叶冬艳、欧阳辉：中国股市先是连续大涨，随后是大幅震荡调整，投资者由最初的狂热冷静下来，又开始陷入到深深的思考当中。中国股市如何才能“长牛”？
发布日期：2024-11-22 07:42
Asa Fitch
■作为一家上市公司，英伟达(Nvidia)花了24年时间才使其估值达到1万亿美元的罕见高度。由于这家芯片制造商在推动AI革命中的作用，第二个万亿美元却只用了八个月。
周五前市，该公司市值突破2万亿美元，仅次于微软(Microsoft)和苹果公司(Apple)。
英伟达跻身美国市值前三甲公司之列的征程本可能是在1993年从一家Denny's餐厅开始，而得益于自身在图形处理器(GPU)领域的主导地位，英伟达的发展驶入快车道。这些每片价值数万美元的芯片已成为硅谷罕见的稀缺珍品，据估计，英伟达占据了GPU市场80%以上的份额。
巨大的需求超过了产量，刺激竞争对手开发竞品芯片。获得GPU的能力决定了企业开发新AI系统的速度。企业在招聘AI员工时会宣扬自身获取GPU的渠道，这些芯片还被用作数以十亿计美元借款的抵押品。
思科(Cisco Systems)首席信息官Fletcher Previn本月在首席信息官网络峰会上说，这些芯片价值不菲，是由装甲车运送给思科的。
周三，在英伟达连续第三个财季交出超预期的业绩后，该公司高管表示，供应仍然紧俏，料将于今年推出的新一代AI芯片将面临供应紧张问题。
这类芯片凭借自身设计成为训练一些巨型语言模型所需的关键部件，这些巨型语言模型是诸如OpenAI的ChatGPT等生成式AI机器人的运行基础。微软(Microsoft)、Alphabet、亚马逊(Amazon.com)等科技巨头的很大一部分AI支出都用在了GPU上。
英伟达首席执行官兼联合创始人黄仁勋(Jensen Huang)表示，生成式AI正掀起一股价值数万亿美元的投资浪潮。他认为这将在未来五年使全球数据中心的数量增加一倍，并为英伟达带来市场机遇。
他在该公司的财报电话会议上说：“一个全新的产业正在形成，这将推动我们的增长。”英伟达周三公布财季销售额为221亿美元，并预测当前财季销售额将达到240亿美元，两者都意味着同比增长逾两倍，且超越了华尔街的乐观预期。
这一业绩将英伟达的股价推上了高位。该股周五开盘价为807.90美元，公司估值达2.02万亿美元。
股价随后回落，收盘上涨0.4%，报788.17美元。英伟达股价需要达到800美元，估值才能达到2万亿美元。
周五之前，该股在2023年上涨了两倍多之后，今年迄今已跃升了59%。
英伟达成立于30多年前，最初侧重于PC游戏相关计算机图形芯片，但很早就开始涉足AI。
黄仁勋是科技行业内任职时间最长的首席执行官之一，据FactSet的数据，他拥有8,660万股英伟达股票，价值约680亿美元。
2006年，黄仁勋将英伟达芯片的用途拓展到计算机图形之外，为该公司在AI领域的崛起奠定了基础。工程师们很快就开始把英伟达芯片用于AI计算，事实证明这些芯片尤为擅长于此。比起传统中央处理器的工作方式，图形芯片的工作方式（同时进行大量计算）与构建复杂AI系统所需的那种数学更为契合。
创建最复杂的AI系统通常会用到数万片英伟达最先进的GPU H100。这些GPU的价格极为昂贵，据分析师估算，单价可达2.5万美元左右。
分析师估计，英伟达的芯片年产能约120万片，但难以满足需求。英伟达设计芯片，然后将其生产外包给台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)，后者在芯片制造流程的后期阶段、即硅片组装成最终芯片的阶段遇到瓶颈。台积电计划今年将这些后期工序的产能提高一倍。
旺盛的需求已刺激竞争对手开发自己的AI芯片。Advanced Micro Devices (简称AMD)已开始销售旨在与英伟达产品竞争的芯片，并预计今年这些芯片的销售额将超过35亿美元。英国芯片设计公司Arm Holdings已在宣传自家芯片在AI方面的应用，英特尔(Intel)也开始销售可以处理AI计算的中央处理器。
此外，还有大量初创公司涉足AI芯片生产。谷歌(Google)和亚马逊等大型云计算公司也在加大内部AI芯片的开发力度。微软去年11月发布其首款AI芯片，名为Maia 100。
