雪王卖辣条，茶颜卖面包丁，奶茶店开始卖零食自救？
发布日期：2024-11-23 08:24
Chelsey Dulaney
■美国经济看起来没有那么出众了。这对美元来说是个坏消息。
据华尔街日报美元指数追踪，美元已较去年9月的峰值下跌了约8.3%，并且正在经历2018年以来最糟糕的年度开局。
投资者押注，随着美联储自20世纪80年代以来最激进的一轮加息接近尾声，美元还将进一步下跌。其他对美元不利的因素包括：围绕银行系统的担忧，潜在的美国债务违约，以及美国将在未来几个月陷入经济衰退的预期，许多经济学家都认同这一预期。
去年，美联储的紧缩政策刺激美元出现历史性的上涨，美元兑欧元、日圆等货币汇率升至数十年高点。美元在去年秋季开始走弱，但进入新的一年后持稳，原因是事实证明通胀比预期的更加顽固；过去两个月，美元重新开始下行。
预计美联储将在本周加息25个基点，这将是本轮加息周期里的最后一次加息，之后将暂停加息。由此，美联储与欧洲央行、英国央行等其他主要央行的货币政策走向将出现分化；那些国家和地区解除抗疫封锁措施、重新开放的时间比美国要晚一些，目前面临的通胀也更顽固。
“美国正在走出那段表现格外出众的时期，其他国家开始迎头赶上，”摩根资产管理(J.P. Morgan Asset Management)全球外汇策略主管Nick Wall说。
据华尔街日报美元指数追踪，美元已较去年9月的峰值下跌了约8.3%，并且正在经历2018年以来最糟糕的年度开局。
投资者押注，随着美联储自20世纪80年代以来最激进的一轮加息接近尾声，美元还将进一步下跌。其他对美元不利的因素包括：围绕银行系统的担忧，潜在的美国债务违约，以及美国将在未来几个月陷入经济衰退的预期，许多经济学家都认同这一预期。
去年，美联储的紧缩政策刺激美元出现历史性的上涨，美元兑欧元、日圆等货币汇率升至数十年高点。美元在去年秋季开始走弱，但进入新的一年后持稳，原因是事实证明通胀比预期的更加顽固；过去两个月，美元重新开始下行。
预计美联储将在本周加息25个基点，这将是本轮加息周期里的最后一次加息，之后将暂停加息。由此，美联储与欧洲央行、英国央行等其他主要央行的货币政策走向将出现分化；那些国家和地区解除抗疫封锁措施、重新开放的时间比美国要晚一些，目前面临的通胀也更顽固。
“美国正在走出那段表现格外出众的时期，其他国家开始迎头赶上，”摩根资产管理(J.P. Morgan Asset Management)全球外汇策略主管Nick Wall说。
对全球经济来说，美元疲软通常是个好消息。美元走弱可以降低外国公司和政府偿付美元债务的成本，提高美国跨国公司海外收入的价值，还能促进全球贸易，因为以美元定价的商品对国际买家来说变得更便宜。
“美元走软会减轻全球增长的压力，”Wall表示。“全球60%的债务以美元计价；其中很多债务由新兴市场背负，在过去十年里，新兴市场可能贡献了全球增长的三分之二。”
芝商所(CME Group)数据显示，投资者押注美联储将在今年年底前转而把借款成本下调至少25个基点。同时市场定价表明，投资者预计欧洲央行和英国央行将在年底前把关键利率上调50个基点以上。
分析师表示，这种政策分化应会有助于欧元和英镑等货币兑美元持续走高。利差是左右汇市走势的一个重要因素，利率上升会吸引寻求收益的投资者。
一个复杂的问题是，美元在危机时期仍是一种受青睐的资产。如果全球经济衰退成为一种真实的风险——例如发生全球银行业压力明显恶化的情况——则美元很可能会上涨，就像2020年初那样。
与此同时，经济发展势头正在发生转变。欧洲的能源危机有所缓解，经济增长出乎意料地保持良好，而美国的经济活动正在放缓。中国经济第一季度意外同比大幅增长4.5%。
国际货币基金组织( The International Monetary Fund, 简称IMF)预计，明年美国国内生产总值(GDP)增速将放缓至1.1%，欧元区GDP将增长1.4%，而中国的经济增速将达到4.5%。
