徐瑾：人类如何产生意识？意识是一种发现还是一种幻觉？理解意识或自我，是人类无法绕开的话题，而重构意识与自我，将是人工智能时代最大主题。
发布日期：2024-09-20 08:54
Karen Langley
■巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)堆积如山的现金还在不断增加。
伯克希尔哈撒韦的现金及等价物已连续五个季度攀升，去年9月底达到创纪录的1,572亿美元。这家位于内布拉斯加州奥马哈的公司将于周六发布年报，投资者期待回答的一个问题是，2023年结束时，该公司的现金和等价物是否会再创新高。
追随者们将分析巴菲特的附信，了解这位著名投资者可能对这些资金抱有的任何计划，以及他对经济和市场的看法。许多人还十分想要阅读巴菲特可能分享的对查理·芒格(Charlie Munger)生平和贡献的任何评论。芒格是巴菲特的长期合作伙伴和朋友，已于去年11月28日去世。
投资者最近一次了解伯克希尔在股市的动向，是该公司披露第四财季削减了苹果公司(Apple)的头寸，同时增持雪佛龙公司(Chevron)和西方石油公司(Occidental Petroleum)的股票。
伯克希尔哈撒韦的现金及等价物已连续五个季度攀升，去年9月底达到创纪录的1,572亿美元。这家位于内布拉斯加州奥马哈的公司将于周六发布年报，投资者期待回答的一个问题是，2023年结束时，该公司的现金和等价物是否会再创新高。
追随者们将分析巴菲特的附信，了解这位著名投资者可能对这些资金抱有的任何计划，以及他对经济和市场的看法。许多人还十分想要阅读巴菲特可能分享的对查理·芒格(Charlie Munger)生平和贡献的任何评论。芒格是巴菲特的长期合作伙伴和朋友，已于去年11月28日去世。
投资者最近一次了解伯克希尔在股市的动向，是该公司披露第四财季削减了苹果公司(Apple)的头寸，同时增持雪佛龙公司(Chevron)和西方石油公司(Occidental Petroleum)的股票。
一个引人猜想的谜团是：伯克希尔连续第二个季度写道，正在要求美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)对其在13F公开文件中略去的一项或多项持股进行保密处理。机构投资者可以要求SEC对某项持股保密的一个原因是，披露该信息会暴露其持续买入或卖出一种证券的计划。投资者起初可以向SEC申请最长一年的保密期。
一些观察人士猜测伯克希尔买入了一种金融股，因为第三财季该公司在银行、保险和金融类的股票投资成本基础有所增加。
与此同时，如果巴菲特发现一家有吸引力的企业可以加入他的伯克希尔帝国，那么他就有充足的资金及时出手。
伯克希尔帝国包括保险公司Geico、BNSF Railway和Dairy Queen。这些现金还有助于维持巴菲特在2009年2月致股东信中所说的伯克希尔“直布罗陀海峡般的财务状况”。
许多股东表示，他们并不担心如此多的投资火力都放在现金上— —尤其是考虑到收益率上升意味着这些现金的收益比不久前要高得多。
截至去年9月30日，伯克希尔在美国国债上的短期投资超过1,250亿美元。随着美联储为抑制通胀多次提高利率，此类短期国债的收益率大幅攀升。例如，根据Tradeweb ICE收盘报价，周四6个月期美国国债的收益率为5.35%，远高于2022年2月的0.71%。
持有伯克希尔股票的Glenview Trust首席投资官Bill Stone说：“就在不久前，持有现金还只是零收益，成本看起来就很高。”“现在持有现金会在很大程度上提升收益。”
2023年前九个月，伯克希尔保险业务的利息和其他投资所得为42亿美元，高于2022年同期的约7.9亿美元。该公司在第三财季报告中表示，这主要得益于短期利率上升。
不过，在去年的年度大会上，当被问及与这些现金有关的前景时，巴菲特承认有更大的雄心。
“我们真正想做的是收购伟大的企业，”他说。“如果有机会以500亿美元或者750亿美元、1,000亿美元的价格收购一家公司，我们可能出手。”
从万豪国际(Marriott International)到CVS Health，从Chipotle Mexican Grill到雅诗兰黛(Estee Lauder)，大把标普500指数成分股公司有着这样的市值水平。但巴菲特认为，收购一家上市公司是一个艰难而漫长的过程。
“收购非上市公司会更容易一些，”他说。“而大公司并不是非常多。另一方面，在适当的情况下，没有其他人能像我们一样做成交易。”
据伯克希尔哈撒韦最近的季度财报，2023年前九个月，该公司是股票的净卖家。去年截至9月，标普500指数累计上涨12%，第四季度的涨势推动该指数全年涨幅达到了24%。
