恒大，剧终？
+ 查看更多

确实非常遗憾，但到底是谁的遗憾。

刘兰香

■久遭延宕的恒大清盘聆讯，终于靴子落地。

1月29日上午10时左右，香港高等法院法官陈静芬听取双方陈词后表示，自上次押后聆讯至今，中国恒大债务重组方案毫无进展，亦未能按法庭要求，给出具体的重组方案，公司资不抵债，正式颁令恒大清盘，并将于当日下午颁布书面判决及处理规管命令，届时会公布清盘人相关方案。随即恒大系三家香港上市公司中国恒大、恒大物业、恒大汽车均于盘中停牌。

在此之前，中国恒大已经提交了7次呈请聆讯延期申请。最后一次的延期申请公告在2023年12月4日，香港高等法院于当日批准了中国恒大的延期申请，将该呈请的聆讯进一步延至2024年1月29日。中国恒大当时表示，公司将极力反对该呈请，且预计该呈请将不会影响公司的重组计划或时间表，“公司一直在积极与债权人沟通，推进境外债务重组工作”。

“我们一直朝着修复、提升资产价值和业务活力的方向努力，对部分重组的核心条款进行了多次重大调整，既努力保障境外债权人的利益，也努力保障公司持续经营化险的时间与空间，也得到了大量债权人的充分理解和宝贵支持。”中国恒大集团执行总裁肖恩29日在回应中国恒大被颁令清盘一事时表示，尽管如此，但客观上集团经营面临巨大困难、资源极其有限，同时债权人初步投票情况并没有达到预期，公司也认为无法满足境外债务重组关键环节的相关法定条件，这些情况使得各类不确定性不断强化，以致债务重组方案最终难以落地。

他还称，接下来集团将直面困难和问题，采取一切合法合规的措施，在保障境内外债权人合法权益的前提下，稳步推进集团业务正常经营，同时也将积极与清盘人沟通，依法配合清盘人履行相关程序，根据国际惯例、市场规则推进债务化解等工作。

“我想强调的是，这次法院颁布的境外清盘令所涉主体是在香港上市的中国恒大（03333.HK）。目前恒大集团及其他作为独立法人主体的境内外子公司管理运营体系保持不变，集团仍将努力尽一切可能保障境内业务和经营稳定，稳步推进保交楼等重点工作，维持物业服务品质不受影响，仍将全力保障平稳推进风险化解和资产处置，仍将尽力依法公平推进各项工作。”肖恩补充说。

清盘令是一种法院颁发的命令，要求一家公司停止运营，变卖其所有资产，按照一定的顺序偿还债务，并最终解散公司。清盘令一旦颁布，公司的所有权利和义务都会转移给清盘人，由清盘人负责管理和分配公司的财产。

2022年6月24日，佳盛环球首次向香港高等法院提出对中国恒大的清盘呈请，涉及债权金额为8.625亿港元。2023年3月，面对境外债权人提出的清盘申请，恒大请德勤做了一个“清算情景下的境外债权回收率分析”，得出的结论是，如果恒大破产清算，恒大境外无担保债权人、恒大票据持有人、景程票据持有人、天基境外无担保债权人的预计回收率分别为3.53%、5.92%、6.49%-9.34%、2.05%。。

“对这些债权人来说，恒大破产清算未必符合他们的利益最大化诉求。不过就目前恒大的现状而言，通过债务与资产重组、公司重整恢复经营的希望十分渺茫，促进破产清算也是债权人没有选择的选择了。当然，在破产清算过程中，如果恒大集团能够筹集到足够的资金或者找到愿意接盘的买家，或者债权人改变诉求而更愿意接受公司重整，则恒大仍有可能避免破产清算的结果。但这种情况的可能性相对较小，因为恒大集团的债务规模庞大，短时间内筹集到足够资金的难度很大。” IPG中国区首席经济学家柏文喜表示。

他同时指出，即便香港法院已对恒大颁布清盘令，但恒大的资产大部分在大陆，执行起来确实会有一定难度，因为两地法院都有独立的终审权，跨境执行香港法院的裁决需要借助内地法院的配合与支持，而且内地相关利益方很可能会提出自身的利益主张而造成香港法院裁决在内地执行中的各种困难。

按照常规操作流程，清盘令颁布后，接下来主要包括以下几个步骤：（1）法院任命清算人，负责监督整个破产清算过程；（2）清算人会对恒大集团的资产进行评估和拍卖，以筹集资金用于偿还债务；（3）清算人会优先处理抵押债务和其他有优先权的债务；（4）在偿还优先债务后，如有剩余资金，将按照债务比例分配给其他债权人；（5）最后如果仍有未偿还的债务，恒大集团的资产将被耗尽，破产程序结束。

至于备受关注的“保交楼”，根据最高人民法院公告，《最高人民法院关于商品房消费者权利保护问题的批复》已于2023年2月14日由最高人民法院审判委员会第1879次会议通过，自2023年4月20日起施行。该批复中对于商品房消费者在停工楼盘中的权利顺位问题，做出明确的司法解释：在相应条件下，商品房消费者主张其房屋交付请求权和价款返还请求权，均优先于其他债权。这虽然令恒大期房的业主多了一层保障，但具体操作因未有先例而仍存在诸多不确定性。

不少市场人士注意到，也是在29日上午10点，最高人民法院和香港特别行政区政府律政司在香港共同宣告：最高人民法院和香港特别行政区政府律政司2019年1月18日在北京签署的《关于内地与香港特别行政区法院相互认可和执行民商事案件判决的安排》，当天起在两地同时生效。但该文件也明确写了“本安排”暂不适用于8种民商事案件作出的裁决，其中之一就有“破产（清盘）案件”。

这让中国恒大的最终命运变得更加扑朔迷离。与此同时，“子告父”的最新进展也让这部漫长的“剧集”更显曲折。1月26日晚间，恒大物业发布公告，称有关约134亿元人民币存款质押被强制执行一事，公司全资附属子公司已向广东省广州市中级人民法院提起诉讼；1月25日，公司已收到法院正式接受立案的通知。恒大物业共提起七项诉讼，诉讼对象均为恒大系相关公司，涉及金额合计超过114亿元，“公司将继续尽全力对相关存款质押进行追讨”。

另外，此前不久在2023年12月1日，沽空机构GMT Research发表报告称，中国恒大推迟公布的2021年年报清楚反映公司明显夸大收入及盈利，并很可能持续多年夸大，“恒大并非内地楼市下行的受害者，而是具有基础问题，甚至从未有盈利”。

值得注意的是，1月26日，住建部召开会议，强调将加快推动城市房地产融资协调机制落地见效，支持房地产项目开发建设，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求；同时，做好体检、出清风险，从维护整个房地产市场健康稳健发展的目标来看，短期可能会有些“阵痛”，但长期来看确实是有益有利的。“只有将存在重大隐患、严重违法违规的问题企业所引发的风险出清，才能为其他守法、合规、健康的企业留出更广阔、更健康的生存发展空间。”尤其是从这一表态来看，恒大此时获颁清盘令或许并非偶然。

“今天法院的裁决结果和我们的初衷相悖，对此我们只能表示已尽全力、非常遗憾。”就清盘令，肖恩在前述回应中还表示。——确实非常遗憾，但到底是谁的遗憾？■

注：本文仅代表作者个人观点