雪王卖辣条，茶颜卖面包丁，奶茶店开始卖零食自救？
发布日期：2024-11-23 08:24
Ran Li、Wenjin Lv.
■境外机构连续五个月增持中国银行间市场债券，延续去年最后数个月的增持态势，与上月股市重创背景下，外资连续第六个月净卖出股票的现象形成对比。
值得注意的是，根据中债登和上清所公布的详细数据，境外机构1月同业存单增持幅度达到1169.6亿元人民币，创有纪录以来最大单月增持，且超过1月外资增持中国债券的一半。外资持有的同业存单规模自去年11月以来明显上升，1月总量已近5510亿元。
此外，境外机构1月也增持国债438.4亿元，增持政策性银行债357.4亿元。
“1月外资大量增持同业存单主要是因为存单价格比较高，处于相对比较好的配置位置。”华创证券首席固收分析师周冠南在采访中指出，外资增持情况是比较波动的，会根据市场行情来调整，过去几个月同业存单和短久期国债相比更有性价比。“当前流动性比较充裕，短期来看存单的价格可能回落到2.2%-2.3%，相较于前期性价比会下降，但还是一个值得配置的品种。”
中国一年期AAA级同业存单利率自去年四季度以来加速走升，并在12月触及2.68%的波段高位，高于一年期国债收益率近30个基点；此后随着流动性逐渐转松，同业存单利率虽持续回落但幅度不及国债，1月末两个品种的利差一度高达49基点。
此前中国央行周五发布的公告显示，1月末境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.87万亿元人民币，约占银行间债券市场总托管量的2.8%，较12月末的3.67万亿元增加约0.2万亿元。
中美利差
市场对中国经济复苏信心始终无法获得提振，中国境内股市上月惨跌，诸多托市举措收效甚微，外资连续多月卖出中国股票，去年8月以来的抛售总额达到2,010亿元。相比之下，国债市场却“牛气冲天”，10年期国债收益率1月末创近22年低点，叠加政策宽松预期，提升债券的资本利得吸引力，激励部分外资流入。此外，中国一直在通过各种方式维稳汇率，也让外资买债的对冲成本保持低位。
瑞穗银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示，全球加息周期基本已经结束，外国投资者重新在投资组合中增添包括中国债券在内的债券仓位。在经济增长乏力和通缩风险下，中国债市受到央行长期宽松倾向的支撑，部分投资者可能出于债券价格因素构建仓位。
Cheung认为，境内债券市场的持续开放，例如中国国债作为再融资和融资工具抵押品的地位不断提高，应有利于更多资金流入。中国央行1月下旬发布了允许境外机构投资者参与银行间债券市场债券回购征求意见，料有望激励海外投资者扩大中国境内债券市场的敞口。
彭博行业研究分析师Stephen Chiu和Jason Lee日前在研究中指出，市场对美联储降息的持续预期或令中美10年期国债利差的倒挂程度收窄，中美10年期国债利差每上升100个基点，可能推动境外投资者每月所持中国国债的比例提高0.8%。■
值得注意的是，根据中债登和上清所公布的详细数据，境外机构1月同业存单增持幅度达到1169.6亿元人民币，创有纪录以来最大单月增持，且超过1月外资增持中国债券的一半。外资持有的同业存单规模自去年11月以来明显上升，1月总量已近5510亿元。
此外，境外机构1月也增持国债438.4亿元，增持政策性银行债357.4亿元。
“1月外资大量增持同业存单主要是因为存单价格比较高，处于相对比较好的配置位置。”华创证券首席固收分析师周冠南在采访中指出，外资增持情况是比较波动的，会根据市场行情来调整，过去几个月同业存单和短久期国债相比更有性价比。“当前流动性比较充裕，短期来看存单的价格可能回落到2.2%-2.3%，相较于前期性价比会下降，但还是一个值得配置的品种。”
中国一年期AAA级同业存单利率自去年四季度以来加速走升，并在12月触及2.68%的波段高位，高于一年期国债收益率近30个基点；此后随着流动性逐渐转松，同业存单利率虽持续回落但幅度不及国债，1月末两个品种的利差一度高达49基点。
此前中国央行周五发布的公告显示，1月末境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.87万亿元人民币，约占银行间债券市场总托管量的2.8%，较12月末的3.67万亿元增加约0.2万亿元。
中美利差
市场对中国经济复苏信心始终无法获得提振，中国境内股市上月惨跌，诸多托市举措收效甚微，外资连续多月卖出中国股票，去年8月以来的抛售总额达到2,010亿元。相比之下，国债市场却“牛气冲天”，10年期国债收益率1月末创近22年低点，叠加政策宽松预期，提升债券的资本利得吸引力，激励部分外资流入。此外，中国一直在通过各种方式维稳汇率，也让外资买债的对冲成本保持低位。
瑞穗银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示，全球加息周期基本已经结束，外国投资者重新在投资组合中增添包括中国债券在内的债券仓位。在经济增长乏力和通缩风险下，中国债市受到央行长期宽松倾向的支撑，部分投资者可能出于债券价格因素构建仓位。
Cheung认为，境内债券市场的持续开放，例如中国国债作为再融资和融资工具抵押品的地位不断提高，应有利于更多资金流入。中国央行1月下旬发布了允许境外机构投资者参与银行间债券市场债券回购征求意见，料有望激励海外投资者扩大中国境内债券市场的敞口。
彭博行业研究分析师Stephen Chiu和Jason Lee日前在研究中指出，市场对美联储降息的持续预期或令中美10年期国债利差的倒挂程度收窄，中美10年期国债利差每上升100个基点，可能推动境外投资者每月所持中国国债的比例提高0.8%。■
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2024-02-27 10:10
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境外机构连续五个月增持中国债券
境外机构连续五个月增持中国债券
外资持有的同业存单规模自去年11月以来明显上升，1月总量已近5510亿元；中国一年期AAA级同业存单利率自去年四季度以来加速走升。
Ran Li、Wenjin Lv.