Amundi Institute发达市场汇率主管Federico Cesarini称：“美元例外论已经没那么有用了，这不仅是从利率层面考虑，而且也是从经济增长的角度考虑；美国的利率可能已经见顶，通胀可能已经远早于欧元区和全球其他地区见顶。”
Cesarini表示，欧洲利率上升是货币市场的“稳态转化”，可能导致美元持续多年的低迷。自欧洲央行2014年引入负利率以来，投资者一直避开欧洲债券。现在，他们正在回归。
“这真的只是个开始，”他说。“我坚信，欧元区投资者的大量资本将不得不回流。”
他估计，自去年6月以来，约有3,000亿欧元（约合3,310亿美元）资金回流欧洲，其中大部分流入了欧洲股市，最终流入总额可能达到约2万亿欧元。Amundi预计欧元今年将进一步升值7%，从1欧元兑1.10美元升至1欧元兑1.18美元。
丰业银行(Scotiabank)对美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)数据的分析显示，对冲基金经理一直在加大做空美元，截至4月25日的做空规模已升至122亿美元左右。Stanley Druckenmiller就是其中之一。他上周说，做空美元是他唯一高度确信的交易。
“我感到相当满意的一方面在于，我采取做空美元的策略，”Druckenmiller在挪威主权财富基金主办的一次投资会议上说。“外汇的趋势往往至少持续两到三年。之前有一个持续很久的趋势，在过去的10年中，超过10万亿美元的资金买入美元。”
一些人认为，近10年的上涨已经使美元被严重高估。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)的分析师估计，美元比其公允价值高出5%至15%，而其他货币，如日圆、南非兰特和挪威克朗的价值被大幅低估。
从历史表现来看，事实可能证明美元的疲软是短暂的。摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)的策略师发现，在美联储过去的四个调息周期中，美元通常在最后一次加息后的三到四个月内走弱或持平，之后最终会恢复走强势头。
“从长期趋势来看，我继续相对看好美元，”Jefferies的企业对冲主管Joseph Lewis说。“总体来看，美国仍有这种吸引资本流入的动态环境。”■
“美元走软会减轻全球增长的压力，”Wall表示。“全球60%的债务以美元计价；其中很多债务由新兴市场背负，在过去十年里，新兴市场可能贡献了全球增长的三分之二。”
芝商所(CME Group)数据显示，投资者押注美联储将在今年年底前转而把借款成本下调至少25个基点。同时市场定价表明，投资者预计欧洲央行和英国央行将在年底前把关键利率上调50个基点以上。
分析师表示，这种政策分化应会有助于欧元和英镑等货币兑美元持续走高。利差是左右汇市走势的一个重要因素，利率上升会吸引寻求收益的投资者。
一个复杂的问题是，美元在危机时期仍是一种受青睐的资产。如果全球经济衰退成为一种真实的风险——例如发生全球银行业压力明显恶化的情况——则美元很可能会上涨，就像2020年初那样。
与此同时，经济发展势头正在发生转变。欧洲的能源危机有所缓解，经济增长出乎意料地保持良好，而美国的经济活动正在放缓。中国经济第一季度意外同比大幅增长4.5%。
国际货币基金组织( The International Monetary Fund, 简称IMF)预计，明年美国国内生产总值(GDP)增速将放缓至1.1%，欧元区GDP将增长1.4%，而中国的经济增速将达到4.5%。
Amundi Institute发达市场汇率主管Federico Cesarini称：“美元例外论已经没那么有用了，这不仅是从利率层面考虑，而且也是从经济增长的角度考虑；美国的利率可能已经见顶，通胀可能已经远早于欧元区和全球其他地区见顶。”
Cesarini表示，欧洲利率上升是货币市场的“稳态转化”，可能导致美元持续多年的低迷。自欧洲央行2014年引入负利率以来，投资者一直避开欧洲债券。现在，他们正在回归。
