是房地产市场低迷带来的财富缩水效应，对居民消费信心有一定影响。因此，要加大房地产支持政策力度，推动房地产行业尽快实现软着陆，这对提振消费信心、改善社会预期有直接作用。
另外，上周国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，其中提到实施消费品以旧换新行动，开展汽车、家电以旧换新，以及推动家装消费品换新。
王青表示，在较大力度落实耐用消费品“以旧换新”的同时，各地财政部门还可适度加大消费券、消费补贴发放力度，同时商务管理部门也需进一步改善消费环境、拓展消费场景。
工业生产动能超预期走强
规上工业增加值同比增速继续回升，1-2月同比增长7.0%，为2023年3月以来最高水平。
分行业看，1-2月份，41个大类行业中有39个行业增加值保持同比增长。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业、橡胶和塑料制品业、有色金属冶炼和压延加工业涨幅分别达到14.6%、13.1%和12.5%。
王青表示，1-2月工业增速表现超预期可能与开年出口较为强劲有关，不过，3月工业增速可能再次回落。前瞻指标来看，2月制造业采购经理人指数（PMI）中的新订单指数为49.9%，和上月持平。
国家统计局新闻发言人刘爱华周一在新闻发布会上表示，尽管工业增长有所加快，但也要看到，当前部分工业企业经营压力仍然较大，仍面临订单不足、成本上升等问题。近期出台的大规模设备更新和消费品以旧换新、进一步优化营商环境等政策措施，有望对后续工业经济发展形成有力推动。
徐天辰认为，全局来看，产业升级是维持工业生产增速稳定的核心驱动力。行业来看，今年的一大重要拉动因素是电子行业的周期性复苏，出口回升将带动消费电子、集成电路、生产设备等相关行业回暖。
投资、消费和工业增速表现均好于预期。数据发布前，界面新闻采集的7家机构预测中值显示，1-2月，固定资产投资同比增长2.9%，社会消费品零售总额同比上涨5.2%，工业增加值同比上涨4.9%。
国家统计局在新闻稿中指出，1-2月，随着各项宏观政策发力显效，国民经济持续回升向好。但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，国内有效需求不足问题犹存，经济持续回升向好基础还需巩固。下阶段，要加大宏观调控力度，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期不断巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
“1-2月工业产出、消费、投资数据均好于市场预期，反映国内宏观政策效果持续释放，这也预示着一季度经济很有可能实现‘开门红’。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对界面新闻说。
他进一步指出，投资方面，房地产投资下滑幅度收窄，带动整体固定投资增速改善；消费方面，服务消费稳健扩张，商品消费修复继续取得进展。整体看，国内经济动能有所增强，但距离趋势水平仍有一段距离，预计宏观政策将继续偏积极。
特别国债撬动基建投资增速加快
1-2月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.3%，涨幅较去年全年加快0.4个百分点。
分析师指出，去年底增发的1万亿元国债为各地基建项目提供了较为充裕的资金，从而带动基建投资增速加快。
国家发展和改革委员会2月7日发布消息称，发改委有关部门日前下达2023年增发国债第三批项目清单，共涉及项目2800多个，安排国债资金近2000亿元。第三批项目下达后，2023年1万亿元增发国债项目全部下达完毕。
经济学人智库高级分析师徐天辰表示，3月和二季度基建表现可期，一方面是节后重大项目陆续进入复工阶段，另一方面，从去年万亿国债、年初抵押补充贷款（PSL）重启，再到后续的专项债下达和特别国债发行，资金接续性强，可以为基建提供足量支持。
今年《政府工作报告》提出，未来几年将连续发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。
财信研究院副院长伍超明表示，鉴于当前外部环境复杂严峻，国内有效需求不足，基建投资仍需保持一定强度。增发万亿特别国债以及后续可能出台的准财政工具可为基建投资提供额外资金支持，今年基建投资增速可以达到8%左右。
房地产投资降幅一年来首次收窄
1-2月份，全国房地产开发投资同比下滑9.0%，降幅去年全年（9.6%）收窄0.6个百分点，为2023年3月以来降幅首次收窄。
