叶冬艳、欧阳辉：中国股市先是连续大涨，随后是大幅震荡调整，投资者由最初的狂热冷静下来，又开始陷入到深深的思考当中。中国股市如何才能“长牛”？
发布日期：2024-11-22 07:42
彭博
■如果有人用“特斯拉失败了”在谷歌上搜索，眼前立马就会充斥着这家跨国汽车和清洁能源公司的零排放电动汽车、工作场所文化、商业惯例、职业安全，尤其是具有争议性的CEO埃隆·马斯克的所谓缺点。这样的时候，我们应该想想莎士比亚最著名剧作中格特鲁德王后对她儿子哈姆雷特说过的那句台词：“那位女子辩白得太过了，我觉得。”
对于特斯拉，这样的批评其实无关紧要。任何汽车厂商的业绩都难以望其项背，包括特斯拉自从2007年开始发布财务业绩以来，几乎每年的营收都刷新纪录的情况。
虽然大家都觉得马斯克与推特公司的纠葛会对特斯拉造成拖累，但结果却并非如此。目前，总部位于得州奥斯汀的特斯拉扣除生产成本后的毛利率为26%，居业内之首，也是2015年这家公司年销量超过5万辆以来的最高毛利率。根据彭博汇编的数据，在10家最大汽车制造商中，特斯拉的利润率排名首位，因而能比同行投入更多资金用于改进汽车和开发新品，并转化为巨大的竞争优势。
不久前，特斯拉股票给出“买入”评级的分析师达到了30位，创下该公司自2010年IPO以来的最高纪录。虽然特斯拉股价在科技股熊市当中暴跌，但去年上调该股评级的分析师人数增加了32%。彭博调查的分析师评级显示，其他汽车制造商的股票评级没有出现类似的被很多分析师上调的情况。
分析师之所以倾心于特斯拉，原因或许是它在不断地证明，在这个一度被认为难以改变的行业里，怀疑者总是错的。根据彭博社汇编的数据，其旗舰车型Model 3的年销量已从2017年的不到2000辆增长到2022年的493310辆，增长了278倍。同期，作为业内混合动力汽车标杆的丰田普锐斯(Prius)销量下降了66%。其最大电动汽车竞争对手比亚迪的销量仅增长了17倍。
如今，所有汽车厂商都在销售电动汽车——据预测，这将意味着这家曾激发全球汽车买家开始拒绝万能的内燃机汽车的加州初创公司最终的倒闭。在这样的情况下，三个月前还有报道称，在以做空者吉姆·查诺斯(Jim Chanos)、大卫·艾因霍恩(David Einhorn)和安德鲁·莱福特(Andrew Left)为首的批评者的攻击下，特斯拉已陷入岌岌可危之境。因准确预测次贷金融危机而赚得财富和声名的资产管理公司Scion Asset Management的创始人迈克尔·伯里(Michael Burry)，也是那些认为马斯克身上的麻烦将没完没了的人士之一。
太多特斯拉的批评者都将注意力集中在马斯克的滑稽举止上。在他们看来，特斯拉在股市上的成功，甚至去年股价重挫之后的估值溢价，完全是马斯克“粉丝”军团的不懈需求所致，而认为比特币仍然会涨到100万美元并取代全球金融体系的，同样也是这批人。
很少有人愿意提及的是，去年蒸发6700亿美元市值的特斯拉，在做空狂潮和股价暴跌最惨重的时候，市值仍然是丰田汽车的两倍。这是因为特斯拉的市场份额依然很大。根据彭博汇编的数据，特斯拉已累计交付汽车逾360万辆，占所有纯电动汽车的20%。2017年的占比为13%。2017年的时候，谁能想到会有一辆特斯拉Model S的累计行使里程能达到令人垂涎的100万英里（约160万公里）呢？但这件事2022年确实发生了，很可能会被载入吉尼斯世界纪录。
今年年初，马斯克在特斯拉季度财报发布后表示：“特斯拉拥有最令人兴奋的产品，远远超过了地球上任何一家公司。”夸大其词了吗？当然，但又很难对此提出异议，而且它的业绩肯定也不会让人觉得“特斯拉失败了”。■
对于特斯拉，这样的批评其实无关紧要。任何汽车厂商的业绩都难以望其项背，包括特斯拉自从2007年开始发布财务业绩以来，几乎每年的营收都刷新纪录的情况。
虽然大家都觉得马斯克与推特公司的纠葛会对特斯拉造成拖累，但结果却并非如此。目前，总部位于得州奥斯汀的特斯拉扣除生产成本后的毛利率为26%，居业内之首，也是2015年这家公司年销量超过5万辆以来的最高毛利率。根据彭博汇编的数据，在10家最大汽车制造商中，特斯拉的利润率排名首位，因而能比同行投入更多资金用于改进汽车和开发新品，并转化为巨大的竞争优势。
不久前，特斯拉股票给出“买入”评级的分析师达到了30位，创下该公司自2010年IPO以来的最高纪录。虽然特斯拉股价在科技股熊市当中暴跌，但去年上调该股评级的分析师人数增加了32%。彭博调查的分析师评级显示，其他汽车制造商的股票评级没有出现类似的被很多分析师上调的情况。