“这真的只是个开始，”他说。“我坚信，欧元区投资者的大量资本将不得不回流。”
他估计，自去年6月以来，约有3,000亿欧元（约合3,310亿美元）资金回流欧洲，其中大部分流入了欧洲股市，最终流入总额可能达到约2万亿欧元。Amundi预计欧元今年将进一步升值7%，从1欧元兑1.10美元升至1欧元兑1.18美元。
丰业银行(Scotiabank)对美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)数据的分析显示，对冲基金经理一直在加大做空美元，截至4月25日的做空规模已升至122亿美元左右。Stanley Druckenmiller就是其中之一。他上周说，做空美元是他唯一高度确信的交易。
“我感到相当满意的一方面在于，我采取做空美元的策略，”Druckenmiller在挪威主权财富基金主办的一次投资会议上说。“外汇的趋势往往至少持续两到三年。之前有一个持续很久的趋势，在过去的10年中，超过10万亿美元的资金买入美元。”
一些人认为，近10年的上涨已经使美元被严重高估。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)的分析师估计，美元比其公允价值高出5%至15%，而其他货币，如日圆、南非兰特和挪威克朗的价值被大幅低估。
从历史表现来看，事实可能证明美元的疲软是短暂的。摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)的策略师发现，在美联储过去的四个调息周期中，美元通常在最后一次加息后的三到四个月内走弱或持平，之后最终会恢复走强势头。
“从长期趋势来看，我继续相对看好美元，”Jefferies的企业对冲主管Joseph Lewis说。“总体来看，美国仍有这种吸引资本流入的动态环境。”■
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2023-05-03 17:25
金融
美元开始“泄气”
美元开始“泄气”
美国经济看起来没有那么出众了。这对美元来说是个坏消息。其他一些不利因素也给美元带来压力。过去两个月美元重新开始下行。
Chelsey Dulaney
■美国经济看起来没有那么出众了。这对美元来说是个坏消息。
据华尔街日报美元指数追踪，美元已较去年9月的峰值下跌了约8.3%，并且正在经历2018年以来最糟糕的年度开局。
投资者押注，随着美联储自20世纪80年代以来最激进的一轮加息接近尾声，美元还将进一步下跌。其他对美元不利的因素包括：围绕银行系统的担忧，潜在的美国债务违约，以及美国将在未来几个月陷入经济衰退的预期，许多经济学家都认同这一预期。
去年，美联储的紧缩政策刺激美元出现历史性的上涨，美元兑欧元、日圆等货币汇率升至数十年高点。美元在去年秋季开始走弱，但进入新的一年后持稳，原因是事实证明通胀比预期的更加顽固；过去两个月，美元重新开始下行。
预计美联储将在本周加息25个基点，这将是本轮加息周期里的最后一次加息，之后将暂停加息。由此，美联储与欧洲央行、英国央行等其他主要央行的货币政策走向将出现分化；那些国家和地区解除抗疫封锁措施、重新开放的时间比美国要晚一些，目前面临的通胀也更顽固。
“美国正在走出那段表现格外出众的时期，其他国家开始迎头赶上，”摩根资产管理(J.P. Morgan Asset Management)全球外汇策略主管Nick Wall说。
据华尔街日报美元指数追踪，美元已较去年9月的峰值下跌了约8.3%，并且正在经历2018年以来最糟糕的年度开局。
投资者押注，随着美联储自20世纪80年代以来最激进的一轮加息接近尾声，美元还将进一步下跌。其他对美元不利的因素包括：围绕银行系统的担忧，潜在的美国债务违约，以及美国将在未来几个月陷入经济衰退的预期，许多经济学家都认同这一预期。