国家统计局数据显示，1-2月，商品房销售额同比下降29.3%，降幅比去年全年扩大22.8个百分点；房地产开发企业到位资金同比下降24.1%，降幅较去年全年扩大10.5个百分点；房屋新开工面积同比下降29.7%，降幅较去年全年扩大9.3个百分点。
伍超明表示，本轮房地产投资下行，房企融资受限下建安施工强度即单位建安支出快速下行是主要拖累因素，这说明房企的资金端压力很大。
徐天辰表示，房地产市场走势仍需高度关注，如果今年房企资金面持续恶化，困境可能将长期化，从而拖累经济。目前应当围绕供给侧融资侧推出更加大胆的救助政策，使具有一定系统重要性的房企资产负债表转危为安。
住房和城乡建设部部长倪虹在十四届全国人大二次会议民生主题记者会上重申，将一视同仁地支持不同所有制房地产企业合理的融资需求。他指出，目前，全国31个省份已有312个地级以上城市建立了融资协调机制。从上报的“白名单”来看，项目达到了6000多个，其中有82%是民营企业和混合所有制企业的项目。
分析师表示，在政策支持下，预计未来房企合理融资需求可以得到更好满足，房企单位建安支出有望企稳回升，加上保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造“三大工程”，房地产开发投资降幅将逐步趋缓。
制造业投资韧性十足
1-2月份，制造业投资同比增长9.4%，较去年全年回升2.9%个百分点。其中，高技术产业投资同比增长9.4%，高技术制造业中信息化学品制造业，航空、航天器及设备制造业投资分别增长43.2%、33.1%。
分析师表示，制造业投资保持韧性源自资金端的支持。央行公布数据显示，2023年末，工业中长期贷款余额21.83万亿元，同比增长28%，增速大幅高出整体贷款增长水平18个百分点。
“这背后是政策面持续加大对制造业转型升级、解决 ‘卡脖子’问题的支持力度。”东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青对界面新闻说。
他还指出，去年下半年以来，工业产能利用率开始回升、工业品出厂价格（PPI）降幅总体趋于收窄、规模以上工业企业利润连续5个月实现月度同比正增长，特别是受企业贷款利率持续下行影响，当前工业企业资产利润率持续高于贷款利率，制造业内生投资动能也在增强。
在今年《政府工作报告》提出的十大工作任务中，“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”被列在首位。分析师普遍认为，在政策发力支持下，制造业投资仍将保持较高水平。
王青表示，今年全年制造业投资增速可能达到7.5%左右，其中，高技术制造业投资将保持两位数高增状态，这是政策面支持建设现代产业体系，重点推动先进制造业发展的具体体现。
伍超明表示，高技术制造业是经济高质量发展和建设现代化产业体系的具体抓手，预计未来政策对相关领域的支持力度有望继续加大，对相关行业资本开支意愿起到重要支撑作用。不过，当前制造业产能利用率仍然较低，制造业企业投资扩产意愿的回升面临制约。整体看，今年制造业投资增速或在6%左右。
高基数拖累消费增速回落
春节期间居民出行和消费热情较高，但在去年同期高基数的影响下，1-2月消费同比增速出现回落。
按消费类型分，1-2月份，商品零售同比增长4.6%，涨幅比12月回落0.2个百分点；餐饮收入同比增长12.5%，比12月放缓7.9个百分点。
从主要商品来看，今年前两个月，增长最快的两类商品分别是通讯器材类、烟酒类，同比涨幅分别为16.2%和13.7%；增速最低的分别是文化办公用品类、日用品类，分别同比下降8.8%和0.7%。
王青表示，从环比角度分析，与历史平均水平相比，今年初社零增长动能依然偏弱，这背后是房地产市场低迷带来的财富缩水效应，对居民消费信心有一定影响。因此，要加大房地产支持政策力度，推动房地产行业尽快实现软着陆，这对提振消费信心、改善社会预期有直接作用。
另外，上周国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，其中提到实施消费品以旧换新行动，开展汽车、家电以旧换新，以及推动家装消费品换新。
王青表示，在较大力度落实耐用消费品“以旧换新”的同时，各地财政部门还可适度加大消费券、消费补贴发放力度，同时商务管理部门也需进一步改善消费环境、拓展消费场景。
工业生产动能超预期走强
规上工业增加值同比增速继续回升，1-2月同比增长7.0%，为2023年3月以来最高水平。