与此同时，初创企业和大型科技公司都在鼓吹自己已入手多少英伟达芯片。上个月，Meta Platforms首席执行官扎克伯格(Mark Zuckerberg)在Instagram上说，Meta计划今年年底前拥有35万枚英伟达H100芯片。按目前的芯片价格计算，这至少需要数十亿美元。
英伟达投资的CoreWeave去年8月以所持H100芯片作抵押融资23亿美元。据一名熟悉该交易的人士称，实际利率很高，反映其蕴含的风险。
就连一些高校在招募人才时也会对其库存的H100津津乐道，当成炫耀的资本。普林斯顿大学(Princeton)的语言与智能计划(Language and Intelligence Initiative)拥有“一流的计算基础设施，有300枚英伟达H100 GPU”，其负责人Sanjeev Arora去年在该计划的网站上发布消息时这样写道，当时该计划正在招聘一名软件工程师兼研究科学家。
谷歌成立了一个执行委员会，负责决定如何在公司内部和外部用户之间分配计算资源。微软也制定了类似的配给计划，称为GPU理事会，由高管决定如何在微软内部项目之间分配剩余的计算资源。
许多分析师和业内高管表示，英伟达的优势不会轻易被竞争对手削弱，这要归功于该公司多年来围绕其芯片打造的软件的深度和复杂性。
但AI领域先驱、AI Fund负责人Andrew Ng表示，AMD和英特尔在开发与AI芯片配套的竞争性软件系统方面取得了重大进展。
他在首席信息官会议上说：“我认为再过一年左右，半导体短缺的情况会好很多。”■
周五前市，该公司市值突破2万亿美元，仅次于微软(Microsoft)和苹果公司(Apple)。
英伟达跻身美国市值前三甲公司之列的征程本可能是在1993年从一家Denny's餐厅开始，而得益于自身在图形处理器(GPU)领域的主导地位，英伟达的发展驶入快车道。这些每片价值数万美元的芯片已成为硅谷罕见的稀缺珍品，据估计，英伟达占据了GPU市场80%以上的份额。
巨大的需求超过了产量，刺激竞争对手开发竞品芯片。获得GPU的能力决定了企业开发新AI系统的速度。企业在招聘AI员工时会宣扬自身获取GPU的渠道，这些芯片还被用作数以十亿计美元借款的抵押品。
思科(Cisco Systems)首席信息官Fletcher Previn本月在首席信息官网络峰会上说，这些芯片价值不菲，是由装甲车运送给思科的。
周三，在英伟达连续第三个财季交出超预期的业绩后，该公司高管表示，供应仍然紧俏，料将于今年推出的新一代AI芯片将面临供应紧张问题。
这类芯片凭借自身设计成为训练一些巨型语言模型所需的关键部件，这些巨型语言模型是诸如OpenAI的ChatGPT等生成式AI机器人的运行基础。微软(Microsoft)、Alphabet、亚马逊(Amazon.com)等科技巨头的很大一部分AI支出都用在了GPU上。
英伟达首席执行官兼联合创始人黄仁勋(Jensen Huang)表示，生成式AI正掀起一股价值数万亿美元的投资浪潮。他认为这将在未来五年使全球数据中心的数量增加一倍，并为英伟达带来市场机遇。
他在该公司的财报电话会议上说：“一个全新的产业正在形成，这将推动我们的增长。”英伟达周三公布财季销售额为221亿美元，并预测当前财季销售额将达到240亿美元，两者都意味着同比增长逾两倍，且超越了华尔街的乐观预期。
这一业绩将英伟达的股价推上了高位。该股周五开盘价为807.90美元，公司估值达2.02万亿美元。
股价随后回落，收盘上涨0.4%，报788.17美元。英伟达股价需要达到800美元，估值才能达到2万亿美元。
周五之前，该股在2023年上涨了两倍多之后，今年迄今已跃升了59%。
英伟达成立于30多年前，最初侧重于PC游戏相关计算机图形芯片，但很早就开始涉足AI。
黄仁勋是科技行业内任职时间最长的首席执行官之一，据FactSet的数据，他拥有8,660万股英伟达股票，价值约680亿美元。
2006年，黄仁勋将英伟达芯片的用途拓展到计算机图形之外，为该公司在AI领域的崛起奠定了基础。工程师们很快就开始把英伟达芯片用于AI计算，事实证明这些芯片尤为擅长于此。比起传统中央处理器的工作方式，图形芯片的工作方式（同时进行大量计算）与构建复杂AI系统所需的那种数学更为契合。