去年，美联储的紧缩政策刺激美元出现历史性的上涨，美元兑欧元、日圆等货币汇率升至数十年高点。美元在去年秋季开始走弱，但进入新的一年后持稳，原因是事实证明通胀比预期的更加顽固；过去两个月，美元重新开始下行。
预计美联储将在本周加息25个基点，这将是本轮加息周期里的最后一次加息，之后将暂停加息。由此，美联储与欧洲央行、英国央行等其他主要央行的货币政策走向将出现分化；那些国家和地区解除抗疫封锁措施、重新开放的时间比美国要晚一些，目前面临的通胀也更顽固。
“美国正在走出那段表现格外出众的时期，其他国家开始迎头赶上，”摩根资产管理(J.P. Morgan Asset Management)全球外汇策略主管Nick Wall说。
对全球经济来说，美元疲软通常是个好消息。美元走弱可以降低外国公司和政府偿付美元债务的成本，提高美国跨国公司海外收入的价值，还能促进全球贸易，因为以美元定价的商品对国际买家来说变得更便宜。
“美元走软会减轻全球增长的压力，”Wall表示。“全球60%的债务以美元计价；其中很多债务由新兴市场背负，在过去十年里，新兴市场可能贡献了全球增长的三分之二。”
芝商所(CME Group)数据显示，投资者押注美联储将在今年年底前转而把借款成本下调至少25个基点。同时市场定价表明，投资者预计欧洲央行和英国央行将在年底前把关键利率上调50个基点以上。
分析师表示，这种政策分化应会有助于欧元和英镑等货币兑美元持续走高。利差是左右汇市走势的一个重要因素，利率上升会吸引寻求收益的投资者。
一个复杂的问题是，美元在危机时期仍是一种受青睐的资产。如果全球经济衰退成为一种真实的风险——例如发生全球银行业压力明显恶化的情况——则美元很可能会上涨，就像2020年初那样。
与此同时，经济发展势头正在发生转变。欧洲的能源危机有所缓解，经济增长出乎意料地保持良好，而美国的经济活动正在放缓。中国经济第一季度意外同比大幅增长4.5%。
国际货币基金组织( The International Monetary Fund, 简称IMF)预计，明年美国国内生产总值(GDP)增速将放缓至1.1%，欧元区GDP将增长1.4%，而中国的经济增速将达到4.5%。
Amundi Institute发达市场汇率主管Federico Cesarini称：“美元例外论已经没那么有用了，这不仅是从利率层面考虑，而且也是从经济增长的角度考虑；美国的利率可能已经见顶，通胀可能已经远早于欧元区和全球其他地区见顶。”
Cesarini表示，欧洲利率上升是货币市场的“稳态转化”，可能导致美元持续多年的低迷。自欧洲央行2014年引入负利率以来，投资者一直避开欧洲债券。现在，他们正在回归。
“这真的只是个开始，”他说。“我坚信，欧元区投资者的大量资本将不得不回流。”
他估计，自去年6月以来，约有3,000亿欧元（约合3,310亿美元）资金回流欧洲，其中大部分流入了欧洲股市，最终流入总额可能达到约2万亿欧元。Amundi预计欧元今年将进一步升值7%，从1欧元兑1.10美元升至1欧元兑1.18美元。
丰业银行(Scotiabank)对美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)数据的分析显示，对冲基金经理一直在加大做空美元，截至4月25日的做空规模已升至122亿美元左右。Stanley Druckenmiller就是其中之一。他上周说，做空美元是他唯一高度确信的交易。
“我感到相当满意的一方面在于，我采取做空美元的策略，”Druckenmiller在挪威主权财富基金主办的一次投资会议上说。“外汇的趋势往往至少持续两到三年。之前有一个持续很久的趋势，在过去的10年中，超过10万亿美元的资金买入美元。”
一些人认为，近10年的上涨已经使美元被严重高估。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)的分析师估计，美元比其公允价值高出5%至15%，而其他货币，如日圆、南非兰特和挪威克朗的价值被大幅低估。
