日圆或进一步走弱，因日本与多数国家利率分化
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分析师表示，由于预期日本与多数其他国家之间的利差可能进一步扩大并削弱日圆，日圆在未来几个月可能会进一步走软。

Ronnie Harui

■分析师表示，由于预期日本与多数其他国家之间的利差可能进一步扩大并削弱日圆，日圆在未来几个月可能会进一步走软。

日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)周三表示，日本央行还没有足够的信心来改变超宽松的货币政策，并表示日本的基本通胀率仍低于央行设定的2%的目标。同一天，美国联邦储备委员会（简称：美联储）主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，尽管美联储本月早些时候按兵不动，但未来很可能会继续加息。

美银证券日本(Bank of America Securities Japan)的外汇/利率策略师Shusuke Yamada在最近的一份研究报告中说:“美国顽固的通胀使美联储不敢扭转加息政策，而不急不躁的日本央行会限制政策正常化的程度，这两个因素结合起来可能会延长日圆的疲软走势”。美银证券日本还将第三和第四季度美元兑日圆汇率预期分别从143.00日圆和140.00日圆上调至147.00日圆和145.00日圆。

美元兑日圆最新报144.52日圆，该汇率周三曾触及144.63日圆，为2022年11月以来的最高盘中水平。根据FactSet慧甚的数据，日圆兑美元本季度的累计跌幅有望达到8.1%，料创下2022年4-6月以来的最大季度贬值幅度。

日本央行在6月16日的政策决定中将短期利率维持在-0.1%，并将10年期日本国债收益率上限维持在0.5%不变。在太平洋彼岸，美联储官员本月将基准联邦基金利率维持在5.00%至5.25%之间；这些官员此前已连续在10次会议上快速加息。如果美联储在7月25-26日的会议上再次加息，则将使该政策利率达到22年来的高点。

这种政策利率的差异会削弱日圆，因为投资者通常会卖出低息货币，并将所得资金投资于高息货币计价的资产。

加皇资本市场(RBC Capital Markets)的亚洲外汇策略主管Alvin T. Tan在一封电子邮件中称，日圆疲软的关键基本面驱动因素是美联储和日本央行之间的政策分化，日本央行似乎还不急于改变其收益率曲线控制政策。

可以肯定的是，一些分析人士认为，鉴于日本当局进行外汇干预、或日本央行调整收益率曲线控制政策的风险，日圆可能会走强。

就在周二，日本财务大臣铃木俊一(Shunichi Suzuki)强调了他的观点，即日圆兑美元的汇率变动是“单向且快速的”。

当被问及日本是否考虑买进日圆对外汇市场进行干预时，铃木俊一回答说，政府将在出现过度波动时 “采取适当的应对措施”。去年秋天日本央行曾采用过这一策略。

巴克莱(Barclays)外汇策略师Shinichiro Kadota和Lhamsuren Sharavdemberel在最近的一份研报中表示，日圆走软的速度和程度受到外汇干预风险的限制，上次干预发生在美元兑日圆处于145-152日圆区间时。

巴克莱还预计一旦日本央行调整或放弃收益率曲线控制政策，或导致日圆一次性升值3%-5%。但这些策略师说，这对日圆的影响可能有限，部分原因在于美元/日圆可能出现的逢低买进需求。这家英国银行预测美元/日圆第三季度在137.00日圆，第四季度在135.00日圆。■