叶冬艳、欧阳辉：中国股市先是连续大涨，随后是大幅震荡调整，投资者由最初的狂热冷静下来，又开始陷入到深深的思考当中。中国股市如何才能“长牛”？
发布日期：2024-11-22 07:42
谭浩俊
■要想股市稳定，就必须在“抽血”端下功夫，在上市、再融资、减持等方面规范行为，而不要总想通过政策刺激等诱导投资者输血，投资者确实没有能力、也不该再为企业和大股东的无良行为买单了。保护投资者、特别是中小投资者，才是股市能否稳定的关键。
国务院总理李强1月22日主持召开国务院常务会议，听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报。会议强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值。
近一段时间以来，股市出现了连续波动震荡现象，沪指也跌破了3000、2900、2800点三个重要点位，引发投资者恐慌，投资信心也受到进一步挫伤。特别是普通投资者，恐慌情绪更为明显，有的投资者信心已经跌落到历史最低点。国务院常务会议听取资本市场运行情况汇报，并对稳定资本市场信心提出要求，就是为了更好地保护投资者利益，保护投资者的投资积极性。
应当说，在经济状况没有出现明显变化，也没有出现“黑天鹅”事件的情况下，股市连续跌破多个关键点位应当是既有一定的外部因素，也有长期积累的矛盾暴露的原因。但如果中国股市足够坚强，足够有应对能力，自然也不会轻易受到外部因素的冲击和影响。关键还在于，中国股市本身积累了比较多的矛盾和问题，存在被操弄的漏洞与空间。其中，投融资政策不协调，输血难和抽血猛的矛盾十分尖锐，是导致投资者信心越来越不足、对资本市场怨言越来越多的关键。
不能不说，中国的资本市场，在为企业融资方面，是做得很不错的。特别是近年来，随着新股发行力度的不断加大，有条件、没条件的企业，都获得了上市融资机会。以2023年为例，尽管A股IPO数量有所放缓，但全年仍有313只新股上市，融资额达到了3564亿元人民币，加上再融资，融资总额为1.13万亿，都位居全球首位。2022年则上市新股424家，募资5868亿元，加上再融资，融资总额达到了1.47万亿元。2021年，融资规模也达到了1.28万亿。也就是说，短短的三年时间，融资总和就达到了3.88万亿。
与此同时，大股东减持套现则一浪高过一浪。2020年减持6970亿元，2021年减持6201亿元。2022年减持2470亿元。以“AI芯片第一股”寒武纪为例，上市三年亏损超过30亿，大股东却套现66亿元。类似问题，绝非寒武纪一家。既要给新股发行提供资金，又要给大股东减持输送血液，中国股市有多强壮的身躯经得起企业和大股东如此抽血，中国股民又有多深的口袋能够如此源源不断地给股市输血。
很显然，今天股市出现的连续下跌，也是广大投资者已经投不起、输不动的表现。这种投资和融资完全割裂、输血与抽血完全不对等的格局，怎么能不让股市出现严重问题呢？投资者还有什么理由继续为企业融资和大股东抽血而输血呢？如果不把股市失血严重的问题解决好，尤其是大股东套现抽血的漏洞堵上，股市要想稳定，是不大可能的。
尤其值得关注的是，大股东套现获得的资金，绝大多数也没有回馈股市，而是被用于其他方面，尤其是转移，这对投资者的信心也是严重打击。因此，要想股市稳定，就必须在“抽血”端下功夫，在上市、再融资、减持等方面规范行为，而不要总想通过政策刺激等诱导投资者输血，投资者确实没有能力、也不该再为企业和大股东的无良行为买单了。保护投资者、特别是中小投资者，才是股市能否稳定的关键。■
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2024-01-25 12:02
金融
稳定股市的关键，在“抽血”端的革新
稳定股市的关键，在“抽血”端的革新
保护投资者、特别是中小投资者，才是股市能否稳定的关键。
谭浩俊
■要想股市稳定，就必须在“抽血”端下功夫，在上市、再融资、减持等方面规范行为，而不要总想通过政策刺激等诱导投资者输血，投资者确实没有能力、也不该再为企业和大股东的无良行为买单了。保护投资者、特别是中小投资者，才是股市能否稳定的关键。
国务院总理李强1月22日主持召开国务院常务会议，听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报。会议强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值。
近一段时间以来，股市出现了连续波动震荡现象，沪指也跌破了3000、2900、2800点三个重要点位，引发投资者恐慌，投资信心也受到进一步挫伤。特别是普通投资者，恐慌情绪更为明显，有的投资者信心已经跌落到历史最低点。国务院常务会议听取资本市场运行情况汇报，并对稳定资本市场信心提出要求，就是为了更好地保护投资者利益，保护投资者的投资积极性。
应当说，在经济状况没有出现明显变化，也没有出现“黑天鹅”事件的情况下，股市连续跌破多个关键点位应当是既有一定的外部因素，也有长期积累的矛盾暴露的原因。但如果中国股市足够坚强，足够有应对能力，自然也不会轻易受到外部因素的冲击和影响。关键还在于，中国股市本身积累了比较多的矛盾和问题，存在被操弄的漏洞与空间。其中，投融资政策不协调，输血难和抽血猛的矛盾十分尖锐，是导致投资者信心越来越不足、对资本市场怨言越来越多的关键。
不能不说，中国的资本市场，在为企业融资方面，是做得很不错的。特别是近年来，随着新股发行力度的不断加大，有条件、没条件的企业，都获得了上市融资机会。以2023年为例，尽管A股IPO数量有所放缓，但全年仍有313只新股上市，融资额达到了3564亿元人民币，加上再融资，融资总额为1.13万亿，都位居全球首位。2022年则上市新股424家，募资5868亿元，加上再融资，融资总额达到了1.47万亿元。2021年，融资规模也达到了1.28万亿。也就是说，短短的三年时间，融资总和就达到了3.88万亿。
与此同时，大股东减持套现则一浪高过一浪。2020年减持6970亿元，2021年减持6201亿元。2022年减持2470亿元。以“AI芯片第一股”寒武纪为例，上市三年亏损超过30亿，大股东却套现66亿元。类似问题，绝非寒武纪一家。既要给新股发行提供资金，又要给大股东减持输送血液，中国股市有多强壮的身躯经得起企业和大股东如此抽血，中国股民又有多深的口袋能够如此源源不断地给股市输血。
很显然，今天股市出现的连续下跌，也是广大投资者已经投不起、输不动的表现。这种投资和融资完全割裂、输血与抽血完全不对等的格局，怎么能不让股市出现严重问题呢？投资者还有什么理由继续为企业融资和大股东抽血而输血呢？如果不把股市失血严重的问题解决好，尤其是大股东套现抽血的漏洞堵上，股市要想稳定，是不大可能的。
尤其值得关注的是，大股东套现获得的资金，绝大多数也没有回馈股市，而是被用于其他方面，尤其是转移，这对投资者的信心也是严重打击。因此，要想股市稳定，就必须在“抽血”端下功夫，在上市、再融资、减持等方面规范行为，而不要总想通过政策刺激等诱导投资者输血，投资者确实没有能力、也不该再为企业和大股东的无良行为买单了。保护投资者、特别是中小投资者，才是股市能否稳定的关键。■
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