从历史表现来看，事实可能证明美元的疲软是短暂的。摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)的策略师发现，在美联储过去的四个调息周期中，美元通常在最后一次加息后的三到四个月内走弱或持平，之后最终会恢复走强势头。
“从长期趋势来看，我继续相对看好美元，”Jefferies的企业对冲主管Joseph Lewis说。“总体来看，美国仍有这种吸引资本流入的动态环境。”■
“美元走软会减轻全球增长的压力，”Wall表示。“全球60%的债务以美元计价；其中很多债务由新兴市场背负，在过去十年里，新兴市场可能贡献了全球增长的三分之二。”
芝商所(CME Group)数据显示，投资者押注美联储将在今年年底前转而把借款成本下调至少25个基点。同时市场定价表明，投资者预计欧洲央行和英国央行将在年底前把关键利率上调50个基点以上。
分析师表示，这种政策分化应会有助于欧元和英镑等货币兑美元持续走高。利差是左右汇市走势的一个重要因素，利率上升会吸引寻求收益的投资者。
一个复杂的问题是，美元在危机时期仍是一种受青睐的资产。如果全球经济衰退成为一种真实的风险——例如发生全球银行业压力明显恶化的情况——则美元很可能会上涨，就像2020年初那样。
与此同时，经济发展势头正在发生转变。欧洲的能源危机有所缓解，经济增长出乎意料地保持良好，而美国的经济活动正在放缓。中国经济第一季度意外同比大幅增长4.5%。
国际货币基金组织( The International Monetary Fund, 简称IMF)预计，明年美国国内生产总值(GDP)增速将放缓至1.1%，欧元区GDP将增长1.4%，而中国的经济增速将达到4.5%。
Amundi Institute发达市场汇率主管Federico Cesarini称：“美元例外论已经没那么有用了，这不仅是从利率层面考虑，而且也是从经济增长的角度考虑；美国的利率可能已经见顶，通胀可能已经远早于欧元区和全球其他地区见顶。”
Cesarini表示，欧洲利率上升是货币市场的“稳态转化”，可能导致美元持续多年的低迷。自欧洲央行2014年引入负利率以来，投资者一直避开欧洲债券。现在，他们正在回归。
“这真的只是个开始，”他说。“我坚信，欧元区投资者的大量资本将不得不回流。”
他估计，自去年6月以来，约有3,000亿欧元（约合3,310亿美元）资金回流欧洲，其中大部分流入了欧洲股市，最终流入总额可能达到约2万亿欧元。Amundi预计欧元今年将进一步升值7%，从1欧元兑1.10美元升至1欧元兑1.18美元。
丰业银行(Scotiabank)对美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)数据的分析显示，对冲基金经理一直在加大做空美元，截至4月25日的做空规模已升至122亿美元左右。Stanley Druckenmiller就是其中之一。他上周说，做空美元是他唯一高度确信的交易。
“我感到相当满意的一方面在于，我采取做空美元的策略，”Druckenmiller在挪威主权财富基金主办的一次投资会议上说。“外汇的趋势往往至少持续两到三年。之前有一个持续很久的趋势，在过去的10年中，超过10万亿美元的资金买入美元。”
一些人认为，近10年的上涨已经使美元被严重高估。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)的分析师估计，美元比其公允价值高出5%至15%，而其他货币，如日圆、南非兰特和挪威克朗的价值被大幅低估。
从历史表现来看，事实可能证明美元的疲软是短暂的。摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)的策略师发现，在美联储过去的四个调息周期中，美元通常在最后一次加息后的三到四个月内走弱或持平，之后最终会恢复走强势头。
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