创建最复杂的AI系统通常会用到数万片英伟达最先进的GPU H100。这些GPU的价格极为昂贵，据分析师估算，单价可达2.5万美元左右。
分析师估计，英伟达的芯片年产能约120万片，但难以满足需求。英伟达设计芯片，然后将其生产外包给台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)，后者在芯片制造流程的后期阶段、即硅片组装成最终芯片的阶段遇到瓶颈。台积电计划今年将这些后期工序的产能提高一倍。
旺盛的需求已刺激竞争对手开发自己的AI芯片。Advanced Micro Devices (简称AMD)已开始销售旨在与英伟达产品竞争的芯片，并预计今年这些芯片的销售额将超过35亿美元。英国芯片设计公司Arm Holdings已在宣传自家芯片在AI方面的应用，英特尔(Intel)也开始销售可以处理AI计算的中央处理器。
此外，还有大量初创公司涉足AI芯片生产。谷歌(Google)和亚马逊等大型云计算公司也在加大内部AI芯片的开发力度。微软去年11月发布其首款AI芯片，名为Maia 100。
与此同时，初创企业和大型科技公司都在鼓吹自己已入手多少英伟达芯片。上个月，Meta Platforms首席执行官扎克伯格(Mark Zuckerberg)在Instagram上说，Meta计划今年年底前拥有35万枚英伟达H100芯片。按目前的芯片价格计算，这至少需要数十亿美元。
英伟达投资的CoreWeave去年8月以所持H100芯片作抵押融资23亿美元。据一名熟悉该交易的人士称，实际利率很高，反映其蕴含的风险。
就连一些高校在招募人才时也会对其库存的H100津津乐道，当成炫耀的资本。普林斯顿大学(Princeton)的语言与智能计划(Language and Intelligence Initiative)拥有“一流的计算基础设施，有300枚英伟达H100 GPU”，其负责人Sanjeev Arora去年在该计划的网站上发布消息时这样写道，当时该计划正在招聘一名软件工程师兼研究科学家。
谷歌成立了一个执行委员会，负责决定如何在公司内部和外部用户之间分配计算资源。微软也制定了类似的配给计划，称为GPU理事会，由高管决定如何在微软内部项目之间分配剩余的计算资源。
许多分析师和业内高管表示，英伟达的优势不会轻易被竞争对手削弱，这要归功于该公司多年来围绕其芯片打造的软件的深度和复杂性。
但AI领域先驱、AI Fund负责人Andrew Ng表示，AMD和英特尔在开发与AI芯片配套的竞争性软件系统方面取得了重大进展。
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周五前市，该公司市值突破2万亿美元，仅次于微软(Microsoft)和苹果公司(Apple)。
英伟达跻身美国市值前三甲公司之列的征程本可能是在1993年从一家Denny's餐厅开始，而得益于自身在图形处理器(GPU)领域的主导地位，英伟达的发展驶入快车道。这些每片价值数万美元的芯片已成为硅谷罕见的稀缺珍品，据估计，英伟达占据了GPU市场80%以上的份额。
巨大的需求超过了产量，刺激竞争对手开发竞品芯片。获得GPU的能力决定了企业开发新AI系统的速度。企业在招聘AI员工时会宣扬自身获取GPU的渠道，这些芯片还被用作数以十亿计美元借款的抵押品。
思科(Cisco Systems)首席信息官Fletcher Previn本月在首席信息官网络峰会上说，这些芯片价值不菲，是由装甲车运送给思科的。
周三，在英伟达连续第三个财季交出超预期的业绩后，该公司高管表示，供应仍然紧俏，料将于今年推出的新一代AI芯片将面临供应紧张问题。
这类芯片凭借自身设计成为训练一些巨型语言模型所需的关键部件，这些巨型语言模型是诸如OpenAI的ChatGPT等生成式AI机器人的运行基础。微软(Microsoft)、Alphabet、亚马逊(Amazon.com)等科技巨头的很大一部分AI支出都用在了GPU上。
英伟达首席执行官兼联合创始人黄仁勋(Jensen Huang)表示，生成式AI正掀起一股价值数万亿美元的投资浪潮。他认为这将在未来五年使全球数据中心的数量增加一倍，并为英伟达带来市场机遇。