分析师之所以倾心于特斯拉，原因或许是它在不断地证明，在这个一度被认为难以改变的行业里，怀疑者总是错的。根据彭博社汇编的数据，其旗舰车型Model 3的年销量已从2017年的不到2000辆增长到2022年的493310辆，增长了278倍。同期，作为业内混合动力汽车标杆的丰田普锐斯(Prius)销量下降了66%。其最大电动汽车竞争对手比亚迪的销量仅增长了17倍。
如今，所有汽车厂商都在销售电动汽车——据预测，这将意味着这家曾激发全球汽车买家开始拒绝万能的内燃机汽车的加州初创公司最终的倒闭。在这样的情况下，三个月前还有报道称，在以做空者吉姆·查诺斯(Jim Chanos)、大卫·艾因霍恩(David Einhorn)和安德鲁·莱福特(Andrew Left)为首的批评者的攻击下，特斯拉已陷入岌岌可危之境。因准确预测次贷金融危机而赚得财富和声名的资产管理公司Scion Asset Management的创始人迈克尔·伯里(Michael Burry)，也是那些认为马斯克身上的麻烦将没完没了的人士之一。
太多特斯拉的批评者都将注意力集中在马斯克的滑稽举止上。在他们看来，特斯拉在股市上的成功，甚至去年股价重挫之后的估值溢价，完全是马斯克“粉丝”军团的不懈需求所致，而认为比特币仍然会涨到100万美元并取代全球金融体系的，同样也是这批人。
很少有人愿意提及的是，去年蒸发6700亿美元市值的特斯拉，在做空狂潮和股价暴跌最惨重的时候，市值仍然是丰田汽车的两倍。这是因为特斯拉的市场份额依然很大。根据彭博汇编的数据，特斯拉已累计交付汽车逾360万辆，占所有纯电动汽车的20%。2017年的占比为13%。2017年的时候，谁能想到会有一辆特斯拉Model S的累计行使里程能达到令人垂涎的100万英里（约160万公里）呢？但这件事2022年确实发生了，很可能会被载入吉尼斯世界纪录。
今年年初，马斯克在特斯拉季度财报发布后表示：“特斯拉拥有最令人兴奋的产品，远远超过了地球上任何一家公司。”夸大其词了吗？当然，但又很难对此提出异议，而且它的业绩肯定也不会让人觉得“特斯拉失败了”。■
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2023-04-06 19:19
商业与经济
马斯克借特斯拉展现化腐朽为神奇
马斯克借特斯拉展现化腐朽为神奇
特斯拉利润率一度远超竞争对手；特斯拉的市场份额依然很大。
彭博
■如果有人用“特斯拉失败了”在谷歌上搜索，眼前立马就会充斥着这家跨国汽车和清洁能源公司的零排放电动汽车、工作场所文化、商业惯例、职业安全，尤其是具有争议性的CEO埃隆·马斯克的所谓缺点。这样的时候，我们应该想想莎士比亚最著名剧作中格特鲁德王后对她儿子哈姆雷特说过的那句台词：“那位女子辩白得太过了，我觉得。”
对于特斯拉，这样的批评其实无关紧要。任何汽车厂商的业绩都难以望其项背，包括特斯拉自从2007年开始发布财务业绩以来，几乎每年的营收都刷新纪录的情况。
虽然大家都觉得马斯克与推特公司的纠葛会对特斯拉造成拖累，但结果却并非如此。目前，总部位于得州奥斯汀的特斯拉扣除生产成本后的毛利率为26%，居业内之首，也是2015年这家公司年销量超过5万辆以来的最高毛利率。根据彭博汇编的数据，在10家最大汽车制造商中，特斯拉的利润率排名首位，因而能比同行投入更多资金用于改进汽车和开发新品，并转化为巨大的竞争优势。
不久前，特斯拉股票给出“买入”评级的分析师达到了30位，创下该公司自2010年IPO以来的最高纪录。虽然特斯拉股价在科技股熊市当中暴跌，但去年上调该股评级的分析师人数增加了32%。彭博调查的分析师评级显示，其他汽车制造商的股票评级没有出现类似的被很多分析师上调的情况。
分析师之所以倾心于特斯拉，原因或许是它在不断地证明，在这个一度被认为难以改变的行业里，怀疑者总是错的。根据彭博社汇编的数据，其旗舰车型Model 3的年销量已从2017年的不到2000辆增长到2022年的493310辆，增长了278倍。同期，作为业内混合动力汽车标杆的丰田普锐斯(Prius)销量下降了66%。其最大电动汽车竞争对手比亚迪的销量仅增长了17倍。
