降息有助于恢复中国市场元气么？
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王倩：虽然此次降息被认为是国家对住房市场实施干预政策的一个显著标志，但是其对货币市场与银行的驾驭能力是有信心的。

王倩

■春节假期后，中国迎来2024年首次“降息”。2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45％，维持不变；5年期以上LPR为3.95％，较前值下行25个基点。其中，5年期以上LPR下降幅度超出此前市场预期。这是自2023年8月LPR非对称下降以来，LPR再次呈现非对称下降。此次LPR“降息”为非对称式“降息”，其中1年期LPR没有变化，仅5年期以上LPR下降了25个基点。对此，专家分析，一方面，5年期LPR利率可下调的空间更大。另一方面，不对称降息或更符合当下政策稳地产、稳经济的诉求。

在中国，一直以来，国家领导层始终致力于努力让中国经济从疫情等因素中的低迷，走出低谷。上周二这次央行突然的降息，实现了贷款的需求与供给重新匹配定位，其产生最显著的是针对中国房屋市场长期的销售影响，虽然其短期的影响并不是十分显著。长期以来，尤其是自新冠疫情爆发以来，中国经济一直受到消费低迷的干扰，同样也有在房地产领域需求的不足，都成为拖累中国经济的动因。这次降息后，市场上产生的反应十分微弱。虽然这次降息被认为是国家对住房市场实施干预政策的一个显著标志，但是其对货币市场与银行的驾驭能力是有信心的。

这次央行降息，首先第一步产生的影响，是针对于例如房地产贷款等领域的长期贷款的影响。长期以来，房地产公司由于资金链断裂，支付能力弱化，很多房地产项目都处于停滞建设的阶段，房屋的销售也都停滞不前。

此次央行降息对房地产领域产生的后续影响是市场上购房者对购入房屋重新产生了信心。在这一点上，它是同中国住房市场的特征相关联的，在中国，住房投资通常被视为养老的一种投资，相当一部分人是采用买房养老的投资策略。

很多专业人士估计，这次降息虽然会对房地产领域产生积极的影响，但是其程度是远远不够的。换个角度来看，这次央行降息也显示了国家对于房地产扽领域的调控政策是严肃认真的。

作为这次央行降息，其对企业的影响是微乎其微的。房地产商与其贷款提供方的矛盾仍旧未获得解决。我们估计，短期来看，这种现象不会有明显的好转。据可靠数据统计，在企业房地产领域产生的负债额度大约超过2万亿元人民币。这次降息，超出很多人的意外，大家都没有事先预料到。例如宣布降息后，沪市几乎没有反应，而沪深股市主要的指数都发生了下跌，有的达到0.2%的跌幅。

短期期限来看，房地产企业很难在短时间内从困境中走出并且获得信心，国家的干预政策产生的效应也是有局限性的。比如说，国家委托地方管理机构管理地方房屋借贷领域的需求。但是这些措施的效应都不是很明显。

通过上述等措施，国家仍旧在努力将房地产领域降温。但是我们估计，中短期来看，中国的房地产领域降温不会有显著的效果。房地产领域的降温可能会常年持续下去。目前，中国正在积极的发展经济，例如在电子信息、电池领域的积极大规模的进行投资。与这些投资相比较，房地产领域的政策力度，是有限的。究竟房地产领域是否能够重新入轨，成为中国经济发展的源动力，都未可知。

自新冠疫情以来，中国各个层面一直在致力于抵御疫情，同时消除疫情对经济与生活等领域产生的负面影响，并积极努力让中国经济重新复苏，恢复到正常的轨道上。去年中国的经济增长率达5.2%，就我们自己定制的目标来看，中国经济已经达到的恢复增长的预期目标。

中国作为仅次于美国的世界第二大经济体，在全球经济的地位不会受到动摇。它面临的来自不同领域的挑战。这次疫情之后对中国经济产生的影响是，很多外国企业意识到中国经济投资的不透明度在增高，这也包括来自房地产领域对经济的负面影响，以及其产生的不确定性。

自中国部分房地产企业陷入支付困境以来，企业一直在努力尝试走出低谷。它们一直在积极建设房屋、完工，并同时应对消费低迷等大经济环境。在中国，估计有四分之三的财富投资在房地产领域。

三月份中国即将召开人民代表大会，究竟国家会采用哪些政策来进行经济定位与宏观调控，都是人们所关心的问题。在全球的大环境下，中国如何应对经济发展、地缘政治危机，重新启动发展的动力，都成为人们所关心的问题，我们也都拭目以待。■

注：本文仅代表作者个人观点