该公司确实喜欢一只股票：自家股票。去年前三个季度，伯克希尔动用约70亿美元回购了股票。其A类股和B类股周四收盘均刷新纪录。B类股2024年以来已上涨16%，同期标普500指数上涨6.7%。
股东们往往会关注伯克希尔资金储备所提供的机会。
“伯克希尔在明智分配资金方面一直有着良好记录，”匹兹堡资金管理公司Henry H. Armstrong Associates的总裁James Armstrong说。“我认为，心急吃不了热豆腐。事实上，他们甘愿一直等，直到等到一支好股票或一家好公司的估值低得诱人，这是他们的一个厉害之处。”
巴菲特时常撰文强调伯克希尔财务实力的重要性。他在2022年2月致股东的一封信中写道，他和芒格承诺，伯克希尔及其除BNSF和Berkshire Hathaway Energy以外的子公司将始终持有超过300亿美元的现金和等价物。
一些观察人士指出，该公司需要大量现金，而这部分资金不仅仅要用于投资的目的。伯克希尔的保险业务包括可能造成重大亏损的业务。
伯克希尔保险业务负责人Ajit Jain在去年5月份的年会上说，佛罗里达州的一场飓风可能导致高达150亿美元的亏损。他说，与之形成对比的是，如果没有亏损就意味着数十亿美元的利润。
“如果没有保险业务，他们就不需要持有如此巨额的现金，”加州比佛利山庄的Cheviot Value Management基金经理Darren Pollock说。“他们需要为这些事件做好准备。这也是数以十亿美元计的资金放在那里的重要原因。”■
一些观察人士猜测伯克希尔买入了一种金融股，因为第三财季该公司在银行、保险和金融类的股票投资成本基础有所增加。
与此同时，如果巴菲特发现一家有吸引力的企业可以加入他的伯克希尔帝国，那么他就有充足的资金及时出手。
伯克希尔帝国包括保险公司Geico、BNSF Railway和Dairy Queen。这些现金还有助于维持巴菲特在2009年2月致股东信中所说的伯克希尔“直布罗陀海峡般的财务状况”。
许多股东表示，他们并不担心如此多的投资火力都放在现金上— —尤其是考虑到收益率上升意味着这些现金的收益比不久前要高得多。
截至去年9月30日，伯克希尔在美国国债上的短期投资超过1,250亿美元。随着美联储为抑制通胀多次提高利率，此类短期国债的收益率大幅攀升。例如，根据Tradeweb ICE收盘报价，周四6个月期美国国债的收益率为5.35%，远高于2022年2月的0.71%。
持有伯克希尔股票的Glenview Trust首席投资官Bill Stone说：“就在不久前，持有现金还只是零收益，成本看起来就很高。”“现在持有现金会在很大程度上提升收益。”
2023年前九个月，伯克希尔保险业务的利息和其他投资所得为42亿美元，高于2022年同期的约7.9亿美元。该公司在第三财季报告中表示，这主要得益于短期利率上升。
不过，在去年的年度大会上，当被问及与这些现金有关的前景时，巴菲特承认有更大的雄心。
“我们真正想做的是收购伟大的企业，”他说。“如果有机会以500亿美元或者750亿美元、1,000亿美元的价格收购一家公司，我们可能出手。”
从万豪国际(Marriott International)到CVS Health，从Chipotle Mexican Grill到雅诗兰黛(Estee Lauder)，大把标普500指数成分股公司有着这样的市值水平。但巴菲特认为，收购一家上市公司是一个艰难而漫长的过程。
“收购非上市公司会更容易一些，”他说。“而大公司并不是非常多。另一方面，在适当的情况下，没有其他人能像我们一样做成交易。”
据伯克希尔哈撒韦最近的季度财报，2023年前九个月，该公司是股票的净卖家。去年截至9月，标普500指数累计上涨12%，第四季度的涨势推动该指数全年涨幅达到了24%。
该公司确实喜欢一只股票：自家股票。去年前三个季度，伯克希尔动用约70亿美元回购了股票。其A类股和B类股周四收盘均刷新纪录。B类股2024年以来已上涨16%，同期标普500指数上涨6.7%。
股东们往往会关注伯克希尔资金储备所提供的机会。
“伯克希尔在明智分配资金方面一直有着良好记录，”匹兹堡资金管理公司Henry H. Armstrong Associates的总裁James Armstrong说。“我认为，心急吃不了热豆腐。事实上，他们甘愿一直等，直到等到一支好股票或一家好公司的估值低得诱人，这是他们的一个厉害之处。”
巴菲特时常撰文强调伯克希尔财务实力的重要性。他在2022年2月致股东的一封信中写道，他和芒格承诺，伯克希尔及其除BNSF和Berkshire Hathaway Energy以外的子公司将始终持有超过300亿美元的现金和等价物。
