金融病毒的三大特征
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严家祺：货币和大多数金融品有益于经济发展，在一定的经济环境下，金融病毒有害于经济。金融病毒有三大特征，如何规避？

严家祺

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金融产品的是人类社会中的信使体，股票、债券、金融衍生品、数字货币都是金融信使体。大多数金融产品对经济发展都起了有益的作用，少数金融产品在特定的经济环境中，广受投资者欢迎，在价格剧烈波动后，突然形发金融风暴，这种金融信使体，就是金融病毒。

自然复制与人为复制

复制有“自然复制”与“人为复制”的区别，当复制是由人的有意行为形成时，这种复制就是“人为复制”。印制图片、印制货币、计划生育，受到一个人或一个机构的控制，就是“人为复制”。在自然界中，晶体的生长、病毒的复制、生物的繁殖都是“自然复制”。在一般情况下，货币的发行是“人为复制”，在恶性通货膨胀时，货币的发行就成了“自然复制”。一切金融品都是“货币衍生品”，在正常情况下，货币发行受到人或货币发行人控制，金融信使体的一个特点，与货币不同，能进行“自然复制”。

是不是受一个人或一个机构控制，是人为复制与自然复制的根本区别。核爆炸是自然的核裂变反应，现在的核能发电，就是人工控制的核裂变反应。2022年12月5日，美国劳伦斯利佛摩国家实验室（LLNL）首次实现能量净收益的可控核聚变。氢弹爆炸是不可控的核聚变反应，用可控核聚变来发电，就是核聚变反应的一种“人为复制”。

所有金融品都是“货币衍生品”，但与货币不同，金融品的价值不断波动，在人类的社会生活中无法用来对商品进行计价。在今天，货币的发行受国家中央银行以及作为国家联合体的中央银行的控制，是一种“人为行为”。

不能自然复制的货币都不是金融信使体，但在恶性通货膨胀时，货币失去计价功能，货币的发行不受控制，表现为一种不可控的自然现象。如果把货币与它的衍生品看作为一个“金融体”，这一“金融体”也表现了自然复制的特征。当金融风暴受到一个人或一个机构控制时，全球金融就发展到了一个全新的阶段。

金融病毒是金融风暴的病因

自然界的病毒是碳基病毒，每一个病毒中都有包含着碳元素的RNA或DNA分子长链，金融病毒是人类社会形成的“经济体”中的病毒，但这些金融病毒与自然界病毒有一种类同性。自然界的碳基病毒只是在特定环境下、对特定生物才成为有害于生物体的病毒。当环境发生变化后，一些病毒会销声匿迹、完全消失，另一些病毒会继续存在，但无害于原有的生物，还有一些病毒再次会危害生物的生命。

货币和大多数金融品有益于经济发展，在一定的经济环境下，金融病毒有害于经济。金融病毒有三大特征：

第一，金融病毒的复制不受具体个人或机构控制，是一种“自然行为”。货币复制和发行，不是“自然行为”，而是“人为行为”。货币以外的所有金融信使体的复制与货币不同，是一种“自然复制”。

第二，一般金融品的价格波动，在不长的时间内，最高价格和最低价格的比率不大，而金融病毒的价格波动比率很高，可以达百倍、千倍、万倍、千万倍。

第三，金融病毒大量自然复制的结果，形成大范围大量金融资产价格的下跌、金融机构和企业倒闭和破产，导致金融危机或金融风暴。

特定的金融病毒可以永远消失

17世纪30年代的荷兰的郁金香合同是一种金融病毒。当时荷兰郁金香市场上不仅买卖已经收获的郁金香球茎，而且还提前买卖在下一年将要收获的球茎。后一种买卖实际上是郁金香合同的期货交易。当时，郁金香合同完全由郁金香商人们组成了类似产业行会的组织（College）所控制。这种金融信使体的大量复制和反复交易，使郁金香泡沫愈吹愈大，1637年与上一年相比，郁金香总涨幅高达5900%。1637年2月4日，荷兰的郁金香市场突然崩溃，郁金香球茎的价格一周内一天内从6700荷兰盾下跌90%。金融病毒的复制和传播与经济体的体质有关，在一个时期中成为金融病毒的金融信使体，当经济体的体质改变了，原来的金融病毒就可能不再对经济体造成损伤。17世纪30年代荷兰的郁金香合同，在当时，就是一种金融病毒，在今天，郁金香合同就像天花病毒一样消失了，如果没有消失，今天买卖郁金香合同，再也不可能造成金融风暴。