他在该公司的财报电话会议上说：“一个全新的产业正在形成，这将推动我们的增长。”英伟达周三公布财季销售额为221亿美元，并预测当前财季销售额将达到240亿美元，两者都意味着同比增长逾两倍，且超越了华尔街的乐观预期。
这一业绩将英伟达的股价推上了高位。该股周五开盘价为807.90美元，公司估值达2.02万亿美元。
股价随后回落，收盘上涨0.4%，报788.17美元。英伟达股价需要达到800美元，估值才能达到2万亿美元。
周五之前，该股在2023年上涨了两倍多之后，今年迄今已跃升了59%。
英伟达成立于30多年前，最初侧重于PC游戏相关计算机图形芯片，但很早就开始涉足AI。
黄仁勋是科技行业内任职时间最长的首席执行官之一，据FactSet的数据，他拥有8,660万股英伟达股票，价值约680亿美元。
2006年，黄仁勋将英伟达芯片的用途拓展到计算机图形之外，为该公司在AI领域的崛起奠定了基础。工程师们很快就开始把英伟达芯片用于AI计算，事实证明这些芯片尤为擅长于此。比起传统中央处理器的工作方式，图形芯片的工作方式（同时进行大量计算）与构建复杂AI系统所需的那种数学更为契合。
创建最复杂的AI系统通常会用到数万片英伟达最先进的GPU H100。这些GPU的价格极为昂贵，据分析师估算，单价可达2.5万美元左右。
分析师估计，英伟达的芯片年产能约120万片，但难以满足需求。英伟达设计芯片，然后将其生产外包给台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)，后者在芯片制造流程的后期阶段、即硅片组装成最终芯片的阶段遇到瓶颈。台积电计划今年将这些后期工序的产能提高一倍。
旺盛的需求已刺激竞争对手开发自己的AI芯片。Advanced Micro Devices (简称AMD)已开始销售旨在与英伟达产品竞争的芯片，并预计今年这些芯片的销售额将超过35亿美元。英国芯片设计公司Arm Holdings已在宣传自家芯片在AI方面的应用，英特尔(Intel)也开始销售可以处理AI计算的中央处理器。
此外，还有大量初创公司涉足AI芯片生产。谷歌(Google)和亚马逊等大型云计算公司也在加大内部AI芯片的开发力度。微软去年11月发布其首款AI芯片，名为Maia 100。
与此同时，初创企业和大型科技公司都在鼓吹自己已入手多少英伟达芯片。上个月，Meta Platforms首席执行官扎克伯格(Mark Zuckerberg)在Instagram上说，Meta计划今年年底前拥有35万枚英伟达H100芯片。按目前的芯片价格计算，这至少需要数十亿美元。
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谷歌成立了一个执行委员会，负责决定如何在公司内部和外部用户之间分配计算资源。微软也制定了类似的配给计划，称为GPU理事会，由高管决定如何在微软内部项目之间分配剩余的计算资源。
许多分析师和业内高管表示，英伟达的优势不会轻易被竞争对手削弱，这要归功于该公司多年来围绕其芯片打造的软件的深度和复杂性。
但AI领域先驱、AI Fund负责人Andrew Ng表示，AMD和英特尔在开发与AI芯片配套的竞争性软件系统方面取得了重大进展。
他在首席信息官会议上说：“我认为再过一年左右，半导体短缺的情况会好很多。”■
周五前市，该公司市值突破2万亿美元，仅次于微软(Microsoft)和苹果公司(Apple)。
英伟达跻身美国市值前三甲公司之列的征程本可能是在1993年从一家Denny's餐厅开始，而得益于自身在图形处理器(GPU)领域的主导地位，英伟达的发展驶入快车道。这些每片价值数万美元的芯片已成为硅谷罕见的稀缺珍品，据估计，英伟达占据了GPU市场80%以上的份额。
巨大的需求超过了产量，刺激竞争对手开发竞品芯片。获得GPU的能力决定了企业开发新AI系统的速度。企业在招聘AI员工时会宣扬自身获取GPU的渠道，这些芯片还被用作数以十亿计美元借款的抵押品。
思科(Cisco Systems)首席信息官Fletcher Previn本月在首席信息官网络峰会上说，这些芯片价值不菲，是由装甲车运送给思科的。
周三，在英伟达连续第三个财季交出超预期的业绩后，该公司高管表示，供应仍然紧俏，料将于今年推出的新一代AI芯片将面临供应紧张问题。
