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2023-06-12 14:57
金融

扎根本土 红杉中国开始完全独立运营

红杉资本将三个地区业务分离完全独立运营,其中国业务继续由创始人沈南鹏领导。
红杉资本
余特莉

■中国风投市场曾经是一片肥沃而充满机会的荒野,有一个根基深厚的品牌支持,对荒野生存至关重要。但随着中国市场逐渐成长为全球高增长初创企业投资的首选目的地,脱离支持而完全独立发展的时刻终将来临。

红杉中国的完全独立时刻就在上周——全球风险投资巨头红杉资本在上周二宣布将分拆成三家各自完全独立公司。这家硅谷巨头的美国和欧洲业务,将继续保留“Sequoia Capital”的英文品牌,而其印度/东南亚业务,将启用“Peak XV Partners”的品牌名。

中国业务将继续保留红杉中国的名称,并采用“HongShan”作为英文品牌名来独立运营。这个品牌名称保留了其加州红杉树的原意。

对中国的初创企业和创业家而言,红杉中国这个名字已经成为了私募股权投资的代名词。多年来,它在早期就投资出了美团(3690.HK)和拼多多(PDD.US)等知名企业。这次的分拆预计将在明年3月底完成,届时,已经极为成功的红杉中国将获得更广阔的发展空间;其创始合伙人是沈南鹏,他也是中国最知名的风险投资家之一。

红杉资本在其推特账号宣布了拆分消息,并重申以创始人为中心、以本地为先,是其成功的关键。公告同时也提到,运营去中心化的全球投资业务已经变得越来越复杂,特别是由于其投资的很多企业已经成长为相关行业的全球领导者,潜在的竞争会无法避免。

对于业内人士来说,此次拆分属于顺势而为,因为红杉各区域的业务主体早就基于各自市场的不同特性而更多地选择不同的发展路线。在中国和印度这样高速发展的经济体中尤为如此——红杉和其他投资机构培育的许多企业,已经成为当地市场的领导者。

就红杉中国而言,它已经从最初专注的早期投资赛道,拓展了丰富的业务线。比如多阶段私募投资基金、科技/消费和医疗卫生公开市场基金、基础设施基金以及并购业务,使其成为更加多元化的投资公司和资产管理公司。

红杉中国是本土风投的领军者之一,它与软银的愿景基金、CVC Capital和太盟投资集团(PAG)等其他跨国投资公司一起见证了中国风投市场在过去20年中的日渐成熟。

开疆拓土

沈南鹏是中国风投行业的先行者之一,当他2005年在中国创办红杉中国时,风投还是一个相当新兴的领域。此前,他曾是携程旅行网(Ctrip.com)的联合创始人,并担任首席财务官。携程旅行网于2003年在纳斯达克上市,后来更名为Trip.com(TCOM.US; 9961.HK)。

在中国科技行业的指数级增长浪潮中,红杉中国一直在支持本地巨头,包括互联网外卖点餐平台美团、电子商务公司拼多多,以及抖音的母公司字节跳动等。在过去的18年里,该公司在中国投资了超过1,200家公司,涉及消费、医疗卫生和科技等领域。

就近期来看,红杉中国去年从美国、欧洲、亚洲和中东等地的全球投资者手中筹集了90亿美元(640亿元)的新资金,而它的一些竞争对手却在筹资方面遇到了许多困难。

红杉中国的强劲表现,与红杉美国形成了鲜明对比,后者在过去一年经历了一段艰难时期。此前它曾春风得意,投资了苹果、谷歌、PayPal和Instagram等公司。红杉美国斥资8亿美元投资伊隆·马斯克的推特令人侧目,而它对加密货币交易所FTX的灾难性投资损害了它的声誉,并最终导致2亿美元的资产减值,令人怀疑它是否有能力有效地监管自己的投资。

红杉美国也在对美国和欧洲基金的结构进行全面调整,使其能够更长时间地持有上市公司股票。不幸的是,近期全球资本市场的动荡让此举显得有些不合时宜。

红杉美国对电动滑板车Bird Global(BRDS.US)等品牌的投资损失惨重,Bird Global的估值曾高达25亿美元,但借壳上市后,现在市值仅剩下3,000万美元。同样,DoorDash (DASH.US)上市的时候,红杉持有20.4%的股份,但其股价已经从历史高点下跌了75%。

与其他美国投资公司一样,红杉资本可能也受到了紧张的地缘政治关系带来的压力。尽管分拆可能意味着红杉中国的海外投资将拥有更大的灵活性,但因其拥有大量来自美国的有限合伙投资人,意味着该公司仍需遵守严格的合规协议,包括就潜在投资及其行业情况咨询外部专家。

红杉资本还列举了其他分拆原因,包括提高其全球投资决策的灵活性。共享红杉品牌也造成了市场混乱,导致公司创始人在寻找资金时,不知道应该与哪个红杉实体合作。所有这些因素都要求红杉彻底拥抱本土化策略。

利好因素

红杉中国自立门户,或将给予其更多利用本地市场机会的自主策略空间。总体而言,红杉资本这样的跨国投资公司可能会继续采取保守策略。自从中国三年前开始整顿互联网消费行业以来,外加全球经济增速放缓的原因,他们已经开始减少在中国的投资活动。

红杉中国可能会更加专注于海外交易。该公司已经在韩国、澳大利亚和日本进行了投资,因此在亚太地区的拓展看起来是顺理成章的下一步。这一举措可能与该公司多年来支持的许多中国企业家业务一致,他们也在越来越多地关注海外市场的机会。■                                                                                               
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