经济体免疫力可防止金融病毒攻击

现在医学还做不到直接控制人体免疫力，面对同一种病毒，由于免疫力不同，有人容易感染，有人不受感染。经济体结构远比人体结构简单，面对同一种金融病毒，只要对经济体在交易规则、交易监管和资本要求等几个方面作出可行的规定，就可以使同一种金融病毒的复制能力大大下降。拿2008年的金融风暴来说，信用违约互换（CDS，Credit Default Swap）是导致当时金融风暴的一个因素。CDS产生于上世纪九十代中期，是在一定期限内，买卖双方就指定的信用事件进行风险转换的一个合约。由于CDS产品定义简单、交易简便，CDS创造出来後，在金融界受到欢迎，2000年规模为1万亿美元，2008年3月达到62万亿美元。这⼀数字只包括了商业银⾏向美联储报告的资料，并未涵盖投资银行和对冲基金的资料，仅对冲基金就发行了31%的CDS合约。CDS和⼀些金融品的大流行，引发了2008年全球金融风暴。随着对2008年金融危机的反思和巴塞尔协议III的实施，对CDS交易的监管和资本要求也加强了。现在的CDS没有表现出金融病毒的特征。可以认为，经济体也与生物体一样，存在免疫力，不同经济体对同一金融病毒反应不同，经济体免疫力可防止金融病毒攻击。

金融病毒的“害益两重性“

有些金融病毒与自然界的噬菌体类似，具有“害益两重性”。噬菌体是“噬”细菌的病毒。实际上，噬菌体没有生命，是一种“信使体”，细菌细胞临近噬菌体时，有生命的细菌主动改变自己的外形，通过细菌分子的化学键变动与噬菌体分子的接近，把没有“自主行为能力的”噬菌体“噬”进了细菌细胞内部。噬菌体有益，是因为它会“噬”掉某些在人体内的病菌，能够起到治病的作用。但噬菌体也会“噬”掉某些在人体内的益菌和其他被人改变后有益于人的细菌。比特币可以说，是具有“害益两重性”的金融信使体。

金融资产是一种无形资产，是一种索取实物资产的无形的权利，并能够为持有者带来货币收入流量的资产。有相当一部分金融资产是凭空产生的。“金融空资产”是由“承诺”或“不可更改的记录”形成的、没有内在价值的、以资产名义存在的金融资产。

比特币（BTC）是一种“金融空资产”，具备金融病毒第一、第二特征，2010年7月17日，一枚比特币不到5美分，2021年11月9日，每一枚比特币提升到68,991美元，提升了1000万倍以上。比特币市值超过了12,000亿美元。现在每一枚比特币近4万美元，市值8000亿美元。现在95%的比特币都被“挖矿”开采从来。一个人持有比特币，可以通过“挖矿”得到，也可以通过交易得到。

比特币2021年11月最高市值1.2万亿美元，远远超过2008年雷曼兄弟公司宣告破产时6000多亿的债务规模。雷曼兄弟公司的6000多亿美元债务，并不全是“金融空资产”，而比特币的1.2万亿美元全部都是“金融空资产”，不过2021年比特币大受欢迎。从2009年1月3日产生後的500天时间内，比特币不的财富。象自然界的病毒被细胞拉进细胞内一样，比特币被拉进人类社会的经济体后，不断复制。比特币总量是2100万枚，在2140年前将开采完毕。作为金融资产，比特币与黄金的最大区别是，当黄金的交易量愈来愈低时，黄金持有者，感到自己仍然持有实体的黄金，而当比特币的交易量愈来愈低时，比特币的持有者担心比特币会完全消失，因而要竭尽全力地把比特币卖出兑现。当现在剩余的5%的比特币全部被开采后，经过若干时间后，比特币将完全停止交易。完全停止交易后，丧失了流动性，就不再成为金融资产，成了保存在区块链上的数字串。任何没有物质财富作为保障的金融品，当它完全停止交易后，这种金融品就失去了储藏财富的功能。比特币如果不引发金融风暴，到它完全停止交易后，就像17世纪荷兰的郁金香风暴一样，它自身突发性的丧失价值就是一场金融风暴。

金融风暴的正反功能

就像自然界的风暴一样，在有防备时并不可怕，金融风暴也一样。自然界的风暴会刮掉一些旧时不坚固的房屋，不会动摇坚如磐石的现代建筑。金融风暴是人类生命体的一种病变或生理反应，是消除过多货币衍生品的预防性、保护性反应。金融风暴不会吹垮地球上任何一栋建筑，只是向部分投资者宣告，你们心目中的财产，由于另一些人不守承诺而消失了。在一定意义上，人类社会经济也因为存在金融风暴而取得更大活力。有人一辈子看着金融产品价格的上下跳动，以为自己从事人类的伟大事业，更有一些人在股市价格暴涨爆跌时陷入疯狂，他们没有用暴力抢劫财产，从事的“非暴力财富转移”的事业。在全球划分为一个一个国家的情况下，人类社会中如果没有“非暴力财富转移”，人类社会财富领域就会形成阶层僵化，大大小小的暴力冲突、战争就会爆发。

在伟大的信息革命时代，随着人工智能研究的深入，对从事于金融事业的人来说，在21世纪，在不远的将来，就像“可控核聚变”一样，“人工控制金融风暴” 也将实现。

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