叶冬艳、欧阳辉：中国股市先是连续大涨，随后是大幅震荡调整，投资者由最初的狂热冷静下来，又开始陷入到深深的思考当中。中国股市如何才能“长牛”？
发布日期：2024-11-22 07:42
Jing Yang
■据知情人士透露，快时尚巨头希音(Shein)在最新一轮融资中筹集了20亿美元，估值为660亿美元，较一年前估值下降约三分之一。在新冠疫情期间，希音赢得了成百上千万的美国网购者的青睐。
希音成立于中国，目前总部设在新加坡。在科技公司股价下跌后，该公司估值也随之下调。希音还面临来自美国国会议员针对其劳工和环境问题的越来越强烈的质疑。
上述知情人士称，希音去年创造收入230亿美元，接近欧洲竞争对手H&M Hennes & Mauritz以及Zara母公司Inditex的收入水平。希音去年净利润为8亿美元。知情人士说，希音将今年的收入目标定为增长40%。
最新一轮融资在上周完成，相比新的估值，希音一年前在上一轮融资中获得的估值为1,000亿美元，超过H&M和Inditex的市值之和。当时许多科技公司现金充盈，投资者们押注在纯线上零售商希音上市时可以获利套现。
但由于科技行业发展速度放缓，并导致裁员、项目搁浅和对压缩成本的重新关注，科技股面临沉重抛压。今年，随着投资者的注意力转向了美国银行业的动荡，一些科技股开始反弹，但科技公司的估值仍远低于2022年年初。
希音成立于中国，目前总部设在新加坡。在科技公司股价下跌后，该公司估值也随之下调。希音还面临来自美国国会议员针对其劳工和环境问题的越来越强烈的质疑。
上述知情人士称，希音去年创造收入230亿美元，接近欧洲竞争对手H&M Hennes & Mauritz以及Zara母公司Inditex的收入水平。希音去年净利润为8亿美元。知情人士说，希音将今年的收入目标定为增长40%。
最新一轮融资在上周完成，相比新的估值，希音一年前在上一轮融资中获得的估值为1,000亿美元，超过H&M和Inditex的市值之和。当时许多科技公司现金充盈，投资者们押注在纯线上零售商希音上市时可以获利套现。
但由于科技行业发展速度放缓，并导致裁员、项目搁浅和对压缩成本的重新关注，科技股面临沉重抛压。今年，随着投资者的注意力转向了美国银行业的动荡，一些科技股开始反弹，但科技公司的估值仍远低于2022年年初。
在希音的最新一轮融资中，红杉资本(Sequoia Capital)、泛大西洋投资集团(General Atlantic)和阿联酋主权财富基金Mubadala共同领投。红杉资本和泛大西洋投资集团都参与了希音的前几轮融资。上述知情人士表示，参与了上一轮融资的投资者此次被分配了更多股份以保持其持股规模。
一些现有投资者告诉《华尔街日报》(The Wall Street Journal)，估值下降为希音上市时提高市值留出了余地。由于该公司面临的监管压力越来越大，IPO的难度也越来越高。
随着美中之间的地缘政治紧张局势不断升温，一些中资背景的企业在美国也面临抵制，颇有山雨欲来之感。希音及其新晋对手Temu已成为众多美国议员抨击的目标。Temu为中国电商公司拼多多(PDD Holdings Inc., PDD)所有。拜登(Joe Biden)政府以国家安全担忧为由要求视频分享平台TikTok的中国所有者出售在TikTok中持有的股份，否则可能在美国封杀这款应用。
本月早些时候，美国众议院中国事务委员会致函希音、Temu，耐克(Nike)和阿迪达斯(Adidas)，询问其产品是否符合《防止强迫维吾尔人劳动法》(Uyghur Forced Labor Prevention Act)，这项法律禁止在美国销售使用中国新疆地区棉花的产品。另外，一封由20多名两党议员签署的致美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)的信函要求SEC在允许希音赴美上市前下令对该公司展开供应链审计。
希音表示，该公司在新疆没有供应商，其供应商必须遵守与国际劳工组织(International Labor Organization)核心公约相一致的严格的行为准则。
该公司在一份声明中表示，对强迫劳动零容忍。该公司对其IPO计划不予置评。
希音在其网站上表示，只允许制造商从美国、印度、巴西、澳大利亚和其他经批准的地区（如孟加拉国、坦桑尼亚和巴基斯坦）采购棉花，并表示来自美国、印度、巴西和澳大利亚的棉花占希音品牌产品所有棉花采购量的95%左右。
知情人士称，在融资期间，希音聘请了总部设在伦敦的咨询公司ERM对其环境、社会和治理表现展开独立审查和尽职调查，以回应投资者的担心。