这类芯片凭借自身设计成为训练一些巨型语言模型所需的关键部件，这些巨型语言模型是诸如OpenAI的ChatGPT等生成式AI机器人的运行基础。微软(Microsoft)、Alphabet、亚马逊(Amazon.com)等科技巨头的很大一部分AI支出都用在了GPU上。
英伟达首席执行官兼联合创始人黄仁勋(Jensen Huang)表示，生成式AI正掀起一股价值数万亿美元的投资浪潮。他认为这将在未来五年使全球数据中心的数量增加一倍，并为英伟达带来市场机遇。
他在该公司的财报电话会议上说：“一个全新的产业正在形成，这将推动我们的增长。”英伟达周三公布财季销售额为221亿美元，并预测当前财季销售额将达到240亿美元，两者都意味着同比增长逾两倍，且超越了华尔街的乐观预期。
这一业绩将英伟达的股价推上了高位。该股周五开盘价为807.90美元，公司估值达2.02万亿美元。
股价随后回落，收盘上涨0.4%，报788.17美元。英伟达股价需要达到800美元，估值才能达到2万亿美元。
周五之前，该股在2023年上涨了两倍多之后，今年迄今已跃升了59%。
英伟达成立于30多年前，最初侧重于PC游戏相关计算机图形芯片，但很早就开始涉足AI。
黄仁勋是科技行业内任职时间最长的首席执行官之一，据FactSet的数据，他拥有8,660万股英伟达股票，价值约680亿美元。
2006年，黄仁勋将英伟达芯片的用途拓展到计算机图形之外，为该公司在AI领域的崛起奠定了基础。工程师们很快就开始把英伟达芯片用于AI计算，事实证明这些芯片尤为擅长于此。比起传统中央处理器的工作方式，图形芯片的工作方式（同时进行大量计算）与构建复杂AI系统所需的那种数学更为契合。
创建最复杂的AI系统通常会用到数万片英伟达最先进的GPU H100。这些GPU的价格极为昂贵，据分析师估算，单价可达2.5万美元左右。
分析师估计，英伟达的芯片年产能约120万片，但难以满足需求。英伟达设计芯片，然后将其生产外包给台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)，后者在芯片制造流程的后期阶段、即硅片组装成最终芯片的阶段遇到瓶颈。台积电计划今年将这些后期工序的产能提高一倍。
旺盛的需求已刺激竞争对手开发自己的AI芯片。Advanced Micro Devices (简称AMD)已开始销售旨在与英伟达产品竞争的芯片，并预计今年这些芯片的销售额将超过35亿美元。英国芯片设计公司Arm Holdings已在宣传自家芯片在AI方面的应用，英特尔(Intel)也开始销售可以处理AI计算的中央处理器。
此外，还有大量初创公司涉足AI芯片生产。谷歌(Google)和亚马逊等大型云计算公司也在加大内部AI芯片的开发力度。微软去年11月发布其首款AI芯片，名为Maia 100。
与此同时，初创企业和大型科技公司都在鼓吹自己已入手多少英伟达芯片。上个月，Meta Platforms首席执行官扎克伯格(Mark Zuckerberg)在Instagram上说，Meta计划今年年底前拥有35万枚英伟达H100芯片。按目前的芯片价格计算，这至少需要数十亿美元。
英伟达投资的CoreWeave去年8月以所持H100芯片作抵押融资23亿美元。据一名熟悉该交易的人士称，实际利率很高，反映其蕴含的风险。
就连一些高校在招募人才时也会对其库存的H100津津乐道，当成炫耀的资本。普林斯顿大学(Princeton)的语言与智能计划(Language and Intelligence Initiative)拥有“一流的计算基础设施，有300枚英伟达H100 GPU”，其负责人Sanjeev Arora去年在该计划的网站上发布消息时这样写道，当时该计划正在招聘一名软件工程师兼研究科学家。
谷歌成立了一个执行委员会，负责决定如何在公司内部和外部用户之间分配计算资源。微软也制定了类似的配给计划，称为GPU理事会，由高管决定如何在微软内部项目之间分配剩余的计算资源。
许多分析师和业内高管表示，英伟达的优势不会轻易被竞争对手削弱，这要归功于该公司多年来围绕其芯片打造的软件的深度和复杂性。
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