分行业看，1-2月份，41个大类行业中有39个行业增加值保持同比增长。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业、橡胶和塑料制品业、有色金属冶炼和压延加工业涨幅分别达到14.6%、13.1%和12.5%。
王青表示，1-2月工业增速表现超预期可能与开年出口较为强劲有关，不过，3月工业增速可能再次回落。前瞻指标来看，2月制造业采购经理人指数（PMI）中的新订单指数为49.9%，和上月持平。
国家统计局新闻发言人刘爱华周一在新闻发布会上表示，尽管工业增长有所加快，但也要看到，当前部分工业企业经营压力仍然较大，仍面临订单不足、成本上升等问题。近期出台的大规模设备更新和消费品以旧换新、进一步优化营商环境等政策措施，有望对后续工业经济发展形成有力推动。
徐天辰认为，全局来看，产业升级是维持工业生产增速稳定的核心驱动力。行业来看，今年的一大重要拉动因素是电子行业的周期性复苏，出口回升将带动消费电子、集成电路、生产设备等相关行业回暖。
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2024-03-18 11:43
商业与经济
1-2月中国经济持续回升向好，一季度“开门红”可期
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辛圆
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国家统计局周一公布数据显示，1-2月，全国固定资产投资同比增长4.2%，增速较去年加快1.2个百分点；社会消费品零售总额同比增长5.5%，增速比去年12月回落1.9个百分点，规模以上工业增加值同比上涨7.0%，比去年12月加快0.2个百分点。
投资、消费和工业增速表现均好于预期。数据发布前，界面新闻采集的7家机构预测中值显示，1-2月，固定资产投资同比增长2.9%，社会消费品零售总额同比上涨5.2%，工业增加值同比上涨4.9%。
国家统计局在新闻稿中指出，1-2月，随着各项宏观政策发力显效，国民经济持续回升向好。但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，国内有效需求不足问题犹存，经济持续回升向好基础还需巩固。下阶段，要加大宏观调控力度，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期不断巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
“1-2月工业产出、消费、投资数据均好于市场预期，反映国内宏观政策效果持续释放，这也预示着一季度经济很有可能实现‘开门红’。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对界面新闻说。
他进一步指出，投资方面，房地产投资下滑幅度收窄，带动整体固定投资增速改善；消费方面，服务消费稳健扩张，商品消费修复继续取得进展。整体看，国内经济动能有所增强，但距离趋势水平仍有一段距离，预计宏观政策将继续偏积极。
特别国债撬动基建投资增速加快
1-2月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.3%，涨幅较去年全年加快0.4个百分点。
分析师指出，去年底增发的1万亿元国债为各地基建项目提供了较为充裕的资金，从而带动基建投资增速加快。
国家发展和改革委员会2月7日发布消息称，发改委有关部门日前下达2023年增发国债第三批项目清单，共涉及项目2800多个，安排国债资金近2000亿元。第三批项目下达后，2023年1万亿元增发国债项目全部下达完毕。
经济学人智库高级分析师徐天辰表示，3月和二季度基建表现可期，一方面是节后重大项目陆续进入复工阶段，另一方面，从去年万亿国债、年初抵押补充贷款（PSL）重启，再到后续的专项债下达和特别国债发行，资金接续性强，可以为基建提供足量支持。
今年《政府工作报告》提出，未来几年将连续发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。
财信研究院副院长伍超明表示，鉴于当前外部环境复杂严峻，国内有效需求不足，基建投资仍需保持一定强度。增发万亿特别国债以及后续可能出台的准财政工具可为基建投资提供额外资金支持，今年基建投资增速可以达到8%左右。
房地产投资降幅一年来首次收窄
1-2月份，全国房地产开发投资同比下滑9.0%，降幅去年全年（9.6%）收窄0.6个百分点，为2023年3月以来降幅首次收窄。