希音拉美业务董事长Marcelo Claure在接受采访时说，每一个行业颠覆者都遇到过这种抵制。他说，本来流向传统零售行业的巨量资本被你改变了去向，遭到这种游说抵制是意料中事。
Claure曾在软银集团(SoftBank Group)担任高管，今年1月份加入希音，他还通过其家族办公室向希音投资了1亿美元。
疫情期间，希音以其似乎无穷无尽的廉价时尚服装样式迅速崛起，这些服装主要由中国工厂生产，并通过一个好用的应用程序销售，没有实体店。希音只在海外销售产品，不在中国销售。
2008年，希音在中国东部城市南京成立，凭借20美元的晚礼服和5美元的T恤等各类服装产品，在美国、欧洲和其他一些市场赢得众多年轻消费者的青睐。
希音表示，之所以能以实惠的价格出售服装，是因为该公司运用算法预测客户需求，然后小批量生产，从而能把大部分生产出来的商品卖出去。波士顿谘询公司(Boston Consulting Group)最近的一份关于时尚产业供应链的报告显示，希音的“按需生产模式”帮助其将存货周转天数降至40天左右，不到H&M和Inditex等实体零售商的一半，减少了降价现象和浪费。
希音上个月宣布，将在未来五年投资7,000万美元，帮助其制造商升级设施并改善工人的工作环境。
希音正在推动供应链的多元化，在巴西和土耳其等国拓展供应渠道。该公司表示，未来三年将投资1.5亿美元在巴西培训2,000家本地制造商，使巴西成为拉美的出口中心。
有人指责希音的服装廉价，不耐用，助长过度消费，针对这种批评，希音去年在美国推出一个名为“Shein Exchange”的回收项目，目前有注册用户100万。而根据市场研究公司Sensor Tower的数据，希音在美国的月活跃用户超过2,000万。
希音正面临来自Temu的越来越大的挑战，后者2月份在超级碗(Super Bowl)赞助广告的行动引起了广泛关注。Temu去年9月在美国上线，Sensor Tower数据显示，在短短两个月后的11月份，Temu就在手机应用下载量上超过希音，活跃用户数量也向希音逼近。■
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2023-05-19 06:40
商业与经济
中国快时尚巨头Shein融资20亿美元，但估值下降了三分之一
中国快时尚巨头Shein融资20亿美元，但估值下降了三分之一
在科技公司股价下跌后，希音的估值也随之下调至660亿美元。此外，该公司还面临来自美国国会议员针对其劳工和环境问题的质疑。
Jing Yang
■据知情人士透露，快时尚巨头希音(Shein)在最新一轮融资中筹集了20亿美元，估值为660亿美元，较一年前估值下降约三分之一。在新冠疫情期间，希音赢得了成百上千万的美国网购者的青睐。
希音成立于中国，目前总部设在新加坡。在科技公司股价下跌后，该公司估值也随之下调。希音还面临来自美国国会议员针对其劳工和环境问题的越来越强烈的质疑。
上述知情人士称，希音去年创造收入230亿美元，接近欧洲竞争对手H&M Hennes & Mauritz以及Zara母公司Inditex的收入水平。希音去年净利润为8亿美元。知情人士说，希音将今年的收入目标定为增长40%。
最新一轮融资在上周完成，相比新的估值，希音一年前在上一轮融资中获得的估值为1,000亿美元，超过H&M和Inditex的市值之和。当时许多科技公司现金充盈，投资者们押注在纯线上零售商希音上市时可以获利套现。
但由于科技行业发展速度放缓，并导致裁员、项目搁浅和对压缩成本的重新关注，科技股面临沉重抛压。今年，随着投资者的注意力转向了美国银行业的动荡，一些科技股开始反弹，但科技公司的估值仍远低于2022年年初。
希音成立于中国，目前总部设在新加坡。在科技公司股价下跌后，该公司估值也随之下调。希音还面临来自美国国会议员针对其劳工和环境问题的越来越强烈的质疑。
上述知情人士称，希音去年创造收入230亿美元，接近欧洲竞争对手H&M Hennes & Mauritz以及Zara母公司Inditex的收入水平。希音去年净利润为8亿美元。知情人士说，希音将今年的收入目标定为增长40%。
最新一轮融资在上周完成，相比新的估值，希音一年前在上一轮融资中获得的估值为1,000亿美元，超过H&M和Inditex的市值之和。当时许多科技公司现金充盈，投资者们押注在纯线上零售商希音上市时可以获利套现。
但由于科技行业发展速度放缓，并导致裁员、项目搁浅和对压缩成本的重新关注，科技股面临沉重抛压。今年，随着投资者的注意力转向了美国银行业的动荡，一些科技股开始反弹，但科技公司的估值仍远低于2022年年初。