一些观察人士指出，该公司需要大量现金，而这部分资金不仅仅要用于投资的目的。伯克希尔的保险业务包括可能造成重大亏损的业务。
伯克希尔保险业务负责人Ajit Jain在去年5月份的年会上说，佛罗里达州的一场飓风可能导致高达150亿美元的亏损。他说，与之形成对比的是，如果没有亏损就意味着数十亿美元的利润。
“如果没有保险业务，他们就不需要持有如此巨额的现金，”加州比佛利山庄的Cheviot Value Management基金经理Darren Pollock说。“他们需要为这些事件做好准备。这也是数以十亿美元计的资金放在那里的重要原因。”■
注：本文仅代表作者个人观点
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1,500亿美元的谜团：巴菲特如何处理这么多现金？
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追随者们将分析巴菲特的附信，了解这位著名投资者可能对这些资金抱有的任何计划，以及他对经济和市场的看法。许多人还十分想要阅读巴菲特可能分享的对查理·芒格(Charlie Munger)生平和贡献的任何评论。芒格是巴菲特的长期合作伙伴和朋友，已于去年11月28日去世。
投资者最近一次了解伯克希尔在股市的动向，是该公司披露第四财季削减了苹果公司(Apple)的头寸，同时增持雪佛龙公司(Chevron)和西方石油公司(Occidental Petroleum)的股票。
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一些观察人士猜测伯克希尔买入了一种金融股，因为第三财季该公司在银行、保险和金融类的股票投资成本基础有所增加。
与此同时，如果巴菲特发现一家有吸引力的企业可以加入他的伯克希尔帝国，那么他就有充足的资金及时出手。
伯克希尔帝国包括保险公司Geico、BNSF Railway和Dairy Queen。这些现金还有助于维持巴菲特在2009年2月致股东信中所说的伯克希尔“直布罗陀海峡般的财务状况”。
许多股东表示，他们并不担心如此多的投资火力都放在现金上— —尤其是考虑到收益率上升意味着这些现金的收益比不久前要高得多。
截至去年9月30日，伯克希尔在美国国债上的短期投资超过1,250亿美元。随着美联储为抑制通胀多次提高利率，此类短期国债的收益率大幅攀升。例如，根据Tradeweb ICE收盘报价，周四6个月期美国国债的收益率为5.35%，远高于2022年2月的0.71%。
持有伯克希尔股票的Glenview Trust首席投资官Bill Stone说：“就在不久前，持有现金还只是零收益，成本看起来就很高。”“现在持有现金会在很大程度上提升收益。”
2023年前九个月，伯克希尔保险业务的利息和其他投资所得为42亿美元，高于2022年同期的约7.9亿美元。该公司在第三财季报告中表示，这主要得益于短期利率上升。
不过，在去年的年度大会上，当被问及与这些现金有关的前景时，巴菲特承认有更大的雄心。
“我们真正想做的是收购伟大的企业，”他说。“如果有机会以500亿美元或者750亿美元、1,000亿美元的价格收购一家公司，我们可能出手。”
从万豪国际(Marriott International)到CVS Health，从Chipotle Mexican Grill到雅诗兰黛(Estee Lauder)，大把标普500指数成分股公司有着这样的市值水平。但巴菲特认为，收购一家上市公司是一个艰难而漫长的过程。
“收购非上市公司会更容易一些，”他说。“而大公司并不是非常多。另一方面，在适当的情况下，没有其他人能像我们一样做成交易。”
据伯克希尔哈撒韦最近的季度财报，2023年前九个月，该公司是股票的净卖家。去年截至9月，标普500指数累计上涨12%，第四季度的涨势推动该指数全年涨幅达到了24%。
该公司确实喜欢一只股票：自家股票。去年前三个季度，伯克希尔动用约70亿美元回购了股票。其A类股和B类股周四收盘均刷新纪录。B类股2024年以来已上涨16%，同期标普500指数上涨6.7%。
股东们往往会关注伯克希尔资金储备所提供的机会。
“伯克希尔在明智分配资金方面一直有着良好记录，”匹兹堡资金管理公司Henry H. Armstrong Associates的总裁James Armstrong说。“我认为，心急吃不了热豆腐。事实上，他们甘愿一直等，直到等到一支好股票或一家好公司的估值低得诱人，这是他们的一个厉害之处。”
