快手广告业务复苏，实现盈利在望
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分析师称，去年第四季度，快手科技的广告业务增长速度超过了预期，这预示这家科技创业公司今年有望实现一定程度的盈利。

Yifan Wang

■分析师称，去年第四季度，即中国面临严格疫情防控措施影响的这个季度，快手科技(Kuaishou Technology, 1024.HK)的广告业务增长速度超过了预期，这预示这家科技创业公司今年有望实现一定程度的盈利。

这家中国直播平台周三晚间表示，去年第四季度的收入同比增长16%，达到创纪录的水平，净亏损大幅收窄，创下该指标自该公司2021年上市以来的最佳表现。根据FactSet慧甚的数据，这两项数据都大大超出了平均预期。

在线广告业务发挥了重要作用；由于各公司在面临宏观经济不确定性之际控制开支，在线广告业务在2022年的大部分时间里仍然受到沉重的压力。

该部门第四季度的收入占快手科技总收入的一半以上，较上年同期增长了14%，比第三季度增长了30%，均超过预期。这使该部门回到了2022年之前典型的两位数增长速度。

快手科技将此业务增长部分归因于2022年末中国疫情控制措施的放松以及其平台流量的上升。

凯基证券亚洲(KGI Asia)投资策略主管温杰(Kenny Wen)认为，随着中国经济回暖，广告业务的这种势头应会持续到2023年。他说，这些数字远高于市场预期，让他对今年出现进一步反弹更有信心。

以Thomas Chong为首的Jefferies分析师在一份研报中强调了该公司内部广告业务的强劲程度，以及宏观经济回暖之际外部广告业务的复苏。他们将其对2023年第一季度广告收入同比增速的预期从之前的10%上调到15%，这在很大程度上得益于内部广告的表现。他们将全年广告收入增速预期从之前的16%上调到20%。

他们还预计，基于调整后数字，快手科技今年将扭亏为盈，实现小幅盈利；该公司2021年录得调整后净亏损人民币188.5亿元（合27.4亿美元），2022年录得调整后净亏损人民币57.5亿元。他们表示，网络广告的前景似乎好于预期。

快手科技在香港上市的股票周四上涨5.6%，至59.40港元（合7.57美元），使今年以来的跌幅缩减至16%。FactSet慧甚汇集的来自49位分析师的信息显示，92%的分析师给予该公司股票买入或增持评级，目标价中值为89港元。

另一个惊喜是快手科技的用户群，第四季度快手科技用户增长速度超过了分析师的预期，月度活跃用户和每个活跃用户的平均使用时间将快手科技平台的整体流量推到了历史新高。

Jefferies分析师说，这表明该公司有能力在竞争加剧的情况下保持“市场份额的增长”。快手科技高管预计，2024年下半年日均活跃用户将达到4亿，高于第四季度的约3.66亿。

分析师还强调，快手科技第四季度的毛利率为45.5%，上年同期为41.5%，中金公司(CICC)分析师将此归因于收入成本控制良好。

以张雪晴为首的中金公司分析师在一份报告中表示，快手科技在不牺牲用户增长速度的情况下提高利润率的能力，表明该公司在算法策略和运营方面的改进，以及在用户获取和维护方面不断优化成本。

他们称，随着2022年以坚实的表现收官，该公司的盈利能力可见度越来越清晰，其股价有相对高的复苏机会。■