国家统计局数据显示，1-2月，商品房销售额同比下降29.3%，降幅比去年全年扩大22.8个百分点；房地产开发企业到位资金同比下降24.1%，降幅较去年全年扩大10.5个百分点；房屋新开工面积同比下降29.7%，降幅较去年全年扩大9.3个百分点。
伍超明表示，本轮房地产投资下行，房企融资受限下建安施工强度即单位建安支出快速下行是主要拖累因素，这说明房企的资金端压力很大。
徐天辰表示，房地产市场走势仍需高度关注，如果今年房企资金面持续恶化，困境可能将长期化，从而拖累经济。目前应当围绕供给侧融资侧推出更加大胆的救助政策，使具有一定系统重要性的房企资产负债表转危为安。
住房和城乡建设部部长倪虹在十四届全国人大二次会议民生主题记者会上重申，将一视同仁地支持不同所有制房地产企业合理的融资需求。他指出，目前，全国31个省份已有312个地级以上城市建立了融资协调机制。从上报的“白名单”来看，项目达到了6000多个，其中有82%是民营企业和混合所有制企业的项目。
分析师表示，在政策支持下，预计未来房企合理融资需求可以得到更好满足，房企单位建安支出有望企稳回升，加上保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造“三大工程”，房地产开发投资降幅将逐步趋缓。
制造业投资韧性十足
1-2月份，制造业投资同比增长9.4%，较去年全年回升2.9%个百分点。其中，高技术产业投资同比增长9.4%，高技术制造业中信息化学品制造业，航空、航天器及设备制造业投资分别增长43.2%、33.1%。
分析师表示，制造业投资保持韧性源自资金端的支持。央行公布数据显示，2023年末，工业中长期贷款余额21.83万亿元，同比增长28%，增速大幅高出整体贷款增长水平18个百分点。
“这背后是政策面持续加大对制造业转型升级、解决 ‘卡脖子’问题的支持力度。”东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青对界面新闻说。
他还指出，去年下半年以来，工业产能利用率开始回升、工业品出厂价格（PPI）降幅总体趋于收窄、规模以上工业企业利润连续5个月实现月度同比正增长，特别是受企业贷款利率持续下行影响，当前工业企业资产利润率持续高于贷款利率，制造业内生投资动能也在增强。
在今年《政府工作报告》提出的十大工作任务中，“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”被列在首位。分析师普遍认为，在政策发力支持下，制造业投资仍将保持较高水平。
王青表示，今年全年制造业投资增速可能达到7.5%左右，其中，高技术制造业投资将保持两位数高增状态，这是政策面支持建设现代产业体系，重点推动先进制造业发展的具体体现。
伍超明表示，高技术制造业是经济高质量发展和建设现代化产业体系的具体抓手，预计未来政策对相关领域的支持力度有望继续加大，对相关行业资本开支意愿起到重要支撑作用。不过，当前制造业产能利用率仍然较低，制造业企业投资扩产意愿的回升面临制约。整体看，今年制造业投资增速或在6%左右。
高基数拖累消费增速回落
春节期间居民出行和消费热情较高，但在去年同期高基数的影响下，1-2月消费同比增速出现回落。
按消费类型分，1-2月份，商品零售同比增长4.6%，涨幅比12月回落0.2个百分点；餐饮收入同比增长12.5%，比12月放缓7.9个百分点。
从主要商品来看，今年前两个月，增长最快的两类商品分别是通讯器材类、烟酒类，同比涨幅分别为16.2%和13.7%；增速最低的分别是文化办公用品类、日用品类，分别同比下降8.8%和0.7%。
王青表示，从环比角度分析，与历史平均水平相比，今年初社零增长动能依然偏弱，这背后是房地产市场低迷带来的财富缩水效应，对居民消费信心有一定影响。因此，要加大房地产支持政策力度，推动房地产行业尽快实现软着陆，这对提振消费信心、改善社会预期有直接作用。
另外，上周国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，其中提到实施消费品以旧换新行动，开展汽车、家电以旧换新，以及推动家装消费品换新。
王青表示，在较大力度落实耐用消费品“以旧换新”的同时，各地财政部门还可适度加大消费券、消费补贴发放力度，同时商务管理部门也需进一步改善消费环境、拓展消费场景。
工业生产动能超预期走强
规上工业增加值同比增速继续回升，1-2月同比增长7.0%，为2023年3月以来最高水平。
分行业看，1-2月份，41个大类行业中有39个行业增加值保持同比增长。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业、橡胶和塑料制品业、有色金属冶炼和压延加工业涨幅分别达到14.6%、13.1%和12.5%。