巴菲特时常撰文强调伯克希尔财务实力的重要性。他在2022年2月致股东的一封信中写道，他和芒格承诺，伯克希尔及其除BNSF和Berkshire Hathaway Energy以外的子公司将始终持有超过300亿美元的现金和等价物。
一些观察人士指出，该公司需要大量现金，而这部分资金不仅仅要用于投资的目的。伯克希尔的保险业务包括可能造成重大亏损的业务。
伯克希尔保险业务负责人Ajit Jain在去年5月份的年会上说，佛罗里达州的一场飓风可能导致高达150亿美元的亏损。他说，与之形成对比的是，如果没有亏损就意味着数十亿美元的利润。
“如果没有保险业务，他们就不需要持有如此巨额的现金，”加州比佛利山庄的Cheviot Value Management基金经理Darren Pollock说。“他们需要为这些事件做好准备。这也是数以十亿美元计的资金放在那里的重要原因。”■
一些观察人士猜测伯克希尔买入了一种金融股，因为第三财季该公司在银行、保险和金融类的股票投资成本基础有所增加。
与此同时，如果巴菲特发现一家有吸引力的企业可以加入他的伯克希尔帝国，那么他就有充足的资金及时出手。
伯克希尔帝国包括保险公司Geico、BNSF Railway和Dairy Queen。这些现金还有助于维持巴菲特在2009年2月致股东信中所说的伯克希尔“直布罗陀海峡般的财务状况”。
许多股东表示，他们并不担心如此多的投资火力都放在现金上— —尤其是考虑到收益率上升意味着这些现金的收益比不久前要高得多。
截至去年9月30日，伯克希尔在美国国债上的短期投资超过1,250亿美元。随着美联储为抑制通胀多次提高利率，此类短期国债的收益率大幅攀升。例如，根据Tradeweb ICE收盘报价，周四6个月期美国国债的收益率为5.35%，远高于2022年2月的0.71%。
持有伯克希尔股票的Glenview Trust首席投资官Bill Stone说：“就在不久前，持有现金还只是零收益，成本看起来就很高。”“现在持有现金会在很大程度上提升收益。”
2023年前九个月，伯克希尔保险业务的利息和其他投资所得为42亿美元，高于2022年同期的约7.9亿美元。该公司在第三财季报告中表示，这主要得益于短期利率上升。
不过，在去年的年度大会上，当被问及与这些现金有关的前景时，巴菲特承认有更大的雄心。
“我们真正想做的是收购伟大的企业，”他说。“如果有机会以500亿美元或者750亿美元、1,000亿美元的价格收购一家公司，我们可能出手。”
从万豪国际(Marriott International)到CVS Health，从Chipotle Mexican Grill到雅诗兰黛(Estee Lauder)，大把标普500指数成分股公司有着这样的市值水平。但巴菲特认为，收购一家上市公司是一个艰难而漫长的过程。
“收购非上市公司会更容易一些，”他说。“而大公司并不是非常多。另一方面，在适当的情况下，没有其他人能像我们一样做成交易。”
据伯克希尔哈撒韦最近的季度财报，2023年前九个月，该公司是股票的净卖家。去年截至9月，标普500指数累计上涨12%，第四季度的涨势推动该指数全年涨幅达到了24%。
该公司确实喜欢一只股票：自家股票。去年前三个季度，伯克希尔动用约70亿美元回购了股票。其A类股和B类股周四收盘均刷新纪录。B类股2024年以来已上涨16%，同期标普500指数上涨6.7%。
股东们往往会关注伯克希尔资金储备所提供的机会。
“伯克希尔在明智分配资金方面一直有着良好记录，”匹兹堡资金管理公司Henry H. Armstrong Associates的总裁James Armstrong说。“我认为，心急吃不了热豆腐。事实上，他们甘愿一直等，直到等到一支好股票或一家好公司的估值低得诱人，这是他们的一个厉害之处。”
巴菲特时常撰文强调伯克希尔财务实力的重要性。他在2022年2月致股东的一封信中写道，他和芒格承诺，伯克希尔及其除BNSF和Berkshire Hathaway Energy以外的子公司将始终持有超过300亿美元的现金和等价物。
一些观察人士指出，该公司需要大量现金，而这部分资金不仅仅要用于投资的目的。伯克希尔的保险业务包括可能造成重大亏损的业务。
伯克希尔保险业务负责人Ajit Jain在去年5月份的年会上说，佛罗里达州的一场飓风可能导致高达150亿美元的亏损。他说，与之形成对比的是，如果没有亏损就意味着数十亿美元的利润。
“如果没有保险业务，他们就不需要持有如此巨额的现金，”加州比佛利山庄的Cheviot Value Management基金经理Darren Pollock说。“他们需要为这些事件做好准备。这也是数以十亿美元计的资金放在那里的重要原因。”■
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