如今，所有汽车厂商都在销售电动汽车——据预测，这将意味着这家曾激发全球汽车买家开始拒绝万能的内燃机汽车的加州初创公司最终的倒闭。在这样的情况下，三个月前还有报道称，在以做空者吉姆·查诺斯(Jim Chanos)、大卫·艾因霍恩(David Einhorn)和安德鲁·莱福特(Andrew Left)为首的批评者的攻击下，特斯拉已陷入岌岌可危之境。因准确预测次贷金融危机而赚得财富和声名的资产管理公司Scion Asset Management的创始人迈克尔·伯里(Michael Burry)，也是那些认为马斯克身上的麻烦将没完没了的人士之一。
太多特斯拉的批评者都将注意力集中在马斯克的滑稽举止上。在他们看来，特斯拉在股市上的成功，甚至去年股价重挫之后的估值溢价，完全是马斯克“粉丝”军团的不懈需求所致，而认为比特币仍然会涨到100万美元并取代全球金融体系的，同样也是这批人。
很少有人愿意提及的是，去年蒸发6700亿美元市值的特斯拉，在做空狂潮和股价暴跌最惨重的时候，市值仍然是丰田汽车的两倍。这是因为特斯拉的市场份额依然很大。根据彭博汇编的数据，特斯拉已累计交付汽车逾360万辆，占所有纯电动汽车的20%。2017年的占比为13%。2017年的时候，谁能想到会有一辆特斯拉Model S的累计行使里程能达到令人垂涎的100万英里（约160万公里）呢？但这件事2022年确实发生了，很可能会被载入吉尼斯世界纪录。
今年年初，马斯克在特斯拉季度财报发布后表示：“特斯拉拥有最令人兴奋的产品，远远超过了地球上任何一家公司。”夸大其词了吗？当然，但又很难对此提出异议，而且它的业绩肯定也不会让人觉得“特斯拉失败了”。■
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虽然大家都觉得马斯克与推特公司的纠葛会对特斯拉造成拖累，但结果却并非如此。目前，总部位于得州奥斯汀的特斯拉扣除生产成本后的毛利率为26%，居业内之首，也是2015年这家公司年销量超过5万辆以来的最高毛利率。根据彭博汇编的数据，在10家最大汽车制造商中，特斯拉的利润率排名首位，因而能比同行投入更多资金用于改进汽车和开发新品，并转化为巨大的竞争优势。
不久前，特斯拉股票给出“买入”评级的分析师达到了30位，创下该公司自2010年IPO以来的最高纪录。虽然特斯拉股价在科技股熊市当中暴跌，但去年上调该股评级的分析师人数增加了32%。彭博调查的分析师评级显示，其他汽车制造商的股票评级没有出现类似的被很多分析师上调的情况。
分析师之所以倾心于特斯拉，原因或许是它在不断地证明，在这个一度被认为难以改变的行业里，怀疑者总是错的。根据彭博社汇编的数据，其旗舰车型Model 3的年销量已从2017年的不到2000辆增长到2022年的493310辆，增长了278倍。同期，作为业内混合动力汽车标杆的丰田普锐斯(Prius)销量下降了66%。其最大电动汽车竞争对手比亚迪的销量仅增长了17倍。
如今，所有汽车厂商都在销售电动汽车——据预测，这将意味着这家曾激发全球汽车买家开始拒绝万能的内燃机汽车的加州初创公司最终的倒闭。在这样的情况下，三个月前还有报道称，在以做空者吉姆·查诺斯(Jim Chanos)、大卫·艾因霍恩(David Einhorn)和安德鲁·莱福特(Andrew Left)为首的批评者的攻击下，特斯拉已陷入岌岌可危之境。因准确预测次贷金融危机而赚得财富和声名的资产管理公司Scion Asset Management的创始人迈克尔·伯里(Michael Burry)，也是那些认为马斯克身上的麻烦将没完没了的人士之一。
太多特斯拉的批评者都将注意力集中在马斯克的滑稽举止上。在他们看来，特斯拉在股市上的成功，甚至去年股价重挫之后的估值溢价，完全是马斯克“粉丝”军团的不懈需求所致，而认为比特币仍然会涨到100万美元并取代全球金融体系的，同样也是这批人。
很少有人愿意提及的是，去年蒸发6700亿美元市值的特斯拉，在做空狂潮和股价暴跌最惨重的时候，市值仍然是丰田汽车的两倍。这是因为特斯拉的市场份额依然很大。根据彭博汇编的数据，特斯拉已累计交付汽车逾360万辆，占所有纯电动汽车的20%。2017年的占比为13%。2017年的时候，谁能想到会有一辆特斯拉Model S的累计行使里程能达到令人垂涎的100万英里（约160万公里）呢？但这件事2022年确实发生了，很可能会被载入吉尼斯世界纪录。
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