王青表示，1-2月工业增速表现超预期可能与开年出口较为强劲有关，不过，3月工业增速可能再次回落。前瞻指标来看，2月制造业采购经理人指数（PMI）中的新订单指数为49.9%，和上月持平。
国家统计局新闻发言人刘爱华周一在新闻发布会上表示，尽管工业增长有所加快，但也要看到，当前部分工业企业经营压力仍然较大，仍面临订单不足、成本上升等问题。近期出台的大规模设备更新和消费品以旧换新、进一步优化营商环境等政策措施，有望对后续工业经济发展形成有力推动。
徐天辰认为，全局来看，产业升级是维持工业生产增速稳定的核心驱动力。行业来看，今年的一大重要拉动因素是电子行业的周期性复苏，出口回升将带动消费电子、集成电路、生产设备等相关行业回暖。
投资、消费和工业增速表现均好于预期。数据发布前，界面新闻采集的7家机构预测中值显示，1-2月，固定资产投资同比增长2.9%，社会消费品零售总额同比上涨5.2%，工业增加值同比上涨4.9%。
国家统计局在新闻稿中指出，1-2月，随着各项宏观政策发力显效，国民经济持续回升向好。但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，国内有效需求不足问题犹存，经济持续回升向好基础还需巩固。下阶段，要加大宏观调控力度，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期不断巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
“1-2月工业产出、消费、投资数据均好于市场预期，反映国内宏观政策效果持续释放，这也预示着一季度经济很有可能实现‘开门红’。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对界面新闻说。
他进一步指出，投资方面，房地产投资下滑幅度收窄，带动整体固定投资增速改善；消费方面，服务消费稳健扩张，商品消费修复继续取得进展。整体看，国内经济动能有所增强，但距离趋势水平仍有一段距离，预计宏观政策将继续偏积极。
特别国债撬动基建投资增速加快
1-2月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.3%，涨幅较去年全年加快0.4个百分点。
分析师指出，去年底增发的1万亿元国债为各地基建项目提供了较为充裕的资金，从而带动基建投资增速加快。
国家发展和改革委员会2月7日发布消息称，发改委有关部门日前下达2023年增发国债第三批项目清单，共涉及项目2800多个，安排国债资金近2000亿元。第三批项目下达后，2023年1万亿元增发国债项目全部下达完毕。
经济学人智库高级分析师徐天辰表示，3月和二季度基建表现可期，一方面是节后重大项目陆续进入复工阶段，另一方面，从去年万亿国债、年初抵押补充贷款（PSL）重启，再到后续的专项债下达和特别国债发行，资金接续性强，可以为基建提供足量支持。
今年《政府工作报告》提出，未来几年将连续发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。
财信研究院副院长伍超明表示，鉴于当前外部环境复杂严峻，国内有效需求不足，基建投资仍需保持一定强度。增发万亿特别国债以及后续可能出台的准财政工具可为基建投资提供额外资金支持，今年基建投资增速可以达到8%左右。
房地产投资降幅一年来首次收窄
1-2月份，全国房地产开发投资同比下滑9.0%，降幅去年全年（9.6%）收窄0.6个百分点，为2023年3月以来降幅首次收窄。
国家统计局数据显示，1-2月，商品房销售额同比下降29.3%，降幅比去年全年扩大22.8个百分点；房地产开发企业到位资金同比下降24.1%，降幅较去年全年扩大10.5个百分点；房屋新开工面积同比下降29.7%，降幅较去年全年扩大9.3个百分点。
伍超明表示，本轮房地产投资下行，房企融资受限下建安施工强度即单位建安支出快速下行是主要拖累因素，这说明房企的资金端压力很大。
徐天辰表示，房地产市场走势仍需高度关注，如果今年房企资金面持续恶化，困境可能将长期化，从而拖累经济。目前应当围绕供给侧融资侧推出更加大胆的救助政策，使具有一定系统重要性的房企资产负债表转危为安。
住房和城乡建设部部长倪虹在十四届全国人大二次会议民生主题记者会上重申，将一视同仁地支持不同所有制房地产企业合理的融资需求。他指出，目前，全国31个省份已有312个地级以上城市建立了融资协调机制。从上报的“白名单”来看，项目达到了6000多个，其中有82%是民营企业和混合所有制企业的项目。