在希音的最新一轮融资中，红杉资本(Sequoia Capital)、泛大西洋投资集团(General Atlantic)和阿联酋主权财富基金Mubadala共同领投。红杉资本和泛大西洋投资集团都参与了希音的前几轮融资。上述知情人士表示，参与了上一轮融资的投资者此次被分配了更多股份以保持其持股规模。
一些现有投资者告诉《华尔街日报》(The Wall Street Journal)，估值下降为希音上市时提高市值留出了余地。由于该公司面临的监管压力越来越大，IPO的难度也越来越高。
随着美中之间的地缘政治紧张局势不断升温，一些中资背景的企业在美国也面临抵制，颇有山雨欲来之感。希音及其新晋对手Temu已成为众多美国议员抨击的目标。Temu为中国电商公司拼多多(PDD Holdings Inc., PDD)所有。拜登(Joe Biden)政府以国家安全担忧为由要求视频分享平台TikTok的中国所有者出售在TikTok中持有的股份，否则可能在美国封杀这款应用。
本月早些时候，美国众议院中国事务委员会致函希音、Temu，耐克(Nike)和阿迪达斯(Adidas)，询问其产品是否符合《防止强迫维吾尔人劳动法》(Uyghur Forced Labor Prevention Act)，这项法律禁止在美国销售使用中国新疆地区棉花的产品。另外，一封由20多名两党议员签署的致美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)的信函要求SEC在允许希音赴美上市前下令对该公司展开供应链审计。
希音表示，该公司在新疆没有供应商，其供应商必须遵守与国际劳工组织(International Labor Organization)核心公约相一致的严格的行为准则。
该公司在一份声明中表示，对强迫劳动零容忍。该公司对其IPO计划不予置评。
希音在其网站上表示，只允许制造商从美国、印度、巴西、澳大利亚和其他经批准的地区（如孟加拉国、坦桑尼亚和巴基斯坦）采购棉花，并表示来自美国、印度、巴西和澳大利亚的棉花占希音品牌产品所有棉花采购量的95%左右。
知情人士称，在融资期间，希音聘请了总部设在伦敦的咨询公司ERM对其环境、社会和治理表现展开独立审查和尽职调查，以回应投资者的担心。
希音拉美业务董事长Marcelo Claure在接受采访时说，每一个行业颠覆者都遇到过这种抵制。他说，本来流向传统零售行业的巨量资本被你改变了去向，遭到这种游说抵制是意料中事。
Claure曾在软银集团(SoftBank Group)担任高管，今年1月份加入希音，他还通过其家族办公室向希音投资了1亿美元。
疫情期间，希音以其似乎无穷无尽的廉价时尚服装样式迅速崛起，这些服装主要由中国工厂生产，并通过一个好用的应用程序销售，没有实体店。希音只在海外销售产品，不在中国销售。
2008年，希音在中国东部城市南京成立，凭借20美元的晚礼服和5美元的T恤等各类服装产品，在美国、欧洲和其他一些市场赢得众多年轻消费者的青睐。
希音表示，之所以能以实惠的价格出售服装，是因为该公司运用算法预测客户需求，然后小批量生产，从而能把大部分生产出来的商品卖出去。波士顿谘询公司(Boston Consulting Group)最近的一份关于时尚产业供应链的报告显示，希音的“按需生产模式”帮助其将存货周转天数降至40天左右，不到H&M和Inditex等实体零售商的一半，减少了降价现象和浪费。
希音上个月宣布，将在未来五年投资7,000万美元，帮助其制造商升级设施并改善工人的工作环境。
希音正在推动供应链的多元化，在巴西和土耳其等国拓展供应渠道。该公司表示，未来三年将投资1.5亿美元在巴西培训2,000家本地制造商，使巴西成为拉美的出口中心。
有人指责希音的服装廉价，不耐用，助长过度消费，针对这种批评，希音去年在美国推出一个名为“Shein Exchange”的回收项目，目前有注册用户100万。而根据市场研究公司Sensor Tower的数据，希音在美国的月活跃用户超过2,000万。
希音正面临来自Temu的越来越大的挑战，后者2月份在超级碗(Super Bowl)赞助广告的行动引起了广泛关注。Temu去年9月在美国上线，Sensor Tower数据显示，在短短两个月后的11月份，Temu就在手机应用下载量上超过希音，活跃用户数量也向希音逼近。■
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