新一任央行书记第一把火或将烧向这里
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两大难题亟待破局。

汪杰

■7月1日，央行召开领导干部会议。中央组织部有关负责同志宣布中央决定：央行副行长兼外汇管理局长潘功胜接任新一届央行党委书记。不出意外，潘功胜即将进一步接任央行行长。而如果潘功胜接任央行行长，那么作为第一位从外汇管理局局长出身的央行行长，将让人们对他解决人民币国际化进程缓慢和人民币汇率贬值压力的双重难题充满期待。

春江水暖鸭先知。虽然我们尚未知晓潘书记上任后“第一把火”烧向何方，但是市场已经率先做出反应。从印度炼油厂已经开始用人民币支付部分从俄罗斯进口的石油，到近几天离岸人民币兑美元汇率开始从高点回落，我们不难发现，目前关于人民币国际化和人民币汇率问题肯定是潘书记上任后亟待破局的难题，近期想必会有新的政策出台。

但是，我们可以看到是无论是人民币国际化还是人民币汇率升值问题，都不可能一蹴而就。同样，“冰冻三尺非一日之寒”，如今美元在全球金融市场的霸主地位也不是三年五载就形成的。当前，美元是世界上最重要的国际货币，不仅作为国家的官方或非官方储备货币，更是石油、黄金等大宗商品的国际结算货币。美元作为全球货币有着长达一个世纪的历史经纬，更重要的是美国作为全球综合实力最强大国家为美元的强势地位提供了最有力的支撑。

人民币国际化之路充满荆棘

据统计，2023年5月，全球最主要支付货币依然是美元和欧元，分别占据42.6%和31.7%比例，第三、四位分别为英镑和日元，分别占据6.47%和3.11%比例，人民币份额则为2.54%。可以看到，虽然人民币国际化取得一定进展，但是进程远不及预期，一方面美国庞大的经济体和全球贸易的主导地位决定其全球金融市场头把交椅的江湖地位目前不可撼动，另一方面欧盟是全球最大的单一市场，其经济体量巨大，欧元的流通使得欧盟国家之间的经济交流更为便利，也推动欧元在全球支付货币中的地位。

人民币国际化之路并不平坦。一方面，国际贸易大幅度去美元化和欧元化不太现实，更多需要从英镑、日元、加元和澳元等第二梯队中抢占份额；另一方面，需要尽可能与金砖国家、中东、俄罗斯等新兴经济体或者石油进出口贸易频繁的地区探索各种形式的人民币结算合作，在互惠互利的前提下，构建人民币结算体系，形成贸易和资金往来的闭环，这样才能建立人民币结算贸易的生态圈，方能逐步形成人民币作为国际通用货币的“江湖地位”。

人民币汇率市场化是必由之路

2005年7月21日，中国人民银行宣布自即日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的人民币浮动汇率制度，自此人民币汇率正式开启市场化之路。这18年来，国际汇率市场，面临美联储多次加息和降息周期，人民币兑美元汇率也经历多次升降周期。离岸人民币汇率市场，从无到有，10年来逐渐形成以香港为主、英国、新加坡和俄罗斯为辅的市场离岸中心。人民币汇率，也围绕汇改当日最低点8.2765和2014年1月14日创下的6.0400最高点之间的区间进行波动。

过去这18年里，面对人民币汇率波动，央行并没有真正对人民币汇率特别是人民币兑美元汇率进行公开市场大规模人民币购入或抛售等激进行为，而是动用逆周期市场调节因子、外汇存款准备金率、外汇存款利率等多种方式进行市场化调节。更多是预期管理，而非市场化干预，事实也证明离岸和在岸人民币市场从来也没有形成极大市场差异，通过离岸市场引导市场预期，缩小在岸市场和外汇币种牌价之间差价已经成为主要市场自我调整修复方式。

今年以来，人民币兑美元汇率大幅贬值，一方面来自于美联储持续加息后美元指数上涨带来外资流出的压力，另一方面国内经济复苏不及预期也让人民币汇率承压。未来，人民币汇率特别是人民币兑美元汇率大概率还是取决于外部以美联储为代表的国际其他央行货币政策，以及国内宏观经复苏的步伐。因此，面对人民币汇率波动，不应采取极端人为政策干预的方式进行暴力式扭转趋势，而应遵循市场化原则，一方面做好内功，夯实国内经济发展基础，另一方面引导预期，减小市场单方向波动的风险，让市场渐进式接受波动并平滑波动带来的风险。■