分析师表示，在政策支持下，预计未来房企合理融资需求可以得到更好满足，房企单位建安支出有望企稳回升，加上保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造“三大工程”，房地产开发投资降幅将逐步趋缓。
制造业投资韧性十足
1-2月份，制造业投资同比增长9.4%，较去年全年回升2.9%个百分点。其中，高技术产业投资同比增长9.4%，高技术制造业中信息化学品制造业，航空、航天器及设备制造业投资分别增长43.2%、33.1%。
分析师表示，制造业投资保持韧性源自资金端的支持。央行公布数据显示，2023年末，工业中长期贷款余额21.83万亿元，同比增长28%，增速大幅高出整体贷款增长水平18个百分点。
“这背后是政策面持续加大对制造业转型升级、解决 ‘卡脖子’问题的支持力度。”东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青对界面新闻说。
他还指出，去年下半年以来，工业产能利用率开始回升、工业品出厂价格（PPI）降幅总体趋于收窄、规模以上工业企业利润连续5个月实现月度同比正增长，特别是受企业贷款利率持续下行影响，当前工业企业资产利润率持续高于贷款利率，制造业内生投资动能也在增强。
在今年《政府工作报告》提出的十大工作任务中，“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”被列在首位。分析师普遍认为，在政策发力支持下，制造业投资仍将保持较高水平。
王青表示，今年全年制造业投资增速可能达到7.5%左右，其中，高技术制造业投资将保持两位数高增状态，这是政策面支持建设现代产业体系，重点推动先进制造业发展的具体体现。
伍超明表示，高技术制造业是经济高质量发展和建设现代化产业体系的具体抓手，预计未来政策对相关领域的支持力度有望继续加大，对相关行业资本开支意愿起到重要支撑作用。不过，当前制造业产能利用率仍然较低，制造业企业投资扩产意愿的回升面临制约。整体看，今年制造业投资增速或在6%左右。
高基数拖累消费增速回落
春节期间居民出行和消费热情较高，但在去年同期高基数的影响下，1-2月消费同比增速出现回落。
按消费类型分，1-2月份，商品零售同比增长4.6%，涨幅比12月回落0.2个百分点；餐饮收入同比增长12.5%，比12月放缓7.9个百分点。
从主要商品来看，今年前两个月，增长最快的两类商品分别是通讯器材类、烟酒类，同比涨幅分别为16.2%和13.7%；增速最低的分别是文化办公用品类、日用品类，分别同比下降8.8%和0.7%。
王青表示，从环比角度分析，与历史平均水平相比，今年初社零增长动能依然偏弱，这背后是房地产市场低迷带来的财富缩水效应，对居民消费信心有一定影响。因此，要加大房地产支持政策力度，推动房地产行业尽快实现软着陆，这对提振消费信心、改善社会预期有直接作用。
另外，上周国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，其中提到实施消费品以旧换新行动，开展汽车、家电以旧换新，以及推动家装消费品换新。
王青表示，在较大力度落实耐用消费品“以旧换新”的同时，各地财政部门还可适度加大消费券、消费补贴发放力度，同时商务管理部门也需进一步改善消费环境、拓展消费场景。
工业生产动能超预期走强
规上工业增加值同比增速继续回升，1-2月同比增长7.0%，为2023年3月以来最高水平。
分行业看，1-2月份，41个大类行业中有39个行业增加值保持同比增长。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业、橡胶和塑料制品业、有色金属冶炼和压延加工业涨幅分别达到14.6%、13.1%和12.5%。
王青表示，1-2月工业增速表现超预期可能与开年出口较为强劲有关，不过，3月工业增速可能再次回落。前瞻指标来看，2月制造业采购经理人指数（PMI）中的新订单指数为49.9%，和上月持平。
国家统计局新闻发言人刘爱华周一在新闻发布会上表示，尽管工业增长有所加快，但也要看到，当前部分工业企业经营压力仍然较大，仍面临订单不足、成本上升等问题。近期出台的大规模设备更新和消费品以旧换新、进一步优化营商环境等政策措施，有望对后续工业经济发展形成有力推动。
徐天辰认为，全局来看，产业升级是维持工业生产增速稳定的核心驱动力。行业来看，今年的一大重要拉动因素是电子行业的周期性复苏，出口回升将带动消费电子、集成电路、生产设备等相关行业回暖。
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