■境外机构连续五个月增持中国银行间市场债券，延续去年最后数个月的增持态势，与上月股市重创背景下，外资连续第六个月净卖出股票的现象形成对比。
值得注意的是，根据中债登和上清所公布的详细数据，境外机构1月同业存单增持幅度达到1169.6亿元人民币，创有纪录以来最大单月增持，且超过1月外资增持中国债券的一半。外资持有的同业存单规模自去年11月以来明显上升，1月总量已近5510亿元。
此外，境外机构1月也增持国债438.4亿元，增持政策性银行债357.4亿元。
“1月外资大量增持同业存单主要是因为存单价格比较高，处于相对比较好的配置位置。”华创证券首席固收分析师周冠南在采访中指出，外资增持情况是比较波动的，会根据市场行情来调整，过去几个月同业存单和短久期国债相比更有性价比。“当前流动性比较充裕，短期来看存单的价格可能回落到2.2%-2.3%，相较于前期性价比会下降，但还是一个值得配置的品种。”
中国一年期AAA级同业存单利率自去年四季度以来加速走升，并在12月触及2.68%的波段高位，高于一年期国债收益率近30个基点；此后随着流动性逐渐转松，同业存单利率虽持续回落但幅度不及国债，1月末两个品种的利差一度高达49基点。
此前中国央行周五发布的公告显示，1月末境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.87万亿元人民币，约占银行间债券市场总托管量的2.8%，较12月末的3.67万亿元增加约0.2万亿元。
中美利差
市场对中国经济复苏信心始终无法获得提振，中国境内股市上月惨跌，诸多托市举措收效甚微，外资连续多月卖出中国股票，去年8月以来的抛售总额达到2,010亿元。相比之下，国债市场却“牛气冲天”，10年期国债收益率1月末创近22年低点，叠加政策宽松预期，提升债券的资本利得吸引力，激励部分外资流入。此外，中国一直在通过各种方式维稳汇率，也让外资买债的对冲成本保持低位。
瑞穗银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示，全球加息周期基本已经结束，外国投资者重新在投资组合中增添包括中国债券在内的债券仓位。在经济增长乏力和通缩风险下，中国债市受到央行长期宽松倾向的支撑，部分投资者可能出于债券价格因素构建仓位。
Cheung认为，境内债券市场的持续开放，例如中国国债作为再融资和融资工具抵押品的地位不断提高，应有利于更多资金流入。中国央行1月下旬发布了允许境外机构投资者参与银行间债券市场债券回购征求意见，料有望激励海外投资者扩大中国境内债券市场的敞口。
彭博行业研究分析师Stephen Chiu和Jason Lee日前在研究中指出，市场对美联储降息的持续预期或令中美10年期国债利差的倒挂程度收窄，中美10年期国债利差每上升100个基点，可能推动境外投资者每月所持中国国债的比例提高0.8%。■
值得注意的是，根据中债登和上清所公布的详细数据，境外机构1月同业存单增持幅度达到1169.6亿元人民币，创有纪录以来最大单月增持，且超过1月外资增持中国债券的一半。外资持有的同业存单规模自去年11月以来明显上升，1月总量已近5510亿元。
此外，境外机构1月也增持国债438.4亿元，增持政策性银行债357.4亿元。
“1月外资大量增持同业存单主要是因为存单价格比较高，处于相对比较好的配置位置。”华创证券首席固收分析师周冠南在采访中指出，外资增持情况是比较波动的，会根据市场行情来调整，过去几个月同业存单和短久期国债相比更有性价比。“当前流动性比较充裕，短期来看存单的价格可能回落到2.2%-2.3%，相较于前期性价比会下降，但还是一个值得配置的品种。”
中国一年期AAA级同业存单利率自去年四季度以来加速走升，并在12月触及2.68%的波段高位，高于一年期国债收益率近30个基点；此后随着流动性逐渐转松，同业存单利率虽持续回落但幅度不及国债，1月末两个品种的利差一度高达49基点。
此前中国央行周五发布的公告显示，1月末境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.87万亿元人民币，约占银行间债券市场总托管量的2.8%，较12月末的3.67万亿元增加约0.2万亿元。
中美利差
市场对中国经济复苏信心始终无法获得提振，中国境内股市上月惨跌，诸多托市举措收效甚微，外资连续多月卖出中国股票，去年8月以来的抛售总额达到2,010亿元。相比之下，国债市场却“牛气冲天”，10年期国债收益率1月末创近22年低点，叠加政策宽松预期，提升债券的资本利得吸引力，激励部分外资流入。此外，中国一直在通过各种方式维稳汇率，也让外资买债的对冲成本保持低位。
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