腾讯重振雄风，长期增长还看多元化
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经历了残酷的2022年，腾讯正显露明显的复苏迹象。但该公司需要继续推动业务多元化，才能为长期增长奠定基础。

Jacky Wong

■在2022年经历了新冠疫情和中国监管整顿的连环打击之后，腾讯(Tencent, 0700.HK, TCEHY)正显露明显的复苏迹象。

这家中国游戏和社交媒体巨头周三报告称，今年第一季度收入同比增长11%。这高于标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)提供的分析师预期，也是该公司自2021年以来首次实现两位数百分比的收入增长。腾讯2022年全年收入同比仅增长1%，因该公司受到了中国严格疫情防控政策和整治互联网技术行业行动的打击。该公司今年第一季度营业利润同比增长9%，符合分析师的预期。

广告业务表现尤其亮眼，当季收入同比增长17%，主要受益于腾讯旗下即时短消息应用微信上的短视频和直播服务带来新的广告收入流。中国刚刚起步的消费复苏也带来助力。去年，中国经济急剧放缓，加之监管机构对曾是广告大客户的校外教培等行业进行整治，均损及腾讯的广告收入。

不过，作为腾讯主要收入来源的国内游戏业务收入同比仅增长6%。该公司热门游戏《王者荣耀》(Honor of Kings)和《和平精英》(Peacekeeper Elite)仍是摇钱树。但腾讯很可能需要更多新游戏，才能真正恢复增长。时隔八个月后，中国去年4月才恢复发放游戏版号。此前的暂停也与中国政府对互联网平台、教培机构等一些企业的全面整治行动有关，政府认为这些企业对年轻人、不平等和其他社会趋势产生了负面影响。

在中国，游戏只有获得版号才能运营赚钱。幸运的是，中国政府已经又开始为更多游戏发放版号，包括一些有望大热之作。据摩根士丹利(Morgan Stanley)，腾讯上个月推出的游戏《合金弹头：觉醒》(Metal Slug: Awakening)已在中国的iOS应用商店中排名第三。摩根士丹利估计，该游戏一个季度的流水可能达到约人民币10亿元（约合1.43亿美元）。

但考虑到游戏行业很可能会受到比以往更严格的监管，秉持一种无论就地理区域而言还是从实际业务领域角度看都更多元化一些的商业模式，对腾讯来说是谨慎的做法。目前有一些令人鼓舞的迹象：腾讯第一季度国际市场游戏收入同比增长25%。但国际市场游戏收入在该公司总收入中的占比仍不到10%。

度过糟糕的2022年之后，腾讯正设法恢复元气。但如果想要为持续增长打下基础，该公司还得做更多工作。这主要意味着进一步推动多元化，以免因中国政府政策变化而受太大影响，再就是推出一些新的大热游戏。■